吸引風(fēng)險投資概述.ppt

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1、第六章吸引風(fēng)險投資第一節(jié)風(fēng)險投資概述一、風(fēng)險投資的含義風(fēng)險投資是由專門的投資機(jī)構(gòu)向具有巨大發(fā)展?jié)摿透唢L(fēng)險的中小高科技企業(yè)或高成長企業(yè)提供權(quán)益性資本，并輔之以管理，追求最大限度資本增值利得的投資行為二、風(fēng)險投資的特征1、風(fēng)險投資具有高風(fēng)險：這是風(fēng)險投資的基本特征之一，表現(xiàn)為風(fēng)險投資項目的高失敗率第一節(jié)風(fēng)險投資概述2、風(fēng)險投資主要是指產(chǎn)業(yè)投資：風(fēng)險投資主要指與一定的科技開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新相聯(lián)系的高風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)投資3、投資對象是成長性較好的新建企業(yè)或中小型企業(yè)：風(fēng)險資本選擇投資對象，首先要著眼于企業(yè)的發(fā)展?jié)摿土己玫某砷L性

2、4、風(fēng)險投資的投資周期長：風(fēng)險投資從投入到退出，其投資周期一般為3-7年甚至更長。由這一特性決定，風(fēng)險投資一般流動性較差5、風(fēng)險投資作為一種長期股權(quán)投資，風(fēng)險投資家通常要參與被投資風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營管理第一節(jié)風(fēng)險投資概述三、我對風(fēng)險投資的理解——風(fēng)險投資的根本任務(wù)是培育創(chuàng)業(yè)企業(yè)和企業(yè)家——風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)作為專門生產(chǎn)企業(yè)的企業(yè)，原料是技術(shù)、資金、創(chuàng)業(yè)者和管理等生產(chǎn)要素，其產(chǎn)品即創(chuàng)業(yè)企業(yè)；類似于將雞蛋孵化成小雞，一般不等雞長大就賣掉——如果說創(chuàng)業(yè)企業(yè)家是千里馬，風(fēng)險投資家便是伯樂——二者之間是一種合作博奕第一節(jié)風(fēng)險投資概述

3、四、風(fēng)險投資的功能1、科技事業(yè)發(fā)展的“推進(jìn)器”：風(fēng)險投資活動促進(jìn)了科技成果轉(zhuǎn)化，支持了科技事業(yè)發(fā)展2、未來經(jīng)濟(jì)增長點的“培育器”：在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，風(fēng)險投資活動對整個世界經(jīng)濟(jì)未來增長點的發(fā)現(xiàn)和培育起到了很大的作用3、政府資金投入的“放大器”：政府利用風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投入資金，經(jīng)過風(fēng)險投資家的有效運作，會吸引更多的非政府部門投資者提供資金，使實際投入的資金放大第一節(jié)風(fēng)險投資概述4、投資風(fēng)險的“調(diào)節(jié)器”：風(fēng)險資本來源是多元化或分散化的，這使得風(fēng)險投資的高風(fēng)險分散到了許多投資主體身上；風(fēng)險資本以組合方式投資，

4、能夠分散和降低風(fēng)險投資公司的整體投資風(fēng)險，進(jìn)而有效降低各投資主體所承擔(dān)的風(fēng)險，并使承擔(dān)了高風(fēng)險的投資主體獲得較高的回報5、新企業(yè)的“孵化器”：有了風(fēng)險資本對新建企業(yè)的扶持，才使新企業(yè)得以“孵化”，踏上創(chuàng)業(yè)之路。而且，也正是因為有了風(fēng)險投資家參與風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營管理，這些企業(yè)更有可能獲得成功第一節(jié)風(fēng)險投資概述五、風(fēng)險投資與傳統(tǒng)投資方式的比較1、從商業(yè)銀行的角度看，高風(fēng)險有悖于商業(yè)銀行的“三性”原則：商業(yè)銀行不愿意對高風(fēng)險科技企業(yè)進(jìn)行融資，風(fēng)險企業(yè)很難得到銀行貸款，只有資金雄厚、具有較強(qiáng)風(fēng)險承擔(dān)能力的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)樂于承

5、擔(dān)風(fēng)險，敢于融資2、從財政的角度看，財政本身的性質(zhì)及運作機(jī)制決定了國家財政撥款不適宜作為風(fēng)險資本的主要來源。財政撥款主要是無償撥款，其基本上是按計劃模式運作，此外，財政撥款資金有限，能得到支持的項目很少第一節(jié)風(fēng)險投資概述3、從投資銀行的角度看，風(fēng)險投資與投資銀行的主營業(yè)務(wù)也存在很大差別：投資銀行主要為成熟企業(yè)提供融資服務(wù)，一般不直接進(jìn)行股權(quán)投資，不代表投資者參與企業(yè)經(jīng)營管理，其收益來源主要靠收取服務(wù)費和取得一定的購股權(quán)證收益4、從基金角度看，風(fēng)險投資的發(fā)展固然需要投資基金的參與，但風(fēng)險投資基金與證券投資基金在職能

6、上是有分工差別的：證券投資基金主要投資于證券市場，一般不得直接參與企業(yè)事務(wù)，而且基金對某一公司的股份持有都有明確的限制。證券投資基金對于風(fēng)險投資發(fā)展的影響主要體現(xiàn)在基金是股市重要的托市資金，從而保證了保險資本從股市順利撤出，并由此獲得高額回報第一節(jié)風(fēng)險投資概述六、風(fēng)險投資的意義1、風(fēng)險投資為新興高科技產(chǎn)業(yè)提供融資服務(wù)2、風(fēng)險投資為高科技企業(yè)注入了管理內(nèi)涵3、風(fēng)險投資是知識經(jīng)濟(jì)時代的一種金融服務(wù)形式第二節(jié)吸引風(fēng)險投資運作方式一、風(fēng)險投資的構(gòu)成要素（一）投資主體：實踐中，各國風(fēng)險投資的投資主體主要包括政府、各類機(jī)構(gòu)投

7、資者、企業(yè)、家庭及海外投資者，其中機(jī)構(gòu)投資者主要包括獨立基金、銀行、保險公司等（二）風(fēng)險投資家：風(fēng)險投資家是風(fēng)險投資運作中的靈魂人物，其素質(zhì)、經(jīng)驗、能力狀況是決定風(fēng)險投資項目成敗的關(guān)鍵因素之一（三）創(chuàng)業(yè)企業(yè)家：大膽創(chuàng)新和具有遠(yuǎn)見卓識是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家取得成功的要素，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與風(fēng)險投資家的密切配合是風(fēng)險投資獲得成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)第二節(jié)吸引風(fēng)險投資運作方式（四）中介機(jī)構(gòu)：風(fēng)險投資的中介機(jī)構(gòu)大致分為兩類：一般中介機(jī)構(gòu)和特殊中介機(jī)構(gòu)。其中，前者主要包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、項目評估機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)等，后者

8、是針對其特殊性和專門需要所設(shè)立的服務(wù)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要包括標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)估值機(jī)構(gòu)、專業(yè)性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、新企業(yè)孵化器、行業(yè)協(xié)會等（五）股權(quán)購買者：在風(fēng)險投資運作的退出階段，風(fēng)險投資家通過主板市場、二板市場或場外交易市場交易，或者通過產(chǎn)權(quán)交易、兼并收購、清算等方式將其持有的風(fēng)險企業(yè)的股權(quán)出售給股權(quán)購買者，從而實現(xiàn)資本的退出第二節(jié)吸引風(fēng)險投資運作方式二、風(fēng)險投資的組織形式