公司治理與企業(yè)價(jià)值管理

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1、公司治理與企業(yè)價(jià)值管理——財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理理論探討一、導(dǎo)言1、市場經(jīng)濟(jì)基本目標(biāo)：有效地配置資源，創(chuàng)造更多的財(cái)富?；居^念：所有財(cái)富，不論是公有還是私有，都是社會(huì)資源。結(jié)論：誰也沒有權(quán)力濫用資源及財(cái)富。2、財(cái)富是什么？光有錢（貝），不能富；光有才，也不能富。只有把錢與才合在一起，才能富。這二者合一，產(chǎn)生了企業(yè)。背景13、企業(yè)是什么？卡內(nèi)基“論財(cái)富”：把企業(yè)辦成“長壽公司”——市場經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展之基礎(chǔ)4、企業(yè)怎樣才能“長生不老”必須兼?zhèn)湫玛惔x功能！這種新陳代謝功能表現(xiàn)為：老股東新股東原董事新董事原經(jīng)理新經(jīng)理老產(chǎn)品新產(chǎn)品原技術(shù)新技術(shù)結(jié)果穩(wěn)定的供應(yīng)鏈日益壯大的客

2、戶群企業(yè)價(jià)值持續(xù)增長二、企業(yè)長生不老的奧秘：公司治理結(jié)構(gòu)（一）公司治理結(jié)構(gòu)所要解決的主要問題（三個(gè)方面）1、企業(yè)約束問題（1）社會(huì)約束企業(yè)：承擔(dān)社會(huì)責(zé)任；（2）投資者約束企業(yè)：承擔(dān)資本的安全與增值責(zé)任；（3）董事會(huì)約束總經(jīng)理：對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)；（4）總經(jīng)理約束執(zhí)行經(jīng)理：負(fù)授權(quán)責(zé)任；（5）執(zhí)行經(jīng)理約束業(yè)務(wù)人員：承擔(dān)業(yè)務(wù)責(zé)任。核心：實(shí)現(xiàn)利益一體化。背景22、企業(yè)績效問題（1）勝任問題：稱職（能力、素質(zhì)）（2）負(fù)責(zé)問題：積極、敬業(yè)（激勵(lì)制度）核心：辦一個(gè)合適的企業(yè)。問題：什么是合適的企業(yè)？董事經(jīng)理合適的企業(yè)：①合適的規(guī)模：不是越大越好?。ù笙螅诤线m的技術(shù)：不

3、是越強(qiáng)越好?。ɡ匣ⅲ酆线m的股權(quán)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；④合適的董事、經(jīng)理；⑤合適的組織結(jié)構(gòu)（體制、崗位職責(zé)、授權(quán)體系）;⑥合適的流程；⑦合適的標(biāo)準(zhǔn)；⑧合適的監(jiān)督。產(chǎn)生合適的結(jié)果3、企業(yè)行為導(dǎo)向問題（1）1997年9月，美國改善公共政策公司首席執(zhí)行官聯(lián)合會(huì)的商業(yè)圓桌會(huì)議發(fā)表的“公司治理結(jié)構(gòu)聲明”指出：完善的公司治理結(jié)構(gòu)的本質(zhì)比它的形式更加重要，一系列規(guī)則的采納和任何特殊的政策實(shí)踐原則都不能替代公司的治理結(jié)構(gòu)，也不能確保會(huì)實(shí)現(xiàn)完善的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，是為股東、董事會(huì)成員和管理團(tuán)隊(duì)最有效地追求公司目標(biāo)提供保障。（2）1998年9月5日，國際經(jīng)濟(jì)合作與

4、發(fā)展組織（OECD）公司治理國際性基準(zhǔn)研究特設(shè)委員會(huì)（1998年4月成立）發(fā)布了兩個(gè)具有里程碑意義的文件：①OECD公司治理結(jié)構(gòu)原則；②公司治理結(jié)構(gòu)：提高競爭力和聯(lián)合全球資本市場。報(bào)告認(rèn)為：公司治理結(jié)構(gòu)是提高經(jīng)濟(jì)效率的一個(gè)關(guān)鍵因素，它包括公司的管理、董事會(huì)、股東和其他的利益相關(guān)者之間的一系列關(guān)系。公司治理結(jié)構(gòu)通過公司所追求的發(fā)展目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的手段和監(jiān)督公司的績效，為公司的運(yùn)作提供了一套機(jī)制。完善的公司治理結(jié)構(gòu)為董事會(huì)和管理階層提供了合適的激勵(lì)機(jī)制去追求符合公司和股東的利益目標(biāo)，并能夠發(fā)揮有效地監(jiān)督、激勵(lì)公司更加有效利用資源的作用。報(bào)告提出了公司

5、治理結(jié)構(gòu)應(yīng)遵循的5大原則：1）治理結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)維護(hù)股東的權(quán)利；2）治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)確保包括小股東和外國股東在內(nèi)的所有股東受到平等的待遇；3）公司治理結(jié)構(gòu)的框架應(yīng)當(dāng)確認(rèn)利害相關(guān)者的合法權(quán)利，并且鼓勵(lì)公司和利害相關(guān)者為創(chuàng)造財(cái)富和工作機(jī)會(huì)以及為保持企業(yè)財(cái)務(wù)健全而積極地進(jìn)行合作；4）治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)當(dāng)保證及時(shí)準(zhǔn)確地披露與公司有關(guān)的任何重大問題，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)狀況和公司治理狀況的信息；5）治理機(jī)構(gòu)框架應(yīng)確保董事會(huì)對(duì)公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對(duì)管理人員的有效監(jiān)督，并確保董事會(huì)對(duì)公司和股東負(fù)責(zé)。（二）公司治理的5項(xiàng)制度基礎(chǔ)1、契約制度（1）經(jīng)濟(jì)契約：企業(yè)必須對(duì)社

6、會(huì)經(jīng)濟(jì)資源負(fù)責(zé)。（2）倫理契約：誠信原則?！艾F(xiàn)代市民”，樹“時(shí)代精神”。（3）環(huán)境契約：生態(tài)、環(huán)保意識(shí)。實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。2、委托代理制度（1）委托代理主體的界定。（2）委托代理鏈的設(shè)計(jì)。（3）社會(huì)監(jiān)管機(jī)制的建立。3、股東治理制度（1）用手還是用腳投票。（2）質(zhì)詢制度。（3）大股東操縱問題。4、經(jīng)營者治理制度（1）管理制度：組織框架。（2）崗位分設(shè)與授權(quán)：權(quán)責(zé)關(guān)系。（3）流程、關(guān)節(jié)點(diǎn)與標(biāo)準(zhǔn)：業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)。（4）信息流與監(jiān)督檢查：溝通與約束。5、資本治理制度（1）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的制度設(shè)計(jì)：股權(quán)與債權(quán)。（2）融資手段的選擇：股、債、借、租、期權(quán)等。（3）財(cái)務(wù)激勵(lì)

7、制度：股東、管理層、職工激勵(lì)。在中國，公司治理結(jié)構(gòu)首先面臨著一個(gè)“觀念障礙”。背景3①②中國企業(yè)，現(xiàn)在出現(xiàn)問題，關(guān)鍵不在于制度，而在于執(zhí)行。③制度為什么不執(zhí)行？值得深思。中國人：相信人，不相信制度西方：只相信制度不信人即使在西方，公司治理結(jié)構(gòu)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有解決好實(shí)際問題。安然，虛報(bào)盈利6億美元；施樂，虛報(bào)收入14億美元；世通，少列支出38億美元；默克，虛報(bào)收入124億美元。股東財(cái)富被蒸發(fā)。被標(biāo)榜為世界楷模的美國公司制度也不堪檢驗(yàn)。反思：1、董事不懂事不好（中國），董事太懂事也不好（美國）？2、經(jīng)理不精理不好（中國），經(jīng)理太精理也不好（美國）？3、缺乏有效

8、的企業(yè)激勵(lì)制度不好（中國），具有明確的企業(yè)激勵(lì)機(jī)制也不一定好（美國）？關(guān)鍵：誰對(duì)公司負(fù)責(zé)的問題沒有解決。在市