財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)分析

《財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)分析第一節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略隨著企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換，企業(yè)已成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，并且正在向著企業(yè)集團(tuán)化、經(jīng)營多元化、跨國公司化的方向發(fā)展。傳統(tǒng)的財務(wù)管理方式將越來越不適應(yīng)企業(yè)發(fā)晨的需要，而財務(wù)管理戰(zhàn)略的地位則越來越受到廣泛的重視。財務(wù)戰(zhàn)略已成為企業(yè)戰(zhàn)略活動的重要組成部分。一、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的概念企業(yè)財務(wù)．戰(zhàn)略就是企業(yè)財務(wù)決策者為使企業(yè)在較長時期（如五年以上）內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分預(yù)測、分析、估量影響企業(yè)長期發(fā)展的內(nèi)外部各種因素的基礎(chǔ)上，對企業(yè)財務(wù)作出的長遠(yuǎn)謀略。它主要包括財務(wù)戰(zhàn)略

2、思想、財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)和財務(wù)戰(zhàn)略計劃三個基本要素。財務(wù)戰(zhàn)略思想是制訂企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的指導(dǎo)原則。財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略思想的具體體現(xiàn)，是企業(yè)在較長時期內(nèi)投資規(guī)模、水平、能力；效益等綜合發(fā)展的具體定量目標(biāo)。財務(wù)戰(zhàn)略計劃是將戰(zhàn)略目標(biāo)系統(tǒng)化、整體化，用以指導(dǎo)企業(yè)一定期間的各種活動，以達(dá)到預(yù)定財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的一種行為綱領(lǐng)，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略具有從屬性、導(dǎo)向性、長期性、風(fēng)險性等特點。從屬性是指企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略必須服從國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，服從和反映企業(yè)的總體發(fā)展目標(biāo)。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的主體部分。導(dǎo)向性是指企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略一經(jīng)制定，就成為企業(yè)進(jìn)

3、行經(jīng)擠活動的準(zhǔn)則，在—定時期內(nèi)相對穩(wěn)定，具有多重功能、多重影響。長期性，是指企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的著眼點不是當(dāng)前，而是未來，以未來為主導(dǎo)建立總目標(biāo)。但是未來是以當(dāng)前為出發(fā)點，未來發(fā)展趨勢的推測是以過去和當(dāng)前作為依據(jù)。因此，立足當(dāng)前，放眼未來，照顧當(dāng)前和未來的關(guān)系是財務(wù)戰(zhàn)略考慮的緊要之點。風(fēng)險性是指財務(wù)戰(zhàn)略不能消除風(fēng)險，也難于把風(fēng)險降為最小。換言之，財務(wù)戰(zhàn)略一旦實現(xiàn)，就會給整個企業(yè)帶來生機(jī)和活力，使企業(yè)得以迅速發(fā)展。但是財務(wù)戰(zhàn)略一旦落空，將會給企業(yè)帶來巨大損失，甚至陷入破產(chǎn)、倒閉的局面。二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容和性質(zhì)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略大致可

4、以劃分為財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容和財務(wù)戰(zhàn)略的性質(zhì)兩大類。（一）財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容可以劃分為籌資戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略、利潤戰(zhàn)略和分配戰(zhàn)略。（二）財務(wù)戰(zhàn)略的性質(zhì)可以分為穩(wěn)定性戰(zhàn)略、擴(kuò)張性戰(zhàn)略、緊縮性戰(zhàn)略和混合性戰(zhàn)大綱內(nèi)容：現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容包括：（一）樹立以創(chuàng)造價值為導(dǎo)向的財務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理要求企業(yè)建立以價值管理為核心的財務(wù)戰(zhàn)略管理體系。價值管理是一個綜合性的管理工具，它既可以用來推動價值創(chuàng)造的觀念深入到公司各個管理層和一線職工中，又與企業(yè)資本提供者(包括企業(yè)股東和債權(quán)人)要求比資本投資成本更高的收益的目標(biāo)相一致，從而有助于

5、實現(xiàn)企業(yè)價值和股東財富的最大化。（二）建立以價值為基礎(chǔ)的系統(tǒng)、具體的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)1．管理層應(yīng)當(dāng)建立創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤的理念。經(jīng)濟(jì)利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價值。其計算過程如下：經(jīng)濟(jì)利潤=（投資資本收益率—加權(quán)平均資金成本率）×投資資本總額其中，投資資本總額是所有者權(quán)益與有息負(fù)債之和，投資資本收益率是息前稅后利潤總額（即凈利潤加利息）與投資資本總額的比率。傳統(tǒng)的會計利潤忽略了資本需求和資金成本，而價值管理要求將管理的中心轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)利潤指標(biāo)。2．設(shè)計有效的以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績衡量指標(biāo)體系。在傳統(tǒng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)中，產(chǎn)量和

6、市場份額指標(biāo)無法提供財務(wù)業(yè)績方面的信息，在虧損的情況下還會增加產(chǎn)量和市場份額，從而損及企業(yè)價值；產(chǎn)值、銷售收入及其增長指標(biāo)，忽視了生產(chǎn)成本和銷售費用、管理費用等，會計凈利潤、每股收益指標(biāo)只注重賬面利潤，忽視了資金成本，因此都有可能損害企業(yè)價值。在價值管理理念下，企業(yè)可以設(shè)計一套以價值為基礎(chǔ)的財務(wù)和非財務(wù)業(yè)績衡量指標(biāo)體系，作為管理層為實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)而應(yīng)當(dāng)實現(xiàn)的指標(biāo)。這些指標(biāo)盡管也有缺陷，但是其衡量的目的是與價值管理戰(zhàn)略目標(biāo)相一致的，井可以對傳統(tǒng)的業(yè)績衡量指標(biāo)起到很好的補(bǔ)充作用。關(guān)鍵性的非財務(wù)業(yè)績衡量指標(biāo)主要包括設(shè)備利用率、生產(chǎn)

7、周期、交貨成本及其時間、應(yīng)收應(yīng)付款項周轉(zhuǎn)宰、單位產(chǎn)品成本、勞動生產(chǎn)率和廢品率等。關(guān)鍵性的財務(wù)業(yè)績衡量指標(biāo)及其優(yōu)缺點如下：（1）總資產(chǎn)收益率與資本收益率?？傎Y產(chǎn)收益率是企業(yè)一定期間內(nèi)實現(xiàn)的利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比率，計算公式如下：總資產(chǎn)收益率=利潤總額/平均資產(chǎn)總額×100%資本收益率是企業(yè)一定期間內(nèi)實現(xiàn)的利潤總額與投資者平均投入資本總額的比率，計算公式如下：資本收益率=利潤總額/投資者平均投入資本總額×100%這兩項指標(biāo)的優(yōu)點是：注重資本的投入產(chǎn)出效率，易于計算；缺點是忽略了資本投資者所期望的收益率(加權(quán)平均資金成本率)

8、，難以對風(fēng)險不同的行業(yè)進(jìn)行比較。（2）經(jīng)濟(jì)利潤。該項指標(biāo)的優(yōu)點是：考慮資本投資者的期望收益率，易于計算；缺點是難以反映多年的現(xiàn)金流量情況。（3）凈現(xiàn)值。該項指標(biāo)的優(yōu)點是：考慮長期投資的貨幣時間價值，既可用于上市公司，也可用于非上市公司；缺點是難以作為公司日常經(jīng)營的管理工具。（4）股價與股票市值。這兩項指