天治基金 每周資訊(2005 - 網(wǎng)易.pdf

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1、《天治每周資訊》總第二十期天治基金每周資訊（2005.04.18-2005.04.22）總第二十期CHINANATUREASSETMANAGEMENTWEEKLYUPDATE天治財富增長證券投資基金一周凈值表：最近一周基金凈值表現(xiàn)日期2005-04-182005-04-192005-04-202005-04-212005-04-22本周增長率天治財富增長0.96490.96560.96310.96350.9624-0.24%動態(tài)資產(chǎn)保障線0.94170.94170.94170.94170.941

2、70.00%0.96490.96560.96310.96350.96240.94170.94170.94170.94170.94172005-04-182005-04-192005-04-202005-04-212005-04-22天治財富增長基金份額凈值動態(tài)資產(chǎn)保障線圖：最近一周基金凈值表現(xiàn)最近一周基金凈值表現(xiàn)說明：天治財富增長基金份額凈值相對于上周的增長率為-0.24%，在51只配置型開放式基金中列第11位，動態(tài)資產(chǎn)保障線水平保持不變。天治品質(zhì)優(yōu)選證券投資基金一周凈值表：最近一周基金凈值表現(xiàn)

3、日期2005-04-182005-04-192005-04-202005-04-212005-04-22本周增長率天治品質(zhì)優(yōu)選0.93830.93420.92640.91880.9182-3.25%0.93830.93420.92640.91880.91822005-04-182005-04-192005-04-202005-04-212005-04-22天治品質(zhì)優(yōu)選基金份額凈值圖：最近一周基金凈值表現(xiàn)最近一周基金凈值表現(xiàn)說明：天治品質(zhì)優(yōu)選基金份額凈值相對于上周的增長率為-3.25%，在51只配

4、置型開放式基金中列第51位。1《天治每周資訊》總第二十期晨星評級天治財富增長基金業(yè)績排名一覽表（成立時間：2004年6月29日）項目總回報（％）同類排名一周回報-0.2451只中第11名一個月回報0.5451只中第24名三個月回報1.451只中第39名六個月回報-4.3351只中第37名今年以來回報0.0851只中第37名天治品質(zhì)優(yōu)選基金業(yè)績排名一覽表（成立時間：2005年1月12日）項目總回報（％）同類排名一周回報-3.2551只中第51名一個月回報-4.5251只中第49名基金經(jīng)理視點股權分

5、置是中國證券市場目前的主要矛盾本周滬市大盤四陰一陽，而深市本周收出五連陰，并且已經(jīng)跌穿了近期低點，市場繼續(xù)保持低迷態(tài)勢。周一發(fā)審委發(fā)布會議公告稱將開會審核3家公司增發(fā)A股的申請和一家公司發(fā)行可轉債的申請，市場反應敏感，兩市均跳空低開低走。而周三浦發(fā)銀行的巨額再融資獲得發(fā)審委通過，嚴重挫傷多方信心。從表面看，寶鋼的再融資和新股不斷發(fā)行是引起市場恐慌的直接原因，但從較深層面來講，股權分置才是中國證券市場的主要矛盾。因此，任何試圖從外圍突破繞過或回避這一問題的做法，從長期來看，都不能解決根本問題。很多

6、人認為，中國股市的病根是上市公司質(zhì)量問題。這沒有錯，但追究下去，上市公司質(zhì)量不高的禍首還在于股權分置。股權分置導致非流通股東很難對手上的股票進行準確估值。由于流通股和非流通股的定價差異，兩類股東的投資決策存在根本性的差異，如果規(guī)定以凈資產(chǎn)作為非流通股的價值評估標準，那么超出凈資產(chǎn)水平的未來投資收益將與非流通股東無關，由此導致盈利企業(yè)的非流通股東缺乏投資積極性，并最終危及上市公司質(zhì)量。此外，規(guī)2《天治每周資訊》總第二十期范公司治理、強化外部監(jiān)管等舉措，雖能在一定程度上抑制非流通股東從市場瘋狂的圈錢

7、和掏空行為，但只要股權分置的制度障礙不解決，兩類股東的利益分歧就得不到解決，上市公司的投資行為就始終會受到扭曲，從而損害其投資價值?？傊?，股權分置問題不解決，則中國證券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展就得不到保障。近日，證監(jiān)會和國資委的領導都表示股權分置試點的條件已經(jīng)成熟，具體實施正在穩(wěn)步進行?？梢钥闯?，管理層對這一問題也有了清醒的認識。但我們希望，任何政策的出臺，不能僅從眼前的局部和短期利益出發(fā)，否則最終將損害投資者的利益和市場信心。如果著眼于中國資本市場未來的大發(fā)展，決策管理部門再也不能以國有資產(chǎn)流失為名

8、、行損害中小投資者利益之實。債券市場周評上周上證國債指數(shù)收于101.19點，下跌62個基點，成交量55.9億元，略為減少0.85億元。經(jīng)過了前三天的盤整，周四周五出現(xiàn)大幅下跌。3-5年期和10年以上期跌幅最大，1-3年期抗跌性最強。對一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擔憂及升息傳聞是下跌的主要動力。4月20日公布一季度主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，GDP增長9.5%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長25.3%，PPI和CPI分別上漲5.6%和2.8%。數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟在高位運行的特征明顯，偏高的經(jīng)濟和固定資產(chǎn)投資增速，使得宏觀調(diào)控的必要性增