天然橡膠周度報(bào)告.doc

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1、天然橡膠周度報(bào)告一、本周市場(chǎng)小結(jié)本周上海天膠市場(chǎng)從低位強(qiáng)勁回彈，市場(chǎng)在遭遇強(qiáng)技術(shù)性支撐后穩(wěn)步回升，本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)主力11月合約周開(kāi)盤(pán)18040元，最高19990元，最低17860元，收盤(pán)19390元，周收盤(pán)上漲1350元或7.5%。東京膠本周也大幅回升，表現(xiàn)較國(guó)內(nèi)稍強(qiáng)，本周東京膠市場(chǎng)基準(zhǔn)合約周開(kāi)盤(pán)218.6日?qǐng)A，最高239.5日?qǐng)A，最低216.0日?qǐng)A，收盤(pán)236.0日?qǐng)A，周收盤(pán)上漲20.7日?qǐng)A或8.0%。整體來(lái)看，天膠市場(chǎng)目前已經(jīng)初步探明底部，并展開(kāi)一輪回彈走勢(shì)，前期過(guò)度的下挫形態(tài)有望得到一定修復(fù)。二.近期市場(chǎng)背景及結(jié)構(gòu)變化：近期基本面背景上供應(yīng)繼續(xù)呈現(xiàn)良好局面，國(guó)際

2、國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)處于旺季時(shí)期。前期的有關(guān)中國(guó)買(mǎi)家違約的消息對(duì)市場(chǎng)形成了一定的壓力，消費(fèi)力的滯澀對(duì)市場(chǎng)恢復(fù)顯然不利，但有一點(diǎn)可相對(duì)確定，買(mǎi)家依然還會(huì)介入，潛在需求依然存在，盡管增速可能會(huì)有減小，但價(jià)格下滑至目前，較低的價(jià)格隨時(shí)可吸引買(mǎi)家入市。近期又有傳言，國(guó)際橡膠聯(lián)盟可能會(huì)對(duì)目前較低的膠價(jià)進(jìn)行干預(yù)，這會(huì)對(duì)市場(chǎng)會(huì)形成支持作用。國(guó)內(nèi)目前處于傳統(tǒng)的產(chǎn)膠旺季時(shí)期，前期的緊張局面有明顯改善，海南目前庫(kù)存不多，只有數(shù)千噸，但是云南有5-6萬(wàn)噸庫(kù)存，盡管絕對(duì)數(shù)量上并不龐大，但是在目前供應(yīng)旺季的背景下，對(duì)市場(chǎng)依然形成潛在威懾。本周日?qǐng)A有所走軟，這對(duì)東京市場(chǎng)反彈形成了支持作用。圖1.日元

3、及東京膠走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：東京工業(yè)品交易所，富遠(yuǎn)行情系統(tǒng)據(jù)最新公布的日本社會(huì)庫(kù)存顯示：日本國(guó)內(nèi)7月底生膠社會(huì)庫(kù)存顯示是年初1月10日以來(lái)的最低水平，主要是由于進(jìn)口商進(jìn)口量減少，國(guó)內(nèi)終端用戶正在消耗庫(kù)存；本周?chē)?guó)內(nèi)上海期貨交易所天膠庫(kù)存較上周有所減少，至22410噸。圖2.日本國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存及膠價(jià)走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：東京工業(yè)品交易所，日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)圖3.上海期貨交易所天膠庫(kù)存及價(jià)格走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：SHFE原油價(jià)格本周再次大幅回落，對(duì)膠市形成了明顯的拖累，走勢(shì)疲態(tài)較為明顯，這對(duì)于中期膠價(jià)來(lái)說(shuō)依然存在一定的壓力，圖表面上已經(jīng)跌破近兩年上漲通道下軌，后期走勢(shì)不容樂(lè)觀。本周?chē)?guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格

4、較上周出現(xiàn)明顯回升，目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)上漲至均價(jià)18900元/噸附近；而國(guó)際市場(chǎng)上主流膠價(jià)較上周漲跌互現(xiàn)，目前10月船期的泰國(guó)RSS3號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲至1840美圓/噸附近，印度尼西亞的20號(hào)膠下跌至1820美圓/噸附近波動(dòng)；泰國(guó)三大中心交易市場(chǎng)原料膠本周的供應(yīng)量明顯減少，價(jià)格則出現(xiàn)明顯上漲，料對(duì)價(jià)格形成一定支持。圖4東南亞天膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)源：中橡商務(wù)網(wǎng)圖5.泰國(guó)三大交易市場(chǎng)原料膠供給及價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源：RNA本周新加坡市場(chǎng)現(xiàn)貨月RSS3及TSR20膠的價(jià)格水平較上周出現(xiàn)明顯回升，對(duì)應(yīng)其兩者間的價(jià)差水平也出現(xiàn)回升，目前從逆價(jià)差回復(fù)至0美圓附近。國(guó)內(nèi)價(jià)格相對(duì)進(jìn)口膠前期

5、出現(xiàn)明顯的貼水，價(jià)值目前已經(jīng)基本恢復(fù)，對(duì)目前價(jià)格企穩(wěn)發(fā)揮了較為明顯的作用。圖6新加坡RSS3及TSR20價(jià)格及價(jià)差數(shù)據(jù)來(lái)源：新加坡商品交易所相關(guān)交易側(cè)面及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和價(jià)差結(jié)構(gòu)顯示目前膠價(jià)處于超跌反彈過(guò)程當(dāng)中，但由于目前仍屬生產(chǎn)旺季，期現(xiàn)價(jià)格變化出現(xiàn)偏差，現(xiàn)貨明顯顯得滯漲，容易吸引期現(xiàn)套利盤(pán)進(jìn)入市場(chǎng)，這會(huì)對(duì)目前期貨價(jià)格上漲形成牽制。三.技術(shù)面因素從圖表面上來(lái)看（以主力11月合約為例），本周期價(jià)在17800附近的強(qiáng)技術(shù)性支撐企穩(wěn)并展開(kāi)反彈行情，本周內(nèi)期價(jià)未能有效站穩(wěn)于上方19800附近的阻擋區(qū)域之上，此區(qū)域如不能收復(fù)，短期內(nèi)期價(jià)的反彈歷程會(huì)受到影響。東京膠市場(chǎng)本周內(nèi)聞能下

6、破215-220日元一帶強(qiáng)支撐區(qū)域，隨即展開(kāi)反彈走勢(shì)，周末站穩(wěn)于230-230支撐之上，短期內(nèi)需要繼續(xù)關(guān)注此位置區(qū)域的支撐力度，東京膠能否繼續(xù)反彈將視此支撐區(qū)域的穩(wěn)固程度。圖7.上海天膠連續(xù)價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源：SHFE圖8.東京天膠連續(xù)價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源：TOCOM四.結(jié)論及操作建議反彈已經(jīng)開(kāi)始，需要關(guān)注的是，反復(fù)可能會(huì)比較明顯；現(xiàn)貨顯得滯漲，期貨相對(duì)上漲較快，期現(xiàn)套利盤(pán)可能會(huì)對(duì)反彈形成牽制；短線關(guān)注19800附近得失，如站穩(wěn)則關(guān)注上檔20500-20600附近的壓力。中大期貨研究所孫煒