債券的凈價(jià)和全價(jià).pdf

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1、債券的凈價(jià)和全價(jià)江南農(nóng)村商業(yè)銀行科技開發(fā)3中心寧東波為進(jìn)一步促進(jìn)債券交易市場(chǎng)的發(fā)展，上海交易證券所日前規(guī)定，于10月13日對(duì)企業(yè)債及分離式交易的可轉(zhuǎn)換公司債券中的公司債實(shí)行凈價(jià)交易，交易申報(bào)模式從原來(lái)的按成交單元全價(jià)申報(bào)，改為按債券賬戶凈價(jià)申報(bào)，全價(jià)結(jié)算。為此，上證所相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪，就凈價(jià)交易的有關(guān)問題做出解釋和明確。什么是凈價(jià)交易？債券凈價(jià)交易，是指在現(xiàn)券交易時(shí)，已不含自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式。在凈價(jià)交易條件下，由于交易價(jià)格不含有應(yīng)計(jì)利息，其價(jià)格形成和變動(dòng)能夠準(zhǔn)確的體現(xiàn)債券的內(nèi)在價(jià)值、供求關(guān)系及市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)。凈價(jià)交易全價(jià)結(jié)

2、算是什么含義？按凈價(jià)進(jìn)行申報(bào)和成交，以成交價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息之和作為結(jié)算價(jià)格。在凈價(jià)交易方式下，把成交價(jià)格與應(yīng)計(jì)利息分解，成交價(jià)格不在含有應(yīng)計(jì)利息，只反映市場(chǎng)對(duì)國(guó)債面值成交價(jià)格的波動(dòng)情況，應(yīng)計(jì)利息只取決于持有天數(shù)，其利息額每天都能計(jì)算出來(lái)，所以，不含息價(jià)格更能反映國(guó)債價(jià)格的走勢(shì)，也更有利于投資者判斷。具體地說，全價(jià)交易和凈價(jià)交易的區(qū)別就在于凈價(jià)交易的成交價(jià)格不含有上次計(jì)息日至成交日期間的票面利息，這部分票面利息被稱為應(yīng)計(jì)利息，是上次付息日至計(jì)算日的天數(shù)與票面利率的乘積，凈價(jià)價(jià)格也就等于全價(jià)價(jià)格減去應(yīng)計(jì)利息額?，F(xiàn)在凈價(jià)交易方式在國(guó)際市場(chǎng)上已被廣泛應(yīng)用。在凈價(jià)交易

3、方式下國(guó)債價(jià)格的波動(dòng)體現(xiàn)了市場(chǎng)利率相對(duì)國(guó)債票面利率的變化情況，通過國(guó)債價(jià)格的變化，投資者能夠及時(shí)準(zhǔn)確把握市場(chǎng)利率的波動(dòng)情況，并以此為依據(jù)判斷投資方向，衡量投資價(jià)值。國(guó)債凈價(jià)交易的成交價(jià)格隨市場(chǎng)利率的變化而變動(dòng)。一般來(lái)說，等市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，成交價(jià)格高于國(guó)債面值；等市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，成交價(jià)格低于國(guó)債面值。這對(duì)投資者來(lái)說，實(shí)行國(guó)債凈價(jià)交易有以下幾點(diǎn)好處：(1).能夠清楚地勾畫出國(guó)債交易中賣方的收益程度與買方的支付成本，雙方利益明確；(2).便于準(zhǔn)確體現(xiàn)國(guó)債的實(shí)際價(jià)格，使投資者能對(duì)市場(chǎng)價(jià)格及時(shí)和直接的判斷；(3).能夠更準(zhǔn)確體現(xiàn)國(guó)債作為利率產(chǎn)品的本質(zhì)

4、特征；(4).有利于國(guó)債作為其他投資工具基準(zhǔn)的作用。國(guó)債凈價(jià)交易方式，還是遵循交易所的交易規(guī)則。除此之外，投資者還需要注意以下幾點(diǎn)：(1).實(shí)行凈價(jià)申報(bào)和凈價(jià)交易撮合成交，以成交價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息之和作為結(jié)算價(jià)格；(2).國(guó)債凈價(jià)交易以每百元價(jià)格進(jìn)行申報(bào)，應(yīng)計(jì)利息也按每百元國(guó)債所含利息列示；(3).報(bào)價(jià)系統(tǒng)和行情發(fā)布系統(tǒng)同時(shí)顯示國(guó)債凈價(jià)價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額；