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《中國A股市場IPO抑價影響因素的實證研究.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、中國ATheEmUnderpricinginChina，SA-shareMarkets專業(yè)：區(qū)域經(jīng)濟學碩士生：施秋指導教師：陳麗君教授答辯委員會(簽名)主席：委員：智天督答辯日期：年月日學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研究作出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔。學位論文作者簽名：拖署火日期：汐Q勺年移月f日學位論文使用授權(quán)聲明本人
2、完全了解中山大學有關(guān)保留、使用學位論文的規(guī)定，即：學校有權(quán)保留學位論文并向國家主管部門或其指定機構(gòu)送交論文的電子版和紙質(zhì)版，有權(quán)將學位論文用于非贏利目的的少量復制并允許論文進入學校圖書館、院系資料室被查閱，有權(quán)將學位論文的內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用復印、縮印或其他方法保存學位論文。學位論文作者簽名：撇導師簽名：磁矽日期：年月日論文題目。中國A股市場IPO抑價影響因素的實證研究專業(yè)t區(qū)域經(jīng)濟學碩士生t施秋指導教師：陳麗君教授摘要IPO抑價是全球新股發(fā)行市場普遍存在的現(xiàn)象，是目前國際金融學界最具有迷惑性的難題之一。相比西方成熟資本市場，中
3、國資本市場IPO抑價現(xiàn)象非常嚴重，隨著中國企業(yè)改制工作的深入發(fā)展和證券市場的日趨成熟，發(fā)行股票成為越來越多企業(yè)融資的重要途徑，資本市場IPO規(guī)模不斷加大。IPO抑價水平的大小反映了新股發(fā)行市場化程度的高低以及發(fā)行市場運行效率的高低，過高的IPO抑價水平使股票市場的資源配置和融資功能大大降低。因此，對我國IPO抑價現(xiàn)象進行研究，找出影響我國IPO抑價的重要因素并提出相應的政策建議，具有重大的現(xiàn)實意義和理論價值。20世紀70年代開始，西方學者從不同的理論和實證視角對這一現(xiàn)象進行探討，提出了一系列理論假說：信息不對稱理論、流行效應假說、所有權(quán)及控制權(quán)
4、理論、承銷商托市假說、投機泡沫假說等等。這些研究都是以成熟資本市場為研究對象，我國新股發(fā)行制度背景和市場背景與國外成熟資本市場差距較大，國外理論在我國的適用性必然受到限制。因此研究我國嚴重的IPO抑價現(xiàn)象應該從我國實際情況出發(fā)，關(guān)注中國證券市場深層次的制度背景及制度變遷。本文旨在探討影響中國IPO抑價的主要因素，首先梳理國外IPO抑價相關(guān)理論和國內(nèi)研究現(xiàn)狀，接著回顧中國新股發(fā)行制度變遷和股權(quán)分置改革，然后選取1998年至2008年期間在滬深上市的910只A股作為樣本，用EXCEL和EVIEWS工具，從制度因素、公司因素和市場因素三方面著手，進行
5、了統(tǒng)計分析和多元線性回歸分析，最后對研究結(jié)果進行了檢驗。結(jié)果表明，中國A股IPO抑價率很高，且波動幅度較大；二級市場投機因素是影響中國IPO抑價的重要因素。為了有效降低IPO抑價水平，應該進一步采取措施，如完善金融市場體系，建立做空機制、壯大機構(gòu)投資者隊伍、進一步推進新股發(fā)行制度改革等。關(guān)鍵詞·IPO抑價、新股發(fā)行制度、股權(quán)分置改革、詢價制Title：TheEmpiricalStudyontheFactorsAffectingtheIPOUnderpricinginChina’sA-shareMarketsMajor：appfiedeconom
6、icsName：ShiQiuSupervisor：LijunChenprofessorABSTRACTIP0underpricingiSawidespreadphenomenonofglobalIPOmarket，andatpresentitisalsooneofthemostintriguingthomyissuesoftheinternationalfinancialcircles．ComparingtheW．esternmaturecapitalmarket．theIPOunderpricinginChina’Smarketisextre
7、melyserioUS．AsChina’SenterprisesrestructuringWOrkandthedevelopmentofthesecuritiesmarkethasmatured，issuingstocksbecomemoreandmoreimportantinCOrporatefinancechannels．TbeIPOscaleinChina’Smarketenlargesunceasingly．ThelevelofIP0underpricingreflectsthelevelofmarket-orientedindistr
8、ibutionmarket．嬲wellasthelevelofoperatingefficiency．HighlevelofIPOunderprici
