非銀行金融行業(yè)：上半年證券行業(yè)凈利同比降12％

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]證券研究報(bào)告·行業(yè)動(dòng)態(tài)行業(yè)動(dòng)態(tài)模板[table_indusname]上半年證券行業(yè)凈利同比降12%非銀行金融一周市場(chǎng)回顧，維持[table_invest]0424買(mǎi)入大盤(pán)表現(xiàn)趙莎莎滬深300指數(shù)報(bào)3724.67，較上周末+2.12%，上證綜指報(bào)zhaoshasha@csc.com.cn3268.72，較上周末+1.88%，中證綜合債（全價(jià)）指數(shù)報(bào)168.21，010-86451301較上周末+0.07%。執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S14405110

2、80003研究助理王舫朝板塊及個(gè)股表現(xiàn)wangfangzhao@csc.com.cn本周申萬(wàn)非銀板塊+2.83%，券商+1.08%，保險(xiǎn)+5.64%，多010-85130350元金融+0.58%，非銀板塊跑贏滬深300指數(shù)和上證綜指。發(fā)布日期：2017年8月21日本周非銀板塊漲幅排名前三的個(gè)股為廈門(mén)國(guó)貿(mào)（+13.05%）、中國(guó)中期（+12.61%）、西水股份（+11.53%）；跌幅排名前三的個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)股為安信信托（-4.21%）、愛(ài)建集團(tuán)（-3.70%）、國(guó)盛金控（-1.56%）。[table_indus

3、trytrend]15%13%中信建投觀點(diǎn)11%9%7%5%3%近期證券板塊窄幅震蕩整理與短期資金流動(dòng)性趨緊相關(guān)。作1%-1%為彈性最大金融子板塊，券商股估值目前仍在底部區(qū)間，向上空-3%間大于向下風(fēng)險(xiǎn)。下半年券商板塊政策面改善預(yù)期增強(qiáng)：券商規(guī)16/8/2216/9/2217/1/2217/2/2217/3/2217/4/2217/5/2217/6/2217/7/22?；?、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，以及境外業(yè)務(wù)拓展受鼓勵(lì)；直接融資市場(chǎng)地16/10/2216/11/2216/12/22非銀金融滬深300位系統(tǒng)性加強(qiáng)，投行

4、各業(yè)務(wù)線預(yù)期全面向好；國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)助力三會(huì)之間協(xié)調(diào)溝通，政策法規(guī)從行為監(jiān)管和功能監(jiān)管出發(fā)最終推進(jìn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管。我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦風(fēng)控能力強(qiáng)的大型相關(guān)研究報(bào)告綜合類券商。[table_report]中信建投非銀周報(bào)：6月末險(xiǎn)資運(yùn)用17.08.13本周保險(xiǎn)板塊跑贏非銀板塊和滬深300，目前保險(xiǎn)板塊估值另類投資比例接近四成非銀行金融周報(bào)：行情升溫，繼續(xù)水平處于歷史中樞，我們建議堅(jiān)定持有并密切關(guān)注上市險(xiǎn)企中報(bào)17.08.07堅(jiān)定持有情況。中國(guó)平安率先披露中報(bào)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.5%，新業(yè)務(wù)非銀金融周報(bào)：保險(xiǎn)

5、資產(chǎn)負(fù)債監(jiān)管17.07.31價(jià)值同比增長(zhǎng)46%，內(nèi)含價(jià)值較年初增長(zhǎng)16%，均大幅超過(guò)市場(chǎng)辦法預(yù)計(jì)年底發(fā)布預(yù)期。業(yè)績(jī)超預(yù)期的主要原因?yàn)橹袊?guó)平安運(yùn)營(yíng)收益和投資收益大幅超市場(chǎng)預(yù)期。隨著保險(xiǎn)公司基本面顯著改善的三季度來(lái)臨，我們堅(jiān)定看好股價(jià)對(duì)險(xiǎn)企基本面的反饋。中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)依然為我們首推的價(jià)值加彈性組合。多元金融建議在信托板塊通道業(yè)務(wù)回流、風(fēng)險(xiǎn)敞口降低的情況下，持續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)將出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的五礦資本、安信信托、愛(ài)建集團(tuán)。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明[table_pa

6、ge]非銀行金融行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告推薦股票池證券：國(guó)泰君安（業(yè)績(jī)白馬，H股上市），華泰證券（財(cái)富管理布局領(lǐng)先，創(chuàng)新能力強(qiáng)）、廣發(fā)證券（資管與投行營(yíng)收貢獻(xiàn)大）、東方財(cái)富（平臺(tái)戰(zhàn)略，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)健提升）以及國(guó)投安信（全能央企金控標(biāo)的）。保險(xiǎn)：新華保險(xiǎn)（業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功，內(nèi)含價(jià)值提升），中國(guó)平安（創(chuàng)新能力強(qiáng)，多元金融齊發(fā)展）。多元金融：愛(ài)建集團(tuán)、安信信托、五礦資本。圖1：本周保險(xiǎn)子板塊跑贏滬深300指數(shù)圖2：2017年以來(lái)保險(xiǎn)子板塊跑贏滬深300指數(shù)資料來(lái)源：WIND，中信建投證券研究發(fā)展部市場(chǎng)概況證券1.流動(dòng)性

7、：截至8月18日，7天銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率為3.5274%，較上周+45.85個(gè)BP；7天銀行間同業(yè)拆借利率為3.633%，較上周+25.63個(gè)BP。2.證券經(jīng)紀(jì)：（1）交易數(shù)據(jù)：本周兩市A股日均成交額4847.35億元，環(huán)比-4.73%，日均換手率0.91%，較上周減小0.15個(gè)百分點(diǎn)；（2）投資者數(shù)量：截至8月11日上周新增投資者數(shù)量為32.71萬(wàn)人，環(huán)比+2.03%。3.信用業(yè)務(wù)：（1）融資融券：截至8月17日日均兩融余額9167.37億元，較上周+0.68%，占A股流通市值2.17%；（2）股票質(zhì)

8、押：截至8月18日，今年券商所做的質(zhì)押業(yè)務(wù)參考市值為12852.61億元。4.投資銀行：截至8月18日IPO承銷(xiāo)規(guī)模為1524.62億元，已完成去年總量的101.91%；增發(fā)承銷(xiāo)規(guī)模為7729.50億元，已完成去年總量的45.69%；券商所做的債券承銷(xiāo)規(guī)模為23288.16億元，已完成去年總量的44.57%，其中公司債、非政策性金融債和ABS發(fā)行規(guī)模分別為6598.28億元、5821.8億元和5244.09億元。5.資產(chǎn)管理：