2017年7月份宏觀經濟月度分析：經濟反彈將漸入尾聲

《2017年7月份宏觀經濟月度分析：經濟反彈將漸入尾聲》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、2017年8月18日宏觀經濟經濟反彈將漸入尾聲——2017年7月份宏觀經濟月度分析宏觀定期?引讀7月份工業(yè)、投資、消費、進出口增速均有所回落。工業(yè)擴張放緩，大體回到4-5月份水平；投資整首席經濟學家體回落，制造業(yè)投資下滑幅度較大，房地產投資降至新低，但基建投資繼續(xù)起到支撐作用；消費略有下滑，潘向東但相對最為穩(wěn)定；外需放緩導致出口回落，原材料進口規(guī)模收縮；通脹維持溫和上升；各渠道表外融資大量轉移至表內，直接導致貸款投放加速。依靠基建和房地產支撐的這一輪經濟反彈將漸入尾聲，預計下半首席宏觀分析師年回落至6

2、.7%左右，但大幅下行的風險較小。劉娟秀(執(zhí)業(yè)證書編號：S0280517070002)?工業(yè)增加值回落，電力鋼鐵行業(yè)增速提升010-835613127月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.4%，回落1.2個百分點，季調環(huán)比也是年初以來最低水平，liujuanxiu@xsdzq.cn反映工業(yè)生產擴張有所放緩，與月初公布的制造業(yè)PMI和生產指數的回落互相印證。制造業(yè)國內外訂單擴張速度均有下降，產成品和原材料庫存雙降導致制造業(yè)需求降低，成為拖累工業(yè)增加值整體增速的主要原因。鋼鐵、電力行業(yè)增加值增速提升，鋼材

3、價格大幅上漲帶動鋼鐵行業(yè)生產擴張，高耗電行業(yè)產品產量增加和夏季空調用電需求旺盛拉動發(fā)電量增長。7月工業(yè)增速大體與4到5月份相當，仍顯著高于2016年相關研報整體水平，因此亦不必過度悲觀，預計在慣性作用下三季度增速基本穩(wěn)定，略低于二季度水平。20170727加強監(jiān)管會使金融發(fā)展“停?投資增速下滑，基建獨力支撐滯”？是“穩(wěn)中求進”！——宏觀專題報1-7月份全國固定資產投資同比增長8.3%，回落0.3個百分點，為今年新低。制造業(yè)投資增速回落幅告度較大，上中游原材料價格大幅上行但未能有效傳導至下游工業(yè)品價格，

4、壓縮下游企業(yè)利潤，同時不溫不20170727利潤上行庫存下行，中下游行火的終端需求也難以提升制造業(yè)對投資的吸引力；房地產開發(fā)投資回落至今年新低，樓市調控政策趨嚴逐業(yè)繼續(xù)改善——2017年6月份工業(yè)企業(yè)漸通過銷售傳導到投資；基礎設施建設投資盡管小幅回落但仍維持相對高位，對整體投資起到有力支撐作利潤點評用，但持續(xù)高增長對財政帶來的壓力也不容忽視。?消費增速相對穩(wěn)定，汽車與地產相關消費回落20170731工業(yè)企業(yè)利潤改善，長短期利7月份，社會消費品零售總額同比名義增長10.4%，回落0.6個百分點，但基本與

5、上半年平均增速相率上行——宏觀經濟周度觀察第1期當，維持在10%上方，是各指標中相對最穩(wěn)定的一個，仍然對宏觀經濟整體起到壓艙石的作用。汽車類消20170731生產和新訂單回落，購進價格費增速從高位回落1.7個百分點至8.1%；石油及制品類消費增速回升1.4個百分點至5.6%；受地產帶動指數攀升——2017年7月份PMI點評的家具和建材增速出現回落。20170803“發(fā)財致富看周期”，但需避免?對美歐韓出口放緩，鐵礦砂原油進口收縮產生新周期“幻覺”——宏觀專題報告7月份出口增速出現回落，但低于上半年平均

6、增速僅約0.9個百分點，尚不能確認出口進入趨勢性下行。先行指標出現一定分歧，7月PMI新出口訂單指數回落1.1個百分點至50.9，外貿出口先導指數提升20170807利率短降長升，人民幣繼續(xù)升0.4個百分點至41.9，后續(xù)有待進一步觀察。對美國、歐盟、韓國出口增速下降幅度較大，對總體出口增值——宏觀經濟周度觀察第2期速造成拖累；對東盟、日本和香港出口增速回升。在發(fā)達經濟復蘇情況繼續(xù)向好的情況下，三季度出口暫不必悲觀。進口下降幅度大于出口，為今年以來最低增速。一方面，7月份國內工業(yè)生產擴張放緩，降低20

7、170807美元貶值提升非美元儲備資產了進口需求；另一方面，以進口為主要來源的原材料庫存高企，企業(yè)通過進口進一步補庫存意愿有所降低。價格，外儲繼續(xù)回升——2017年7月份7月份鐵礦砂及其精礦和原油進口數量分別減少845萬噸和137萬噸，合計少進口20.7億美元，占月度外匯儲備點評進口總額收縮規(guī)模的29.9%。20170808對美歐韓出口放緩，鐵礦砂原?鋼鐵有色價格上漲帶動PPI環(huán)比回升油進口收縮——2017年7月份進出口點7月份CPI環(huán)比略有上漲，符合季節(jié)性規(guī)律，但在基數抬升的情況下同比漲幅略有收窄。

8、今年前7個評月物價上升相對溫和，預計在下半年工業(yè)生產擴張和經濟增速略有回落的情況下，通脹繼續(xù)維持溫和上升，同比漲幅大概率控制在2%以內。7月份PPI環(huán)比上漲0.2%，同比漲幅5.5%，與上月持平，環(huán)比回升主20170809鋼鐵有色價格上漲帶動PPI環(huán)要由于鋼鐵有色價格上漲。今年上半年PPI上漲速度較2016年下半年顯著放緩，7月份由降轉升，短期比回升——2017年7月份通脹點評價格繼續(xù)上行，但9月份后將進入基數高峰，預計三季度PPI相對穩(wěn)定，四季度出現回