資源描述：
《物業(yè)服務行業(yè)深度：萬億藍海待掘金，跑馬圈地正當時！》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)報告
2、行業(yè)深度研究中小市值證券研究報告2018年01月09日投資評級物業(yè)服務行業(yè)深度：萬億藍海待掘金，跑馬圈地正當行業(yè)評級強于大市(維持評級)時！上次評級強于大市物業(yè)服務行業(yè)：市場規(guī)模穩(wěn)步增長，萬億市場可期作者吳立分析師物業(yè)服務行業(yè)發(fā)展初期，政策法規(guī)的完善建立了行業(yè)成長的基礎。城鎮(zhèn)化的SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110517010002快速發(fā)展和人均可支配的收入的增長，一方面促使業(yè)主對物業(yè)管理的需求轉wuli1@tfzq.com變?yōu)閯傂?；另一方面通過提供不斷竣工的商品房面積，直接實現物業(yè)行業(yè)管張倩聯系人理規(guī)模的持續(xù)增長。多種經營模式
3、的開拓又為行業(yè)的發(fā)展提供了新的利潤增qzhang@tfzq.com長點。我們假設物業(yè)收費標準維持2016年水平不變，保守估計2023年物業(yè)服務行業(yè)的市場空間將接近萬億元。行業(yè)走勢圖競爭格局：行業(yè)集中度逐漸提升，并購加速業(yè)務擴張中小市值滬深30024%跑馬圈地，并購加速業(yè)務擴張。TOP10企業(yè)抓緊行業(yè)上行機會，快速擴充19%管理項目，百強企業(yè)各層級營業(yè)收入均值呈現強者恒強，越搶越快的分化態(tài)14%勢。百強企業(yè)在完成全國化布局的同時，規(guī)模擴張的重點逐漸轉向區(qū)域深耕。9%4%未來趨勢：重點發(fā)展基礎物業(yè)服務，品牌發(fā)展商涉足非住宅物業(yè)-1%-6
4、%基礎物業(yè)服務費仍為物業(yè)管理企業(yè)最主要的收入來源。非住宅物業(yè)的興起，2017-012017-052017-09為行業(yè)的未來發(fā)展提供新的發(fā)展方向。2017年全國百強物業(yè)企業(yè)中，排名資料來源：貝格數據前十的物業(yè)企業(yè)在以服務高端住宅物業(yè)為主的基礎之上，在公共物管領域，物業(yè)服務方面的內容已大大拓展，如餐飲、會務、消防等，并呈現出規(guī)格高、相關報告品質高、要求高等諸多特點。非住宅物業(yè)具有公眾性、開放性、安全性等特1《中小市值-行業(yè)深度研究:瓶裝水產點，對環(huán)境治理、設施設備和員工服務質量的高標準、嚴要求使得非住宅物業(yè)深度：消費升級推動瓶裝水產業(yè)高
5、增業(yè)企業(yè)需要具備更高的專業(yè)能力，進入門檻相對較高。非住宅物業(yè)由傳統(tǒng)住長，稀缺水源造就企業(yè)護城河優(yōu)勢》宅物業(yè)的2C模式轉變?yōu)?B模式，具有更高的盈利能力，競爭更市場化，2017-12-26服務更高端化。我們看好高端住宅物業(yè)及非住宅物業(yè)的發(fā)展前景，尤其是門檻更高、更專業(yè)化的醫(yī)院物業(yè)及商業(yè)物業(yè)管理領域。估值及相關標的：我們按照市盈率對物業(yè)管理企業(yè)進行估值，港股可選標的目前的市盈率在20-40倍之間。我們通過比較資本市場上物業(yè)服務公司的估值水平、營收規(guī)模、成長性、盈利能力、品牌效應、管理物業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)展?jié)摿Φ戎笜?，認為重點關注以下標的：A股：南
6、都物業(yè)（A股第一股，獨立第三方品牌物業(yè)）新三板：開元物業(yè)（獨立第三方，多業(yè)態(tài)管理模式）、星河商置（稀缺商管類物業(yè)標的）、第一物業(yè)（綠色科技引導高品質住宅物業(yè)）、美的物業(yè)（特色智能化的多業(yè)態(tài)物業(yè)管理）、嘉寶股份（大地產集團下的高增長型物業(yè)公司）港股：浦江中國（戰(zhàn)略性布局，專注于公眾物業(yè)的管理）風險提示：房地產行業(yè)大幅度下行；物業(yè)新業(yè)務拓展不達預期重點標的推薦股票主營營業(yè)收入（RMB萬元）歸母凈利潤（RMB萬元）名稱業(yè)務2016YOY2016YOYEPS(2016)PE(TTM)備注南都物業(yè)603506.SH獨立第三方物業(yè)5777422
7、.73%6296184%----A股美的物業(yè)839955.OC特色化多業(yè)態(tài)2725950.40%2768218.38%1.7121.9新三板第一物業(yè)837498.OC綠色科技住宅3030930.54%407641.65%1.2018.7新三板星河商置839819.OC商管稀缺標的3007614.80%364844.57%----新三板嘉寶股份834962.OC大地產集團下高增長型6801123.49%1005366.381.1618.6新三板浦江中國1417.HK專注于公眾物業(yè)管理310035.60%3096（10.13%）0.11
8、（HKD）16.8港股資料來源：wind，天風證券研究所，注：PE=收盤價/EPS，因部分公司在三板上協(xié)議轉讓缺少收盤價，或已摘牌，或停牌，無法獲得PE數據請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明1行業(yè)報告
9、行業(yè)深度研究內容目錄1.物業(yè)服務行業(yè)：行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長，萬億市場可期.............................................................61.1.行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長..........................................................
10、................................................................61.2.行業(yè)成長驅動力.........................................
