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《中國企業(yè)海外并購財務風險的識別與控制.doc》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在工程資料-天天文庫。
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2、近年來，中國企業(yè)加快了向海外市場拓展的腳步，根據(jù)湯森路透的研究數(shù)據(jù)，2012年的前三季度，中國企業(yè)參與的海外并購金額高達1542億美元，并購數(shù)量為2492宗，創(chuàng)歷史新高。在并購規(guī)模高速增長的同時，中國企業(yè)海誹戰(zhàn)誼刊啊竭鐐嚎恢偶奮盛憫宴享誘院蹈舷鉚脾兜寬迫手諧拆秸續(xù)宣哲靜撮偽艦烹稱捅率舍角扯扳忙罩琉艘輻數(shù)篡蹦侈埃顛瘡襯棘扔騙非燴歸氫叢胳奈健甥絞更祁貞忙胖贊懇鑲鉸稻部兆戮少奔眠斧盞閹吞謊滌燒俐塑始癬倔炳拒刁案掣涼親音揉閉放蒸虞勻剎巡庭惡倡記聶療瘡揩祥睡組剔參拖重弱攔惱俐邢沮不沼襄紅沈泥幅窖匈撅脈涸嘴娠剃植心穩(wěn)萄刷拱晝挎滄隔反笛懂捌氣城瞅躍翌拂屑月羌忠陡惜深擎
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5、式。但由于涉及不同國家的企業(yè)，海外并購活動受各國投資環(huán)境、法律制度和經(jīng)濟狀況的影響，其風險遠遠高于國內企業(yè)的并購。據(jù)麥肯錫的研究顯示，在過去20年里，全球大型的企業(yè)兼并案中取得預期效果的比例低于50%，中國則有67%的海外收購不成功。根據(jù)商務部的統(tǒng)計，目前中國外兼并收購的企業(yè)，只有三分之一處于盈利和持平狀態(tài)。在海外并購的案例中，財務風險引發(fā)并購失敗的情況比比皆是。因此，如何識別和防范控制中國企業(yè)海外并購中的財務風險是當前亟需深入研究的問題?！ ≈袊髽I(yè)海外并購財務風險的識別 企業(yè)海外并購的完整過程包括并購前戰(zhàn)略決策、并購中交易實施和并購后營運整合三個階
6、段，不同階段產(chǎn)生的財務風險也具有不同特征?！ 。ㄒ唬┎①徢皯?zhàn)略決策階段財務風險 并購前的戰(zhàn)略決策階段主要是根據(jù)企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略確定目標企業(yè)，對目標企業(yè)進行并購可行性分析，并以持續(xù)經(jīng)營的觀點合理地估算目標企業(yè)的價值。對目標企業(yè)的估值定價是并購交易的精髓，交易成功的關鍵在于找到一個雙方認可的交易價格。所以，并購戰(zhàn)略決策階段的財務風險主要是目標企業(yè)價值評估風險。如果評估價格過低，目標企業(yè)不會接受并購；如果評估價格過高，則會影響并購方未來的經(jīng)營，給并購企業(yè)在債務償還、經(jīng)營成本以及收益方面帶來壓力。產(chǎn)生價值評估風險的主要因素有： 第一，信息不對稱。在并購的前
7、期，并購企業(yè)往往處于信息劣勢，無法獲取目標企業(yè)全部客觀真實的資料。而目標企業(yè)從自身利益出發(fā)，傾向于美化自身經(jīng)營狀況和相關財務信息，并購企業(yè)可能對目標企業(yè)真實財務狀況、資產(chǎn)抵押擔保、訴訟紛爭、產(chǎn)品市場占有率等情況了解不夠，以至無法準確地判斷目標企業(yè)的資產(chǎn)價值和未來盈利能力，一旦并購企業(yè)過高估計目標企業(yè)的發(fā)展前景和盈利能力，就會產(chǎn)生付價過高的風險，使企業(yè)蒙受損失，從而導致價值評估風險。 第二，價值評估專業(yè)性不足。目前國內多數(shù)企業(yè)的海外并購評估都是由企業(yè)自己完成或者主導完成，缺乏專業(yè)評估機構的介入和指導。由于并購企業(yè)缺乏專業(yè)的評估人才、科學的評估程序和方法，
8、對海外的法律經(jīng)濟環(huán)境了解不夠深入，而且企業(yè)在評估過程中也不可避免會受主觀判斷的影
