軍工行業(yè)月報(bào)：板塊估值持續(xù)下降，關(guān)注低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

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1、板塊估值持續(xù)下降，關(guān)注低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的——軍工行業(yè)月報(bào)（20180204）?川財(cái)月觀點(diǎn)證券研究報(bào)告本月軍工指數(shù)下降4.53%，上證綜指上漲5.25%，創(chuàng)業(yè)板指下降1.00%，滬深所屬部門(mén)?股票研究部300上漲6.08%，軍工板塊指數(shù)呈現(xiàn)前漲后跌，且明顯跑輸上證綜指。截止1報(bào)告類(lèi)別?行業(yè)月報(bào)月底，軍工板塊49家公司中已有25家相繼發(fā)布了2017年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中5家虧損，3家基本持平，17家增長(zhǎng)，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本符合預(yù)期。截止1月所屬行業(yè)?機(jī)械裝備/國(guó)防軍工31日軍工板塊整體法PE（TTM）估值為81倍，剔除其中

2、虧損及異常標(biāo)的則估報(bào)告時(shí)間?2018/2/4值已跌至57倍，已低于2010年以來(lái)板塊歷史估值平均水平（68倍）。我們認(rèn)為，隨著軍改影響逐步減弱、軍費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)以及軍工裝備五年交付周期中前低后高等因素，預(yù)計(jì)2018年軍品訂單將有所回升，需求增加，行業(yè)基本面將分析師明顯改善；同時(shí)，隨著軍民融合、混合所有制、科研院所改制等改革措施深入推進(jìn)，有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)及提高盈利水平，軍工板塊將出現(xiàn)較好配置機(jī)會(huì)。孫燦證書(shū)編號(hào)：S1100517100001雖然當(dāng)前板塊估值已相對(duì)低于歷史平均水平，但是與其他板塊相比仍然偏高，010

3、-68595107建議選擇估值較低、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定相關(guān)標(biāo)的，如中航機(jī)電、中直股份、內(nèi)蒙一suncan@cczq.com機(jī)、中國(guó)衛(wèi)星、中航光電、天銀機(jī)電和四創(chuàng)電子等。聯(lián)系人?市場(chǎng)表現(xiàn)楊廣本月上證綜指上漲5.25%，深證成指上漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指下降1.00%，滬證書(shū)編號(hào)：S1100117120010010-66495651深300上漲6.08%，軍工指數(shù)下降4.53%。2018年初至今，軍工板塊累計(jì)下yangguang@cczq.com降7.64%。本月軍工板塊，子板塊中航天裝備、航空裝備、地面兵裝、船舶制造

4、分別變動(dòng)-6.54%、-6.40%、-8.58%、1.49%；個(gè)股方面，月漲幅前五的個(gè)股為成飛集成、中船科技、中國(guó)重工、亞星錨鏈、航天發(fā)展，漲幅分別為8.60%、3.53%、3.15%、0.16%、0.00%。跌幅前五的個(gè)股為耐威科技、江龍船艇、愛(ài)樂(lè)達(dá)、中兵紅箭、鋼研高納，跌幅分別為20.87%、19.19%、18.77%、18.07%、16.46%。?行業(yè)動(dòng)態(tài)1月18日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)資委、科技部等七部門(mén)發(fā)布《關(guān)于支持中央單位深入?yún)⑴c所在區(qū)域全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)的通知》,提出要大力推動(dòng)軍民融合創(chuàng)川財(cái)研究所新，

5、積極推進(jìn)軍工企業(yè)股份制改造和混合所有制改革。（國(guó)家發(fā)改委）北京西城區(qū)平安里西大街28號(hào)中海國(guó)際中心15樓，?公司公告100034景嘉微（300474）：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年歸屬于上市公司股東凈上海陸家嘴環(huán)路1000號(hào)恒生大利潤(rùn)11,000萬(wàn)元–12,500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約4.48%-18.72%。廈11樓，200120深圳福田區(qū)福華一路6號(hào)免稅商華舟應(yīng)急（300527）：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年歸屬于上市公司股東務(wù)大廈21層，518000凈利潤(rùn)1.80億元–1.95億元，同比增長(zhǎng)16.1

6、1%-25.79%。成都中國(guó)（四川）自由貿(mào)易試驗(yàn)?風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行不及預(yù)期；軍工行業(yè)估值水平仍相對(duì)較高。區(qū)成都市高新區(qū)交子大道177號(hào)中海國(guó)際中心B座17樓，610041本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)的重要聲明川財(cái)證券研究報(bào)告正文目錄一、川財(cái)月觀點(diǎn).....................................................................................................................41.行業(yè)熱點(diǎn)

7、回顧................................................................................................................42.板塊估值持續(xù)下降，關(guān)注低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的.....................................................................4二、市場(chǎng)表現(xiàn).............................................

8、............................................................................5三、行業(yè)數(shù)據(jù).........................................................................................................................6四、行