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1、管理者過度自信的度量研究：綜述與啟示本文獲國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（項(xiàng)目批準(zhǔn)號：10CJY012），教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年項(xiàng)目（項(xiàng)目號：09YJC），西南財(cái)經(jīng)大學(xué)211第三期特色項(xiàng)目“金融智能校內(nèi)開放研究項(xiàng)目”（項(xiàng)目號：FIFE2010-P11）以及西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2010年度校管課題（項(xiàng)目號：2010XG059）的資助。瞿旭漆婉霞（西南財(cái)經(jīng)大學(xué)成都）【摘要】管理者過度自信是指公司管理人員在做出決策時(shí)高估自己的能力和知識，從而高估項(xiàng)目投資的收益，低估相關(guān)決策的風(fēng)險(xiǎn)的心理偏差，這種偏差會(huì)表現(xiàn)在公司各種財(cái)務(wù)決策上。國內(nèi)外目前
2、主要從公司投資、并購、融資決策三個(gè)方面研究管理者過度自信對公司決策的影響，其中管理者過度自信的度量是其基礎(chǔ)和前提，本文通過從管理者過度自信的產(chǎn)生原因、外在表現(xiàn)和度量三個(gè)方面梳理相關(guān)文獻(xiàn)，以期對我國管理者過度自信度量的理論和實(shí)證研究提供一定的借鑒?！娟P(guān)鍵詞】管理者過度自信產(chǎn)生原因外在表現(xiàn)度量方式TheMeasurementofManagerialOverconfidence:ReviewandImplicationsQuXuandQiWanxia(SouthwesternUniversityofFinanceandEc
3、onomics,Chengdu,61130)【Abstract】Managerialoverconfidenceisakindofpsychologicalbias,whichwillleadthemanagerstooverestimatetheirabilitiesandknowledgewhentheyaremakingdecisions,therebyover-investmentearningsandunderestimatetherisksrelateddecision-making,thisbiaswi
4、llbemanifestedinavarietyoffinancialdecisions.Atpresent,theresearchersathomeandabroadstudytheinfluenceofmanagerialoverconfidenceonthecompanies’investment,mergersandacquisitionsandfinancingdecisions,andthemeasurementofmanagerialoverconfidenceisthebasisandprerequi
5、siteforthestudy.Thispaperwillcombinetheliteratureaboutthecauses,externalperformance,andmeasurementofmanagerialoverconfidence,hopingthatitwillprovideareferencetothetheoryandempiricalresearch.【KeyWords】ManagerialOverconfidenceCausesExternalPerformanceMeasurement所
6、謂過度自信（Overconfidence），是指人們在自我評價(jià)中高估自己判斷和成功的概率，低估失敗概率的心理偏差（Langer,1975）[1]Langer,EllenJ.,1975,TheIllusionofControl,JournalofPersonalityandSocialPsychology,32:311—328.，這一術(shù)語最早用于心理學(xué)界，管理者過度自信則會(huì)表現(xiàn)出高估自己的能力和項(xiàng)目投資的收益，低估相關(guān)決策的風(fēng)險(xiǎn)，從而對公司投資、并購、融資等財(cái)務(wù)決策產(chǎn)生影響（MalmendierandTate,2005
7、,2007）[2]MalmendlerUlrikeandTateGeoffrer(2005),CEOOverconfidenceandCorporateInvestment,JournalofFinance,6:2661—2700[3]MalmendierUlrike,GeoffreyTate,andJunYan(2007),Corporatefinancialpolicieswithoverconfidentmanagers,SSRNWorkingPaper，管理者過度自信的度量是此類研究尤其是實(shí)證研究的基礎(chǔ)和前提
8、。本文通過對管理者過度自信的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和總結(jié)，以期對我國管理者過度自信度量的理論和實(shí)證研究提供一定的借鑒。一、問題的提出管理者過度自信是管理者作為“非理性人”的表現(xiàn)之一。過度自信本是心理學(xué)術(shù)語，Weinstein(1980)等通過心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)，過度自信這一心理特征普遍存在于人們當(dāng)中[4]WeinsteinN.(1980),Unreali
