在險價值法在商業(yè)銀行風(fēng)險管理中的應(yīng)用

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1、金融教學(xué)與研究2003年第5期(總第91期)在險價值法在商業(yè)銀行風(fēng)險管理中的應(yīng)用蘇天鵬（華東師范大學(xué)，上海200062）摘要：近年來在險價值法作為一種金融風(fēng)險管理技術(shù)在國際范圍內(nèi)被普遍應(yīng)用，本文介紹了該方法的基本原理和計算方法以及它在信用風(fēng)險度量和控制方面的具體運用。我國商業(yè)銀行不良貸款數(shù)額龐大、信用風(fēng)險管理問題突出，因而引入在險價值法具有重要的現(xiàn)實意義。關(guān)鍵詞：在險價值法；商業(yè)銀行；信用風(fēng)險管理中圖分類號：F832.33文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-3544(2003)05-0019-04一、在險價值法簡介在險

2、價值（VaiueatRisk）作為一個概念，最先起源于20世紀(jì)80年代末交易商對金融資產(chǎn)風(fēng)險測量的需要，作為一種金融風(fēng)險測定和管理的工具，則是以J.P.摩根銀行最早在1994年推出的風(fēng)險度量模型為標(biāo)志。與以往主要靠管理者的主觀判斷進(jìn)行風(fēng)險的定性評價不同，在險價值法是一種利用概率論和數(shù)理統(tǒng)計進(jìn)行風(fēng)險量化和管理的方法，具有堅實的科學(xué)基礎(chǔ)。目前，以在險價值法為基礎(chǔ)的金融風(fēng)險管理技術(shù)已成為國際范圍內(nèi)普遍使用的風(fēng)險管理技術(shù)。圖1股價分布示意圖所謂在險價值，就是在正常的市場條件和給定的置信水平下，金融參與者在給定的時間區(qū)間內(nèi)的最

3、大損失。所以測1%的概率股價下降到56.7元（80-2.33!）以下。也就是說，定在險價值的第一步是選擇置信水平與時間區(qū)間。置信水平在99%的概率下，明天該股票的市價只有1%的可能會跌到（如95%，97.5%，99%）其實就是給出了金融參與者的損失56.7元以下。不會超出所算出的在險價值的概率，它可以根據(jù)監(jiān)管者對風(fēng)通過這樣一個在險價值的數(shù)據(jù)，管理者就可以對它所面險的承受程度做出選擇，置信水平越高，在險價值的數(shù)值就臨的金融風(fēng)險有一個非常清晰的總體評價，進(jìn)而進(jìn)行金融資越大。時間區(qū)間則是給出了所要度量的風(fēng)險的時間范圍，它源

4、的重新配置和管理，這也就是在險價值法的作用和意義。通常根據(jù)金融參與者交易的時間特點確定。下面給出一個例二、在險價值法在信用風(fēng)險度量和控制方面的子來做進(jìn)一步的說明：假使有一家上市公司股票今天的市價運用P為80元/股，每日價值變動的標(biāo)準(zhǔn)差!為10元，對于任何金融風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)金融條件的變化給金融參與者造成一家持有該股票的股票交易者或風(fēng)險管理者來說，都會提出的收益或損失的不確定性。作為一種測量和管理金融風(fēng)險的這樣的問題：“如果明天的股票市場是一個‘壞天氣’，那么我新技術(shù)，在險價值法最初的運用主要局限于對市場風(fēng)險的測所負(fù)責(zé)的股

5、票在險價值（即在一定置信水平下價值損失的規(guī)量和控制上，那么人們能否應(yīng)用在險價值法來對非交易性金模）會是多少呢？”。此時如果我們把時間區(qū)間定為一天，同時融工具，例如貸款、債券等進(jìn)行信用風(fēng)險的度量和管理呢？答假定以后每天該股票價值的變化都是圍繞80元的價格呈正案是肯定的。1997年2月，J·P·摩根銀行和一些合作機(jī)構(gòu)態(tài)分布的。那么如圖1所示：（美國銀行、KMV瑞士聯(lián)合銀行等）聯(lián)合推出了一個度量信用我們知道，從統(tǒng)計意義上來說，正態(tài)分布曲線下的面積風(fēng)險的新模型———信用度量術(shù)，旨在把在險價值法運用于諸反映了關(guān)于概率的信息，股

6、價的觀測值大約有68%必定落如貸款和私募債券這些非交易性資產(chǎn)的估值和風(fēng)險計算中。在偏離均值的+1和-1個標(biāo)準(zhǔn)差之間；95%必定落在偏離下面對“信用度量術(shù)”進(jìn)行簡單的介紹，從而使我們對在險價均值的+2和-2個標(biāo)準(zhǔn)差之間；98%必定落在偏離均值的值法在信用風(fēng)險度量和控制方面的運用有一個基本的認(rèn)識+2.33和-2.33個標(biāo)準(zhǔn)差之間。拿后者來說，意味著明天存和理解。在1%的概率股價上升到103.3元（80+2.33!），也存在著以商業(yè)銀行中的貸款資產(chǎn)為例，“信用度量術(shù)”所要解決收稿日期：2003-07-28的就是“如果下一年

7、是個壞年份，那么，在我的貸款資產(chǎn)上會作者簡介：蘇天鵬，男，浙江人,華東師范大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)有多大的損失？”根據(jù)上面對在險價值的介紹我們知道，計算研究生。一項資產(chǎn)的在險價值必須知道該資產(chǎn)的P（資產(chǎn)的市值）及!19金融教學(xué)與研究2003年第5期(總第91期)（資產(chǎn)市值在時間區(qū)間內(nèi)的波動性），由于貸款不能公開的直表2不同信用等級下第一年末貸款的市值接交易，我們無法直接獲得這樣的數(shù)據(jù)，“信用度量術(shù)”通過一年結(jié)束時的信用等級市值金額（百萬美元）以下資料解決了這個問題:(1)可得到的借款人的信用評級；AAA109.37（2）下一

8、年里評級發(fā)生變化的概率（評級轉(zhuǎn)移矩陣）；(3)違約貸款的回收率；（4）債券（或貸款）市場上的信用風(fēng)險價差和AA109.19收益率。A108.66下面我們舉一個簡單的例子，比如現(xiàn)在有一筆5年期的BBB107.55固定利率貸款，數(shù)額為1億美元，年利率為6%。借款者的信BB102.02用級別為BBB。那么：B98.10第一步，根據(jù)從信用評級公司（如標(biāo)