歐盟貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)的潛在風(fēng)險(xiǎn)

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1、歐盟貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)的潛在風(fēng)險(xiǎn)摘要：在全球金融一體化背景下，出現(xiàn)了區(qū)域協(xié)調(diào)安排和貨幣區(qū)域化趨勢(shì)，而歐盟的建立便是其中的典范。同時(shí)，如何運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策進(jìn)行有效的宏觀調(diào)控是金融一體化成敗的關(guān)鍵。本文通過分析歐洲貨幣一體化的歷史進(jìn)程，透視了歐盟的貨幣制度和貨幣政策，并進(jìn)一步闡釋了歐盟財(cái)政政策的困境。最后，通過博弈論框架的分析，可以看出歐盟的貨幣政策與財(cái)政政策存在難以調(diào)和的矛盾，是歐盟經(jīng)濟(jì)制度的巨大隱患。關(guān)鍵詞：歐盟；貨幣政策；財(cái)政政策。一、引言。國(guó)際貨幣制度的變遷在人類的百年歷史歷經(jīng)多次波折，這不僅是國(guó)際政治斗爭(zhēng)的體現(xiàn)，也是人類對(duì)其以貨幣表示的國(guó)際信用秩序選

2、擇的歷史。八十年代中期后，在以美元推動(dòng)的全球金融一體化背景下，強(qiáng)勢(shì)區(qū)域國(guó)家不斷試圖擺脫美元控制，因此便出現(xiàn)了貨幣的區(qū)域協(xié)調(diào)安排和貨幣區(qū)域化趨勢(shì)。歐盟作為全球最大的區(qū)域體，在貨幣一體化領(lǐng)域嘗試也走得最遠(yuǎn)。貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)性是貨幣一體化和經(jīng)濟(jì)一體化的前提，如何恰當(dāng)有效地運(yùn)用宏觀調(diào)控手段是一體化成敗的關(guān)鍵。歐盟的情況則更加特殊，歐盟的貨幣政策由歐洲中央銀行制定，較為獨(dú)立。但財(cái)政政策卻分散在各成員國(guó)財(cái)政當(dāng)局手中，各國(guó)之間普遍缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制，如何協(xié)調(diào)貨幣政策與財(cái)政政策一直是歐盟宏觀調(diào)整政策的棘手問題。目前歐元區(qū)結(jié)構(gòu)存在兩個(gè)致命的缺陷。一是缺乏財(cái)政聯(lián)盟或財(cái)政一體化。二是缺

3、乏一個(gè)最終借款人。因此本文從歐盟貨幣政策和財(cái)政政策現(xiàn)狀分析入手，運(yùn)用博弈論框架，分析貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)和可能均衡解，并給出我們的政策性建議。二、歐洲貨幣一體化的歷史進(jìn)程。歐洲貨幣一體化的歷史進(jìn)程大致經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段。第一階段：歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣萌芽階段。本階段的啟動(dòng)標(biāo)志為歐共體的建立，結(jié)束標(biāo)志為1969年海牙首腦會(huì)議出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟計(jì)劃。在20世紀(jì)50年代早期，歐洲的經(jīng)濟(jì)合作是基于功能性組織的。主要由六個(gè)國(guó)家主導(dǎo)建立的歐洲煤鋼共同體是該時(shí)期的主要經(jīng)濟(jì)伙伴機(jī)構(gòu)。1957年，六個(gè)參與國(guó)家的煤鋼共同體簽署了羅馬條約，建立了歐洲經(jīng)濟(jì)共同體。共同體提出了貨幣合作的倡

4、議，如成員國(guó)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)，減少成員國(guó)之間的匯率波動(dòng)等。1958年，六個(gè)國(guó)家簽署了關(guān)于歐洲貨幣取代歐洲支付聯(lián)盟協(xié)議，促進(jìn)自由兌換貨幣的發(fā)展。第二階段：第一次經(jīng)濟(jì)、貨幣聯(lián)盟的實(shí)施階段。這一階段開始于1969年共同體的海牙首腦會(huì)議，結(jié)束的標(biāo)志是1978年歐洲貨幣體系的誕生。首先，在共同體內(nèi)部實(shí)行了可調(diào)整的中心匯率制。1971年12月史密森協(xié)議將布雷頓體制成員對(duì)美元的浮動(dòng)幅度由±1%擴(kuò)大為±2.25%。其次，在1973年建立了歐洲貨幣合作基金。其主要職責(zé)是支持成員國(guó)在外匯市場(chǎng)干預(yù)，成員的外匯儲(chǔ)備管理，幫助成員國(guó)協(xié)調(diào)收支平衡等。再者，創(chuàng)建新的歐洲

5、計(jì)算單位。歐洲貨幣單位是一個(gè)復(fù)雜的共同體成員國(guó)內(nèi)貨物貿(mào)易結(jié)算的機(jī)制，但也部分地適用于成員國(guó)的金融業(yè)務(wù)。歐洲計(jì)算單位是歐洲統(tǒng)一貨幣的萌芽。第三階段：歐洲貨幣體系的建立與發(fā)展階段。這一階段可自歐洲貨幣體系正式生效的1979年算起，直到1989年第二個(gè)經(jīng)濟(jì)、貨幣聯(lián)盟的出臺(tái)。1973年，歐共體決定進(jìn)一步深化金融合作，建立歐洲貨幣體系。歐洲貨幣體系主要包含兩個(gè)要素：（1）對(duì)外部的浮動(dòng)匯率系統(tǒng)內(nèi)固定術(shù)的實(shí)施，成員國(guó)之間的貨幣匯率的穩(wěn)定性，使所有成員國(guó)保持相互的可調(diào)整的固定匯率。國(guó)家的匯率波動(dòng)不超過中心匯率±2.25%。成員國(guó)以外的其他國(guó)實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)貨幣。（2）建立

6、一個(gè)歐洲貨幣單位。在九個(gè)會(huì)員國(guó)的貨幣形式的一籃子貨幣，以加權(quán)平均值作為成員國(guó)貨幣的法定中央率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)和提供國(guó)際結(jié)算方式。第四階段：建立經(jīng)濟(jì)與貨幣貿(mào)易聯(lián)盟階段。這一階段從1989年《德洛爾報(bào)告》開始，到2003年3月1日，歐元現(xiàn)鈔進(jìn)入流通領(lǐng)域并取代成員國(guó)本幣為止。1989年6月《關(guān)于歐共體經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的報(bào)告》對(duì)建立歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的可行性進(jìn)行了研究，歐共體經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟計(jì)劃又被提上了日程。1991年《馬斯特里赫特條約》通過，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化和貨幣一體化的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新階段。1993年，歐盟正式取代歐洲共同體。歐盟制定統(tǒng)一的市場(chǎng)，基本上是在歐盟范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了貨物，資

7、本，勞動(dòng)和勞動(dòng)力的自由流動(dòng)，最終實(shí)現(xiàn)單一貨幣。根據(jù)《馬約》制定的歐盟貨幣一體化的時(shí)間表，1991年1月1日起由歐洲中央銀行實(shí)施統(tǒng)一的貨幣政策，發(fā)行單一貨幣歐元；從2002年1月起，歐洲中央銀行實(shí)施統(tǒng)一的貨幣政策，發(fā)行單一貨幣歐元；從2002年3月1日，成員國(guó)本國(guó)貨幣完全退出流通，歐盟貨幣一體化計(jì)劃完成。三、歐盟的貨幣制度和貨幣政策。（一）歐洲的貨幣制度。歐洲中央銀行分為兩個(gè)層次：第一，歐洲中央銀行和其他由歐洲中央銀行和歐盟成員國(guó)的中央銀行的國(guó)家組成的歐洲中央銀行體系。歐洲央行和歐元成員國(guó)的中央銀行共同構(gòu)成體系。只要?dú)W元區(qū)外還存在歐盟成員國(guó)，歐洲中央銀行體系將與歐