深圳證券交易所ipo問(wèn)答

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1、2009-12-15什么是公開發(fā)行？根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱《證券法》）的規(guī)定，有下列情形之一的，為公開發(fā)行：（1）向不特定對(duì)象發(fā)行證券；（2）向累計(jì)超過(guò)二百人的特定對(duì)象發(fā)行證券；（3）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開發(fā)行證券。什么是非公開發(fā)行？非公開發(fā)行，亦稱定向發(fā)行，對(duì)于非上市公司而言，是指采用非公開方式，向累計(jì)不超過(guò)二百人的特定對(duì)象發(fā)行證券的發(fā)行行為；對(duì)于上市公司而言，是指采用非公開方式，向不超過(guò)十名特定對(duì)象發(fā)行證券的行為?！蹲C券法

2、》規(guī)定，非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。什么是上市？上市是指發(fā)行人發(fā)行的證券在證券交易所公開掛牌交易和流通。股票發(fā)行和上市是什么關(guān)系？股票發(fā)行有公開發(fā)行（公募）和非公開發(fā)行（私募）兩種。公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)由保薦機(jī)構(gòu)保薦和證券公司承銷，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)。公司申請(qǐng)非公開發(fā)行股票分兩種情況：①非上市公司非公開發(fā)行股票，一般不需要保薦機(jī)構(gòu)保薦和證券公司承銷；②上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)由保薦機(jī)構(gòu)保薦，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)，通常由證券公司承銷，若發(fā)行對(duì)象均屬于原前十名股東的也可以由上市公司自行銷售。股票上市是指發(fā)行人發(fā)行的股票在證券交易所公開掛牌交易和流通。股票發(fā)行屬于“

3、一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”的范疇，股票上市屬于“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”的范疇。一級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的源泉，二級(jí)市場(chǎng)的狀況也反過(guò)來(lái)制約一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。公開發(fā)行股票的股份有限公司為公眾公司，其中，在證券交易所上市交易的，稱為上市公司；已公開發(fā)行股票但未在證券交易所上市交易的股份有限公司稱為非上市公眾公司。股票公開發(fā)行是股票上市的必要條件，但不是充分條件?！蹲C券法》規(guī)定，股票上市的前提條件是“股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行”；而已公開發(fā)行的股票要上市，還必須符合《證券法》和證券交易所規(guī)定的股票上市條件，并向證券交易所提交專門的上市申請(qǐng)，經(jīng)證券交易所審查合格的，可以安排在主板（含中小企業(yè)板）

4、或創(chuàng)業(yè)板上市交易。股票上市交易有利于增強(qiáng)股份流動(dòng)性和促進(jìn)公司持續(xù)融資。什么是多層次資本市場(chǎng)？廣義資本市場(chǎng)是相對(duì)貨幣市場(chǎng)而言的，是指融通長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)。按品種結(jié)構(gòu)劃分，主要包括中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、基金市場(chǎng)及其他金融衍生品市場(chǎng)；按交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)劃分，包括全國(guó)性及區(qū)域性場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)（交易所市場(chǎng)）、全國(guó)性及區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)。通常所說(shuō)的多層次資本市場(chǎng)是指狹義的資本市場(chǎng)，即股票市場(chǎng)，包括深滬交易所主板市場(chǎng)、中小企業(yè)板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在內(nèi)的多層次股票市場(chǎng)。中小企業(yè)公開發(fā)行上市有什么好處？80（1）為中小企業(yè)建立直接融資的平臺(tái)，有利于提高企業(yè)的自有資本比例，改進(jìn)企業(yè)的

5、資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)自身抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁。（2）有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（3）有利于建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的動(dòng)力。（4）有利于企業(yè)樹立品牌，提高企業(yè)形象，更有效地開拓市場(chǎng)，降低融資與交易成本。（5）有利于完善激勵(lì)機(jī)制，采用股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票等股權(quán)激勵(lì)形式，吸引和留住人才。（6）有利于企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)與重組等資本運(yùn)作，利用各種金融工具，進(jìn)行行業(yè)整合，迅速做大做強(qiáng)。（7）有利于增強(qiáng)股權(quán)流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值。公開發(fā)行上市對(duì)中小企業(yè)有什么約束？公開發(fā)行上市后，企業(yè)性質(zhì)轉(zhuǎn)

6、變?yōu)樯鐣?huì)公眾公司，公司將擁有成千上萬(wàn)的社會(huì)公眾股東，為了保護(hù)社會(huì)公眾股東的權(quán)益，上市公司要接受更為嚴(yán)格的監(jiān)管，公司的社會(huì)責(zé)任和壓力會(huì)更大。（1）監(jiān)管和監(jiān)督部門會(huì)增加。企業(yè)公開發(fā)行上市后，要接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所等證券監(jiān)管部門的監(jiān)管，受到保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)。（2）需要遵守的法律、法規(guī)、規(guī)章和規(guī)則會(huì)增加。企業(yè)公開發(fā)行上市后，要遵守國(guó)家各項(xiàng)證券類法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券交易所頒布的規(guī)章和規(guī)則。（3）公司的透明度需要提高。為了保證全體股東及時(shí)、全面了解公司的情況，上市公司必須按照《證券法》、中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司信息披露管理辦法》和證券交易所頒布的《股票上市規(guī)則》等規(guī)定，真實(shí)、準(zhǔn)確

7、、完整、及時(shí)、公平地披露公司信息，公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)保證信息披露內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平，沒(méi)有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。（4）經(jīng)營(yíng)壓力會(huì)增加。在成熟的資本市場(chǎng)，權(quán)益資本成本要高于債務(wù)資本成本，投資者購(gòu)買公司的股票要求獲得合理的投資回報(bào)，如果公司經(jīng)營(yíng)不善，業(yè)績(jī)不佳，將會(huì)遭到投資者的拋棄。（5）大股東受到的約束力將增加。首先，大股東不能搞“一言堂”，參與公司管理與決策