二六三買買買 股東賣賣賣.doc

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1、二六三買買買股東賣賣賣從2012年開始大筆并購，至2016年，二六三沒有因?yàn)椴①彾l(fā)展壯大，反而陷入巨虧。尤其是業(yè)績承諾期過后，業(yè)績突降。上市公司不斷買買買，股東卻不斷賣賣賣。二六三從事增值通信業(yè)務(wù)、企業(yè)通信業(yè)務(wù)和海外互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)。2008年4月，申請中小板上市被否，時隔兩年后，2010年4月，IPO再次闖關(guān)，終于成功。更巧的是，2009年下半年創(chuàng)業(yè)板推出，原來發(fā)行價不超過30倍市盈率的隱性紅線被冷落，百倍市盈率時有發(fā)生。二六三以50倍市盈率發(fā)行，募集資金7.8億元。之后，2015年12月，又增發(fā)募集資金7.84億元。兩次融資募集資金15.64億元，

2、累計派現(xiàn)金額3.83億元。募投項目均未達(dá)預(yù)期公司IPO募集資金主要用于：電子郵件業(yè)務(wù)拓展項目投入1.22億元、虛擬呼叫中心業(yè)務(wù)建設(shè)項目投入3500萬元、95050多方通話業(yè)務(wù)拓展項目3000萬元、數(shù)據(jù)中心建設(shè)項目投入7000萬元。四個募投項目合計投入2.57億元，按預(yù)測，5年時間共可以貢獻(xiàn)凈利潤2.31億元。電子郵件業(yè)務(wù)拓展項目、95050多方通話業(yè)務(wù)拓展項目投入不大，效益更一般。另外兩個項目，一個終止，另外一個大幅縮減投入。此后，公司稱，由于市場環(huán)境變化等原因，項目不再追加投入。四個募投項目都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期，并不是很難理解，如果募投項目真的那么賺錢

3、，為何二六三的長達(dá)幾年的時間里，收入及利潤一直萎靡不振？如果募投項目真的那么賺錢，沒有銀行借款及其他有息負(fù)債并且2009年末資產(chǎn)負(fù)債率只有20.32%的二六三為何不通過銀行借款等渠道融資實(shí)施，而是千辛萬苦等待IPO募資？但二六三很快在2015年12月又增發(fā)融資7.84億元，其中4.25億元用于“全球華人移動通信服務(wù)項目”，3.4億元用于“企業(yè)云統(tǒng)一通信服務(wù)項目”?？瓷先?，這兩個項目高大上，且收益良好。資金到位后，二六三很快就變更募投項目，將企業(yè)云統(tǒng)一通信服務(wù)項目投資額調(diào)減至2.5億元，并將建設(shè)投入期延長一年。使用9000萬元募投資金通過子公司收購上海奈

4、盛通信科技有限公司51%股份。2016年，兩個前景無限美好的項目，一下子就虧損了將近1億元。定增預(yù)案顯示，公司通過“全球華人移動通信服務(wù)項目”的實(shí)施，致力于成為全球華人通信服務(wù)商。以旗下iTalkBB的VoIP業(yè)務(wù)和IPTV業(yè)務(wù)在海外華人市場的龍頭地位為基礎(chǔ)，以建設(shè)全球化的虛擬移動通信服務(wù)能力為契機(jī)，將自身定位于面向全球華人族裔的虛擬移動通信服務(wù)商。如公司所稱，iTalkGlobalCommunications，Inc.號稱在海外華人市場開拓不錯，為何不是由它來實(shí)施全球華人移動通信服務(wù)項目？并且，全球華人移動通信服務(wù)項目與iTalkGlobal的業(yè)務(wù)沒

5、有太大的實(shí)質(zhì)性區(qū)別。讓人擔(dān)心的是，iTalkGlobal是一家虧損累累的、總客戶人數(shù)不超過30萬的公司，在電信業(yè)，這樣級別的客戶數(shù)量，別說盈利，恐怕連生存都有困難，那么iTalkGlobal又是怎樣在業(yè)績承諾期搖身一變成為連續(xù)盈利，且累計盈利數(shù)億元人民幣的績優(yōu)成長公司？這些盈利，又與全球華人移動通信服務(wù)項目的巨虧有無關(guān)聯(lián)？四大利潤支柱清一色虧損值得注意的是，二六三此前不虧損的主要子公司，在并購標(biāo)的紛紛完成業(yè)績承?Z后，均直奔虧損。2016年，北京二六三企業(yè)通信有限公司虧損5008.21萬元、北京二六三網(wǎng)絡(luò)科技有限公司虧損2.7億元、上海二六三通信有限公

6、司虧損3707.55萬元、廣州二六三移動通信有限公司虧損4357.51萬元。作為二六三的利潤支柱，這幾家子公司全部虧損。2007年至2011年期間，二六三營業(yè)收入最多與最少之間只相差不到3000萬元；凈利潤最多與最少之間只相差254萬元。無論是2008年的金融危機(jī)，還是2010年“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激，二六三仿佛都不受影響。從2012年開始，二六三開始并購，業(yè)績開始大起大落。到了2014年，二六三已經(jīng)增長乏力，這一年營業(yè)收入微降，凈利潤微增。這一年是被并購方業(yè)績承諾的最后一年。承諾期一過，二六三開始業(yè)績惡化。2015年，營業(yè)收入增長4.59%，凈利潤暴降6

7、0.15%，扣非凈利潤暴降57.69%。2016年，營業(yè)收入增長16.66%，凈利潤暴降742.01%，巨虧3.78億元，扣非凈利潤暴降673.33%。從2012年至2016年，二六三沒有因?yàn)椴①彾l(fā)展壯大，反而陷入巨虧，雖然營業(yè)收入增加不少，但未能帶來利潤。5年時間累計實(shí)現(xiàn)凈利潤2.32億元，累計實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤4873萬元。5年經(jīng)營所得不如上市前一年。買買買模式二六三從2012年開啟買買買模式，產(chǎn)生巨額商譽(yù)7.85億元，占2012年年末資產(chǎn)總額的49.95%。2016年，收購的上海翰平網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司形成的商譽(yù)3463.56萬元全部計提減值損失、北京

8、首都在線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司與ITALKGLOBAL的混合VoIP及IPTV業(yè)務(wù)發(fā)生商譽(yù)減值損失3