集通鐵路財務管理講座

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1、財務管理專題內(nèi)蒙古工業(yè)大學管理學院李崇剛副教授E-mail:l13624849820@tom.com專題一財務管理與財務管理目標的重新定位1.財務管理概論2.財務管理目標的解釋3.采用“嵌入社會責任式企業(yè)價值最大化”財務管理目標的理由4.“嵌入社會責任式企業(yè)價值最大化”財務管理目標的實施1財務管理概論1.1財務的定義財務泛指財務活動和財務關系。1.2企業(yè)財務企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動，它體現(xiàn)著企業(yè)和各方面的經(jīng)濟關系。企業(yè)和各方面的經(jīng)濟涉及企業(yè)資關系金的活動財務活動財務關系1財務管理概論財務活動財務活動是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動，即籌集、運用和分

2、配資金的活動。流動資產(chǎn)負債長期投資財務活動固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)所有者權益分配資金1財務管理概論財務關系財務關系是指企業(yè)在組織資金運動過程中與有關各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。內(nèi)部單位及個人所有者企業(yè)稅務行政部門債權、債務人被投資單位1財務管理概論1.3財務管理的定義財務管理是指基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產(chǎn)生的，它是利用價值形式對企業(yè)再生產(chǎn)過程進行的管理，是組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性管理工作。1.4財務管理的特點（1）它是一種價值管理；（2）它既是組織企業(yè)一切經(jīng)營活動的前提，又反映企業(yè)全部經(jīng)營活動的成果；（3）它具有綜合性

3、1財務管理概論1.5財務管理的內(nèi)容財務管理的內(nèi)容反映企業(yè)資金運動的全過程。包括：（1）資金籌集和運用的管理（2）資金耗費的管理（3）資金收回的管理（4）資金分配的管理財務管理的內(nèi)容包括資金籌集和運用的管理，主要是固定資產(chǎn)投資、證券投資，以及流動資金的籌集和運用的管理。資金耗費的管理，即產(chǎn)品成本形成過程的管理。資金收回的管理，主要是商品銷售收入的管理，含產(chǎn)品價格的管理。資金分配的管理，包括企業(yè)利潤形成和收益分配的管理。2財務管理的目標財務管理目標是指企業(yè)進行理財活動所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)理財?shù)幕痉较?2.1企業(yè)財務管理的目標財務管理的目標

4、是一切財務活動的出發(fā)點和歸宿。一般而言，最具有代表性的財務管理目標有以下幾種觀點：解釋一企業(yè)財務管理的目標以企業(yè)價值最大化以總產(chǎn)值最大化以利潤最大化或股東財富最大化為目標為目標為目標缺點（1）缺點（2）缺點（1）缺點（1）沒有考慮沒有考慮獲取利潤不一定能夠直接揭示只講產(chǎn)值，不講效益利潤發(fā)生的時間，和所承擔風險的大小公司的獲利能力貨幣的時間價值。缺點（4）缺點（2）缺點（2）缺點（3）沒有反映創(chuàng)造的法人股東對股價只求數(shù)量，不求質(zhì)量只顧眼前，不顧長遠利潤與投入的資本最大化目標之間的關系沒有足夠的興趣缺點（3）缺點（3）估價不易做到只重投入、不重挖潛客觀

5、和準確解釋二1.利潤最大化2.每股收益（或權益資本收益率）最大化3.公司價值（或股東財富）最大化4.嵌入社會責任式公司價值（或股東財富）最大化2.1利潤最大化2.1.1追逐利潤最大化的原因①符合人類生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品②資本的使用權最終屬于獲利最多的企業(yè)；③只有獲利，才能使整個社會財富實現(xiàn)最大化。2.1.2以利潤最大化為財務管理目標的缺陷①沒有考慮貨幣的時間價值；②沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關；③沒有考慮風險因素；④可能會導致公司的短期行為。2.2每股收益（或權益資本收益率）最大化此觀點反映了投入資本與所獲得的利潤

6、之間的關系。但其缺陷仍十分明顯：(1)沒有考慮每股收益發(fā)生的時間性；(2)沒有考慮每股收益的風險；2.3公司價值（或股東財富）最大化公司價值是指公司全部資產(chǎn)的市場價值，即股票與負債市場價值之和。它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本或投資機會成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。?公司價值最大化也可表述為股東財富最大化。以公司價值最大化作為財務管理的目標，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：(1)這一目標考慮了貨幣的時間價值和投資的風險價值，有利于選擇投資方案，統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，有效籌措資金，合理制定股利政策等；(2)這一目標反映了對公司資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義

7、上說，股東財富越多，公司資產(chǎn)的市場價值就越大，追求股東財富最大化的結(jié)果可促使公司資產(chǎn)保值或增值；(3)這一目標有利于克服管理上的片面性和短期行為；(4)這一目標有利于社會資源合理配置；社會資本通常流向公司價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，從而實現(xiàn)社會效益最大化。以公司價值最大化作為財務管理的目標也存在一些問題：(1)對于非股票上市公司，這一目標值不能依靠股票市價作出評判，而需通過資產(chǎn)評估方式進行，出于評估標準和評估方式的影響，這種估價不易客觀和準確；(2)公司股票價值并非為公司所控制，其價格波動也并非與公司財務狀況的實際變動相一致，這對公司實

8、際經(jīng)營業(yè)績的衡量也帶來了一定的困難。2.4嵌入社會責任式公司價值（或股東財富）最大化企業(yè)作為市場主體，它不僅要為其所有者提