鄭州白糖期貨價格對南寧糖業(yè)股價的動態(tài)影響機(jī)制.pdf

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1、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報２００９，１４（５）：１４０１４４ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｉｎａＡｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ鄭州白糖期貨價格對南寧糖業(yè)股價的動態(tài)影響機(jī)制黃飛雪寇玲侯鐵珊（大連理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，遼寧大連１１６０２４）摘要運用協(xié)整一體化方法，截取２００７０４０５－２００８１２２９南寧糖業(yè)股價和鄭州白糖連續(xù)期貨價格的日收盤價數(shù)據(jù)，研究鄭州白糖期貨價格對南寧糖業(yè)股價的動態(tài)影響機(jī)制。結(jié)果顯示：南寧糖業(yè)股價與鄭州白糖期貨價格之間存在協(xié)整關(guān)系；鄭州白糖期貨價格是南寧糖業(yè)股價的Ｇｒａｎｇｅｒ原因，但南寧

2、糖業(yè)股價不是鄭州白糖期貨價格的Ｇｒａｎｇｅｒ原因；短期，南寧糖業(yè)股價與鄭州白糖期貨價格變化都主要受自身影響。研究結(jié)論如下：１）在一定程度上，鄭州白糖期貨市場對白糖類股票市場具備套期保值和價格發(fā)現(xiàn)功能；２）鄭州白糖期貨市場套期保值與價格發(fā)現(xiàn)兩大功能的發(fā)揮具有一定的時滯性。建議加快發(fā)展和完善中國白糖期貨市場的制度建設(shè)，通過金融市場的發(fā)展加速解決中國“三農(nóng)”問題。關(guān)鍵詞鄭州白糖期貨價格；南寧糖業(yè)股票價格；協(xié)整；ＶＥＣ模型中圖分類號Ｆ８３０．９文章編號１００７４３３３（２００９）０５０１４００５文獻(xiàn)標(biāo)志碼ＡＭｅ

3、ｃｈａｎｉｓｍｓｏｆｄｙｎａｍｉｃｉｍｐａｃｔｏｆｓｕｇａｒｆｕｔｕｒｅｓｐｒｉｃｅｉｎＺｈｅｎｇｚｈｏｕｃｏｍｍｏｄｉｔｙｅｘｃｈａｎｇｅｏｎＮａｎｎｉｎｇｓｕｇａｒｓｔｏｃｋｐｒｉｃｅＨＵＡＮＧＦｅｉｘｕｅ，ＫＯＵＬｉｎｇ，ＨＯＵＴｉｅｓｈａｎ（犇犲狆犪狉狋犿犲狀狋狅犳犈犮狅狀狅犿犻犮狊，犇犪犾犻犪狀犝狀犻狏犲狉狊犻狋狔狅犳犜犲犮犺狀狅犾狅犵狔，犇犪犾犻犪狀１１６０２４，犆犺犻狀犪）Ａｂｓｔｒａｃｔ犅狔狋犺犲犮狅犻狀狋犲犵狉犪狋犻狅狀犿犲狋犺狅犱，狋犺犲犻狀犳犾狌犲狀犮犲狅犳狊狌犵犪狉犳狌狋狌狉犲狊狆

4、狉犻犮犲犻狀犣犺犲狀犵狕犺狅狌犮狅犿犿狅犱犻狋狔犲狓犮犺犪狀犵犲狅狀狋犺犲犖犪狀狀犻狀犵狊狌犵犪狉狊狋狅犮犽狆狉犻犮犲狑犪狊犻狀狏犲狊狋犻犵犪狋犲犱犫犪狊犲犱狅狀狋犺犲犱犪狋犪犳狉狅犿犃狆狉犻犾２４，２００７狋狅犇犲犮犲犿犫犲狉２９，２００８．犜犺犲狉犲狊狌犾狋狊犺狅狑狊狋犺犪狋狋犺犲狉犲犻狊犮狅犻狀狋犲犵狉犪狋犻狅狀狉犲犾犪狋犻狅狀犫犲狋狑犲犲狀狋犺犲犖犪狀狀犻狀犵狊狌犵犪狉狊狋狅犮犽狆狉犻犮犲犪狀犱狋犺犲狊狌犵犪狉犳狌狋狌狉犲狊狆狉犻犮犲；狋犺犲狊狌犵犪狉犳狌狋狌狉犲狊狆狉犻犮犲犻狊犌狉犪狀犵犲狉犮犪狌

5、狊犲狊狅犳狋犺犲犖犪狀狀犻狀犵狊狌犵犪狉狊狋狅犮犽狆狉犻犮犲，犫狌狋狋犺犲犖犪狀狀犻狀犵狊狌犵犪狉狊狋狅犮犽狆狉犻犮犲犻狊狀狅狋犌狉犪狀犵犲狉犮犪狌狊犲狊狅犳狊狌犵犪狉犳狌狋狌狉犲狊狆狉犻犮犲；犪狀犱犻狀狋犺犲狊犺狅狉狋狋犲狉犿，狋犺犲犖犪狀狀犻狀犵狊狌犵犪狉狊狋狅犮犽狆狉犻犮犲犪狀犱狋犺犲狊狌犵犪狉犳狌狋狌狉犲狊狆狉犻犮犲犪狉犲犿犪犻狀犾狔犻狀犳犾狌犲狀犮犲犱犫狔狋犺犲犿狊犲犾狏犲狊．犆狅狀犮犾狌狊犻狅狀狊：１）狊狌犵犪狉犳狌狋狌狉犲狊犿犪狉犽犲狋犺犪狊犺犲犱犵犻狀犵犪狀犱狆狉犻犮犲犱犻狊犮狅狏犲狉狔狉狅犾

6、犲；２）狋犺犲狋狑狅犳狌狀犮狋犻狅狀狊狅犳狊狌犵犪狉犳狌狋狌狉犲狊犿犪狉犽犲狋，犺犲犱犵犻狀犵犪狀犱狆狉犻犮犲犱犻狊犮狅狏犲狉狔，犪狉犲犻狀狋犲狉犪犮狋犲犱狑犻狋犺犮犺犪狉犪犮狋犲狉犻狊狋犻犮狊狅犳狋犻犿犲犱犲犾犪狔．犜犺犲狊狌犵犵犲狊狋犻狅狀犻狊狋犺犪狋犆犺犻狀犪狊犺狅狌犾犱狊狆犲犲犱狌狆狋犺犲犱犲狏犲犾狅狆犿犲狀狋犪狀犱犻犿狆狉狅狏犲犿犲狀狋狅犳狋犺犲狑犺犻狋犲狊狌犵犪狉犳狌狋狌狉犲狊犿犪狉犽犲狋犫狌犻犾犱犻狀犵．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ犣犺犲狀犵狕犺狅狌狊狌犵犪狉犳狌狋狌狉犲狊狆狉犻犮犲；犖犪狀狀犻狀犵狊狌犵犪

7、狉狊狋狅犮犽狆狉犻犮犲；犮狅犻狀狋犲犵狉犪狋犻狅狀；狏犲犮狋狅狉犲狉狉狅狉犮狅狉狉犲犮狋犻狅狀犿狅犱犲犾中國白糖期貨自２００６０１０６在鄭州期貨交易７７萬ｔ，約占全國總產(chǎn)量的５．２２％，為國內(nèi)制糖行所上市以來，白糖期貨價格從２００６０２０６的最高點業(yè)最大的國有控股上市公司。探求鄭州白糖期貨市６２４６元／ｔ降到２００８１２２９的２７８８元／ｔ，總體趨勢場對南寧糖業(yè)股價的動態(tài)影響機(jī)制，可在一定程度上一直處于下跌狀態(tài)。期貨價格對某行業(yè)各個大小企反映鄭州白糖期貨市場對白糖類股票市場的動態(tài)影業(yè)股票價格的影響

8、，可分別量化為一個加權(quán)值。由響機(jī)制，如鄭州白糖期貨市場是否具備套期保值功于龍頭企業(yè)股票價格的權(quán)重較大，使得期貨價格對能，對白糖類股票市場是否具備價格發(fā)現(xiàn)指導(dǎo)功能。龍頭企業(yè)股票價格的影響更大，二者間的關(guān)系也更關(guān)于期貨市場有效性的研究多采用協(xié)整、計算加緊密。２００７－２００８年度，南寧糖業(yè)產(chǎn)糖量達(dá)到平均積累收益、方差比檢驗等方法，通過驗證期貨市收稿日期：２００９０１１６基金項目：遼寧省社會科學(xué)聯(lián)合會