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《行業(yè)深度研究報告(1)_》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、10年總體增速將放緩增長結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)變行業(yè)深度研究報告全球通信設(shè)備行業(yè)：國際設(shè)備商業(yè)績下滑，中國設(shè)備商高速增長受全球金融危機彩響，Gartner預期全球電信設(shè)備投資在09年下降6%,隨著10年經(jīng)濟復蘇和新技術(shù)推廣應(yīng)用，預期10年全球設(shè)備投資將企穩(wěn)，同比降幅減小至2.4%。全球各大電信設(shè)備商受投資減少與競爭激烈的影響，08、09年收入與利潤紛紛大幅下滑。而中國主流設(shè)備商受益于新興市場投資增長以及在全球發(fā)達市場的拓展，09Q2市場份額較一年前提升超過一倍，09年3季度華為和屮興的全球設(shè)備市場份額分別快速提高到了20%和8%。國內(nèi)通信設(shè)備行業(yè)：
2、10年資本支出減小，行業(yè)將小幅增長三人電信運營商從08卞半年開始3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，09年資本支出總預算同比增長20.1%,10年資本支出預計將減少5.1%。全國通信設(shè)備制造業(yè)09年1-11刀利潤總額同比增長55.1%,預測09全年收入增長3.0%,利潤總額增長56%。08-09年國內(nèi)3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)屮，屮國設(shè)備商獲得65%以上份額，10年有墾達70%；光通信設(shè)備市場受3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、光纖寬帶接入及光傳輸網(wǎng)升級推動，預計09和10年收入增幅均超過20%,光纖光纜子行業(yè)09和10年收入增幅預期達到65%和21%；預計終端設(shè)備10年將恢復增長，尤其3
3、G終端銷售將增長10倍。考慮到10年國內(nèi)運營商資本支出將小幅下降、國內(nèi)光通信設(shè)備及終端設(shè)備市場10年為增長重點、10年出II市場將持平或維持中性戴春榮daichunrong@csc.com.cn010-85130981袁兵兵yuanbingbing@csc.com.cn010-85130903分析口期：2010年01月06口股價表現(xiàn)相關(guān)研究報告09.02.1909.01.0609.01.06通信設(shè)備動態(tài)報告：季節(jié)周期性將不同往年通信設(shè)備動態(tài)報告：從3G受益轉(zhuǎn)向擴大內(nèi)需受益通信業(yè)深度報告：全球及我國3G產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展詢景分析小幅增長，預
4、測io年國內(nèi)通信設(shè)備行?業(yè)收入和利潤將小幅增長。國內(nèi)行業(yè)相關(guān)上市公司：10年增長放緩，發(fā)掘重點投資機會09年前三季度國內(nèi)通信設(shè)備31家上市公司主營業(yè)務(wù)收入達670.09億、同比增長19.8%；前三季度歸屬母公司凈利潤達25.43億、同比增長37.0%,我們預測09全年將增長38%。由丁?預計10年國內(nèi)系統(tǒng)設(shè)備增量規(guī)模同比小幅下降、終端市場冇望增長、海外市場需求冇望小幅增長，10年行業(yè)內(nèi)上市公司增幅將放緩,預測10年凈利潤將增長15%-20%、行業(yè)加權(quán)PE約35-37倍。我們對10年行業(yè)維持“中性”評級。我們建議投資者10年關(guān)注以下投資
5、機會：1.具有快速增長潛力的光通信行業(yè)、部分外圍及部件設(shè)備商及綜合設(shè)備簡；2.“移動互聯(lián)網(wǎng)盛宴”帶來的相關(guān)投資機會；3.物聯(lián)網(wǎng)等主題投資機會。重點公司推薦重點推薦中興通訊和亨通光電。對中興通訊維持“增持”評級，預測09、10、11年EPS分別為1.39元、1.84元、2.21元;亨通光電維持“增持”評級，預測公司09、10、11年EPS為1.05元、1.33元和1.47元（若考慮到非公開增發(fā)后的資產(chǎn)注入，則10和11年EPS提高到1.46元和1.51元）。同時建議關(guān)注中創(chuàng)信測、烽火通信、東信和平。一.全球通信設(shè)備行業(yè)的現(xiàn)狀與前景分析1
6、?全球通信業(yè)務(wù)發(fā)展介紹（1）移動通信業(yè)務(wù)發(fā)展：全球3G商用進展迅速國際電聯(lián)定義的3G標準主要有WCDMA,CDMA2000,TD-SCDMA,以及在2007年11月才被接納為3G標準范疇的WiMAX技術(shù)。忖而在全球得到廣泛商用的主耍是WCDMA和CDMA2000技術(shù)；TD-SCDMA作為中國口主創(chuàng)新技術(shù)，目前主要在中國境內(nèi)得到人規(guī)模商用；而WiMAX
7、Yi處于市場培育期，主要商用市場在美國和韓國。從全球的3G標準組織3GPP以及3GPP2分別從1999年開始制定WCDMA和CDMA2000標準以來，3G技術(shù)經(jīng)過不斷升級而口趨成熟，商業(yè)
8、網(wǎng)絡(luò)部署得以不斷加速擴展：?截至2009年10刀，全球一共冇126個國家（地區(qū)）部署了300個WCDMA商用網(wǎng)絡(luò)。其屮95%的WCDMA商用網(wǎng)絡(luò)己經(jīng)升級為HSPA（包括HSDPA與HSUPA）網(wǎng)絡(luò)，包括119個國家（地區(qū)）的283個HSDPA商用網(wǎng)絡(luò)，及46個國家（地區(qū)）的92個HSUPA商用網(wǎng)絡(luò)，已經(jīng)部署的HSPA+網(wǎng)絡(luò)數(shù)量為26個；并且19個國家中已經(jīng)承諾部署的LTE網(wǎng)絡(luò)數(shù)達39個。?截至2009年10月，全球一共有113個國家（地區(qū)），部署了293個CDMA2000lx商用網(wǎng)絡(luò)，EV-DORe1.0商用網(wǎng)絡(luò)達113個，EV-DO
9、Rev.A商用網(wǎng)絡(luò)達76個。而截至2009年上半年，CDMA2000IX用戶數(shù)達3.6億，EV-D0累計用戶數(shù)達1.3億戶。同時，全球的3G用戶從07年開始有了飛躍的增長。截至2009年上半年，全球WCDMA（包括HSP
