鋼鐵行業(yè)月報：12月鋼材毛利持續(xù)下跌，鐵礦石價格上漲

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1、[Table_MainInfo]行業(yè)研究/鋼鐵證券研究報告行業(yè)月報2018年01月19日[Table_InvestInfo]投資評級中性維持12月鋼材毛利持續(xù)下跌，鐵礦石價格上漲市場表現(xiàn)[Table_Summary]投資要點：[Table_QuoteInfo]鋼鐵海通綜指27.00%?鋼材價格：12月Myspic鋼材價格指數(shù)跌3.54%。Myspic長材和扁平材價格指20.43%數(shù)月跌幅分別為-6.10%和-0.22%。12月29日，螺紋期貨主力合約收盤價379413.86%元/噸，月漲跌幅-4.2%；螺紋現(xiàn)貨4320元/噸，月漲跌幅-10.0%。熱卷

2、期貨主7.29%力合約收盤3846元/噸，月漲跌幅-3.1%；熱卷現(xiàn)貨4230元/噸，月漲跌幅0.7%。0.73%-5.84%2017/12017/42017/72017/10?成本價格：12月鐵礦石價格上漲、冶金焦價格上漲。MyIpic礦價指數(shù)漲6.7%，其中進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦指數(shù)漲跌幅分別為6.0%和7.3%。鐵礦石期貨主力合約月資料來源：海通證券研究所升1.9%。唐山二級冶金焦月均價環(huán)比升25.3%，焦煤、焦炭期貨主力月變化分別為-3.6%和-8.2%。唐山廢鋼月環(huán)比升10.0%。海運費指數(shù)BDI月下跌16.0%。相關(guān)研究[Table_ReportI

3、nfo]《毛利進(jìn)一步壓縮，現(xiàn)貨價格仍在尋底之?盈利情況：12月鋼材毛利下降，鋼企盈利面持平。螺紋鋼、熱卷、冷卷、中板、中》2018.01.15《上周鋼價跌鋼股漲，預(yù)計板塊將窄幅波槽鋼用澳礦模擬的噸鋼毛利12月均值分別為709、784、504、842、866元，動》2018.01.08環(huán)比變化68、-62、-110、-86、-68元。全國鋼企盈利面為85.28%?！墩呷允顷P(guān)鍵變量，鋼企盈利維持中高位》2018.01.14?產(chǎn)量供給：12月粗鋼產(chǎn)量下降。12月全國粗鋼產(chǎn)量6705萬噸，同比減少0.25%；日均產(chǎn)量216.3萬噸，環(huán)比下降1.91%；1-1

4、2月粗鋼累計產(chǎn)量83173萬噸，同比上升2.89%。12月鋼材產(chǎn)量同比減1.10%。生鐵產(chǎn)量同比減4.40%。?庫存水平：12月鋼材社會庫存環(huán)比降4.9%。12月末重點鋼企鋼材庫存1193[Table_AuthorInfo]萬噸，月環(huán)比上升1.75%，年同比下降3.09%。鋼材社會庫存為793萬噸，月環(huán)比變化-4.9%，年同比變化-16.1%。港口鐵礦石庫存月環(huán)比增1.83%。?進(jìn)出口量：12月出口鋼材567萬噸，環(huán)比6.0%，同比-27.3%。12月進(jìn)口鋼材120萬噸，環(huán)比5.3%，同比0.8%。1-12月鋼材凈出口累計6610萬噸，同比降39.7%

5、。12月進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8414萬噸，環(huán)比降11.0%，同比升4.9%。分析師:劉彥奇?下游需求：12月房產(chǎn)投資增速下降，汽車產(chǎn)量環(huán)比下降。12月商品房銷售額累Tel:(021)23219391計同比增13.7%，環(huán)比升1.0pct.；房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增7.0%，Email:liuyq@htsec.com環(huán)比降0.5pct.；基建投資累計同比增14.9%，環(huán)比持平；固定資產(chǎn)投資完成額證書:S0850511010002累計同比增7.2%，環(huán)比持平。12月汽車產(chǎn)量下降0.7%，環(huán)比下降1.3%。聯(lián)系人:劉璇Tel:?行業(yè)景氣：12月鋼鐵PMI

6、指數(shù)為50.2%，環(huán)比下降2.9pct.。其中，生產(chǎn)指數(shù)Email:lx11212@htsec.com46.1%，環(huán)比降0.4pct.；新訂單指數(shù)58.3%，環(huán)比降7.1pct.；出口訂單指數(shù)聯(lián)系人:周慧琳36.1%，環(huán)比降5.6pct.；產(chǎn)成品庫存指數(shù)48.3%，環(huán)比降7.9pct.；采購量指數(shù)Tel:(021)2315439955.2%，環(huán)比降10.0pct.；購進(jìn)價格指數(shù)51.7%，環(huán)比降5.0pct.。Email:zhl11756@htsec.com?股票行情：12月鋼鐵指數(shù)下降7.44%。12月Wind鋼鐵指數(shù)相對上證、深成、滬深300指數(shù)收

7、益分別為-7.13、-8.32、-8.05個百分點。上市鋼企中金洲管道漲幅居前，月漲幅為10.43%。?投資建議：毛利進(jìn)一步壓縮，現(xiàn)貨價格仍在尋底之中。鋼材毛利不斷壓縮，上周各品種鋼材平均毛利壓縮近100元/噸。供需并未明顯失衡，鋼材資源可能并不會明顯短缺。因為多余產(chǎn)能已經(jīng)淘汰，因此即使鋼價繼續(xù)下行，也不會像過去幾年一樣快速滑到?jīng)]有利潤，我們預(yù)計即使調(diào)整后到低點，企業(yè)盈利在歷史仍處于較好水平，加上估值不貴，股票調(diào)整幅度也會較小，但因為趨勢上有壓力，也很難有趨勢性的機會，因此我們預(yù)計2018年鋼鐵股大概率是窄幅運行。?風(fēng)險提示：行業(yè)波動性仍存；政策風(fēng)險。

8、請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明行業(yè)研究〃鋼鐵行業(yè)2目錄1.鋼材價格：12月鋼材現(xiàn)貨、期