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《醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略：繼續(xù)看好估值切換，著重關(guān)注中報(bào)績(jī)優(yōu)股》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、投資策略
2、醫(yī)藥生物證券研究報(bào)告Table_Title醫(yī)藥生物行業(yè)Table_Grade行業(yè)評(píng)級(jí)買入前次評(píng)級(jí)買入繼續(xù)看好估值切換，著重關(guān)注中報(bào)績(jī)優(yōu)股報(bào)告日期2017-08-28Table_Summary核心觀點(diǎn)：Table_Chart相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)醫(yī)藥生物滬深300?182家公司相繼披露中期業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)分化較為明顯14%截止2017年8月26號(hào)，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)有182家上市公司相繼披露年6%報(bào)。其中，12家公司歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)100%；9家公司歸母凈利潤(rùn)增速在50%-90%之間；34家公司歸母凈利潤(rùn)增速在30%-50%
3、之間；55家-2%公司歸母凈利潤(rùn)增速在10%-30%之間；24家公司歸母凈利潤(rùn)增速在0-10%之間；48家公司的歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度的減少情況。各家公司業(yè)績(jī)分-10%2016-082016-122017-042017-08化較為明顯。?醫(yī)藥行業(yè)整體平穩(wěn)增長(zhǎng)，景氣細(xì)分行業(yè)龍頭表現(xiàn)突出醫(yī)藥作為需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)行業(yè)，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)十分穩(wěn)定，2017年上半年我國(guó)Table_Author分析師：吳文華S0260516090001藥品終端市場(chǎng)銷售額為8037億元，同比增長(zhǎng)7.8%，整體增速雖然不太高，021-60750628但是醫(yī)藥
4、的部分領(lǐng)域有著遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的增速，主要體現(xiàn)在剛性用wuwenhua@gf.com.cn藥升級(jí)（主要是腫瘤、心腦血管、糖尿病等領(lǐng)域），以及非剛性高端醫(yī)療需分析師：羅佳榮S0260516090004求的興起（受益于民眾思想觀念的轉(zhuǎn)變和支付水平的提高，例如高端OTC021-60750612產(chǎn)品、新興二類疫苗、身高管理等），這就是我們所說(shuō)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化變遷的過(guò)程。典型的如生長(zhǎng)激素行業(yè)的龍頭藥企長(zhǎng)春高新，核心子公司金賽luojiarong@gf.com.cn藥業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)收入9.46億元，同比增長(zhǎng)50.78%，實(shí)現(xiàn)
5、凈利潤(rùn)3.48億元，同比增長(zhǎng)56.73%，帶來(lái)公司整體中報(bào)業(yè)績(jī)的超預(yù)期表現(xiàn)。Table_Report相關(guān)研究：?業(yè)績(jī)擔(dān)憂因素弱化，板塊資金有望回流醫(yī)藥生物行業(yè):繼續(xù)看好估值2017-08-21相比周期性板塊明顯的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，7月份以來(lái)血制品、部分中藥消費(fèi)品的業(yè)績(jī)低預(yù)期擔(dān)憂增強(qiáng)了醫(yī)藥板塊的不確定性。而隨著中報(bào)業(yè)績(jī)的逐漸披切換，著重關(guān)注中報(bào)績(jī)優(yōu)股露，業(yè)績(jī)低預(yù)期的擔(dān)憂逐步消化。7月隨著周期股強(qiáng)勢(shì)崛起，資金的分流更醫(yī)藥生物行業(yè):板塊輪動(dòng)可能2017-08-14加明顯，此后隨著周期股的上漲，醫(yī)藥相對(duì)估值溢價(jià)率更低，資金配置跌
6、性較高，醫(yī)藥短期具備良好反入谷底后將帶來(lái)配置上的改善。同時(shí)周期品投資，在鋼協(xié)喊話事件后帶來(lái)彈基礎(chǔ)后續(xù)周期政策不確定性的擔(dān)憂，部分資金有望回流消費(fèi)品。醫(yī)藥生物行業(yè):關(guān)于醫(yī)藥板塊2017-08-10?各省醫(yī)保目錄執(zhí)行時(shí)間點(diǎn)臨近，下半年醫(yī)藥景氣度有望提高2017年估值切換行情的探討國(guó)家在發(fā)布2017版新版目錄以后，允許各省對(duì)乙類目錄產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整的藥品數(shù)量不得超過(guò)國(guó)家乙類藥品數(shù)量的15%。按照經(jīng)驗(yàn)而言，15%更多的是醫(yī)保的調(diào)入，較少會(huì)有藥品調(diào)出，各省新的醫(yī)保目錄需要在9月1號(hào)開(kāi)始執(zhí)行，到目前為止還剩不到2周的時(shí)間，
7、下半年隨著各產(chǎn)品在Table_Contacter省醫(yī)保目錄的調(diào)入，帶來(lái)部分企業(yè)下半年的投資機(jī)會(huì)。其次，上半年超過(guò)半數(shù)省份已經(jīng)完成招標(biāo)，部分企業(yè)產(chǎn)品招標(biāo)降價(jià)比較明顯，尤其是注射劑產(chǎn)品，這從上市公司的中報(bào)業(yè)績(jī)可以體現(xiàn)，隨著大部分省份新標(biāo)的執(zhí)行，下半年產(chǎn)品價(jià)格相比上半年更為穩(wěn)定。所以整體上下半年醫(yī)藥景氣度相比上半年有望提高。?投資建議：處方藥重點(diǎn)推薦：長(zhǎng)春高新、華東醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)、億帆醫(yī)藥、信立泰、人福醫(yī)藥；醫(yī)藥OTC重點(diǎn)推薦：云南白藥、東阿阿膠；醫(yī)藥商業(yè)重點(diǎn)推薦：中國(guó)醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥、嘉事堂；社會(huì)藥房重點(diǎn)推薦：益豐藥房
8、。?風(fēng)險(xiǎn)提示政策落地不及預(yù)期；藥品研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期；招標(biāo)降價(jià)的壓力；醫(yī)?？刭M(fèi)仍然是主旋律。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明1/11投資策略
9、醫(yī)藥生物目錄索引一、本周核心觀點(diǎn)...............................................................................................................4本周行業(yè)觀點(diǎn)..................................................
10、............................................................4二、行情回顧......................................................................................................................9三
