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《2017年中報(bào)盈利跟蹤專題：業(yè)績?cè)鏊俾杂谢芈?，roe逐步回升》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、深度報(bào)告證券研究報(bào)告2017年09月04日投資策略研究
2、深度報(bào)告業(yè)績?cè)鏊俾杂谢芈洌琑OE逐步回升分析師汪毅021-61680675——2017年中報(bào)盈利跟蹤專題Email:yiw@cgws.com執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S1070512120003概況聯(lián)系人（研究助理）：截止2017年8月31日，A股上市公司的2017中報(bào)已經(jīng)全部披露完畢。全潘京021-31829693部A股2017H1和Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增速16.37%和19.88%，剔除銀行、Email:panjing@cgws.com石油石化后，2017H1和
3、Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增速26.37%和30.80%，相比從業(yè)證書編號(hào):S1070117080024一季度均有所回落。要點(diǎn)?分板塊看:分板塊看，主板2017H1凈利潤同比增速16.31%，從2016年年中以來逐季提高至2017Q1出現(xiàn)拐點(diǎn)；中小板2017H1凈利潤同比增速23.05%，從2016年底逐漸有所回落；創(chuàng)業(yè)板2017H1凈利潤同比增速6.19%，比2016年底大幅回落。其中溫氏股份凈利潤占創(chuàng)業(yè)板比重達(dá)到2.06%且業(yè)績大幅下滑，剔除溫氏股份，創(chuàng)業(yè)板2017H1凈利潤同比增速為23.64%，比2017Q
4、1、2016H1剔除溫氏股份的同比增速27.00%和41.52%仍有明顯回落。?同比來看：2017中報(bào)同比凈利潤增速超過200%的中信一級(jí)行業(yè)依次是煤炭、鋼鐵和石油石化；凈利潤同比增速為負(fù)的行業(yè)依次是電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁和計(jì)算機(jī)。?剔除銀行石油石化的全部A股的利潤表分項(xiàng)情況：毛利率水平同比有所下降是凈利潤同比的下降的主要原因，營業(yè)收入同比也有所回落。三項(xiàng)費(fèi)用率均下降使得銷售凈利率實(shí)際抬升。其他成本項(xiàng)和其他經(jīng)營收益方面，稅金及附加的減少、減值損失的增加和公允價(jià)值變動(dòng)凈收益的下降有一定消極作用，投資凈收益的
5、增加有一定積極作用。?用杜邦分析法對(duì)ROE進(jìn)行分解：我們用杜邦分析法對(duì)ROE進(jìn)行分解。根據(jù)ROE=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的上升基本抵消了銷售凈利率下降，2017年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的回升和權(quán)益乘數(shù)的上升抬升了整體ROE。相關(guān)報(bào)告<<當(dāng)下的回調(diào)是配置雄安的最好時(shí)機(jī)>>?下半年業(yè)績同比增速或繼續(xù)放緩：整體來看，經(jīng)濟(jì)仍呈下行趨勢(shì)，但下2017-08-13行速度或有所放緩。利潤方面，由于總需求并未明顯改善，工業(yè)增加值<<白馬之圍城：從宮闕到城畿>>有所回落，PPI
6、環(huán)比的改善源于超預(yù)期的價(jià)格上漲和中央環(huán)保督查的邊2017-06-13際效應(yīng)，但總體穩(wěn)中向下的趨勢(shì)或?qū)?dǎo)致營業(yè)收入增速持續(xù)回落，銷售<<白馬之圍城：從宮闕到城畿>>經(jīng)濟(jì)率水平增速或也將穩(wěn)中向下；供給側(cè)改革持續(xù)深化，價(jià)格上漲帶來2017-06-13的毛利率增加短期或?qū)⒊掷m(xù)，但增速也將持續(xù)放緩，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率短期也將有小幅上漲?？傮w來看，凈利潤增速或?qū)⒊掷m(xù)放緩，ROE或?qū)⒊掷m(xù)回升。預(yù)計(jì)下半年業(yè)績表現(xiàn)較好的行業(yè)仍然是受供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)繼http://www.cgws.com請(qǐng)參考最后一頁評(píng)級(jí)說明及重要聲明深度報(bào)告續(xù)受
7、益的上游煤炭、鋼鐵等行業(yè)，同時(shí)可以關(guān)注環(huán)保、造紙等細(xì)分行業(yè)。長城證券2請(qǐng)參考最后一頁評(píng)級(jí)說明及重要聲明深度報(bào)告目錄1.17年H1整體盈利增速放緩...............................................................................................51.117年H1業(yè)績相對(duì)一季度有所回落.....................................................................
8、......51.2主板一季度盈利增速見頂，創(chuàng)業(yè)板增速回落放緩..................................................51.2.1主板分析.............................................................................................................51.2.2中小創(chuàng)分析.............................................
9、............................................................52.各行業(yè)盈利情況分析...........................................................................................................82.1中信一級(jí)行業(yè)情況.................
