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《特朗普新政分析專題報(bào)告（四）：財(cái)政困局即將來襲，特朗普能否闖關(guān)成功？》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、[Table_MainInfo]┃研究報(bào)告┃美國(guó)夢(mèng)長(zhǎng)征路
2、特朗普新政分析專題報(bào)告（四）2017-8-23世界經(jīng)濟(jì)與海外市場(chǎng)
3、專題報(bào)告財(cái)政困局即將來襲，特朗普能否闖關(guān)成功？報(bào)告要點(diǎn)[Table_Author]分析師趙偉（8621）68751859?10月前，特朗普需解決政府債務(wù)上限和新財(cái)年預(yù)算案，3季度后或討論減稅zhaowei4@cjsc.com.cn10月前，特朗普需解決政府債務(wù)上限和新財(cái)年預(yù)算案。今年3月債務(wù)上限到期執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0490516050002后，由于國(guó)會(huì)無作為，美國(guó)政府被迫使用留存資金維持運(yùn)轉(zhuǎn)。由于留存資金或聯(lián)系人徐驥（8621）68751610于9月前
4、后耗盡，特朗普需敦促國(guó)會(huì)上調(diào)債務(wù)上限。同時(shí)，為使政府在10月1xuji@cjsc.com.cn日開啟的新財(cái)年中有使用資金權(quán)力，特朗普需與國(guó)會(huì)合作、通過新財(cái)年預(yù)算案。3季度后，特朗普和共和黨或開始推進(jìn)減稅新政落地?？紤]到共和黨議員一直以來對(duì)減稅政策的偏好，新醫(yī)保法案推行受阻后，特朗普和共和黨均表示將全力推行減稅新政。由于美國(guó)國(guó)會(huì)在8月休會(huì)，疊加在9月需要集中討論債務(wù)上限和新財(cái)年預(yù)算案，特朗普和共和黨或?qū)⒃?季度后開始推進(jìn)減稅新政落地。分析師?共和黨內(nèi)部統(tǒng)一可上調(diào)債務(wù)上限，預(yù)算案或?qū)⒃馐苊裰鼽h阻撓，減稅或需打折[Table相關(guān)研究_Doc]《美聯(lián)儲(chǔ)若開啟縮表，市場(chǎng)將如何反應(yīng)？》
5、共和黨可直接上調(diào)債務(wù)上限，但需警惕黨內(nèi)斗爭(zhēng)；預(yù)算案較為激進(jìn)，或遭受民2017-7-26主黨阻撓。憑借國(guó)會(huì)席位優(yōu)勢(shì)，共和黨可直接上調(diào)債務(wù)上限。然而，若部分共《歐央行轉(zhuǎn)向在即，大類資產(chǎn)影響幾何？》和黨議員要求將債務(wù)上限與預(yù)算案等捆綁討論，上調(diào)債務(wù)上限難度或加大。同2017-7-21時(shí)，由于特朗普的預(yù)算案較為激進(jìn)（大幅縮減社保支出），民主黨或強(qiáng)烈阻撓?！稓W央行離收緊貨幣政策還有多久？》2017-7-9為了控制財(cái)政赤字，特朗普減稅主張或需打折推行。雖然減稅政策在參議院中適用BR規(guī)則（50票通過），但使用該方法前提是不能產(chǎn)生大規(guī)模赤字。特朗普原始減稅主張較為極端，或?qū)?dǎo)致美國(guó)未來5年
6、的財(cái)政赤字大幅抬升。由于政府財(cái)政空間在新醫(yī)保法案推行受阻后相對(duì)有限，原始減稅政策或需打折推行。?若美國(guó)國(guó)會(huì)未能及時(shí)上調(diào)債務(wù)上限或通過預(yù)算案，美國(guó)政府或?qū)⒚媾R關(guān)門危機(jī)若美國(guó)國(guó)會(huì)未能及時(shí)上調(diào)債務(wù)上限和通過預(yù)算案，政府或?qū)⒈黄汝P(guān)門。為了讓政府“有錢可用”和“有權(quán)花錢”，特朗普需敦促國(guó)會(huì)盡快上調(diào)債務(wù)上限和通過新財(cái)年預(yù)算案。若國(guó)會(huì)未能及時(shí)完成上述工作，政府或?qū)⒁蛉狈Y金而被迫關(guān)門。1976年以來，因總統(tǒng)和國(guó)會(huì)未能就支出達(dá)成一致，美國(guó)政府共關(guān)門18次。歷次美國(guó)政府關(guān)門期間，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒趨于升溫，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或趨走弱；由于美國(guó)政府關(guān)門帶來的更多是“一次性”沖擊，它對(duì)市場(chǎng)的影響時(shí)間或相對(duì)有限。
7、1976-2013年的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)政府關(guān)門期間，避險(xiǎn)情緒趨于升溫，黃金和大宗商品趨于上漲，而美股和美元趨于下跌。美國(guó)政府關(guān)門后的較短時(shí)間內(nèi)，隨著總統(tǒng)與國(guó)會(huì)不斷嘗試通過談判重啟政府運(yùn)轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒將逐步得到修復(fù)，避險(xiǎn)情緒開始降溫，黃金和大宗商品趨于回落，而美股和美元趨于反彈。與其他資產(chǎn)的表現(xiàn)不同，10Y美債收益率在美國(guó)政府關(guān)門前后未顯示出明顯變化規(guī)律。風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)國(guó)會(huì)未能及時(shí)上調(diào)債務(wù)上限或通過政府預(yù)算，美國(guó)政府被迫關(guān)門。請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說明和重要聲明1/16[Table_PageHead]世界經(jīng)濟(jì)與海外市場(chǎng)
8、專題報(bào)告目錄特朗普需解決債務(wù)上限、新財(cái)年預(yù)算等多個(gè)議案.......
9、...................................................................49月前后，特朗普需敦促美國(guó)國(guó)會(huì)上調(diào)政府債務(wù)上限.............................................................................................410月初之前，特朗普需與國(guó)會(huì)合作，通過新財(cái)年預(yù)算案................................................................................
10、........53季度后，特朗普和共和黨或?qū)㈤_始推進(jìn)減稅新政落地..........................................................................................7特朗普和國(guó)會(huì)博弈中，哪些政策有望加速落地？..........................................................................8共和黨可直接上調(diào)債務(wù)上限，但需黨內(nèi)達(dá)成一致意見.................
