銅價(jià)走勢(shì)回顧及2016年展望.pdf

《銅價(jià)走勢(shì)回顧及2016年展望.pdf》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、銅價(jià)走勢(shì)回顧及2016年展望（2015年7月28日，里伍銅業(yè)——?jiǎng)⒛盍海┮?、銅價(jià)走勢(shì)回顧2014年銅價(jià)大幅波動(dòng)，全年震蕩下行。一季度滬銅（以滬銅三個(gè)月主力合約價(jià)格說(shuō)明，以下簡(jiǎn)稱“滬銅”）由緩跌到暴跌。滬銅從年初高點(diǎn)52800元/噸一路震蕩下跌，3月7日，受中國(guó)債市首次出現(xiàn)違約消息影響，滬銅出現(xiàn)斷崖式下跌，并于3月20日創(chuàng)下2009年7月以來(lái)的新低點(diǎn)43420元/噸。二季度滬銅出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，收回一季度大部分跌幅，但價(jià)格并沒(méi)有創(chuàng)出新高。三季度滬銅大致維持在49000-51000元/噸的箱體震蕩格局。四季度滬銅受美元持續(xù)走強(qiáng)

2、和國(guó)際油價(jià)暴跌影響，不斷走低，并于12月1日創(chuàng)出年內(nèi)最低價(jià)42910元/噸。2015年上半年滬銅呈現(xiàn)倒“N型”走勢(shì)。1月滬銅在油價(jià)大跌的帶動(dòng)下也出現(xiàn)暴跌行情，后受美元多頭獲利了結(jié)等因素影響，滬銅獲得短暫的喘息機(jī)會(huì)，并于5月中旬一度反彈至46110元/噸。此后受美元再度走強(qiáng)，中國(guó)股市暴跌、希臘問(wèn)題等各種利空因素影響，滬銅震蕩走低。截止2015年7月27日，滬銅收于37980元/噸（指滬銅15年10月合約價(jià)格，該天長(zhǎng)江有色金屬1#銅現(xiàn)貨價(jià)格為39350元/噸）。1二、后期銅價(jià)展望1、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析2014年全球經(jīng)濟(jì)增速為

3、3.4%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為7.4%，2015年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為7%。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在2015年7月9日發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)測(cè)，2015年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為3.3%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為7.1%。預(yù)計(jì)2016年全球增速將提至3.8%，但新興市場(chǎng)及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增速將繼續(xù)放緩，預(yù)計(jì)中國(guó)2016年的GDP增速為6.3-7%。由于大宗商品的消費(fèi)需求主要取決于新興經(jīng)濟(jì)體，故根據(jù)2015年新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及美元下半年加息預(yù)期的影響，料大宗商品下半年仍有二次探底的可能，但隨著美元加息的靴子落地及美元多頭的獲

4、利了結(jié)，大宗商品有望在2016年走出階段性的筑底反彈行情。與世界銀行最新發(fā)布的《大宗商品市場(chǎng)展望》季報(bào)中2015年大宗商品價(jià)格將持續(xù)疲軟，2016年價(jià)格可能稍有恢復(fù)的觀點(diǎn)較為一致。長(zhǎng)期來(lái)看，根據(jù)庫(kù)茲涅茨周期規(guī)律預(yù)測(cè)，大宗商品價(jià)格將隨著美國(guó)人口增速在2019年達(dá)到高峰而出現(xiàn)反彈高點(diǎn)后，未來(lái)隨著全球人口增速的持續(xù)放緩，大宗商品仍將會(huì)熊途漫漫。2、銅行業(yè)基本面分析從供需角度看，全球銅供應(yīng)從13年以來(lái)一直出現(xiàn)過(guò)剩局面，預(yù)計(jì)15年仍將過(guò)剩37萬(wàn)噸。長(zhǎng)期看，根據(jù)多家機(jī)構(gòu)研究報(bào)告顯示：到2019年，全球銅金屬需求量將保持年均4.2%

5、—4.7%的增長(zhǎng)（印度預(yù)計(jì)是銅需求最快增長(zhǎng)的市場(chǎng)。印度國(guó)內(nèi)建筑施工的不斷增加，部分由城市人口增長(zhǎng)和政府投資加大推動(dòng)，將促進(jìn)當(dāng)?shù)劂~消耗的增長(zhǎng)。北美建筑支出增多也將促進(jìn)銅需求，尤其是美國(guó)，延續(xù)2009-2014年的發(fā)展步伐，建筑施工活動(dòng)將大幅加速，到2019年美國(guó)人口增速會(huì)達(dá)到2階段高峰），銅產(chǎn)量增速預(yù)估值約為3%。全球最大銅業(yè)生產(chǎn)商智利國(guó)家銅業(yè)公司預(yù)測(cè)，未來(lái)18個(gè)月銅市場(chǎng)可能維持些許過(guò)剩，2018年將會(huì)重新轉(zhuǎn)為供給短缺。短期內(nèi)，由于產(chǎn)能過(guò)剩和需求不足，不考慮中國(guó)收儲(chǔ)等因素，銅價(jià)在2015年下半年大幅上漲的可能性很低，然否

6、極泰來(lái)，如果假設(shè)目前最壞情況都已經(jīng)發(fā)生，未來(lái)無(wú)新的利空因素出現(xiàn)，銅價(jià)則會(huì)隨著過(guò)剩產(chǎn)能的消化逐漸企穩(wěn)反彈。全球銅市場(chǎng)供需平衡表2013年2014年2015年（f）2016年（f）全球產(chǎn)量207621602225—消費(fèi)量205521282188—供需平衡21323723滬銅均價(jià)（元/噸）52980483384670045465數(shù)據(jù)來(lái)源：安泰科從成本上看，2014年，銅生產(chǎn)商90%的銅生產(chǎn)邊際成本約為5500美元/噸（約41093元）。根據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研統(tǒng)計(jì)顯示，15年3月國(guó)內(nèi)82%銅礦產(chǎn)能成本位于38500元/噸以下，推算

7、出國(guó)內(nèi)銅精礦邊際成本約在41000-42000元／噸。故15年1月銅價(jià)暴跌至40000元/噸以下時(shí)，國(guó)內(nèi)礦山開始出現(xiàn)減倉(cāng)現(xiàn)象。但目前隨著油價(jià)下跌和貨幣貶值等因素影響，具法國(guó)興業(yè)銀行最新測(cè)算，全球銅礦的邊際成本可能會(huì)低至4500美元（約33600元，主要取決于原油價(jià)格）。故當(dāng)前價(jià)格銅生產(chǎn)商依然沒(méi)有減產(chǎn)的壓力，在需求沒(méi)有顯著改善的情況下，銅價(jià)依然可能向下需找成本支持。3、滬銅技術(shù)分析日線上，從大的形態(tài)上來(lái)看，滬銅在08年金融危機(jī)創(chuàng)造252503元/噸低點(diǎn)后，由于各國(guó)相繼推出寬松貨幣政策和中國(guó)政府4萬(wàn)億的投資拉動(dòng)，促使滬銅出

8、現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，并于11年2月創(chuàng)出反彈新高77310元/噸，后構(gòu)筑了近一年的“M”頭頂部形態(tài)，11年9月下旬跌破頸線后，便維持了近兩年的箱體震蕩格局，在13年4月跌破箱體下軌后，至今一直沿著下降通道線軌跡運(yùn)行。受中國(guó)股市暴跌等一些因素影響，滬銅也出現(xiàn)暴跌，并于7月8日創(chuàng)了年內(nèi)新低點(diǎn)，故下半年滬銅有繼續(xù)向下軌道線尋求支撐可能（約354