三季度鋼價(jià)將寬幅震蕩

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1、金融衍生品FinancialDerivatives三季度鋼價(jià)將寬幅震蕩文／謝趙維圖】：我國主要城市平均鋼價(jià)走勢圖鋼廠全面虧損不可能長時(shí)問存在(2003．1．10—2010．6．25)鋼價(jià)自今年4月中旬下跌至6月底已經(jīng)超過2個(gè)月時(shí)間，在—叫篷忖(65m)無／噸一蠕紋锏(25孤)元／噸一葉1板(20ram)元／噸鋼價(jià)下跌期間成本并未出現(xiàn)匹配鋼價(jià)下行幅度的下跌，使得國熱軋扳f5．5元／噸一冷軋扳f1撇無／蝴內(nèi)使用現(xiàn)貨礦煉鋼的鋼廠出現(xiàn)了巨大的虧損，無論是虧損的幅度還是虧損持續(xù)的時(shí)間在歷史上都極其少見。二季度鐵礦石協(xié)議價(jià)格

2、為到岸價(jià)135美元／噸，而現(xiàn)貨市場的鐵礦石仍然高居150美元／噸以上，從圖1中可以發(fā)現(xiàn)使用長協(xié)礦的鋼廠都勉強(qiáng)處于盈虧平衡附近，使用現(xiàn)貨礦煉鋼的鋼廠虧損嚴(yán)重的每噸螺紋鋼虧損幅度超過300元。1-1鯽7毒4∞∞B占∞O∞-1越o。00∞O-6-1由于螺紋鋼這個(gè)品種的地域性較強(qiáng)，此次鋼價(jià)大跌華南地區(qū)與西南地區(qū)受影響較小，鋼價(jià)較為堅(jiān)挺，并未出現(xiàn)大面積的鋼廠虧損情況，鋼廠虧損主要集中在沿海省市，而這些省市存統(tǒng)計(jì)正是國內(nèi)螺紋鋼消費(fèi)的主要地區(qū)，在行情虧損面積不斷擴(kuò)大，5)時(shí)問不斷變長的局面下，筆者認(rèn)為鋼價(jià)現(xiàn)已處于底部區(qū)域，繼(

3、萬噸)_-線材(玎噸)續(xù)下行的空間非常有限，后市鋼價(jià)回到成本以上的可能很大，主要原因?yàn)閳D4。根據(jù)最新的鐵礦石協(xié)議定價(jià)機(jī)制，三季度的鐵礦石價(jià)格將依據(jù)二季度的現(xiàn)貨均價(jià)為定價(jià)基準(zhǔn)，而二季度現(xiàn)貨鐵礦石經(jīng)歷了大幅的上漲，如果按照之前約定制度定價(jià)，三季度的鐵礦石協(xié)議價(jià)格很可能面臨較二季度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。鋼廠的煉鋼成∞-a37船舶-1707,03-1707-∞d7∞∞-17∞·(31-17∞∞·17∞氆一1710-03-t7本可能被進(jìn)一步抬高，屆時(shí)鋼廠的虧損程度將較現(xiàn)在更加嚴(yán)信息來源Wind、長城偉業(yè)期貨研究所(上海)重，不但使用

4、現(xiàn)貨礦的鋼廠將大面積虧損，使用協(xié)議礦的鋼廠同樣也會(huì)出現(xiàn)全行業(yè)的虧損，被動(dòng)減產(chǎn)會(huì)相繼發(fā)生，供需的矛圖3：全國建筑鋼材庫存周變化盾就有望緩解。即使三季度鐵礦石價(jià)格不出現(xiàn)上漲，使削現(xiàn)貨(2006．3．17-2010．6．25)礦鋼廠的虧損情況也將持續(xù)，根據(jù)現(xiàn)螺紋鋼現(xiàn)在的供需關(guān)系，—■螺紋鍘庫存每周增_峨一螺紋銅價(jià)格每周庫存增減量不超過2％，如果產(chǎn)量出現(xiàn)明顯的下降，勢必將帶來庫存的顯著下降，從歷史情況來看，鋼價(jià)在這種情況下發(fā)動(dòng)上漲攻勢，反彈至成本上方的概率非常大。庫存季節(jié)性規(guī)律決定三季度為消費(fèi)旺季2010年國內(nèi)高鐵將總投

5、資7000億，將拉動(dòng)2000萬噸_左右的建筑鋼材需求。住建部規(guī)劃580萬套保障性住房7月底前全面開工，將拉動(dòng)2000萬噸左右的建筑鋼材需求。卜5月，全圍2010年7月號圖5：長協(xié)礦煉鋼利潤與上海三級螺紋圖4：現(xiàn)貨礦煉鋼利潤與上海三級螺紋價(jià)格價(jià)格關(guān)聯(lián)圖(2005．5．8—2010．6．25)關(guān)聯(lián)圖(2005．5．8—2010．6．25)信息來源Wind、長城偉業(yè)期貨研究所(上海信息來源：：Wind、長城偉業(yè)期貨研究所(上海圖6：國內(nèi)鋼筋水泥產(chǎn)量以及社會(huì)螺紋鋼圖7：房地產(chǎn)銷售與商品房竣工面積同比增速庫存量(2005．

6、1—2010．5)(2(300．1—2010．5)一鋼筋脈泥_-螺紋鋼社會(huì)庫存--N地產(chǎn)銷售同比增速一商品房竣l：嘶積同比m∞{}∞m信息來源：Wind、長城偉業(yè)期貨研究所(上海信息來源Wind、長城偉業(yè)期貨研究所(上海圖8：國內(nèi)商品房新開工面積與鋼價(jià)關(guān)聯(lián)圖內(nèi)的用鋼高峰期。加之2010年前5月份巨量的商品房新開工面(2003．2—2010．5)積，較2009年前5月同比增~n76％，如此驚人的新開工面積將?！钤律唐贩课蓍_工面積(百萬平方米)-．-#．tySteel；!價(jià)指數(shù)證即使房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)拐點(diǎn)，政府對于高

7、鐵7000億的投資以及對于保障性住房的責(zé)任下達(dá)都將使得國內(nèi)建筑用鋼需求仍將在三季度保持高位。房地產(chǎn)政策導(dǎo)向不變下。周期拐點(diǎn)基本確立政府出臺嚴(yán)厲打擊房地產(chǎn)投機(jī)需求的政策后，鋼價(jià)開始逐03-∞∞瑚04-11∞·∞∞塒∞．∞o7-o3∞-1a∞．∞08．'2∞-0g10-1)2步下跌，并且在周邊環(huán)境的影響下出現(xiàn)了大幅的下跌，在整個(gè)信息來源：：Wind、長城偉業(yè)期貨研究所(上海)下跌過程中市場忽視了需求旺季以及成本支撐等因素，空頭將炒作的焦點(diǎn)都放在了后市的需求萎縮，供需關(guān)系即將改變上。房屋新開工面積6．15億平方米，同比

8、增長72．4％，按理論用鋼計(jì)房產(chǎn)新政的出臺顯然將有效地打擊房地產(chǎn)行業(yè)的投機(jī)需算，較2009年1—5月，未來幾個(gè)月的商品房建筑用鋼量將大幅增求，回顧我國房地產(chǎn)行業(yè)的以往經(jīng)驗(yàn)，一旦政府提高首付比加，國內(nèi)建筑鋼材的需求應(yīng)該仍然處于高位。例，降低買房者的杠桿效用后房地產(chǎn)的銷售面積以及房價(jià)都根據(jù)螺紋水泥產(chǎn)量比來看，每年3—10月份都是螺紋水泥產(chǎn)將出現(xiàn)一定的回調(diào)，并且隨著加息等政策的