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《農(nóng)業(yè)行業(yè)：獸藥、畜禽、飼料，掘金畜牧產(chǎn)業(yè)鏈－投資策略》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、農(nóng)業(yè)行業(yè)：獸藥、畜禽、飼料，掘金畜牧產(chǎn)業(yè)鏈－投資策略1Table_Title2013年06月18日農(nóng)林牧漁Table_Summary獸藥、畜禽、飼料，掘金畜牧產(chǎn)業(yè)鏈——農(nóng)業(yè)2013年中期投資策略■看好獸藥板塊投資機(jī)會，未來2-3年行業(yè)景氣將處于持續(xù)提升階段：1）我國畜牧業(yè)正處于由農(nóng)戶散養(yǎng)向規(guī)?；B(yǎng)殖轉(zhuǎn)變的重要時期，隨著規(guī)模養(yǎng)殖帶來的免疫覆蓋率的提升，國內(nèi)獸藥市場處于高速成長期，并且規(guī)模養(yǎng)殖促進(jìn)用藥規(guī)范化，導(dǎo)致市場份額和行業(yè)利潤向優(yōu)勢品牌企業(yè)集中。2）受規(guī)模化養(yǎng)殖驅(qū)動，大型養(yǎng)殖場對定制化疫苗需求持續(xù)增加，市場化銷售疫苗正處于高速成長期，
2、并且由于口蹄疫、藍(lán)耳等直銷苗技術(shù)壁壘高、參與企業(yè)少，未來3-5年競爭將相對緩和，利潤率水平將維持在較高水平。3）政府開始重視強(qiáng)免疫苗產(chǎn)品質(zhì)量，2013年廣東、福建、山東等數(shù)個省份口蹄疫等疫苗招標(biāo)實行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價策略，招采價格出現(xiàn)見底回升趨勢。預(yù)計未來政府強(qiáng)免疫苗采購標(biāo)準(zhǔn)提高將是大勢所趨，政府招采市場有望從“低價競爭”階段進(jìn)入“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”階段，口蹄疫疫苗等強(qiáng)免品種價格有望進(jìn)入上升通道。個股方面推薦業(yè)績增長明確的天康生物和瑞普生物?！鲂笄荩贺i價進(jìn)入底部區(qū)域，靜待新一輪豬周期啟動。自2011年9月見頂以來，生豬價格已下跌近20個月，尤其是201
3、3年3月份以來豬糧比跌破6:1的盈虧平衡線，全行業(yè)已連續(xù)虧損3個月。目前豬價已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，未來1-2個季度隨著豬價和養(yǎng)殖盈利繼續(xù)調(diào)整，養(yǎng)殖戶資金鏈斷裂和淘汰母豬現(xiàn)象將大量出現(xiàn)，受供應(yīng)收縮驅(qū)動，新一輪豬周期有望于2013年4季度前后啟動。建議投資者4季度前后開始布局新一輪豬周期投資機(jī)會。從長期投資的角度看，目前中國畜禽養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展階段和美國80年代的情況非常類似，無論是生豬還是肉雞養(yǎng)殖市場集中度都處于較低水平。未來5-10年受規(guī)?；匠掷m(xù)提升驅(qū)動，國內(nèi)大型養(yǎng)殖企業(yè)將迎來跑馬圈地迅速擴(kuò)張的黃金時代。長期看好生豬養(yǎng)殖龍頭雛鷹農(nóng)牧和肉雞養(yǎng)
4、殖龍頭圣農(nóng)發(fā)展，有望成為中國的“Smithfield”和“TysonFoods”?！鲲暳希侯A(yù)計4季度前后飼料板塊景氣度將跟隨豬周期見底回升。飼料行業(yè)景氣度和下游養(yǎng)殖業(yè)密切相關(guān)。2012年2季度以來，受下游養(yǎng)殖行業(yè)景氣下滑、生豬存欄量增速逐月放緩影響，飼料工業(yè)協(xié)會重點跟蹤的160家飼料企業(yè)（產(chǎn)量占全國20%）產(chǎn)量增速也呈現(xiàn)逐月放緩趨勢，其中降幅最大的是肉禽料、其次豬料、之后水產(chǎn)料。未來1-2個季度受畜禽養(yǎng)殖行業(yè)價格和盈利繼續(xù)調(diào)整、導(dǎo)致生豬存欄收縮的影響，預(yù)計飼料行業(yè)產(chǎn)量增速仍將處于較低水平，但水產(chǎn)料景氣度將好于畜禽料。2013年4季度前
5、后，隨著生豬存欄增速見底，飼料行業(yè)產(chǎn)量增速也將出現(xiàn)見底回升趨勢，建議趨勢投資者2013年4季度前后可開始布局飼料股投資機(jī)會。從長期投資的角度看，受行業(yè)集中度提升的驅(qū)動，優(yōu)勢飼料企業(yè)未來3-5年仍有望保持30%左右的年復(fù)合增速，長期看好具有研發(fā)和營銷服務(wù)優(yōu)勢的高端豬料龍頭大北農(nóng)和水產(chǎn)料龍頭海大集團(tuán)?！鲲L(fēng)險提示：食品安全、自然災(zāi)害等風(fēng)險。Table_BaseInfo行業(yè)中期策略證券研究報告投資評級領(lǐng)先大市-B維持評級Table_FirstStock首選股票目標(biāo)價評級300119瑞普生物28.00買入-A002100天康生物13.60買入-
6、A002477雛鷹農(nóng)牧21.00增持-A002299圣農(nóng)發(fā)展16.00增持-A002385大北農(nóng)14.20增持-A002311海大集團(tuán)17.00增持-ATable_7>>.cn010-66581623Table_Report相關(guān)報告-25%-15%-5%5%2012
7、-052012-092013-012013-05農(nóng)林牧漁滬深3002報告類型/股票名稱1.獸藥：未來2-3年行業(yè)景氣將處于持續(xù)提升階段1.1.畜牧業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、免疫覆蓋率提升驅(qū)動獸藥行業(yè)高增長我國獸藥市場以豬、禽、牛、羊等經(jīng)濟(jì)動物為主，下游畜牧業(yè)的規(guī)模、發(fā)展速度以及疫病控制水平直接決定了獸藥行業(yè)的市場容量和發(fā)展前景。我國是畜牧業(yè)大國，2011年生豬出欄6.6億頭、肉雞出欄90億羽、牛出欄4800萬頭、羊出欄2.7億頭，已成為僅次于美國的全球第2大獸藥消費(fèi)國。2007年我國獸藥行業(yè)收入194億元，2011年達(dá)到335億元，年復(fù)合增長14.
8、7%：其中，2007年獸用疫苗收入42億元，2011年達(dá)到73億元，年復(fù)合增長14.8%。隨著居民生活水平提高和免疫覆蓋率的上升，2015年我國獸藥市場規(guī)模將達(dá)到600億元以上。由于城鄉(xiāng)收入差距較大，農(nóng)村居民年人均肉類消
