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《基于間接融資視角小微企業(yè)融資問題思索》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、基于間接融資視角小微企業(yè)融資問題思索 【摘要】黨的十八大報告提出要“支持小微企業(yè)特別是科技型小微企業(yè)發(fā)展”，這為我們進(jìn)一步加快小微企業(yè)發(fā)展指明了方向，增添了動力。然而現(xiàn)實卻不容樂觀，近年頻繁發(fā)生的企業(yè)倒閉、老板“跑路潮”等事件，都突顯小微企業(yè)，尤其是其在融資方面所面臨的突出問題。本文對此進(jìn)行了分析思考，并從間接融資的視角，就如何構(gòu)建面向小微企業(yè)的金融服務(wù)體系從增量補充和存量調(diào)整兩方面提出了相應(yīng)的對策?！娟P(guān)鍵詞】小微企業(yè)，融資，政策性銀行，關(guān)系型貸款小微企業(yè)是最活躍的經(jīng)濟細(xì)胞，小微企業(yè)的數(shù)量和質(zhì)量決定著一個地方的市場繁榮程度，對于穩(wěn)就業(yè)、惠民生有著十分重
2、要的作用。今天的小微企業(yè)，明天可能就是中型企業(yè)，后天可能成為大企業(yè)。然而，在中國經(jīng)濟增長速度放緩和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型雙重壓力下，尤其是近幾年國際經(jīng)濟環(huán)境嚴(yán)峻，市場低迷，外需不振，在其影響下，小微企業(yè)——這個數(shù)量最大，最活躍群體的處境越來越艱難，尤其是其在在融資方面所面臨的問題更為突出。一、國內(nèi)外研究概況9鑒于中小企業(yè)和小微企業(yè)的內(nèi)在邏輯，顯然已有的中小企業(yè)融資方面的理論及相關(guān)研究成果，同樣適用于小微企業(yè)。在國外，有關(guān)中小企業(yè)融資的研究歷時已久，MM理論、權(quán)衡理論、中小企業(yè)融資周期理論、融資順序理論、均衡信貸配給理論、金融成長周期理論等，都對中小企業(yè)融資方式做出了解
3、釋與建議。（一）國外研究情況概述1.均衡信貸配給理論關(guān)于信貸配給問題的研究歷來是國外研究中小企業(yè)融資問題的主題。例如，JaffeeandRussell指出，銀行應(yīng)選擇某種競爭性的利率水平，才有益于各類企業(yè)的貸款。Stiglitz&Weiss以信貸市場信息不對稱為基礎(chǔ)建立了理論模型，s-w模型證明了信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇是產(chǎn)生均衡信貸配給的基本原因。而Whette的信貸配給模型則以借款人風(fēng)險中性的假設(shè)替代了s-w模型中借款人為風(fēng)險厭惡者的假設(shè)。Williamson對信貸配給中的有關(guān)監(jiān)督成本（monitoringcost）問題做了分析。Dewatripa
4、nt和Maskin認(rèn)為銀行對中小企業(yè)信貸中會產(chǎn)生“預(yù)算軟約束”問題，使得銀行更趨向于“大客戶”的業(yè)務(wù)。Schmidt-Mohr對前人的研究進(jìn)行歸納，并在此基礎(chǔ)上假設(shè)貸款項目在技術(shù)上是可分的，并引入了廣泛的風(fēng)險中性假設(shè)。2.企業(yè)周期理論及其銀企關(guān)系研究有關(guān)中小企業(yè)融資周期理論與銀行的關(guān)系也備受西方學(xué)者的關(guān)注，Bergerand9Udell認(rèn)為中小企業(yè)也具有金融周期，其財務(wù)需求和選擇權(quán)變化隨企業(yè)成長、經(jīng)驗和信息不透明的減弱而變化。Berlin和Mester將銀行貸款分為市場交易型貸款和關(guān)系型貸款。Berger和Udcll認(rèn)為，市場交易型貸款主要依賴于借款人易
5、于表達(dá)、量化、傳遞的硬信息，而關(guān)系型貸款主要依靠可意會卻難以量化和傳遞的軟信息。一般認(rèn)為中小企業(yè)更加依賴于關(guān)系型貸款，因為關(guān)系有助于解決銀企之間的信息不對稱問題，從而增強銀行的放貸意愿，提高企業(yè)的信貸可獲得性，減少抵押要求。（二）國內(nèi)研究情況概述9在國內(nèi)，張杰在界定財政補貼與金融補貼的基礎(chǔ)上，建立了一個金融補貼的體制內(nèi)增長模型，并研究了民營經(jīng)濟的融資次序與策略選擇問題；徐滇慶基于信息不對稱的分析框架論證了中小金融機構(gòu)對中小企業(yè)融資的重要性；王自力基于對呼吁民營銀行出臺的金融經(jīng)濟環(huán)境認(rèn)知，解析了究竟什么是民營銀行，民營銀行是否真能解決中小企業(yè)融資難問題；李
6、志贄研究發(fā)現(xiàn)：中小企業(yè)的非勻質(zhì)性（heterogeneity）、貸款抵押和交易成本是影響中小企業(yè)從銀行獲得信貸的三個主要原因；梁立俊建立了一個簡單的模型，通過對大銀行和小銀行任意一筆貸款最優(yōu)款數(shù)額的求解，證明了在中小企業(yè)存在的經(jīng)濟中，中小銀行是一個健全的銀行體系不可缺少的部分；張捷、王霄認(rèn)為，在現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的有關(guān)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論中，金融成長周期理論更符合中小企業(yè)融資的現(xiàn)實情況并構(gòu)建了內(nèi)生化抵押品和企業(yè)規(guī)模的均衡信貸配給模型；周兆生分析了造成中小企業(yè)融資困難的制度性因素；歐陽凌、歐陽令南構(gòu)建了一個簡化的銀行和企業(yè)間的均衡債務(wù)合同模型，從產(chǎn)權(quán)以及信息不對稱的角
7、度分析了當(dāng)前我國中小企業(yè)融資的瓶頸。紀(jì)瓊驍則認(rèn)為，中小企業(yè)融資難的問題是世界范圍內(nèi)長期、共同存在的麥克米倫缺欠現(xiàn)象，其實質(zhì)是一種市場失靈。二、當(dāng)前我國小微企業(yè)融資的困境分析（一）從資金供給方的角度分析一方面，面向小微企業(yè)的直接融資渠道狹窄。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，直接融資比例逐步提升，除了債權(quán)融資，公開上市、風(fēng)險投資等股權(quán)融資方式越來越豐富，融資多元化的格局已經(jīng)形成。但從目前上市融資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導(dǎo)向上來看成，小微企業(yè)進(jìn)入證券市場非常困難，銀行貸款及民間借貸仍是其主要的資金來源渠道。9另一方面，面向小微企業(yè)的間接融資渠道不暢，缺少真正的為小微企業(yè)
8、貸款服務(wù)的金融專營機構(gòu)，而擁有大量資金來源的商業(yè)銀行至今仍未將小微企業(yè)視為其重要
