金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展及內(nèi)部控制風險防范

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1、金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展及內(nèi)部控制風險防范金融衍生產(chǎn)品也創(chuàng)造了新的風險。一些觸目驚心的金融事件往往與金融衍生產(chǎn)品密切相關(guān)。如2008年9月爆發(fā)的次貸危機被認為是美國自二戰(zhàn)以來所經(jīng)歷的最嚴重的危機。目前,我國金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展尚處于初級階段,如何正確認識風險,加強風險控制,對于促進金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展意義重大?！　　　∫?、金融衍生產(chǎn)品的風險類別　　　　金融衍生產(chǎn)品是指從貨幣、利率、股票等傳統(tǒng)的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品衍生發(fā)展而來的,包括遠期、期貨、期權(quán)、互換等在內(nèi)的金融合約。作為—種金融產(chǎn)品,金融衍生產(chǎn)品同樣具有一般金融產(chǎn)品所具有的風險,但是由于風險結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性以及交易的高杠桿性,使得其蘊含

2、著更大的風險。按照巴塞爾委員會的分類,與金融衍生交易相關(guān)的基本風險通常包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險和法律風險?！　?一)市場風險　　由于金融衍生產(chǎn)品是由基礎(chǔ)產(chǎn)品派生而來,其價值在相當程度上受制于相應(yīng)的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品,因此所謂市場風險,是指由于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品價格波動所可能導(dǎo)致金融衍生產(chǎn)品投資人虧損的風險。在金融衍生產(chǎn)品交易中,衍生產(chǎn)品價格的變動更為敏感,多采用杠桿交易方式,跨期交易又使未來的產(chǎn)品價格具有不確定性。因此,市場風險是金融衍生產(chǎn)品交易中經(jīng)常面對的一種風險,相對其標的資產(chǎn),金融衍生產(chǎn)品的市場風險更為突出。　　(二)信用風險　　信用風險是指金融衍生產(chǎn)品的交易方違

3、約或無力履行合約的風險,是場外衍生產(chǎn)品交易的一種主要風險。一般可以分為兩類:一類是對手風險,指衍生合約交易的一方可能出現(xiàn)違約而給另一方造成損失的可能性;另一類是發(fā)行者風險,指標的資產(chǎn)的發(fā)行方出現(xiàn)違約而給另一方造成損失的可能性?！　?三)流動性風險　　金融衍生產(chǎn)品交易中涉及的流動性風險主要有兩種類型:市場流動性風險與資金流動性風險。其中,市場流動性風險與特定的產(chǎn)品或市場有關(guān),是由于缺乏合約交易對手而無法變現(xiàn)或平倉的風險,主要發(fā)生在場外衍生產(chǎn)品市場中;而資金流動性風險與交易的資金有關(guān),是交易一方因為流動資金的不足,造成合約到期時無法履行支付義務(wù),或者無法按合約要求追加保證金,從而被

4、迫平倉,造成巨額虧損的風險?！　?四)操作風險　　操作風險是由于不當或失敗的內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)或因外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風險。由于操作風險是由主觀因素所引發(fā),所以本質(zhì)上屬于管理問題。此類風險在衍生產(chǎn)品交易中危險性極大。在世界金融發(fā)展史上,由于操作風險導(dǎo)致一些具有悠久歷史和相當資金實力的金融機構(gòu)損失慘重的例子屢屢發(fā)生,巴林銀行破產(chǎn)事件就堪稱金融衍生產(chǎn)品操作失敗的經(jīng)典案例?！　?五)法律風險　　在金融衍生產(chǎn)品的交易活動中,由于交易合約在法律范圍內(nèi)無效而無法履行或者合約訂立不當?shù)仍蛞鸬娘L險是法律風險。在金融衍生產(chǎn)品市場迅猛發(fā)展的背景下,導(dǎo)致在衍生產(chǎn)品交易中發(fā)生的虧損,由于相關(guān)法律法

5、規(guī)的滯后有相當部分是源于法律風險?！　　　《?、我國金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展狀況　　　　隨著金融體制改革的深入,工商企業(yè)、金融機構(gòu)等經(jīng)濟主體迫切需要通過金融衍生產(chǎn)品市場回避各類資產(chǎn)價格波動的風險。20世紀90年代初,金融衍生產(chǎn)品開始在中國市場出現(xiàn)。1992年12月,上海證券交易所推出了我國第一個金融衍生產(chǎn)品國債期貨,但由于缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管和相應(yīng)的風險控制經(jīng)驗,爆發(fā)了“327”事件,最終于1995年被取消;海南證券交易報價中心在1993年推出深股指數(shù)期貨,則由于市場規(guī)模太小在當年即被叫停;中國人民銀行于1997年發(fā)布了《遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)暫行管理辦法》,允許中國銀行首家試點辦理遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù);

6、中國銀監(jiān)會于2004年正式頒布《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易管理暫行辦法》,為金融機構(gòu)從事衍生產(chǎn)品交易制定了專門的辦法;2005年股市權(quán)證和債券遠期交易正式推出,標志著我國金融衍生產(chǎn)品市場的建立;2006年我國首家金融衍生產(chǎn)品交易所—中國金融期貨交易所在上海成立;2008年中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于開展人民幣利率互換有關(guān)事宜的通知》,正式啟動利率互換業(yè)務(wù);2009年《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》(2009年版)出臺,中國金融衍生產(chǎn)品市場進入了一個新的發(fā)展階段。　總體而言,我國金融衍生產(chǎn)品市場呈現(xiàn)出穩(wěn)步快速發(fā)展的局面,但與國際發(fā)達市場相比,還尚有距離。從產(chǎn)品類型看,雖然基本涵蓋了

7、遠期、期貨、掉期、期權(quán)這四類衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)形式,但仍沒有在國際市場交易活躍的利率期權(quán)、權(quán)益類與商品類等場外衍生產(chǎn)品;從交易量看,我國金融衍生產(chǎn)品交易量還很低,以利率互換為例,據(jù)《中國貨幣政策執(zhí)行報告》公布的數(shù)據(jù)顯示,2008年交易名義本金分別為4121.5億元,同比增長90.07%,但其所占全球市場余額的比例還很小;從市場的發(fā)展來看,尚處于初級階段,場內(nèi)市場還未正式交易,場外市場規(guī)模有限,尚不能滿足金融市場參與者的風險防范和投資需求?！　　　∪⑽覈鹑谘苌a(chǎn)品風險的成因分析　　　　作為一把