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《黃金行業(yè)：金價前景看好，黃金股攻守兼?zhèn)洌顿Y機會報告》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、黃金行業(yè)：金價前景看好，黃金股攻守兼?zhèn)洌顿Y機會報告證券研究報告金價前景看好，黃金股攻守兼?zhèn)洹S金行業(yè)投資機會報告創(chuàng)新觀點：??實證研究證明金價短期決定因素是投資需求，而決定投資需求的是黃金的“替代效應”。因此，判斷金價短期的短期走勢只需要關注影響金價的風險事件，而判斷金價長期走勢的還需對供需狀況做深入的分析。??非金融需求并不是帶動金價走高的原因，結(jié)合實證和邏輯分析，黃金珠寶首飾需求、工業(yè)需求等是被動接受金價上漲，且隨著金的上漲，上述需求將被抑制。??黃金股同金價相關性顯著。在短周期金價同黃金股的表現(xiàn)具有
2、較高相關性，但在長周期市場整體系統(tǒng)估值掩蓋了金價對股價的影響。剔除有色行業(yè)指數(shù)影響后可發(fā)現(xiàn)：金價是黃金股跑贏有色金屬行業(yè)指數(shù)的關鍵。??根據(jù)美林時鐘，目前中國正處于衰退和復蘇交替的過渡期，在即將到來的經(jīng)濟復蘇階段，最佳投資品種將從債券轉(zhuǎn)向股票，而屆時領漲領跌的有色板塊將面臨較大機會。但目前，基本金屬板塊產(chǎn)能過剩業(yè)績不佳，小金屬板塊估值不具優(yōu)勢，業(yè)績和成長確定的黃金股可攻可守，吸引力逐漸顯現(xiàn)。投資要點：??金價短期的決定因素是投資需求，實際供需狀將在長期對金價走勢產(chǎn)生影響，因此，判斷金價短期走勢只需要關注影響金
3、價的風險事件，而判斷金價長期走勢的還需對供需狀況做深入的分析。??投資需求持續(xù)走高利于短期金價上行：分國別看，中國和印度兩個需求大國有望持續(xù)堅挺，特別是印度一季度因為政策不明朗而抑制的投資需求將在二季度恢復；就短期風險事件和貨幣環(huán)境看，持續(xù)寬松的流動性，希臘問題，局部的政治沖突、歐元區(qū)危機，QE3預期及落實情況都可能推動金價短期走高。??非投資需求堅挺有望支撐持中長期金價走強。需求方面：黃金首飾需求維持高位，特別是短期的金價調(diào)整，有望刺激需求提升；工業(yè)需求穩(wěn)步增長；央行凈購入黃金有望長期持續(xù)。供給方面：礦產(chǎn)金
4、供給由于資源有限性向上空間不大；再生金供應整體呈逐年下降趨勢；生產(chǎn)商套保供應量越來越微不足道。??實證研究證明，黃金股同市場整體表現(xiàn)、黃金價格具有較強相關性。而黃金價格是黃金股跑贏市場的關鍵，黃金價格未來上漲，黃金股的投資機會顯而易見。??根據(jù)美林時鐘，中國目前正處于衰退和復蘇交替的過渡階段，隨著未來經(jīng)濟步入復蘇期，最佳投資品種將從債券轉(zhuǎn)向股票，屆時向來領漲領跌的有色板塊將面臨較大機會。但在過渡階段，基本金屬板塊產(chǎn)能過剩、業(yè)績不佳，小金屬板塊估值不具優(yōu)勢，業(yè)績和成長確定的黃金股吸引力逐漸顯現(xiàn)。??推薦成長確定
5、，估值合理的山東黃金（600547，增持）、辰州礦業(yè)（002155，增持）、中金黃金(600489，增持)、紫金礦業(yè)(601899，增持)。2011A2012E2013E2011A2012E2013E600547.sh山東黃金35.981.341.802.1026.8519.9917.13002155.sz辰州礦業(yè)21.710.991.101.3021.9319.7416.70601899.sh紫金礦業(yè)4.080.260.290.3515.8><#004699'>6914.0711.66600489.sh中金
6、黃金23.80.960.981.1024.7924.2921.64EPSP/E股票代碼股票名稱股價研究所證券分析師：李會坤S03505120500012012年6月18日行業(yè)研究評級：增持證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分2目錄1、投資需求決定金價短期走勢，市場總體供需狀況影響金價長期走勢........................................................................31.1、投資需求帶動金價一路走高....................
7、......................................................................................................31.2、“替代效應”是黃金的投資需求主要原因.....................................................................................................41.3、黃金價格的形成先于且不獨立于實際供求狀況......
8、.......................................................................................42、投資需求持續(xù)走高有利金價短期上行...............................................................................................
