股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響

《股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、___________________________________________________________________________________________股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響 　　摘要：股權(quán)分置問題一直被認(rèn)為是我國(guó)股票市場(chǎng)有別于發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)的最重要特征，也是我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展不規(guī)范的深層次原因，股權(quán)分置改革的推出在理論上消除了這種特征。文章在分析我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革的基礎(chǔ)上，闡述了股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響。 　　關(guān)鍵詞：股權(quán)分置；股權(quán)分置改革；證券市場(chǎng)；上市公司 　　 　　股權(quán)分置是指上市公司的一部分股份上市流通

2、，另一部分暫不上市流通。股權(quán)分置改革是政府將以前不可上市流通的國(guó)有股拿到市場(chǎng)上流通，使上市公司的股份全部流通，實(shí)現(xiàn)上市公司股票的同股同權(quán)同利。 　　 　　一、股權(quán)分置阻礙了我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展 　　 　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2006年底，上市公司總股本7149億股，其中非流通股4543億股，占上市公司總股本的64%，而國(guó)有股份占非流通股份的74%。雖然股權(quán)分置在證券市場(chǎng)建立初期具備積極的作用，但是隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善與成熟，股權(quán)分置因其歷史遺留的制度性缺陷，在諸多方面制約了中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展和國(guó)有資產(chǎn)管理體制的根本性變革。而且，股權(quán)分置隨著新股的發(fā)行上市，

3、對(duì)資本市場(chǎng)的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展更加不利。這主要表現(xiàn)在：第一，造成我國(guó)股市價(jià)格懸空，蘊(yùn)涵系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響投資者信心；第二，客觀上形成了非流通股股東和流通股股東的“利益分置”；第三，影響了國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)化配置，不利于深化國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革。 　　 　　二、股權(quán)分置改革的必要性 　　 　?。ㄒ唬┩晟谱C券市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制的需要6_______________________________________________________________________________________________________________________________

4、______________________________________________________ 　　股權(quán)分置格局下，股票定價(jià)除包含公司基本面因素外，還包含三分之二股份暫不上市流通的預(yù)期，三分之二股份不能上市流通，客觀上導(dǎo)致單一上市公司流通股本規(guī)模相對(duì)較小，股市投機(jī)性強(qiáng)，股價(jià)波動(dòng)較大和定價(jià)機(jī)制扭曲。 　　（二）維護(hù)公司治理的共同利益基礎(chǔ)的需要 　　非流通股股東與流通股股東，大股東與小股東的利益沖突相互交織。非流通股股東的利益關(guān)注點(diǎn)在于資產(chǎn)凈值的增減，流通股股東的利益關(guān)注點(diǎn)在于二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)，客觀上形成了非流通股股東和流通股股東的“利益分置”。 　?。ㄈ?/p>

5、）深化國(guó)有資產(chǎn)管理的體制改革的需要 　　實(shí)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)不能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的動(dòng)態(tài)估值，形不成對(duì)企業(yè)強(qiáng)化內(nèi)部管理和增強(qiáng)資產(chǎn)增值能力的激勵(lì)機(jī)制。 　?。ㄋ模┥鲜泄举?gòu)并重組的需要 　　以國(guó)有股份為主的非流通股轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)是一個(gè)參與者有限的協(xié)議定價(jià)市場(chǎng)，交易機(jī)制不透明，價(jià)格發(fā)現(xiàn)不充分，嚴(yán)重影響了國(guó)有資產(chǎn)的順暢流轉(zhuǎn)和估值水平。 　　 　　三、股權(quán)分置改革的歷程 　　 　　2005年4月29日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。被各界千呼萬喚的股權(quán)分置改革終于破題，此舉成為我國(guó)證券史上的里程碑，表明管理層已經(jīng)開始下定決心解決困擾市場(chǎng)

6、多年的股權(quán)分置問題。隨著首批四家上市公司改革試點(diǎn)工作的平穩(wěn)推出，2005提5月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于做好第二批上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作有關(guān)問題的通知》，通知中說為了增強(qiáng)試點(diǎn)公司的代表性和改革方案的適應(yīng)性，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，為全面解決股權(quán)分置問題積累經(jīng)驗(yàn)，擬進(jìn)行第二批改革試點(diǎn)工作。6月19日第二批股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)，包括寶鋼股份、長(zhǎng)江電力等42家公司入圍。爾后，股權(quán)分置改革全面提速，截至2006年底，滬深股市共計(jì)1317家上市公司完成股權(quán)分置改革。至此，除一些像深圳發(fā)展等難度較大的上市公司外，我國(guó)的股權(quán)分置改革基本完成。 　　 　　四、股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)

7、證券市場(chǎng)的影響 　　6_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 　?。ㄒ唬┪⒂^方面 　　1、完善了公司治理結(jié)構(gòu)和資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制。解決股權(quán)分置問題將改變非流通股股東與流通股股東利益取向不一致的公司治理狀況，有助于鞏固全體股東的共同利益基礎(chǔ)