上行空間有限,區(qū)間震蕩為主

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1、研究報告第三季度研報雞蛋2017年10月13日上行空間有限，區(qū)間震蕩為主摘要研究員?盤面回顧：截止10.13，雞蛋主力1801合約從7月1日運行至期末收盤4240點(+325)，漲幅8.3%；總手1241王慶文（F0284612）萬，持倉13.1萬,日K線技術形態(tài)呈現(xiàn)較標準的上升三Tel：021-38600825浪結構，8月中旬，在整個期貨市場做多氣氛下，創(chuàng)出E-mail：aiqi@zcfutures.com地址：上海市浦東新區(qū)陸家嘴年度以來新高4626點，期現(xiàn)市場走勢近似，技術層面上環(huán)路958號23樓(200120)處于上升通道，以雞蛋1801合約計算截止10月13日，該合約價

2、格累計上漲325點，期貨價格的重心發(fā)生了明.6333333333.3..顯的抬升現(xiàn)象，后期或會繼續(xù)上行；?后期關注重點一，養(yǎng)殖區(qū)域的環(huán)保力度；二，飼料成本之一的玉米價格變化；?四季度雞蛋期貨行情展望：看供應，四季度的雞蛋供應會略有降低?？葱枨螅炯径入u蛋需求屬于的淡季整體需求不會有明顯的變化。雞蛋現(xiàn)貨價格四季度在3500-4300區(qū)間震蕩，按正常升貼水，所以四季度雞蛋1801合約合理價格區(qū)間應該在3800---4600點左右，中位置在4200-4300一線，操作思路，整體重心上移，4000點一線，逢低買入為主。報告對后市中性偏多之風險點（1）天氣出現(xiàn)異常；（2）玉米拋售價格偏低；

3、（3）流感大規(guī)模爆發(fā)。敬請參閱最后一頁之特別聲明研究報告?Z.C.R&DCenter研究報告?Z.C.R&DCenter1、雞蛋期貨市場回顧：表1-1主要合約主要行情（單位萬手）：品種期末收盤價漲跌成交量持倉量持倉變化JD18014240+8.3%1241.9↑13.1↑主力雞蛋1801合約盤面解讀：截止10.13，雞蛋主力1801合約從7月1日運行至期末收盤4240點(+325)，漲幅8.3%；總手1241萬，持倉13.1萬,日K線技術形態(tài)呈現(xiàn)較標準的上升三浪結構，8月中旬，在整個期貨市場做多氣氛下，創(chuàng)出年度以來新高4626點，期現(xiàn)市場走勢近似，技術層面上處于上升通道，以雞蛋1

4、801合約計算截止10月13日，該合約價格累計上漲325點，期貨價格的重心發(fā)生了明顯的抬升現(xiàn)象，后期或會繼續(xù)上行。如圖1-1所示為JD1801本期行情圖圖1-1來源：文華財經(jīng)，中財期貨雞蛋基本面分析：數(shù)值或狀態(tài)本季度主要觀察項目三季度初三季度期末趨勢雞蛋產(chǎn)區(qū)均價2.65元/斤3.55元/斤↑雞蛋銷區(qū)均價2.95元/斤3.85元/斤↑敬請參閱最后一頁之特別聲明2研究報告?Z.C.R&DCenter蛋雞養(yǎng)殖利潤+0.5元/羽+15元/羽↑產(chǎn)銷區(qū)價差0.30元/斤0.3元/斤--貿(mào)易情況走貨好轉(zhuǎn)走慢貿(mào)易變差貿(mào)易情況收貨變難好轉(zhuǎn)貿(mào)易變差淘汰雞價格3.00元/斤4.55元/斤↑雞苗價格2.

5、65元/羽毛3.56元/羽毛↑蛋雞配合料2.80元/斤2.75元/斤↓在產(chǎn)蛋雞存欄↑后備蛋雞存欄↑肉蛋比3.23↓期貨01合約收盤價3964（7月3日）4240↑期貨05合約收盤價3645（7月3日）3861↑1-5價差319379↑綜合上表（統(tǒng)計時間為2017-10-13）,三季度以來蛋雞養(yǎng)殖呈現(xiàn)如下幾個特點特點1.三季度開始，養(yǎng)殖利潤逐步回升，雞蛋價格上行6月開始雞蛋價格逐步回暖，直到9月達到年內(nèi)最高值，淘雞價格漲至近年高位，延遲淘汰的心態(tài)積極。利多因素主要有三點：1，養(yǎng)殖戶前期長期虧損，大量淘雞，雞蛋供應緊張，養(yǎng)殖單位低價惜售；2，環(huán)保力度加大，加劇供應緊張。3中秋節(jié)前，貿(mào)

6、易商開始備貨；在多空因素的交織情況下，7月雞蛋價格小幅上漲。這波中秋節(jié)行情大約持續(xù)到了8月下旬，下旬后價格隨著中秋節(jié)備貨結束開始逐步下跌。敬請參閱最后一頁之特別聲明3研究報告?Z.C.R&DCenter特點2、補欄積極，后備蛋雞上量迅速，后市或會供應寬松蛋雞養(yǎng)殖本季度利潤很好，主要得益于雞蛋價格高企和豆粕、玉米價格的持續(xù)低位導致蛋雞飼料下跌，芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2017年8月全國在產(chǎn)蛋雞存欄11.34億只，環(huán)比增加4.05%，同比減少8.95%。8月份新增開產(chǎn)量為0.8372億只，淘汰量0.3960億只，開產(chǎn)量大于淘汰量，總存欄增加。后備雞方面，2017年8月后備雞存欄量為2.25

7、億只，較7月大幅增加17.22%，同比減少9.6%。2017年8月，后備雞增加的原因是育雛雞補欄量大幅增加。在產(chǎn)蛋雞從2015年開始逐步恢復增長，在2016年8月達到峰值后保持穩(wěn)定，在2016年12開始快速減少，主要是供大于求的情況下，養(yǎng)殖戶長期虧損，出現(xiàn)超額淘汰，虧損持續(xù)到2017年上半年結束，從7月開始逐步盈利，在8月份呈現(xiàn)后備雞占比增加的特點。特點3、現(xiàn)貨價格開始呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，未來貿(mào)易商看高預期不強10月以來，雞蛋現(xiàn)貨價格出現(xiàn)快速下行，明顯表現(xiàn)出，雞蛋在季節(jié)性需求高峰過后，