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1、策略研究報(bào)告 小盤股投資價(jià)值分析 ２００４年３月２３日 要點(diǎn)： 策略分析師 于洋?。ǎ福罚担担福玻矗福担叮叮叮叮玻玻薄。酰幔睿纾溃恚螅纾簦辏幔螅悖铮怼 ?llllll相對大盤藍(lán)籌股２００３年的一支獨(dú)秀，?。玻埃埃茨晷”P股的投資價(jià)值將被充分挖掘?！∫?yàn)橹行∑髽I(yè)在中國經(jīng)濟(jì)的快速成長中最具有活力和潛力，隨著上市公司業(yè)績提升和我國股票市
2、場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，小盤股正納入基金價(jià)值投資的視野?！‰S著中國股市對外開放的不斷加速、ＱＩＦＦ的日益壯大，國內(nèi)市場的小盤股板塊將成為市場不可缺的重要熱點(diǎn)?！ふ倚袠I(yè)上升期投資相關(guān)的小盤股，即尋找行業(yè)復(fù)蘇題材是２００４年投資小盤股的一個(gè)重點(diǎn)?！⊥诰蛐”P股的重組題材與行業(yè)盈利突變題材也是２００４年投資小盤股獲得成功的關(guān)鍵?！‰S著機(jī)構(gòu)投資者投資小盤股力度的加大，小盤股上市公司實(shí)施高送轉(zhuǎn)的外在動(dòng)因不斷增加，具有高送轉(zhuǎn)題材題材的小盤股未來具有更大的上漲空間。 本報(bào)告是為特定客戶和其他專業(yè)人士提供
3、的參考資料。文中所有內(nèi)容均代表個(gè)人觀點(diǎn)。本公司力求報(bào)告內(nèi)容的準(zhǔn)確可靠，但并不對報(bào)告內(nèi)容及所引用資料的準(zhǔn)確性和完整性作出任何承諾和保證。本公司不會(huì)承擔(dān)因使用本報(bào)告而產(chǎn)生的法律責(zé)任。本報(bào)告未經(jīng)授權(quán)不得復(fù)印、轉(zhuǎn)發(fā)或向特定讀者群以外的人士傳閱，如需引用或轉(zhuǎn)載本報(bào)告，務(wù)必與本研究所聯(lián)系，否則后果自負(fù)?！ 。玻埃埃茨晷”P股會(huì)有更好的表現(xiàn)?！ ?一、２００４年小盤股板塊投資價(jià)值凸現(xiàn) 我們定義小盤股的標(biāo)準(zhǔn)為流通Ａ股股本小于１億股的個(gè)股（實(shí)際包含了部分通常意義上的中盤股），統(tǒng)計(jì)數(shù)量為７０
4、４家，我們編制的小盤股指數(shù)２００３年以來的走勢如圖１。２００３年中國股市的運(yùn)行特征可以用籃籌股年來形容，籃籌股的牛氣沖天的一個(gè)最顯著的后果是所謂的股市２：８現(xiàn)象，與籃籌股瘋狂演繹上漲行情形成鮮明對比的是小盤股走勢的疲弱：２００３年１１月中旬小盤股的市場整體價(jià)格相當(dāng)于以往大盤在１１００點(diǎn)左右的股價(jià)。 從小盤股２００３年以來的走勢看，小盤股指數(shù)在２００３年１～３月基本上與大盤保持同步上漲，在２００３年３月～２００３年１１月中旬期間連續(xù)大幅下跌，２００３年１１月中旬以后略有上漲。在２００３年１月～２０
5、０４年３月間小盤股指數(shù)走勢屬于零漲幅橫盤震蕩，而同期上證指數(shù)從１３４７．４３點(diǎn)上漲到１７５５．３２點(diǎn)，上漲４０７．８９點(diǎn)（漲幅達(dá)３０％）?！ D１、２００３年以來小盤股指數(shù)的市場表現(xiàn)?。矗啊 ?３０２０１０－１－２０－３０ 資料來源：國泰君安數(shù)據(jù)庫 上證指數(shù)小盤股指數(shù) 從長期來看，大盤藍(lán)籌股作為市場最強(qiáng)勢板塊的地位十分牢固，但小盤股作為邊緣投資品種從２００４年投資價(jià)值開始顯現(xiàn)，在２００４年２月份“國務(wù)院九條意見”出臺前后，對深滬市場大幅上漲起決定作用的
6、是大量新增資金，這一點(diǎn)從２００４年１月份以來兩市每日３５０億～４５０億的成交量可以得到印證。２００３年大盤藍(lán)籌股各月國泰君安證券研究所網(wǎng)址： ?。祝祝祝粒樱耍牵裕剩粒茫希汀 。牛停粒桑蹋骸 。纾簦辏幔颍澹螅澹幔颍悖瑁溃恚螅纾簦辏幔螅悖铮怼?2２００３年１月２日２００３年２月２日２００３年３月２日２００３年４月２日２００３年５月２日２００３年６月２日２００３年７月２日２００３年８月２日２００３年９月２日２００３年１０月２日２００３年１１月２日２００３年１２月２日２００４年１月２日２０
7、０４年２月２日２００４年３月２日國泰君安證券公司 公司深度研究報(bào)告 機(jī)構(gòu)投資者對漲幅基本上都高于深滬大盤指數(shù)的漲幅，而２００４年１月僅有銀行業(yè)指數(shù)的漲幅高于深滬大盤指數(shù)漲幅，其他大盤藍(lán)籌行業(yè)指數(shù)的漲幅與深滬大盤指數(shù)相比則有相當(dāng)?shù)牟罹唷＃玻埃埃茨辏苍滤写蟊P藍(lán)籌行業(yè)指數(shù)的漲幅低于深滬大盤指數(shù)的漲幅。以上統(tǒng)計(jì)數(shù)字可以得出結(jié)論：大盤藍(lán)籌股以外板塊對２００４年新增入市資金更具吸引力?！?/p>
8、從更深層的因素分析，２００４年小盤股的投資價(jià)值將被充分挖掘?！ 《纱笠蛩赝苿?dòng)小盤股上漲?。薄⑿”P股板塊的投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生根本性變化?。玻埃埃衬甏蟊P藍(lán)籌股的上漲與其投資者結(jié)構(gòu)的根本性變化密切相關(guān)，幾乎所有的小盤股愈來愈基金在２００３年都對大盤藍(lán)籌股采用了積極的投資策略，基金在各季度對大盤藍(lán)籌關(guān)注。 股的投資額度不斷增加（以０３年的４季度為最甚），股票投資占凈值的比例截至０３年４季度達(dá)到７０％，而且無論基金重倉股的集中度還是行業(yè)集中度都非常高，具體情
