外匯期權(quán)交易課件.ppt

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1、外匯期權(quán)交易一、外匯期權(quán)交易的概念1.外匯期權(quán)（ForeignExchangeOption)外匯期權(quán)是國內(nèi)流行的稱法。國際上通常稱之為貨幣期權(quán)（CurrencyOptions)或外幣期權(quán).是指期權(quán)合約的買方在支付一定費用后，可以獲得在約定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格買賣約定數(shù)量的某種貨幣的權(quán)利或放棄這種買賣權(quán)利的一種交易。實際上，交易雙方在此交易的是“選擇權(quán)”，即在繳納一定比例的期權(quán)費后，買方有權(quán)決定是否按規(guī)定買賣外匯。如果行情與己有利時，期權(quán)購買者選擇履約，與己不利時選擇放棄履約。期權(quán)也稱選擇權(quán)，是由買方選擇買或賣一種標(biāo)的物的權(quán)利。2.產(chǎn)生與發(fā)展公元前1200年，當(dāng)時希臘和古腓尼基國的交易者為

2、了運輸?shù)男枰?，往往與船主達(dá)成協(xié)議，并支付一定保證金，以保證必要時有權(quán)得到一定艙位。17世紀(jì)荷蘭的郁金香購買者及種植人為了避免風(fēng)險，也曾有過期權(quán)交易。18世紀(jì)的英國、美國的農(nóng)產(chǎn)品都曾出現(xiàn)過期權(quán)交易。外匯期權(quán)交易產(chǎn)生于1982年12月費城股票交易所，首次交易幣種是英鎊期權(quán)和馬克期權(quán)，并經(jīng)過了美國證券交易委員會的批準(zhǔn)。1984年芝加哥期貨交易所推出了外匯期貨合同的期權(quán)交易。20世紀(jì)80年代后半期，各大銀行開始向顧客出售外幣現(xiàn)匯期權(quán)，使外匯期權(quán)業(yè)務(wù)成為外匯銀行的一項主要業(yè)務(wù)。3外匯期權(quán)的特點（1）權(quán)責(zé)不對等期權(quán)的買方購買到的是一種選擇權(quán)，當(dāng)協(xié)定匯率與未來的市場匯率相比，對買方有利時，他就執(zhí)行合同

3、；否則他就有權(quán)放棄合同。但對期權(quán)交易的賣方而言，當(dāng)買方要求執(zhí)行合同時他必須履約，沒有選擇的余地。（2）保險費不能收回期權(quán)交易規(guī)定合約買方必須向合約賣方支付一筆費用，以彌補賣方在匯率上可能的損失，這就是保險費（Premium）。保險費在期權(quán)合約成交的第二個營業(yè)日一次付清，而且不可追回。保險費的多少取決于匯率的波動性和期權(quán)合約到期長短等因素。（3）損失有限不管匯率如何變動，期權(quán)持有者的損失不會超過期權(quán)的保險費。美國某進(jìn)口商從英國進(jìn)口商品100萬英鎊，3月后付款，美進(jìn)口商擔(dān)心英鎊升值帶來損失，于是，按照協(xié)定價格GBP1=USD1.5000買入英鎊期權(quán)100萬英鎊，獲得到期按協(xié)定價格的買入權(quán)利，

4、期權(quán)費為GBP1=USD0.01（1）到期日，若市場即期匯率為GBP1=USD1.6000履行期權(quán)合約，按照GBP1=USD1.5000買入英鎊（2）到期日，若市場即期匯率為GBP1=USD1.4000放棄履行期權(quán)合約，按照市場匯率GBP1=USD1.4000買入英鎊1.根據(jù)外匯期權(quán)交易的特點：現(xiàn)匯期權(quán)外匯期貨期權(quán)期貨式期權(quán)2.根據(jù)交割時間的不同歐式期權(quán)（EuropeanStyleoption)美式期權(quán)（AmericanStyleoption)雙向期權(quán)(Doubleoption)二.期權(quán)的種類1.根據(jù)外匯期權(quán)交易的特點現(xiàn)匯期權(quán)、外匯期貨期權(quán)和期貨式期權(quán)的區(qū)別：現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)的持有

5、人在買入期權(quán)時必須支付無追索的保險費（期權(quán)費），而期貨式期權(quán)只需要交存保證金，不必支付期權(quán)費?，F(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)當(dāng)實際行使或轉(zhuǎn)讓時才有現(xiàn)金流交割，而期貨式期權(quán)每日按市價進(jìn)行盈虧結(jié)算，對保證金帳戶產(chǎn)生收支現(xiàn)金流。2.根據(jù)交割時間的不同歐式期權(quán):期權(quán)的合同持有人（買權(quán)或賣權(quán)），只能在期權(quán)到期日當(dāng)天的紐約時間上午9：30以前，向合同簽署人（賣期權(quán)的銀行）宣布，執(zhí)行或不執(zhí)行外匯期權(quán)。不能在未到期時要求提前交割。美式期權(quán):期權(quán)的合同持有人，可以在期權(quán)合同有效期內(nèi)任何一個營業(yè)日上午9：30以前，向合同簽署人宣布，執(zhí)行或不執(zhí)行外匯期權(quán)。與歐式期權(quán)相比，美式期權(quán)靈活，但保險費較高。雙向期權(quán):購買買權(quán)

6、的同時又購買該幣種的賣權(quán)。不管匯率上升還是下降，均能獲利。特點是保險費高于單向3.根據(jù)期權(quán)合同賦予持有人的權(quán)利不同分為⑴買進(jìn)期權(quán)(allOption)又稱看漲期權(quán)或多頭期權(quán)期權(quán)購買者獲得以固定匯率購買一定外匯的權(quán)利它賦予期權(quán)買者在有效期內(nèi)，無論市場價格升至多高，都有權(quán)以原商定價格（低價）購買約定數(shù)額的外匯。它是期權(quán)買方預(yù)期匯率將上漲時購買的期權(quán)，故稱看漲期權(quán)。進(jìn)口商、債務(wù)人多買看漲期權(quán)。3.根據(jù)期權(quán)合同賦予持有人的權(quán)利不同分為⑵賣出期權(quán)(PutOption)又稱看跌期權(quán)或空頭期權(quán)期權(quán)購買者獲得以固定匯率賣出一定外匯的權(quán)利它賦予期權(quán)的買者在有效期內(nèi)，無論市場價格降至多低，都有權(quán)以原商定價格

7、（高價）賣出約定數(shù)額的外匯。它是期權(quán)買方預(yù)期匯率將下跌時購買的期權(quán)，故稱看跌期權(quán)。出口商、債權(quán)人多買看跌期權(quán)。三、外匯期權(quán)交易的操作1.買入看漲期權(quán)（看漲期權(quán)多頭）期權(quán)的買方獲得按照協(xié)定匯率買進(jìn)某種貨幣的權(quán)利我國某外貿(mào)公司預(yù)計3個月后用美元支付400萬加元進(jìn)口貨款，預(yù)計加元有大幅波動，以期權(quán)交易保值。已知：即期匯價USD1=CAD2.0000(IMM)協(xié)定價格CAD1=USD0.5050(IMM)保險費CAD1=USD0.0169期