造船企業(yè)匯率風險控制

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1、造船企業(yè)匯率風險控制本文對我國造船企業(yè)匯率風險的簡單表述就是“雙向匯率風險”,這兩大類匯率風險囊括了我國造船企業(yè)各種匯率風險表現(xiàn)形式。這里所指的“雙向”是有特定含義的,包括我國造船企業(yè)在船配-船廠-船東縱向市場關(guān)系中的匯率風險,以及在韓國、日本、中國橫向競爭關(guān)系中的匯率風險。這與以往研究中的匯率升值、貶值的雙向波動風險是不一樣的?！　　翱v橫雙向”與“波動雙向”的區(qū)別在于:前者的研究角度是造船企業(yè)與外部經(jīng)濟實體的相對關(guān)系,從側(cè)面進行宏觀研究;后者的研究角度是匯率本身的走勢,從正面進行微觀研究。二者的聯(lián)系在于:構(gòu)成

2、要素中都包括本外幣和時間,且研究前者就必須在整體研究背景的某個局部研究后者。　　　　　　一、我國造船企業(yè)匯率風險的特征　　　　(一)相對其他多數(shù)行業(yè)匯率風險的特征　　第一,匯率風險影響程度大。這是由造船行業(yè)的自身特征直接決定的。作為資金、技術(shù)和勞動密集型的大型裝備制造業(yè),造船業(yè)動輒數(shù)千萬、甚至上億美元的船舶造價、持續(xù)數(shù)年的建造周期、結(jié)算幣種和結(jié)算方式多樣等,都使造船企業(yè)匯率風險相對其他企業(yè)更大。具體來說,表現(xiàn)為匯率風險受險金額大、造船企業(yè)對匯率波動的敏感程度高、匯率風險持續(xù)時間長。　　第二,匯率風險關(guān)系復(fù)雜。一

3、方面我國造船企業(yè)承受匯率風險的可能性相對更大,因為目前我國造船行業(yè)相比其他行業(yè)呈現(xiàn)明顯的“兩高”特征:高產(chǎn)品出口率和高設(shè)備進口率,兩者分別達到70%和60%;另一方面我國造船企業(yè)承受匯率風險的多樣性相對更高。我國造船企業(yè)與國外船東多用美元結(jié)算船款,而與國外船配結(jié)算設(shè)備款則會使用美元以及一定比例的歐元和日元。而且,在世界造船四極競爭格局中,人民幣、韓元、日元、歐元在同一時間與美元的匯率關(guān)系也構(gòu)成了我國造船企業(yè)匯率風險的。　　　　第三,匯率風險互抵可能性增大。我國造船企業(yè)在每單合同執(zhí)行過程中,基本上都要與國外船東和

4、船配同時發(fā)生交易,且交易的金額巨大、時間不完全重合、方向相反、匯率變化有聯(lián)動性。因此,我國造船企業(yè)若精心測算、有效管理,很可能將來自不同交易對象的部分匯率風險予以抵沖。在掌握交易時間和匯率聯(lián)動兩因素后,該抵沖效果即可表現(xiàn)為單筆合同內(nèi)部抵沖和多筆合同滾動抵沖。而且,由于人民幣、韓元、日元和歐元兌美元匯率的變化在時間、幅度上不會完全一致,使我國造船企業(yè)在與船東、船配交易中的匯率損失或利得,很可能在對外競爭中同樣由于橫向匯率的對比而部分收復(fù)或部分失去,這可看作是更大范圍的匯率風險抵沖?！　?二)相對于造船企業(yè)其他多數(shù)

5、風險的特征　　第一,匯率風險關(guān)系復(fù)雜。造船企業(yè)常見的11種風險包括研發(fā)、船東、合同、價格、技術(shù)、人員、自然、供應(yīng)、金融、標準規(guī)范,以及政策法規(guī)風險。匯率風險的不是匯率本身,而是船廠與國外船東、船配、競爭對手之間,在發(fā)生交易和競爭關(guān)系時所用貨幣收付時間、價值對比等的動態(tài)變化,若脫離了這種具體的交易和競爭關(guān)系,匯率本身只是一個符號。因此,這些有船廠參與的交易和競爭關(guān)系才是匯率風險的?！　　　〉诙?匯率風險損失與利得并存。如果僅考慮國內(nèi)船廠和國外船東的關(guān)系,簡單結(jié)論就是人民幣兌美元升值導(dǎo)致船廠匯率風險損失,反之相反。

6、匯率風險損失與利得并存的特征也可看作風險關(guān)系復(fù)雜的體現(xiàn)。風險多,風險損失與利得并存的可能性才會更大;而風險損失與利得并存,較多的風險對造船企業(yè)來說才更有利用價值?！　〉谌?匯率風險管理空間有限。由于造船企業(yè)自身實際情況、對金融工具的適用條件和了解程度、面對船東的談判能力等因素,使現(xiàn)實中造船企業(yè)可選擇的匯率避險手段并不多,使用不當還會適得其反。但必須說明,管理空間有限不等于管理意義有限。一方面造船企業(yè)的各類風險并非彼此孤立,而是一個相互聯(lián)系、彼此互動的風險體系,任何一種風險管理成功與否都會牽動整體;另一方面管理空

7、間有限只是相對于造船企業(yè)的其他一些風險而言,若相對于整個企業(yè)而言,有效管理匯率風險還是很有意義的?！　囊陨戏治隹梢钥闯?無論是相對于其他多數(shù)行業(yè)的匯率風險,還是相對于造船企業(yè)的其他多數(shù)風險,我國造船企業(yè)匯率風險有一個共性特征——風險關(guān)系復(fù)雜。這正是本文將我國造船企業(yè)匯率風險進行縱橫分類的原因?！　　　《?、我國造船企業(yè)匯率風險的種類及管理目標　　　　(一)傳統(tǒng)分類。造船企業(yè)匯率風險的種類,傳統(tǒng)研究中分為會計風險、交易風險、經(jīng)濟風險三種。(表1)　　(二)本文分類。筆者認為,傳統(tǒng)研究對造船企業(yè)匯率風險的分類缺乏針

8、對性,因為任何從事正常涉外生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè),其匯率風險均可如此分類。因此,傳統(tǒng)分類法并未結(jié)合造船企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實際情況,也未考慮我國造船企業(yè)生存的現(xiàn)實環(huán)境。鑒于此,本文結(jié)合我國造船企業(yè)匯率風險新的研究背景與研究角度,提出縱向風險與橫向風險的分類法。(表2)　　我國造船企業(yè)匯率風險的背景、重要性和特征三個方面,決定了“縱向市場關(guān)系與橫向競爭關(guān)系”可以作為我國造船企業(yè)匯率風險新的研究角度或