關(guān)于如何規(guī)避企業(yè)并購風(fēng)險的研究

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1、關(guān)于如何規(guī)避企業(yè)并購風(fēng)險的研究>摘　要：隨著中國經(jīng)濟(jì)的迅猛增長，企業(yè)并購交易升溫的趨勢明顯，無論并購數(shù)量還是交易金額，均大副攀升。并購是國內(nèi)企業(yè)走向國際化的捷徑，商海如戰(zhàn)場，風(fēng)險是隨時隨地存在的，在誘人的并購動機(jī)面前，我們應(yīng)該慎重的評估并購風(fēng)險，在實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的前提下進(jìn)行風(fēng)險控制。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；風(fēng)險分析；風(fēng)險控制　　企業(yè)并購就是企業(yè)兼并或購買的統(tǒng)稱，它是企業(yè)實現(xiàn)自身擴(kuò)張和增長的一種方式，一般以企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為交易對象，并以取得被并購企業(yè)的控制權(quán)作為目的，以現(xiàn)金、有價證券、其他形式購買被并購企業(yè)的全部或者部分產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)作為實現(xiàn)方式。企業(yè)并購風(fēng)險是指企業(yè)在并購過程中不

2、能達(dá)到預(yù)定目標(biāo)的可能性以及因此對企業(yè)正常管理、經(jīng)營所帶來的影響程度。企業(yè)并購過程影響并購的因素是多種多樣的，因此并購風(fēng)險在并購的過程中是必然存在的，將風(fēng)險可以大致分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險?！　∪绾我?guī)避風(fēng)險，使并購意圖得以實現(xiàn)，是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者必須面對和處理的問題。只有制定出科學(xué)、合理的控制對策，才能幫助企業(yè)實現(xiàn)成功并購。如果控制不當(dāng)，企業(yè)將有可能背上沉重的包袱，增加其管理成本和經(jīng)營成本。為了防范風(fēng)險，企業(yè)在并購過程中重點要做好以下幾方面的工作：　　一、制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，降低戰(zhàn)略風(fēng)險　　對于一個希望通過并購實現(xiàn)成長的企業(yè)而言，做好并購戰(zhàn)略決策是極其重要的。在決策時，通過對

3、企業(yè)面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部條件的研究，分析其資源的優(yōu)勢和劣勢，外部環(huán)境的機(jī)會與威脅，確定企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略：　　1、全面調(diào)查和研究目標(biāo)企業(yè)。主并購企業(yè)通過各種途徑和渠道尋找具體的目標(biāo)企業(yè)后，還應(yīng)收集每個目標(biāo)企業(yè)有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營各方面的信息及其外部環(huán)境信息，依據(jù)這些信息對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評價和對比。目標(biāo)企業(yè)的篩選應(yīng)考慮如下因素：目標(biāo)企業(yè)的資源與主并企業(yè)的資源與技術(shù)是否具有相關(guān)性和互補(bǔ)性；目標(biāo)企業(yè)是否具有核心產(chǎn)品、競爭優(yōu)勢；目標(biāo)企業(yè)是否具有發(fā)展?jié)摿?、目?biāo)企業(yè)是否具有長久的企業(yè)利潤來源等。在對這些因素進(jìn)行詳細(xì)分析后才可確定并購方案。　　2、對并購進(jìn)行可行性研究。企業(yè)并購的可行性研究包括明確

4、企業(yè)并購的必要性、企業(yè)并購的動機(jī)和方向、并購成本與收益、并購方式、并購融資、并購時機(jī)、以及被并購企業(yè)規(guī)模、勢力、潛力等，全面權(quán)衡并購可能產(chǎn)生的業(yè)務(wù)、管理制度、人事、企業(yè)文化等各方面的風(fēng)險，進(jìn)行全面系統(tǒng)的防范工作。決不能盲目求大而忽視并購項目的可行性評價與風(fēng)險分析，切忌浮躁行事。特別是當(dāng)企業(yè)實行多元化經(jīng)營時，必須仔細(xì)分析企業(yè)是否具有資源、技術(shù)、管理、生產(chǎn)、銷售、整合等方面的實力來管理被并購企業(yè)，防止企業(yè)由于介入新領(lǐng)域缺乏經(jīng)驗、盲目實行多元化所造成巨大的損失?！　?、選擇合適的談判與并購時機(jī)。談判與并購時機(jī)的選擇直接影響談判的難度，討價還價的能力，影響并購成交價格。為了保證并

5、購決策的合理性，并購方必須首先確定目標(biāo)企業(yè)的實際價值，并以此正確確定企業(yè)并購價格。然而，盡管根據(jù)MM理論，企業(yè)價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，但是企業(yè)的未來現(xiàn)金流量會受多種因素的影響，如國家宏觀政策的變動、地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、經(jīng)濟(jì)周期的變動、所進(jìn)入行業(yè)的成長性以及競爭的激烈程度、企業(yè)管理方式的變革等，在考慮到這些因素后所得出的折現(xiàn)值就不是企業(yè)的價值。要通過對目標(biāo)企業(yè)長時間的信息積累，預(yù)測目標(biāo)企業(yè)并購的時機(jī)，進(jìn)行初步可行性分析與詳細(xì)可行性分析，最終確定合適的談判與并購時機(jī)，爭取以最優(yōu)的價格成功交易。　　二、健全各項財務(wù)制度體系，防范財務(wù)風(fēng)險　　在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)風(fēng)險是客

6、觀存在的，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實的。從某種程度上講，風(fēng)險越大收益也就越大。因此，企業(yè)在確定財務(wù)風(fēng)險控制目標(biāo)時不能一味追求低風(fēng)險甚至零風(fēng)險，而應(yīng)本著成本效益原則把財務(wù)風(fēng)險控制在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)。如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，化解財務(wù)風(fēng)險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點?，F(xiàn)著重從以下幾點來談?wù)勅绾畏婪镀髽I(yè)財務(wù)風(fēng)險：　　1、完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，推行全面預(yù)算管理。完善的內(nèi)部控制制度可以提高企業(yè)財產(chǎn)的安全性、保證會計信息的可靠性和財務(wù)活動的合法性，是企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的重要措施。因此要不斷完善企業(yè)內(nèi)控制度建設(shè)，提高制度的有效性。通過企業(yè)內(nèi)部實行全面預(yù)算管理

7、，加強(qiáng)對企業(yè)現(xiàn)金流量的控制，增強(qiáng)企業(yè)償債能力，防止企業(yè)財務(wù)危機(jī)，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險?！　?、加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高企業(yè)營運(yùn)能力。企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債能力的影響，從短期看，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，尤其是企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，直接影響企業(yè)可用現(xiàn)金流量的多少，決定企業(yè)負(fù)債能力的高低。因此，加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是防范財務(wù)風(fēng)險重要的管理手段。從長期看，企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力直接影響到企業(yè)的整體盈利水平，因此，企業(yè)應(yīng)通過合理配置資產(chǎn)，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)等措施，促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升。同時，較高盈利能力的企業(yè)往往享有較高的信譽(yù)和良