公司財務管理華東理工大學黃虹第七章資本成本與資本結構.ppt

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1、第七章短期籌資第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略第二節(jié)短期籌資方式2第七章短期籌資第一節(jié)短期籌資策略一、短期籌資的特點二、短期籌資策略3第七章短期籌資一、短期籌資的特點短期籌資的特點短期籌資是指為滿足公司臨時性流動資產(chǎn)需要而進行的籌資活動短期負債籌資的特點速度快彈性高成本低風險大4第七章短期籌資二、短期籌資策略（一）流動資產(chǎn)組合策略流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)（季節(jié)性臨時性需要）永久性流動資產(chǎn)（長期穩(wěn)定需要）臨時性流動資產(chǎn)短期負債籌資永久性流動資產(chǎn)長期負債和股權籌資5第七章短期籌資穩(wěn)健型長期資本滿足永久性資產(chǎn)資本需求

2、和部分臨時性資產(chǎn)資本需求激進型長期資本不能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，要依賴短期負債來彌補折衷型長期資本剛好滿足永久性資產(chǎn)資本需求二、短期籌資策略6第七章短期籌資流動資產(chǎn)組合策略（穩(wěn)健型）77-10.rmvb二、短期籌資策略7第七章短期籌資流動資產(chǎn)組合策略（激進型）77-11.rmvb二、短期籌資策略8第七章短期籌資二、短期籌資策略流動資產(chǎn)組合策略（折中型）77-12.rmvb9第七章短期籌資在選擇組合策略時應注意：資產(chǎn)與債務償還期相匹配凈營運資本應以長期資本來源來解決保留一定的資本盈余參閱例題P149二

3、、短期籌資策略10第七章短期籌資（二）短期負債各項目的組合策略短期負債不同項目的資本成本和償還期限同，它們對風險與收益的影響也各有差異短期負債各項目的組合策略主要是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應付賬款、應付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限，即按不同的償還期限籌措各種短期資本來源，以保證既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能及時清償各種到期債務二、短期籌資策略11第七章短期籌資第二節(jié)短期籌資方式一、商業(yè)信用：指在商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系，它是公司間直接的信用行為應付賬款應

4、付票據(jù)預收賬款等二、短期銀行借款：無擔保借款、擔保借款12第七章短期籌資（一）應付賬款籌資應付賬款的信用條件信用期限（n）：是允許買方延期付款的最長期限現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買方在價款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比折扣期限：是賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。例：（2/10，n/30）一、商業(yè)信用13第七章短期籌資“免費”籌資如果賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內(nèi)任何時間支付貨款均無代價；如果賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付貨款，也沒有成本發(fā)生。這兩種情況通常稱為“

5、免費”籌資有代價籌資如果購貨方在規(guī)定的信用期限延遲付款，或放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期限外支付貨款，則稱為有代價籌資一、商業(yè)信用14第七章短期籌資購買98000（付款）0102030購買100000（付款）（2/10，n/30）?應付賬款籌資一、商業(yè)信用010203015第七章短期籌資第10天付款：免費籌資額為98000元(100000–2000)第30天付款付款總額為100000元。這可以看作借一筆為期20天，金額為98000元的貸款，利息為2000元，其借款的實際利率為：20天的實際利率=(2000/98000

6、)×100%=2.04%實際年利率=2.04%×360/20=36.72%一、商業(yè)信用16第七章短期籌資應付賬款籌資成本77-13.rmvb一、商業(yè)信用17第七章短期籌資延期付款可降低成本，但由此卻會帶來一定的風險或潛在的籌資成本：信用損失利息罰金停止送貨法律追索延期付款應與公司其他短期籌資成本相比較延期付款應與公司可自由使用的資本來源用于短期投資所獲得的收益相比較一、商業(yè)信用18第七章短期籌資（二）應付票據(jù)應付票據(jù)是購銷雙方按購銷合同進行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權債務關系的一種信用憑證應付票據(jù)種

7、類按承兌人的不同：（可以背書轉讓）商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票按是否帶息：帶息票據(jù)、不帶息票據(jù)一、商業(yè)信用19第七章短期籌資應付票據(jù)的貼現(xiàn)當收款人需要資金時，可向銀行貼現(xiàn)貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為，貼現(xiàn)期從其貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到期日止。企業(yè)貼現(xiàn)實際收到的資金的計算公式：票據(jù)貼現(xiàn)實得額＝匯票金額－貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息＝匯票金額×貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率/３０天）參閱例7-2一、商業(yè)信用20第七章短期籌資（三）預收賬款與其他應付款預收賬款：定義：是賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預先

8、收取部分或全部貨款的信用形式。適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、價值量大、所需資金較多的企業(yè)。其他應付賬款（自然籌資）應付水電費、應付工資、應付利息、應付稅金一、商業(yè)信用21第七章短期籌資短期銀行借款的概念指企業(yè)向銀行和非銀行金融機構借入的期限在一年以內(nèi)的借款短期借款的種類按償還方式不同劃分一次性償還借款、分期償還借款按是否提供擔保劃分擔保貸款、短期擔保借款二、短期銀行借款22第七章短期籌資二、短期