中國(guó)公司投資并購(gòu)加拿大能源、礦產(chǎn)資源類上市公司分析.docx

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1、中國(guó)公司投資并購(gòu)加拿大能源、礦產(chǎn)資源類上市公司分析摘要:中國(guó)經(jīng)濟(jì)近三十年的快速發(fā)展尤其是最近十年的高速發(fā)展使中國(guó)面臨能源、資源的瓶頸,越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)走向海外拓展資源。加拿大作為一個(gè)地廣人稀的資源型大國(guó),是中國(guó)企業(yè)理想的投資目標(biāo),中國(guó)企業(yè)也紛紛投資加拿大的能源礦產(chǎn)項(xiàng)目。本文結(jié)合加拿大戴維斯律師事務(wù)所合伙人何國(guó)維(加)律師在此方面多年的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn),加以分析總結(jié)形成。本文將圍繞中國(guó)公司投資并購(gòu)加拿大能源、礦業(yè)類上市公司的核心問(wèn)題展開(kāi)。本文涉及投資加拿大的基本準(zhǔn)備,并購(gòu)加加拿大上市公司的各種方法及不同方法之間的比較,能源、礦產(chǎn)類并購(gòu)涉及的特

2、殊問(wèn)題以及加拿大政府在并購(gòu)過(guò)程中的審核與監(jiān)管。希望本文能對(duì)中國(guó)企業(yè)投資加拿大提供支持和幫助。一、加拿大法律架構(gòu)加拿大是聯(lián)邦制國(guó)家,聯(lián)邦和省分權(quán)管理。聯(lián)邦制定商業(yè)相關(guān)法律,省制定財(cái)產(chǎn)法。聯(lián)邦和各省均有公司法,聯(lián)邦層面是加拿大商業(yè)公司法。二、投資加拿大的基本準(zhǔn)備(一)注冊(cè)加拿大公司的問(wèn)題:在加拿大,可以選擇注冊(cè)聯(lián)邦公司或者省公司。注冊(cè)公司的效率很高,時(shí)間最長(zhǎng)不會(huì)超過(guò)一周,一般在2、3天左右,最快1天即可完成注冊(cè)。加拿大公司對(duì)董事會(huì)成員身份的構(gòu)成有限制,一般要求四分之一以上的董事具有加拿大國(guó)籍,但對(duì)股東的身份沒(méi)有限制。加拿大與中國(guó)類似,也存

3、在公司名稱搶注的問(wèn)題,投資人對(duì)此也要注意。(二)中國(guó)政府審批的問(wèn)題中國(guó)公司并購(gòu)加拿大能源、礦產(chǎn)等自然資源的時(shí)候,往往需要得到中國(guó)政府審批。其中最核心的問(wèn)題是如何最大限度的節(jié)約審批時(shí)間。以往的幾個(gè)案例都失敗在收購(gòu)需要的審批時(shí)間上,中國(guó)公司與加拿大公司意見(jiàn)達(dá)成一致后,政府審批需要3至6個(gè)月甚至更長(zhǎng)的時(shí)間,這期間資源價(jià)格的大幅波動(dòng)或者政府審批的不確定性給目標(biāo)公司帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn),為此,目標(biāo)公司可能會(huì)選擇競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的收購(gòu)方案。(三)稅務(wù)籌劃的問(wèn)題常見(jiàn)的避稅方式,一般有BVI、香港、盧森堡、荷蘭等地可以選擇。投資加拿大不建議直接通過(guò)BVI或香港,

4、因?yàn)锽VI、香港沒(méi)有和加拿大簽署稅收協(xié)定,這意味著通過(guò)BVI、香港的公司投資加拿大需要雙重征稅。投資加拿大,一般建議通過(guò)盧森堡或者荷蘭。中國(guó)公司直接投資加拿大,要對(duì)收益征收25%的稅。以盧森堡為例,加拿大到盧森堡的稅率是5%,從盧森堡到中國(guó)的稅率是0%。中國(guó)公司在盧森堡設(shè)立公司的代價(jià)是需要一筆注冊(cè)資金、每年定期在盧森堡開(kāi)幾次會(huì),還要滿足當(dāng)?shù)氐囊恍┚蜆I(yè)等的需求。(四)員工問(wèn)題加拿大地廣人稀,技術(shù)工人嚴(yán)重不足,特別是新勘探的礦產(chǎn)項(xiàng)目,中國(guó)公司往往需要從大陸引進(jìn)大批工程技術(shù)人員。這涉及加拿大工作簽證和移民政策的問(wèn)題。目前,加拿大針對(duì)這類工作

5、簽證比較寬松。收購(gòu)加拿大的公司或者礦產(chǎn)資源項(xiàng)目后,同一集團(tuán)的高管簽證可以很方便的拿到,技術(shù)工人的政策也逐漸放寬,2011年,某中國(guó)煤炭企業(yè)就一次獲得500名技術(shù)工人的工作簽證,不過(guò)根據(jù)加拿大的相關(guān)政策,這些工作人員在加拿大工作滿4年就需要返回中國(guó),重新?lián)Q人。(五)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題能源、礦產(chǎn)公司一般不涉及太多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題。三、并購(gòu)上市公司的方法及比較(一)向上市公司大股東購(gòu)買股份特點(diǎn):①簡(jiǎn)單快捷,耗費(fèi)資金可能較少;②可能保留上市公司身份。上市公司可繼續(xù)發(fā)揮融資平臺(tái)的作用;③需要避免引發(fā)全面的要約收購(gòu)。全面邀約收購(gòu)可能會(huì)耗費(fèi)大量資金,且

6、可能面臨退市的風(fēng)險(xiǎn);④要約收購(gòu)的豁免:私人交易豁免(最多15%溢價(jià);最多5個(gè)賣方股東)。為保護(hù)中小股東的利益,不滿足上述兩個(gè)條件,則發(fā)起要約收購(gòu);舉例:中國(guó)黃金收購(gòu)金山礦業(yè)41.99%的股份即屬于這這種情況。(二)定向增發(fā),購(gòu)買新股從而實(shí)現(xiàn)控股優(yōu)勢(shì)及特點(diǎn):(1)原管理層和大股東可能繼續(xù)留在公司;(2)可能繼續(xù)保留上市公司身份;(3)不會(huì)觸發(fā)全面要約收購(gòu)的問(wèn)題;(4)資金沉淀在公司供業(yè)務(wù)發(fā)展使用;(5)目標(biāo)公司股東無(wú)法變現(xiàn),因此未必能夠同意;(6)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)較大困難的公司同意的可能性稍大;(三)要約收購(gòu)(敵意收購(gòu);友善收購(gòu))(1)如果

7、公眾同意出售的股票超過(guò)90%,依據(jù)公司法規(guī)定,執(zhí)行強(qiáng)制收購(gòu);(2)如果在2/3和90%之間(少數(shù)公司規(guī)定在3/4至90%之間),要實(shí)行擠出程序(需要在120日之內(nèi),且需事先公布);(3)如果低于2/3但是高于50%,(少數(shù)股東)或退出,或共存;(4)董事會(huì)一般會(huì)成立獨(dú)立委員會(huì)評(píng)估收購(gòu)是否合適。如果是友善收購(gòu),管理層和大股東會(huì)簽訂鎖定協(xié)議。如果是敵意收購(gòu),則會(huì)產(chǎn)生代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn);(5)與安排計(jì)劃方式相比,要約收購(gòu)更有可能要求法語(yǔ)文本;(6)安排計(jì)劃方式相比,對(duì)并購(gòu)前購(gòu)買股票的限制更嚴(yán),一般建議公司及其關(guān)聯(lián)人避免通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買賣目標(biāo)公司的股

8、票;(四)協(xié)議收購(gòu)中海油收購(gòu)尼克森公司即按這種方式(1)協(xié)議收購(gòu)比要約收購(gòu)具有更大的確定性(一步到位);(2)在資產(chǎn)處置、稅收安排、期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證方面更加靈活;(3)需要法庭程序(臨時(shí)判令;最終判令);(4)對(duì)“附屬利益