業(yè)績(jī)進(jìn)入收獲期,轉(zhuǎn)型繼續(xù)加速

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1、Table_BaseInfoTable_Title2014年06月06日公司分析華業(yè)地產(chǎn)（600240.SH）證券研究報(bào)告Table_Summary住宅地產(chǎn)業(yè)績(jī)進(jìn)入收獲期，轉(zhuǎn)型繼續(xù)加速投資評(píng)級(jí)買入-A■2014年公司進(jìn)入業(yè)績(jī)收獲期：2013年公司房地產(chǎn)銷售認(rèn)購(gòu)金額39.1維持評(píng)級(jí)億，根據(jù)公司年報(bào)披露，2014年計(jì)劃銷售102億，同比增長(zhǎng)161%。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)6.72元具體來(lái)看，北京通州東方玫瑰園項(xiàng)目預(yù)計(jì)銷售40億，新北京中心計(jì)股價(jià)（2014-06-05）4.56元?jiǎng)濅N售24億；深圳玫瑰四季馨園計(jì)劃銷售23億。長(zhǎng)春玫瑰谷項(xiàng)目計(jì)Table_Mar

2、ketInfo交易數(shù)據(jù)劃銷售5億，大連玫瑰東方II期計(jì)劃銷售10億?？偸兄担ò偃f(wàn)元）6,195.50公司主要項(xiàng)目集中在北京通州，占公司目前土地儲(chǔ)備的50%（未流通市值（百萬(wàn)元）6,195.50總股本（百萬(wàn)股）1,424.25含一級(jí)開(kāi)發(fā)），一方面北京通州環(huán)球影視城可能在下半年開(kāi)工，加上流通股本（百萬(wàn)股）1,424.25公司在通州梨園鎮(zhèn)東小馬舊村土地一級(jí)合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，公司目前的土12個(gè)月價(jià)格區(qū)間3.52/5.49元地儲(chǔ)備價(jià)值將大幅提升。另一方面，通州將長(zhǎng)期受益于京津冀一體化Table_Chart股價(jià)表現(xiàn)建設(shè)。通州區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，目前該區(qū)域已經(jīng)聚集了

3、大量人口，迫切需要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)、居住、行政辦公的一體化發(fā)展，未來(lái)有望成為北京新的城市副中心?！龅V產(chǎn)方面穩(wěn)步推進(jìn)：公司2011年涉足金礦行業(yè)，目前在陜西擁有2個(gè)金礦探礦權(quán)，預(yù)計(jì)年底前取得采礦證；在新疆擁有新疆托里塔爾巴斯套金礦，計(jì)劃于年底前正式投產(chǎn)?！龉蓹?quán)激勵(lì)已行權(quán)：激勵(lì)一期已于2013年5月2日完成行權(quán)，行權(quán)數(shù)資料來(lái)源：Wind資訊量543.84萬(wàn)份，行權(quán)價(jià)格3.7元/股。鎖定6個(gè)月，目前已解禁。Table_ChangeRate%1M3M12M■繼續(xù)關(guān)注公司轉(zhuǎn)型：公司通過(guò)參股國(guó)泰君安申易投資基金，進(jìn)入金相對(duì)收益-2.14-1.633.88融行業(yè)，

4、其未來(lái)計(jì)劃形成“房產(chǎn)、礦業(yè)、金融”三大業(yè)務(wù)格局。預(yù)計(jì)絕對(duì)收益-3.55-4.19-13.17公司今年將有100億的銷售額，能夠支持公司繼續(xù)拓展其他產(chǎn)業(yè)，進(jìn)Table_Author萬(wàn)知分析師一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1450513070002wanzhi@essence.com.cn■投資建議：“買入-A評(píng)級(jí)”，公司進(jìn)入業(yè)績(jī)收獲期，業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力強(qiáng)。010-66581690預(yù)計(jì)2013年至2015年3年業(yè)績(jī)復(fù)合增速超過(guò)60%。預(yù)計(jì)公司何益臻分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S14505130800052014-

5、2015年EPS分別為0.56和0.84元，今年公司房地產(chǎn)銷售有010-66581695望突破百億，將持有大量現(xiàn)金，我們看好公司的投資創(chuàng)收能力。給予Table_Report2014年12X目標(biāo)價(jià)6.72元，“買入-A”投資評(píng)級(jí)。相關(guān)報(bào)告銷售與業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)2014-02-11■風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售增速下降超預(yù)期、信貸政策大幅收緊。轉(zhuǎn)型期的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)企業(yè)2014-01-24Table_Excel1摘要(百萬(wàn)元)201220132014E2015E2016E華業(yè)地產(chǎn)：業(yè)績(jī)有望持續(xù)快2011-01-11營(yíng)業(yè)收入1,565.22,792.94,926.68,0

6、69.711,168.5速增長(zhǎng)：2010年業(yè)績(jī)預(yù)增公凈利潤(rùn)256.2500.4792.11,192.11,431.8告點(diǎn)評(píng)每股收益(元)0.180.350.560.841.01每股凈資產(chǎn)(元)2.262.422.973.814.81盈利和估值201220132014E2015E2016E市盈率(倍)24.212.47.85.24.3市凈率(倍)1.91.81.51.10.9凈利潤(rùn)率16.4%17.9%16.1%14.8%12.8%凈資產(chǎn)收益率7.7%14.4%18.4%21.7%20.7%股息收益率0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%RO

7、IC4.8%9.4%13.6%5.9%5.2%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，安信證券研究中心預(yù)測(cè)本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。公司分析/華業(yè)地產(chǎn)1.公司概況1.1.2003年借殼上市，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)+礦業(yè)+金融三大業(yè)務(wù)格局華業(yè)地產(chǎn)1985年創(chuàng)立于深圳，2003年通過(guò)資產(chǎn)重組登陸A股市場(chǎng)，2006年公司將總部遷至北京，實(shí)現(xiàn)了從區(qū)域發(fā)展、單一經(jīng)營(yíng)的開(kāi)發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖?guó)布局、具有金融綜合背景的開(kāi)發(fā)企業(yè)。2011年公司涉足金礦業(yè)，在地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的前提下，采用“地產(chǎn)+礦業(yè)”雙軌聯(lián)動(dòng)的形式，增強(qiáng)企業(yè)的綜合運(yùn)營(yíng)能力。2014年，公司

8、參股國(guó)泰君安申易投資基金，向金融投資領(lǐng)域邁出第一步，未來(lái)計(jì)劃形成“房地產(chǎn)、礦業(yè)、金融”三大業(yè)務(wù)格局，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。圖1：公司發(fā)展歷程數(shù)據(jù)來(lái)源：公司網(wǎng)站，