風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何籌措資金.doc

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1、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何籌措資金風(fēng)險(xiǎn)投資在實(shí)際運(yùn)作屮是一個(gè)融資與投資相結(jié)合的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)投資的典型特征是首先要籌集一筆資金，而這筆資金是以權(quán)益資本的形式存在的;然后以所籌資金購(gòu)買剛剛經(jīng)營(yíng)或已經(jīng)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)主要來(lái)自資產(chǎn)買賣的差價(jià)。在融資吋，風(fēng)險(xiǎn)投資家購(gòu)買的是資本，出售的則是IH己的信譽(yù)。誘人的投資計(jì)劃、對(duì)未來(lái)收益的預(yù)期。投資吋，他們購(gòu)買的是企業(yè)股份，出售的是資本金。退出吋，他們出售企業(yè)股份，買入資金，外加豐厚利潤(rùn)，以及光輝業(yè)績(jī)和成功口碑。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程是由融資和投資兩個(gè)方面構(gòu)成的,而融資乂占據(jù)了舉足輕重的地位。融到資金往往就是成功的一半，有能力融到資金

2、是風(fēng)險(xiǎn)投資家業(yè)績(jī)的體現(xiàn)。融資規(guī)模越大，就越顯示風(fēng)險(xiǎn)投資家出類拔蘋，高人-籌。風(fēng)險(xiǎn)投資所融到的資金，很大程度上取決于風(fēng)險(xiǎn)投資家個(gè)人的能力和業(yè)績(jī)。投資人往往是木著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家個(gè)人的信賴投出資金。他們的投資在很大程度上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家個(gè)人的投資，而不是對(duì)企業(yè)或項(xiàng)H的投資。他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的這種信賴無(wú)形屮給風(fēng)險(xiǎn)投資家施加了很大壓力，風(fēng)險(xiǎn)投資家清楚：一旦有誤，將來(lái)再?gòu)倪@些人手屮融資的可能性就會(huì)化為零。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資的“風(fēng)險(xiǎn)”既體現(xiàn)在投資方面，也體現(xiàn)在融資方面。從發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，雖然風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在構(gòu)建其各H的投資組合時(shí)具有足夠的分散化程度、相對(duì)的產(chǎn)業(yè)集屮

3、度和區(qū)域集屮度，在階段性上也沒有結(jié)構(gòu)差異，但總體來(lái)說(shuō)，畢竟以普通股權(quán)投資為主。而且這些風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在未上市（或otc上網(wǎng)）Z前其普通股權(quán)的變現(xiàn)性很差，準(zhǔn)般權(quán)與可轉(zhuǎn)換債權(quán)投資也不大可能在很大程度上改善紐合的變現(xiàn)性和現(xiàn)金流量狀況。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)必須與其投資結(jié)構(gòu)相匹配。因此，其權(quán)益性資本要有足夠比例，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看不應(yīng)低于犯％。其負(fù)債也要符合某些特性，例如長(zhǎng)期限、低息加一定寬限期、有第三方擔(dān)保等等。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的融資規(guī)模也可由前述的投資結(jié)構(gòu)及規(guī)模決定。發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資資金的來(lái)源主要為：公共的和私人的養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金、銀行持股公司、富有的家庭和個(gè)人

4、、保險(xiǎn)公司、投資銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)或公司、外國(guó)投資者等等。以美國(guó)的情況為例，1995年僅美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)作的資金總額就高達(dá)435億美元，比1985年的196億美元增加了122%。風(fēng)險(xiǎn)資金的主要來(lái)源包括：1、富有的個(gè)人資本。這部分資本在200億美元左右，其小相當(dāng)一部分投到早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。2、機(jī)構(gòu)投資者資金。包括養(yǎng)老準(zhǔn)備金、大學(xué)后備基金。各種非獲利基金會(huì)。這些機(jī)構(gòu)投資者傳統(tǒng)上相當(dāng)保守，主要投資于債券和高紅利股票，這一方面是因?yàn)檎鲇谥?jǐn)慎考慮所制定的法規(guī)限制，另一方面是因?yàn)槿藗円话阏J(rèn)為投資于新興企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，難于監(jiān)控。但自1979年以后，風(fēng)險(xiǎn)投資可能帶來(lái)的豐厚

5、回報(bào)促使政府放松了這方而的管制，如允許將2%?5%的養(yǎng)老基金投資于新興企業(yè)，于是這些機(jī)構(gòu)投資者成了風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來(lái)源之一。為了減輕這些機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)顧慮，風(fēng)險(xiǎn)投資公司常采用利潤(rùn)分亨和投資限制協(xié)議等方式及有限合伙制組織形式控制風(fēng)險(xiǎn)。3、大公司資本。出于戰(zhàn)略考慮，大公司常投資于與自身的戰(zhàn)略利益有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),以合資或聯(lián)營(yíng)的方式注資。4、私募證券基金。私募證券基金通常將一部分資金投資于接近成熟的風(fēng)險(xiǎn)金業(yè)，以期得到高額回報(bào)。5、共同基金。因受政府管制，共同基金一般不投資于上市前的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，但某些投資于高科技產(chǎn)業(yè)的共同基金允許將少量資金（一般不超過(guò)基金總額的1%?2

6、%）投入變現(xiàn)性低的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，尤其是即將上市的企業(yè)。文章來(lái)源：屮顧法律網(wǎng)（免費(fèi)法律咨詢，就上屮顧法律網(wǎng)）