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《2020年橡膠年度投資策略報(bào)告：明月幾時(shí)有？把酒問(wèn)青天-20191216-寶城期貨-31頁(yè).pdf》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、2020年度投資策略報(bào)告明月幾時(shí)有？把酒問(wèn)青天—2020年橡膠年度投資策略報(bào)告姓名：陳棟摘要提示：寶城期貨有限責(zé)任公司一、2019年國(guó)內(nèi)滬膠期貨價(jià)格呈現(xiàn)跌宕起伏的走勢(shì)，期價(jià)維持在電話：0571-8971522010500-13000元/噸的大箱體區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，臨近年末價(jià)格重心較年初小幅攀郵箱：generalcd@163.com升。由此可見(jiàn)“價(jià)格重心小幅抬升”、“波動(dòng)幅度加大”和“強(qiáng)弱格局分報(bào)告日期:2019年12月16日明”成為2019年滬膠期貨運(yùn)行的核心字眼。二、受益于本輪降息寬松潮利多效應(yīng)疊加料在2020年對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定效應(yīng)將顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)2020
2、年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將表現(xiàn)穩(wěn)健、歐元區(qū)略有改善、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體有所改觀。三、預(yù)計(jì)2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將身處“外部掣肘、內(nèi)需疲弱、險(xiǎn)象環(huán)生”的大環(huán)境中。2020年中國(guó)GDP增長(zhǎng)5.9%，通脹仍由豬價(jià)波動(dòng)主導(dǎo)，CPI全年預(yù)計(jì)3.3%，PPI重回正增長(zhǎng)區(qū)間。四、預(yù)估2019年全球天然橡膠產(chǎn)量同比下降5%，達(dá)1326萬(wàn)噸。同時(shí)預(yù)計(jì)2020年全球天然橡膠產(chǎn)量有望維持在1300萬(wàn)噸左右，較2019年有望略微回落約2%，膠市供需結(jié)構(gòu)有望轉(zhuǎn)入緊平衡狀態(tài)。五、目前割膠工作仍以人工操作為主，割膠機(jī)只是作為勞動(dòng)力的補(bǔ)充，而全面取代人工割膠或需要10年左右的發(fā)展期。分析師聲明六、展
3、望2020年在宏觀經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)控和促進(jìn)消費(fèi)政策的影響下，作者保證報(bào)告所采用的國(guó)內(nèi)車市產(chǎn)銷仍可能維持持平狀態(tài)，不排除略微萎縮的可能。終端消費(fèi)增數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠道，分析量預(yù)期減弱或削弱滬膠需求增長(zhǎng)前景。邏輯基于本人的職業(yè)理解，七、2019年下半年除了日本市場(chǎng)以外，歐美等海外車市整體表現(xiàn)樂(lè)觀。通過(guò)合理判斷并得出結(jié)論，預(yù)計(jì)2020年海外車市銷量有望維持偏樂(lè)觀的態(tài)勢(shì)。力求客觀、公正。此外，作八、作為天膠需求晴雨表的我國(guó)重卡銷量在2019年整體呈現(xiàn)偏樂(lè)觀者薪酬的任何部分不曾與，的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2019年全年重卡市場(chǎng)的整體銷量將超過(guò)115萬(wàn)輛，而不與，也將不會(huì)與
4、本報(bào)告中2020年銷量將同比下降7.8%至107.5萬(wàn)輛。的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)直接九、預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)輪胎外需和內(nèi)需改善空間有限，全乳膠倉(cāng)單流或間接相關(guān)。結(jié)論不受任何入交割庫(kù)偏少或成為多頭炒作膠價(jià)的利多因素之一。第三方的授意、影響，特此十、預(yù)計(jì)2020年天膠期貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間：上行區(qū)間在：18000-20000申明。元/噸，下行區(qū)間10000-12000元/噸。存在出現(xiàn)中級(jí)別上漲行情的機(jī)會(huì)，而小級(jí)別反彈走勢(shì)也會(huì)比較多，整體價(jià)格運(yùn)行區(qū)間會(huì)比2019年上一個(gè)臺(tái)階。敬請(qǐng)閱讀免責(zé)條款12020年度投資策略報(bào)告一、2019年天然橡膠期貨走勢(shì)回顧時(shí)光荏苒，天然
5、橡膠期貨在告別2019年走勢(shì)后，開(kāi)啟了2020年新的征途。回顧2019年國(guó)內(nèi)天膠期貨走勢(shì)特征，總體可以歸納為以下一句話：2019年國(guó)內(nèi)滬膠期貨價(jià)格呈現(xiàn)跌宕起伏的走勢(shì)，期價(jià)維持在10500-13000元/噸的大箱體區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，臨近年末價(jià)格重心較年初小幅攀升。由此可見(jiàn)“價(jià)格重心小幅抬升”、“波動(dòng)幅度加大”和“強(qiáng)弱格局分明”成為2019年年滬膠期貨運(yùn)行的核心字眼?？梢钥吹剑?019年天然橡膠期貨運(yùn)行節(jié)奏大致分為三個(gè)階段運(yùn)行模式：第一階段（2019年初至3月初）：膠價(jià)自11000元/噸一線附近的震蕩小幅攀升至12960元/噸一線，主要受益于產(chǎn)膠國(guó)聯(lián)合干預(yù)膠
6、價(jià)，實(shí)施削減出口政策，加之產(chǎn)膠國(guó)處在停割期，同時(shí)配合中美貿(mào)易談判趨于樂(lè)觀，市場(chǎng)做多信心回升，膠價(jià)重心穩(wěn)步上移。第二階段（3月上旬至7月中旬）：隨著膠價(jià)不斷逼近13000元/噸一線以后，非標(biāo)套利盤不斷涌入以及供應(yīng)端開(kāi)啟新一輪割膠季，供應(yīng)壓力大增，同時(shí)下游需求表現(xiàn)未能超預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致膠價(jià)重新走弱，一度回撤至10675元/噸一線。第三階段（7月中旬至12月中旬）：隨著產(chǎn)膠國(guó)遭受真菌性病蟲(chóng)害襲擾導(dǎo)致減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)云南和海南地區(qū)也步入停割季，加之下游車市需求不斷改善，重卡銷量迎來(lái)超預(yù)期增長(zhǎng)，從而鼓舞膠價(jià)重心穩(wěn)步抬升，期價(jià)再度回升至12500-
7、13000元/噸區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。日膠方面也基本與滬膠走勢(shì)一致。20號(hào)標(biāo)膠期貨在上期所運(yùn)籌多年以后，終于在2019年8月中旬掛牌上市。回顧2019年20號(hào)標(biāo)膠期貨走勢(shì)基本可以分為兩個(gè)階段：第一階段（2019年8月中旬至10月上旬）：標(biāo)膠主力2002合約呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，期價(jià)在上市初期一度走強(qiáng)，主要受益于供應(yīng)端偏緊優(yōu)勢(shì)支撐，但由于下游車市需求不佳導(dǎo)致價(jià)格再度回落。第二階段（10月中旬至12月中旬）：產(chǎn)膠國(guó)減產(chǎn)以及國(guó)內(nèi)停割，供需結(jié)構(gòu)改善令其與滬膠同步反彈。天然橡膠期貨供需結(jié)構(gòu)及宏觀面能否在2020年迎來(lái)改善和轉(zhuǎn)機(jī)，種種疑惑且待筆者通過(guò)以下幾大方面向投資者闡
8、述分析——2020年天然橡膠商品期貨面臨的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。圖1、2019年滬膠期貨運(yùn)行大致分三個(gè)階段，期價(jià)呈現(xiàn)跌宕起伏的走勢(shì)數(shù)
