雄安新區(qū)系列報告之二：雄安新區(qū)之“地下管廊”篇，建新城“血管”

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1、2017年08月15日證券研究報告股票投資策略報告本報告的主要看點：雄安新區(qū)之“地下管廊”篇：建新城“血管”1、地下管廊成雄安建設(shè)的必選項，分析雄安地下管廊建設(shè)——雄安新區(qū)系列報告之二后續(xù)的催化，新區(qū)建設(shè)帶來的基本結(jié)論市場空間，并給出投資建議?雄安新區(qū)，承接北京“非首都”功能，被定為國家區(qū)域性大戰(zhàn)略，成為下半年其他不可媲美的區(qū)域性主題。4月1日，河北雄安新區(qū)正式設(shè)立。新華社刊文稱之為“千年大計，國家大事”，與新區(qū)開發(fā)中“深圳特區(qū)、浦東新區(qū)”相提并論。雄安新區(qū)的定位：首都副中心，承擔非首都功能，打造成中國的“新城”，其中

2、“地下管廊”建設(shè)，作為國家政策（相關(guān)“地下管廊”政策密集出臺）主推的全國城鎮(zhèn)化進程中的重要組成部分，值得重點關(guān)注。?作為“千年大計”，雄安將建成綠色智慧新型城市，開展21世紀的地下管廊建設(shè)具有極高的確定性。地下管廊是“城市地下管線綜合體”，被稱作城市的“血管”和“神經(jīng)”。6月6日，中國城市百人論壇2017年會上，京津冀協(xié)同發(fā)展專家咨詢委員會組長徐匡迪透露出，雄安新區(qū)的規(guī)劃方案編制中的，21世紀的地下管廊式基礎(chǔ)設(shè)施是新區(qū)建設(shè)的一大亮點，雄安新區(qū)建設(shè)將把“城市交通、城市水、電、煤氣供應、災害防護系統(tǒng)”全部放在地下。?雄安新

3、區(qū)具有先天地理優(yōu)勢，創(chuàng)新PPP模式將有助于快速推進雄安新區(qū)地下管廊建設(shè)。雄安新區(qū)在地下管廊建設(shè)方面擁有巨大的先天優(yōu)勢。1）相比國內(nèi)其他城市，雄安新區(qū)從無到有，沒有歷史包袱，鋪設(shè)地下管廊的成本更低、阻力更??；2）從新區(qū)地理環(huán)境來看，雄安三縣環(huán)繞白洋淀，區(qū)域內(nèi)水資源豐富，本身對排水系統(tǒng)就有較高的需求，而地下管廊作為城市排水系統(tǒng)集大成者完全可以滿足新區(qū)的需求；投融資方面，雄安建設(shè)投資集團的成立有望助力創(chuàng)新PPP新模式，有效解決地下管廊資金缺口問題。?對標深圳、東京，未來新區(qū)地下管廊市場空間巨大，遠期規(guī)模近500億。東京是全球

4、地下管廊鋪設(shè)最為密集的城市之一，而深圳在全國地下管廊建設(shè)方李立峰分析師SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130515040001(8621)60230231面推進速度快，具備排頭兵示范效應。參考深圳和東京地下管廊建設(shè)規(guī)劃，lilifeng@gjzq.com.cn假定未來雄安新區(qū)地下管廊密度為0.26-0.46公里/平方公里，雄安新區(qū)規(guī)劃閆廣聯(lián)系人(8621)60230241建設(shè)起步區(qū)面積約100平方公里，中期發(fā)展區(qū)面積約200平方公里，遠期控yanguang@gjzq.com.cn制區(qū)面積約2000平方公里，則相應的地下管廊長度分別

5、為短期26-46公魏雪聯(lián)系人weixue@gjzq.com.cn里，中期52-92公里，遠期520-920公里，考慮到新區(qū)為空白區(qū)域，建設(shè)應對標新城區(qū)，參考試點城市新城區(qū)每公里造價范圍約為0.5-0.8億元，按中樊繼拓分析師SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130517070001fanjt@gjzq.com.cn值0.65億元/公里測算，雄安新區(qū)地下管廊遠期建設(shè)規(guī)模為338-598億元。?投資建議：深挖四條細分子行業(yè)受益標的，特別是“京津冀”區(qū)域性企業(yè)艾熊峰聯(lián)系人?1）PCCP管道：韓建河山（國內(nèi)專業(yè)生產(chǎn)混凝土輸水管道品種、規(guī)格最

6、齊aixiongfeng@gjzq.com.cn全的企業(yè)之一，在北京設(shè)有生產(chǎn)基地，毗鄰雄安）、青龍管業(yè)（我國制管行業(yè)中產(chǎn)品種類和規(guī)格最齊全的管道制造企業(yè)，在天津擁有生產(chǎn)基地，區(qū)位優(yōu)勢明顯）、國統(tǒng)股份（主營PCCP管材，多次中標河北地下綜合管廊相關(guān)項目，在河北保定及天津設(shè)有生產(chǎn)基地及子公司）；?2）塑料管道：偉星新材（國內(nèi)PP-R管道的技術(shù)先驅(qū)和龍頭企業(yè)，在天津擁有規(guī)?；a(chǎn)基地）；?3）防水材料：東方雨虹（位居北京，品牌及地理優(yōu)勢明顯，區(qū)域內(nèi)企業(yè)有望搶占先機）；?4）球墨鑄鐵管：新興鑄管（全球最大球墨鑄鐵管生產(chǎn)商之一，

7、且在邯鄲、武安均有生產(chǎn)基地）。?風險提示：雄安新區(qū)建設(shè)進度或不及預期-1-敬請參閱最后一頁特別聲明用使司公限有理管金基銀瑞投國供僅告報此此報告僅供國投瑞銀基金管理有限公司使用股票投資策略報告內(nèi)容目錄一、雄安新區(qū)仍是下半年其他不可媲美的區(qū)域性主題，新區(qū)地下管廊建設(shè)值得關(guān)注...............................................................................................................4二、雄安基建率先推進地下綜合管

8、廊建設(shè)具有較高確定性...............................52.1地下綜合管廊是健康城市的“生命線”.................................................52.2雄安新區(qū)建設(shè)21世紀地下管廊式的基礎(chǔ)設(shè)施確定性較高......................6三、先