上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

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上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告目錄基本情況分析..................................2行業(yè)狀況公司發(fā)展?fàn)顩r主要股東管理層資產(chǎn)負(fù)債表....................................5趨勢分析結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析負(fù)債項(xiàng)目質(zhì)量分析利潤表........................................46主要指標(biāo)變動(dòng)分析項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析收入質(zhì)量分析現(xiàn)金流量表....................................55經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析比率分析......................................66償債能力分析營運(yùn)能力分析盈利能力分析投資收益能力分析杜邦分析綜合評(píng)價(jià)-1 第一部分：基本情況分析1、行業(yè)狀況中國有著巨大的家電產(chǎn)品市場，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，消費(fèi)者對(duì)家電的需求不斷地發(fā)生變化。人們對(duì)主要耐用家電的認(rèn)知已從八十年代彩電、冰箱、洗衣機(jī)的三大件，發(fā)展到追求舒適化、健康化、個(gè)性化、信息化?？傮w來看，家電市場需求的變化不僅表現(xiàn)在數(shù)量上，也表現(xiàn)在對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量、功能、價(jià)格要求多樣化上。家電市場已經(jīng)從八十年代買電冰箱要排號(hào)等候的賣方市場，發(fā)展成為供給過剩的買方市場。得益于經(jīng)濟(jì)全球化提供的國際市場機(jī)遇，歷經(jīng)二十多年的超高速發(fā)展，中國家用電器產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成具有相當(dāng)規(guī)模，擁有相當(dāng)水平的生產(chǎn)體系，形成了超過3000億元市場規(guī)模的成熟產(chǎn)業(yè)。我國家電市場巨大，而制造能力也是非常巨大的。我國的家電產(chǎn)品，特別是高值耐用的產(chǎn)品供過于求的現(xiàn)象非常嚴(yán)重，洗衣機(jī)、電冰箱、彩電的生產(chǎn)能力上實(shí)際產(chǎn)量的2倍左右，空調(diào)器則達(dá)到3倍。因此競爭激烈。從家電品牌數(shù)量的變化上可見一斑，1995年我國有家電品牌200多個(gè)，現(xiàn)在只有20多個(gè)，5年間減少90%。在激烈的市場競爭中，許多弱小的企業(yè)或者退出，或者被收購和兼并。作為中國制造產(chǎn)業(yè)的一支重要力量，空調(diào)產(chǎn)業(yè)與其它產(chǎn)業(yè)一樣，其自身的發(fā)展與外部宏觀環(huán)境的變化息息相關(guān)。2004年以前，中國的空調(diào)業(yè)都以10％以上的速度發(fā)展，2004年，盡管原材料漲價(jià)趨勢很猛，但是中國空調(diào)業(yè)也取得了很大的發(fā)展，2005年，空調(diào)業(yè)發(fā)展趨勢減緩，市場競爭加劇，但是，就一年整體來說，2005年中國的空調(diào)業(yè)也取得了不小的成績，獲得了很大的發(fā)展。國家對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控以及其它產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r都會(huì)對(duì)空調(diào)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重要影響。而在中國空調(diào)產(chǎn)業(yè)所處的國民經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中，以宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、居民收入水平、居民消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)能力、房地產(chǎn)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)政策等為主的外部因素對(duì)空調(diào)產(chǎn)業(yè)的影響較為直接。從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面來看，近幾年宏觀經(jīng)濟(jì)仍將保持平穩(wěn)增長的態(tài)勢，為空調(diào)消費(fèi)市場的發(fā)展提供了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。從居民收入水平、消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)能力方面來看，我國居民收入水平不斷提高，十二五規(guī)劃第一次把拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”排了新秩序――消費(fèi)排在了首位。這些都為空調(diào)消費(fèi)市場的發(fā)展提供了廣闊的前景。近幾年國家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控效果開始顯現(xiàn)。與其他因素相比，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展對(duì)空調(diào)市場的影響更為直接，但從2005冷凍年度開始，國家緊縮銀根、宏觀調(diào)控的效果開始顯現(xiàn)，國家政府對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，使得空調(diào)大受影響。尤其在一級(jí)城市市場，房地產(chǎn)的發(fā)展曾經(jīng)極大地拉動(dòng)了空調(diào)的銷售，而現(xiàn)在，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)被遏制，空調(diào)一級(jí)市場的空間也小了。從產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整方面來看，在空調(diào)行業(yè)高速發(fā)展階段，廠商得到的豐厚收益掩蓋了產(chǎn)業(yè)內(nèi)存在的諸多問題，隨著空調(diào)市場陷入過度競爭的泥潭，原來沉在繁榮表象下面的問題逐漸浮出水面，最近兩年，針對(duì)這些問題進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控開始一條條在落實(shí)或制定之中。隨著空調(diào)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定期，政策性因素對(duì)企業(yè)的影響將越來越大，甚至能左右一個(gè)企業(yè)的生死。所以，空調(diào)企業(yè)在不斷地適應(yīng)市場發(fā)展步伐的同時(shí)，對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)與適應(yīng)，也是其能長期立足于市場競爭的必經(jīng)之路。格力電器公司作為中國電器行業(yè)的一個(gè)領(lǐng)頭兵，在中國以及國際市場的電器行業(yè)均有一定的市場份額，特別是旗下的空調(diào)制造，已經(jīng)成為一個(gè)深入人心的品牌。但是，格力電器面臨的市場競爭也是相當(dāng)巨大的，就國內(nèi)而言，海爾，春蘭，美的，志高，海信等知名品牌在空調(diào)業(yè)也具有很大的市場和知名度，中國的空調(diào)制造商面臨的是一場十分殘酷的競爭。 經(jīng)過近兩年大浪淘沙的市場競爭，絕大部分空調(diào)廠家都已被淘汰出局，目前市場上留存的空調(diào)品牌都是具有一定綜合實(shí)力且在某方面有獨(dú)特優(yōu)勢的廠家，因此想憑借單方面的優(yōu)勢制勝可能性很小，市場競爭已進(jìn)入焦灼狀態(tài)，在這種焦灼中，“木桶效應(yīng)”將會(huì)顯現(xiàn)，決定企業(yè)市場競爭力的將不再是最長的那塊木板，而是最短的那一塊，空調(diào)競爭已經(jīng)進(jìn)入綜合實(shí)力比拼的階段。2、公司發(fā)展?fàn)顩r珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入420.32億元，凈利潤19.67億元，注冊(cè)資本為187,859.2500，主要行業(yè)為電器機(jī)械及器材制造業(yè)，連續(xù)八年上榜美國《財(cái)富》雜志“中國上市公司100強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國家和地區(qū)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)14年產(chǎn)銷量、市場占有率位居中國空調(diào)行業(yè)第一；2005年至今，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)4年位居世界第一；2008年，格力全球用戶超過8800萬。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生產(chǎn)基地，4萬多名員工，至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個(gè)系列、7000多個(gè)品種規(guī)格的產(chǎn)品，能充分滿足不同消費(fèi)群體的各種需求；擁有技術(shù)專利近2000項(xiàng)，自主研發(fā)的GMV數(shù)碼多聯(lián)一拖多機(jī)組、離心式大型中央空調(diào)、G-Matrik直流變頻空調(diào)等一系列高端產(chǎn)品填補(bǔ)了國內(nèi)空白，打破了美日制冷巨頭的技術(shù)壟斷，成為從“中國制造”走向“中國創(chuàng)造”的典范，在國際舞臺(tái)上贏得了廣泛的知名度和影響力。珠海格力電器股份有限公司的發(fā)展歷程艱辛而輝煌。主要分為五個(gè)階段：（1）創(chuàng)業(yè)階段(抓產(chǎn)品)1991～1993年，新成立的格力電器，是一家默默無聞的小廠，只有一條簡陋的、年產(chǎn)量不過2萬臺(tái)窗式空調(diào)的生產(chǎn)線，但格力人在朱江洪董事長的帶領(lǐng)下，發(fā)揚(yáng)艱苦奮斗、頑強(qiáng)拼搏的精神，克服創(chuàng)業(yè)初期的種種困難，開發(fā)了一系列適銷對(duì)路的產(chǎn)品，搶占了市場先機(jī)，初步樹立格力品牌形象，為公司后續(xù)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。（2）發(fā)展階段(抓質(zhì)量)1994～1996年，公司開始以抓質(zhì)量為中心，提出了“出精品、創(chuàng)名牌、上規(guī)模、創(chuàng)世界一流水平”的質(zhì)量方針，實(shí)施了“精品戰(zhàn)略”，建立和完善質(zhì)量管理體系，出臺(tái)了“總經(jīng)理十二條禁令”，推行“零缺陷工程”。幾年的狠抓質(zhì)量工作，使格力產(chǎn)品在質(zhì)量上實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，奠定了格力產(chǎn)品在質(zhì)量上的競爭優(yōu)勢，創(chuàng)出了“格力”這一著名品牌，在消費(fèi)者中樹立良好的口碑。1994年，董明珠總裁開始主管銷售工作，憑借不斷創(chuàng)新的營銷模式，95年格力空調(diào)的產(chǎn)銷量一舉躍居全國同行第一。（3）壯大階段（抓市場、抓成本、抓規(guī)模)1997～2001年，公司狠抓市場開拓，董明珠總裁獨(dú)創(chuàng)了被譽(yù)為“21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的全新營銷模式”的“區(qū)域性銷售公司”，成為了公司制勝市場的“法寶”。1998年公司三期工程建設(shè)完畢，2001年重慶公司投入建設(shè)，巴西生產(chǎn)基地投入生產(chǎn)，格力的生產(chǎn)能力不斷提升，形成規(guī)模效益；同時(shí)，通過強(qiáng)化成本管理，為公司創(chuàng)造最大利潤。自此產(chǎn)量、銷量、銷售收入、市場占有率一直穩(wěn)居國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)頭地位，公司效益連年穩(wěn)步增長，在競爭激烈的家電業(yè)內(nèi)一枝獨(dú)秀。（4）國際化階段(爭創(chuàng)世界第一) 2001年至2005年，公司提出了“爭創(chuàng)世界第一”的發(fā)展目標(biāo)，在管理上不斷創(chuàng)新，引入六西格瑪管理方法，推行卓越績效管理模式，加大拓展國際市場力度，向國際化企業(yè)發(fā)展。2005年，公司家用空調(diào)銷量突破1000萬臺(tái)/套，實(shí)現(xiàn)銷售世界第一的目標(biāo)，成為全球家用空調(diào)“單打冠軍”?！案窳照{(diào)，領(lǐng)跑世界”的時(shí)代已經(jīng)來臨?。?）創(chuàng)全球知名品牌階段格力人在成功實(shí)現(xiàn)“世界冠軍”的目標(biāo)后，2006年公司提出“打造精品企業(yè)、制造精品產(chǎn)品、創(chuàng)立精品品牌”戰(zhàn)略，努力實(shí)踐“弘揚(yáng)工業(yè)精神，追求完美質(zhì)量，提供專業(yè)服務(wù)，創(chuàng)造舒適環(huán)境”的崇高使命，朝著“締造全球領(lǐng)先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌”的愿景奮進(jìn)。3、主要股東截止于2009年30日，格力集團(tuán)主要股東為：股東名稱持股數(shù)量(股)持股比例（%）股票性質(zhì)1.珠海格力集團(tuán)有限公司365,418,54119.45流通A股2.河北京海擔(dān)保投資有限公司184,540,5509.82流通A股3.交通銀行－博時(shí)新興成長股票型證券投資基金50,098,9062.67流通A股4.中國工商銀行-上投摩根內(nèi)需動(dòng)力股票型證券投資基金33,007,7821.76流通A股5.中國銀行－嘉實(shí)穩(wěn)健開放式證券投資基金25,000,0001.33流通A股6.中國工商銀行-易方達(dá)價(jià)值成長混合型證券投資基金23,950,1461.27流通 A股7.珠海格力房產(chǎn)有限公司22,968,2911.22流通A股8.中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅-005L-FH002深22,841,8681.22流通A股9.YALEUNIVERSITY20,885,8921.11流通A股10.瑞士信貸（香港）有限公司20,604,8961.10流通A股從表中分析可看出，除珠海格力集團(tuán)有限公司作為最大股東外，其他主要股東也存在著共性，如交通銀行－博時(shí)新興成長股票型證券投資基金、中國工商銀行-上投摩根內(nèi)需動(dòng)力股票型證券投資基金、中國銀行－嘉實(shí)穩(wěn)健開放式證券投資基金、中國工商銀行－易方達(dá)價(jià)值成長混合型證券投資基金等，均為大型銀行名下的基金，這說明格力的股票規(guī)模和未來前景都被這些大型投資機(jī)構(gòu)看好?？v觀近幾年的主要股東表，不難發(fā)現(xiàn)，格力集團(tuán)主要股東沒有發(fā)生太大的變化，說明主要股東對(duì)格力集團(tuán)的運(yùn)營情況、發(fā)展情況很有信心，并選擇了長期持有。4、管理層格力集團(tuán)管理層共有15名成員，具體名單如下：-4 姓名職務(wù)出生年份年齡性別學(xué)歷朱江洪董事長194566男本科董明珠副董事長，總裁，195457女碩士研究生魯君四董事196645男本科王剛董事197140男碩士研究生郭書戰(zhàn)董事195655男大專及其他孫蔣濤董事196051男博士研究生朱恒鵬獨(dú)立董事196942男博士研究生錢愛民獨(dú)立董事197041女碩士研究生賀小勇獨(dú)立董事197239男博士研究生石小磊監(jiān)事會(huì)主席195061男大專及其他陳輝監(jiān)事197140男碩士研究生劉浩職工代表監(jiān)事196645男碩士研究生黃輝副總裁 196447男碩士研究生莊培副總裁196546男本科望靖東副總裁，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，董事會(huì)秘書197041男碩士研究生從總體上看，公司管理層人員與結(jié)構(gòu)比較合理，成員年齡在40~50歲之間，正是社會(huì)的中堅(jiān)力量。從學(xué)歷上看，大多管理層成員都是碩士研究生及以上學(xué)歷，所占比例達(dá)到了67%，這對(duì)于這個(gè)年齡階層的人來說都是精英人才，這為公司的經(jīng)營、管理、運(yùn)營、市場營銷都提供了很好的保證。在同類企業(yè)中，這種管理層的水平層次也是比較高的。第二部分：資產(chǎn)負(fù)債表分析（孟然、龔理、馮亞慧）資產(chǎn)分析：（孟然）資產(chǎn)構(gòu)成分析非流動(dòng)性資產(chǎn)流動(dòng)性資產(chǎn)人民幣元60,000,000,000.0050,000,000,000.0040,000,000,000.0030,000,000,000.0020,000,000,000.0010,000,000,000.000.0007年08年09年年份 -5 45,000,000,000.0040,000,000,000.0035,000,000,000.0030,000,000,000.0025,000,000,000.0020,000,000,000.0015,000,000,000.0010,000,000,000.005,000,000,000.000.00流動(dòng)性資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)07年08年09年項(xiàng)目年份07年08年09年流動(dòng)性資產(chǎn)21,009,792,889.2923,277,074,455.5342,610,815,546.19非流動(dòng)性資產(chǎn)4,538,162,495.097,522,887,314.228,919,435,131.72總計(jì)25,547,955,384.3830,799,961,769.7551,530,250,677.91流動(dòng)性資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例82.24%75.58%82.69%非流動(dòng)性資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例17.76%24.42%17.31%項(xiàng)目 年份07年—08年增長率08年—09年增長率流動(dòng)性資產(chǎn)增長幅度10.79%83.06%非流動(dòng)性資產(chǎn)增長幅度65.77%18.56%總資產(chǎn)增長幅度20.56%67.31%從上圖資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢和結(jié)構(gòu)我們可以看出格力電器股份有限公司的資-6 產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要以流動(dòng)資產(chǎn)為主，分別在07、08、09年占總資產(chǎn)的82.24%、75.58%、82.69%，并且資產(chǎn)總額的增加也是由于流動(dòng)資產(chǎn)上升所致。例如從08至09年的資產(chǎn)負(fù)債表中分析得出：08至09年總資產(chǎn)增長幅度為67.31%，其中流動(dòng)性資產(chǎn)增長率為83.06%，從而帶動(dòng)了總資產(chǎn)的增加。究其原因，我們應(yīng)當(dāng)從流動(dòng)性資產(chǎn)中所占比例較大的貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和存貨著手分析07至09年總資產(chǎn)增加原因，并且密切注重非流動(dòng)性資產(chǎn)中的長期股權(quán)投資、長期債權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債、長期負(fù)債、或有負(fù)債或預(yù)計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益變動(dòng)表分析。(((((一)))))貨幣資金：（孟然）趨勢分析：貨幣資產(chǎn)分析0.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0007年08年09年構(gòu)成質(zhì)量分析：貨幣資金的結(jié)構(gòu)和規(guī)模0.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0007年年末數(shù)08年年末數(shù)09年年末數(shù)存放同業(yè)款項(xiàng)存放中央銀行款項(xiàng)其他貨幣資金銀行存款現(xiàn)金2008年末余額較2007年末余額減少11.25%，主要是由于應(yīng)收票據(jù)和儲(chǔ)備資-7 金的增加；并且格力電器公司其他貨幣資金中占主要地位的保證金存款下降了32.71%；存放中央銀行款項(xiàng)中法定存款準(zhǔn)備金增加了243,730,743.96元；海外子公司格力電器（巴西）有限公司境外存款為巴幣7,619,122.66雷亞爾，2008年增加至巴幣13,969,545.57雷亞爾；并且銀行存款的減少，這些原因都導(dǎo)致的貨幣資產(chǎn)的下降。2009年末余額較2008年末余額增加524.74%，增加幅度之大，主要原因是應(yīng)收票據(jù)相比2008年減少了18.38%；公司存放同業(yè)款項(xiàng)中期限超過三個(gè)月的定期存款增加了4,375,000,000.00元；其他貨幣資金中期限三個(gè)月以上的保證金由154,000,000.00元增加至6,437,898,228.49元；并且存款、銷售量和其他貨幣資金的增加也直接影響了貨幣資產(chǎn)的增長?？偟膩碚f是應(yīng)收票據(jù)到期款項(xiàng)收回與采用票據(jù)結(jié)算增加所致。結(jié)構(gòu)分析：資產(chǎn)部分格力電器美的電器青島海爾項(xiàng)目2009(%)2009（%）2009（%）貨幣資金44.45%12.18%35.91%資產(chǎn)總計(jì)100%100%100%格力電器貨幣資金占總資產(chǎn)44.45%，美的電器貨幣資金占總資產(chǎn)12.18%，青島海爾貨幣資金占總資產(chǎn) 35.91%。格力電器貨幣資金所占比重是三家電器公司中最大的。格力電器獨(dú)特的“先款后貨”的營銷模式，以及格力電器的財(cái)務(wù)公司都為其提供了充裕的現(xiàn)金流保證。(((((二)))))應(yīng)收票據(jù)：（孟然）應(yīng)收票據(jù)分析0.002,000,000,000.004,000,000,000.006,000,000,000.008,000,000,000.0010,000,000,000.0012,000,000,000.0014,000,000,000.0007年08年09年-8 應(yīng)收票據(jù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)種類07年末08年末09年末銀行承兌匯票7,370,013,109.3312,749,246,594.3810,828,833,582.45商業(yè)承兌匯票40,313,821.25528,182,422.727,717,755.45總計(jì)7,410,326,930.5813,277,429,017.1010,836,551,337.90格力電器公司應(yīng)收票據(jù)主要分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票兩種。根據(jù)上圖可知08年末相比07年末應(yīng)收票據(jù)同比增長了79.17%，主要因銷售收入增加而相應(yīng)增收的應(yīng)收票據(jù)，格力電器的銷售模式是“先款后貨”，銷售的直接后果就是應(yīng)收票據(jù)的增加。從上表可得銀行承兌匯票同比增加72.99%，商業(yè)承兌匯票同比增長1210.18%，兩者的增長促使了應(yīng)收票據(jù)的上升。根據(jù)上圖可得08至09年格力公司應(yīng)收票據(jù)相比08年末下降了18.38%，主要是因?yàn)殇N售收入較少而相應(yīng)減少的應(yīng)收票據(jù)。由上表可知，銀行和商業(yè)承兌匯票的同時(shí)下降是導(dǎo)致公司應(yīng)收票據(jù)減少的因素。08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的蔓延，直接導(dǎo)致了國內(nèi)商品進(jìn)出口情況，失業(yè)率大幅增加，公司倒閉，銀行破產(chǎn)，人民對(duì)于國家經(jīng)濟(jì)失去信心，導(dǎo)致公司銷量下降，應(yīng)收票據(jù)的減少。結(jié)構(gòu)分析：資產(chǎn)部分格力電器美的電器青島海爾項(xiàng)目2009(%)2009（%） 2009（%）應(yīng)收票據(jù)21.03%17.21%20.03%資產(chǎn)總計(jì)100%100%100%格力電器應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)21.03%，美的電器應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)17.21%，青島海爾應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)20.03%。格力電器的應(yīng)收票據(jù)比重多于同行業(yè)的美的電器和青島海爾。由于格力電器的營銷政策規(guī)定了國內(nèi)市場銷售“先款后貨”的銷售模式，那么，應(yīng)收票據(jù)數(shù)據(jù)的增長意味著格力電器銷售收入的增長。事實(shí)上通過以銀行承兌匯票為主要存在形式的應(yīng)收票據(jù)來收取貨款對(duì)格力電器和經(jīng)銷商來說是一個(gè)雙贏的方案。經(jīng)銷商可以先拿出貨款的一小部分資金加上到期時(shí)支付一點(diǎn)利息就可以拿到全部貨物，實(shí)現(xiàn)以小搏大的經(jīng)營方式。同時(shí)，格力電器又可以將拿到收的銀行承兌匯票即應(yīng)收票據(jù)質(zhì)押給銀行用于開具應(yīng)付票據(jù)。采取質(zhì)押應(yīng)收票據(jù)開具應(yīng)付票據(jù)的方法可使格力電器免去將應(yīng)收票據(jù)提前承兌而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)因?yàn)殚_出的應(yīng)付票據(jù)到期日肯定可以晚于應(yīng)收票據(jù)到期日，所以這中間的貨幣資金的時(shí)間價(jià)值就歸格力電器享有。(((((三)))))應(yīng)收賬款：（孟然）-9 應(yīng)收賬款趨勢0.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.001,000,000,000.001,200,000,000.0007年08年09年應(yīng)收賬款趨勢0.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.001,000,000,000.001,200,000,000.0007年08年09年由上圖可知，整個(gè)07至09年變動(dòng)趨勢以先降后升為主，其中08年較07年應(yīng)收賬款下降了35.92%，格力公司2008年度應(yīng)收賬款較上年下降35.92%，主要是應(yīng)收賬款收回所致，說明格力電器嚴(yán)格控制銷售信用政策，并且加大了應(yīng)收賬款的回收力度。而09年相比08年則上升了52.53%，主要是尚未收回的應(yīng)收賬款增加所致。1111))))賬齡分析：賬齡07年08年09年比例%比例%比例%一年以內(nèi)95.28%94.58%91.80%一年以上至二年以內(nèi)1.95%1.24%4.61%二年以上至三年以內(nèi)0.62%0.25%0.49%三年以上2.15%3.93%3.10% 合計(jì)100%100.00%100.00%應(yīng)收賬款賬齡主要分為四種，分別是一年以內(nèi)、一年以上至二年以內(nèi)、二年以上至三年以內(nèi)、三年以上。一年以內(nèi)賬齡的應(yīng)收賬款是逐漸減少的，而一年以上賬齡的應(yīng)收賬款主要趨勢是逐漸增多。由于應(yīng)收賬款的多少影響了公司貨幣資金是否充沛，以及是否會(huì)形成大面積的壞賬，公司是否需要準(zhǔn)備壞賬準(zhǔn)備。2)主要欠款商金額及所占比例(2009年)：應(yīng)收賬款金額前五名單位情況：單位名稱金額（人民幣）年限占應(yīng)收賬款總額的比例日本DAIKININDUSTRIES53,420,029.91一年以內(nèi)5.34%香港SHARP45,933,877.43一年以內(nèi)4.59%阿爾及利亞GROUPBENHAMADIANTA25,828,611.39一年以內(nèi)2.58%美國E-AIR24,265,137.47一年以內(nèi)2.42%美國SHARP21,923,693.68一年以內(nèi)2.19%合計(jì)171,371,349.8817.12%-10 3)壞賬準(zhǔn)備：壞賬準(zhǔn)備的變動(dòng)趨勢0.0010,000,000.0020,000,000.0030,000,000.0040,000,000.0050,000,000.0060,000,000.0070,000,000.0080,000,000.0090,000,000.0007年08年09年由上圖可以看出08年相較07年的壞賬準(zhǔn)備較為降低，說明08年應(yīng)收賬款的減少，壞賬的風(fēng)險(xiǎn)降低。但是09年相較08年壞賬準(zhǔn)備增加，說明09年應(yīng)收賬款的增加，進(jìn)而導(dǎo)致收不回貨款的風(fēng)險(xiǎn)性增加。4)主營收入增幅比例：07年08年09年主營業(yè)務(wù)收入38,009,184,758.1742,032,388,001.8042,457,772,919.28營業(yè)外收入63,707,959.6683,135,320.34417,544,565.86主營業(yè)務(wù)收入變動(dòng)35,000,000,000.0036,000,000,000.0037,000,000,000.0038,000,000,000.0039,000,000,000.0040,000,000,000.0041,000,000,000.0042,000,00,000.0043,000,000,000.0007年08年09年08年比07年增長10.58%，09年比08年增長1.01%，與應(yīng)收賬款變動(dòng)趨勢相反，在應(yīng)收賬款中，08年較07年應(yīng)收賬款下降了35.92%，而09年相比08年則上升了52.53%。格力電器主營業(yè)務(wù)以空調(diào)為主，輔助一些小家電。由于空調(diào)數(shù)量方面增長幅度不快，但凈利潤增長速度加大，主要是產(chǎn)品 結(jié)構(gòu)的調(diào)整，產(chǎn)品更傾向于高端市場消費(fèi)類型。07-08年格力尋找市場空擋，-11 進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)，主營業(yè)務(wù)增加。所以在07-08年度，格力電器主營業(yè)務(wù)增長率超過10%，保持較好的增長勢頭，尚未面臨產(chǎn)品銷售的風(fēng)險(xiǎn)。但是在08年之后，由于全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，影響了格力電器的銷售量和出口總額，直接導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入增長幅度直線下降。對(duì)于2007年格力電器凈利潤大幅上漲，主要是因?yàn)楦窳﹄娖鲌?jiān)定不移地走擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專業(yè)化研發(fā)道路，向管理要效益，向科技要成本，新產(chǎn)品開發(fā)取得突破性進(jìn)展。對(duì)于2008年公司凈利潤的上漲，格力電器給出的解釋則是，營業(yè)收入的持續(xù)增長。主要是公司產(chǎn)品內(nèi)銷及出口均保持較快增長所致。上半年，受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及今年夏季"雨水多、天氣涼"反常氣候等多種因素的不利影響，全國空調(diào)銷售異常疲軟，增長幅度明顯回落，同時(shí)銷售量的減少導(dǎo)致了主營業(yè)務(wù)收入的下降。并且在原材料方面，鋼材、塑料、壓縮機(jī)等原材料零部件的價(jià)格漲幅較大、人民幣快速大幅升值，實(shí)施新《勞動(dòng)合同法》導(dǎo)致人力成本上升，空調(diào)行業(yè)的經(jīng)營成本持續(xù)上升。這使得格力電器具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高科技新產(chǎn)品充分發(fā)揮出了化解成本上升壓力、提升盈利能力的作用。又促進(jìn)了主營業(yè)務(wù)收入的增加。應(yīng)收賬款占主營業(yè)務(wù)之比07年08年09年合計(jì)2.55%1.48%2.23%由上表可以看出，格力公司應(yīng)收賬款占主營業(yè)務(wù)之比較少，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較低。5)結(jié)構(gòu)分析：資產(chǎn)部分格力電器美的電器青島海爾項(xiàng)目2009(%)2009（%）2009（%）應(yīng)收賬款1.77%14.74%6.88%資產(chǎn)總計(jì) 100%100%100%格力電器應(yīng)收賬款占資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)低于青島海爾和美的電器的比例，格力電器應(yīng)收賬款主要是出口銷售產(chǎn)品所致。格力電器國內(nèi)的銷售收入主要是通過應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款來實(shí)現(xiàn)的。以應(yīng)收票據(jù)這樣的方式實(shí)現(xiàn)銷售可以提高收回貨款的保證程度，同時(shí)也降低應(yīng)收賬款管理的費(fèi)用和壞賬損失，同時(shí)由于應(yīng)收票據(jù)會(huì)附帶利息也為格力電器帶來了利息收入，從而實(shí)現(xiàn)資金被占用的貨幣時(shí)間價(jià)值，一定程度上保證了資產(chǎn)的盈利能力。6)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：07年08年09年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）43.4157.8157.62-12 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）01020304050607007年08年09年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）01020304050607007年08年09年由上圖可以看出，格力電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大體上呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，資金被外單位占用的時(shí)間越短，管理工作的效率越高。以09年為例，比較格力電器、美的電器、青島海爾三家上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）格力電器美的電器青島海爾09年度57.6212.4432.9909年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）706050403020100格力電器美的電器青島海爾從上圖中可以看出格力電器的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)是最多的，意味著格力電器的周轉(zhuǎn)天數(shù)是最少的。這是因?yàn)楦窳﹄娖鲊鴥?nèi)的營銷模式導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)較多，而應(yīng)收賬款主要是國外的銷售業(yè)務(wù)產(chǎn)生，所以應(yīng)收賬款較少，其周轉(zhuǎn)天數(shù)所以較同業(yè)較少。但是如果計(jì)算應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率，格力電器的周轉(zhuǎn)率肯定是較低的，因?yàn)閼?yīng)收款項(xiàng)中包含了應(yīng)收票據(jù)，而應(yīng)收票據(jù)的性質(zhì)是賬款收現(xiàn)的保證程度很高，但其回收期較長，因此會(huì)降低應(yīng)收款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)速度。-13 (((((四)))))其他應(yīng)收款分析：（孟然）其他應(yīng)收款變動(dòng)表0.0020,000,000.0040,000,000.0060,000,000.0080,000,000.00100,000,000.00120,000,000.00140,000,000.00160,000,000.00180,000,000.000年08年09年其他應(yīng)收款的變化趨勢為先降后升。08年較07年其他應(yīng)收款較上年減少58.08%,主要是應(yīng)收保險(xiǎn)賠償款收回及應(yīng)收補(bǔ)貼款減少。09年較07年上升了148%，主要是年末應(yīng)收出口退稅款增加所致。1111))))賬齡分析：賬齡07年比例08年比例09年比例一年以內(nèi)82.81%72.66%89.43%一年以上至二年以內(nèi)3.39%11.25%1.60%二年以上至三年以內(nèi)4.89%6.04%0.82%三年以上8.91%10.05%8.15%總計(jì)100%100%100%其他應(yīng)收款賬齡分為四種，分別為一年以內(nèi)、一年以上至二年以內(nèi)、二年以上至三年以內(nèi)、三年以上。由上表可以看出，一年以內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)較低的其他應(yīng)收款也呈現(xiàn)出一個(gè)現(xiàn)降后升的過程。2)主要欠款商（2009年）其他應(yīng)收款金額前五名單位情況： 單位名稱金額年限占應(yīng)收賬款總額的比例珠海市國家稅務(wù)局73,283,546.40一年以內(nèi)42.00%中國再生資源開發(fā)有限公司華南分公司1,963,393.40一年以內(nèi)1.13%佛山市富雄鑄造廠有限公司1,937,004.20一年以內(nèi)1.11%深圳市君翔達(dá)貿(mào)易有限公司1,495,000.00一年以內(nèi)0.86%精藝金屬股份有限公司869,264.30一年以內(nèi)0.50%合計(jì)79,548,208.3045.60%-14 3)壞賬準(zhǔn)備分析：100%80%60%40%20%0%三年以上二年以上至三年以內(nèi)一年以上至二年以內(nèi)一年以內(nèi)07年08年09年賬齡07年08年09年一年以內(nèi)8,582,225.422,854,777.393,722,123.05一年以上至二年以內(nèi)1,330,693.101,731,992.15323,856.30二年以上至三年以內(nèi)9,057,656.672,376,298.83418,768.41三年以上17,475,558.217,911,405.508,241,756.15合計(jì)36,446,133.4014,874,473.8712,706,503.91由上圖可以看出，賬齡為三年以上的其他應(yīng)收款所占總計(jì)其他應(yīng)收款比例逐 漸增加，說明資金回收風(fēng)險(xiǎn)性較大，且不穩(wěn)定。(((((五)))))存貨分析：（孟然）1)趨勢分析：存貨變動(dòng)表0.001,000,000,000.002,000,000,000.003,000,000,000.004,000,000,000.005,000,000,000.006,000,000,000.007,000,000,000.008,000,000,00.0007年08年09年-15 存貨2008年比2007年減少了33.41%，2009年比2008年上升了21.58%。2008年存貨下降主要是銷售規(guī)模的增大，產(chǎn)品對(duì)外銷售所致。2009年存貨上升主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)蕭條，商品的大量積壓導(dǎo)致。2)結(jié)構(gòu)分析：資產(chǎn)部分格力電器美的電器青島海爾項(xiàng)目/年份200920092009存貨11.30%18.41%9.96%資產(chǎn)總計(jì)100%100%100%格力電器相比美的電器和青島海爾來說存貨較總資產(chǎn)比例比較低，說明格力電器銷售量較高，穩(wěn)定性較強(qiáng)，不會(huì)形成積壓存貨的現(xiàn)象。3)存貨種類比重趨勢：8,000,000,000.007,000,000,000.006,000,000,000.005,000,000,000.004,000,000,000.003,000,000,000.002,000,000,000.001,000,000,000.000.00 07年08年09年產(chǎn)成品半成品在產(chǎn)品原材料從此圖可看出，存貨分為產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品、原材料。其中產(chǎn)成品占存貨比例最重，其原因有①由于技術(shù)原因，本公司或行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品的更新?lián)Q代。新產(chǎn)品的增加導(dǎo)致了產(chǎn)成品銷售量減少，并積壓在庫。②同類產(chǎn)品過剩，市場發(fā)生飽和，導(dǎo)致產(chǎn)成品積壓在庫。由于行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品產(chǎn)品更新較快，如果不及時(shí)出售，在庫時(shí)間越長，給公司帶來損失越大。因此，公司應(yīng)該采取促銷手段，及時(shí)售出產(chǎn)成品，減少存貨。③產(chǎn)成品越多，流動(dòng)性越差，進(jìn)而導(dǎo)致了公司資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，給公司資金的調(diào)用產(chǎn)生不良影響。所以，為了把存貨控制在適當(dāng)?shù)谋壤希緫?yīng)采取下列措施，增加銷量，控制產(chǎn)成品在一個(gè)適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)。首先，在行業(yè)內(nèi)部應(yīng)增強(qiáng)企業(yè)競爭力，增加企業(yè)實(shí)力，提高知名度，從而使銷售量增加。其次，企業(yè)應(yīng)設(shè)立研究基金，增設(shè)研究團(tuán)隊(duì)，保持技術(shù)的領(lǐng)先。最后，要積極參與國際競爭，占領(lǐng)海外市場。4)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析：-16 跌價(jià)準(zhǔn)備存貨種類07年08年09年原材料38,878,678.5141,607,486.5044,589,140.75在產(chǎn)品000半成品607,653.21600,705.60126,655.43產(chǎn)成品58,547,754.6745,390,388.8129,819,144.28合計(jì)98,034,086.3987,598,580.9174,534,940.46由上表可知，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的總趨勢是逐年下降的。產(chǎn)成品占整個(gè)存貨中的大部分，產(chǎn)成品的跌價(jià)準(zhǔn)備的逐年降低，帶動(dòng)了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的降低。同時(shí)，也說明了07至09年格力電器的存貨保持在一個(gè)較為穩(wěn)定的環(huán)境中，流動(dòng)性較好。5)存貨周轉(zhuǎn)率分析：07年08年09年存貨周轉(zhuǎn)率5.035.626.02總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.831.51.040123456707年08年09年 存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個(gè)企業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越長。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)表示一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，存貨從入賬到銷賬平均周轉(zhuǎn)多少次。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多越好。格力電器的存款周轉(zhuǎn)率是逐年增加的，說明存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，流動(dòng)性越來越強(qiáng)。以09年為例：-17 09年度存貨周轉(zhuǎn)率1614121086420格力電器美的電器青島海爾由上圖可以看出格力電器的存款周轉(zhuǎn)率低于美的電器和青島海爾。通過分析，可以知道格力電器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的表現(xiàn)并不理想，格力電器資產(chǎn)中蘊(yùn)藏著的盈利潛能尚未完全發(fā)揮出來，格力電器應(yīng)加強(qiáng)其資產(chǎn)管理的水平，從而進(jìn)一步提升其資產(chǎn)的盈利能力。(((((六)))))長期股權(quán)投資：（孟然）長期股權(quán)投資變化表0.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.005,000,000.006,000,000.007,000,000.008,000,000.0007年08年09年格力公司長期股權(quán)投資主要分為對(duì)子公司投資、對(duì)合營企業(yè)投資、對(duì)聯(lián)營企業(yè)投資、其他股權(quán)投資四種。由上圖可以看出，格力電器公司在07至09年長期股權(quán)投資呈現(xiàn)了一種上升的趨勢，并且在08年長期股權(quán)投資急速上升了568.36%。主要原因是本年新增投資所致，例如格力電器公司加大了在其子公司或其聯(lián)營企業(yè)的投資。07-08年，格力的出口下滑（OEM下滑）。聯(lián)營企業(yè)投資和其他股權(quán)投資有所增加，從而減少經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。 1)針對(duì)合營或聯(lián)營企業(yè)：在2007年，格力電器公司投資中山格力小家電有限公司、佛山市順德區(qū)格力小家電有限公司、珠海達(dá)盛股份有限公司。-18 2008年投資(越南)格力電器股份有限公司、珠海達(dá)盛股份有限公司。2009年投資珠海達(dá)盛股份有限公司、（越南）格力電器股份有限公司、珠海力達(dá)國際供應(yīng)鏈管理有限公司。持股比例比較年份項(xiàng)目持股比例07年中山格力小家電有限公司30%佛山市順德區(qū)格力小家電有限公司30%08年(越南)格力電器股份有限公司31.25%09年珠海達(dá)盛股份有限公司3.13%（越南）格力電器股份有限公司31.25%珠海力達(dá)國際供應(yīng)鏈管理有限公司30.00%從上表可以看出，格力電器自07至09年投資項(xiàng)目持股比例沒有較大變化，但是09年投資項(xiàng)目要比前兩年有所增加。初始投資規(guī)模年份項(xiàng)目初始投資資本總投資07年珠海達(dá)盛股份有限公司900,000.003,900,000.00中山格力小家電有限公司1,500,000.00佛山市順德區(qū)格力小家電有限公司1,500,000.0008年珠海達(dá)盛股份有限公司900,000.005,186,937.50（越南）格力電器股份有限公司4,286,937.5009年珠海達(dá)盛股份有限公司 900,000.0013,232,423.0（越南）格力電器股份有限公司10,572,422.97珠海力達(dá)國際供應(yīng)鏈管理有限公司1,760,000.00由上表可以看出，07年至09年投資規(guī)模是逐年增加的。尤其以08至09年上升比例最大。以09年為例，分析格力電器、美的電器、青島海爾三家上市公司的長期股權(quán)投資變化。長期股權(quán)投資年份公司格力電器美的電器青島海爾金額比例金額比例金額比例09年7,015,981.290.01%374,835.811.18%1,527,259,286.098.73%由上表可以得出，從金額上講，雖然格力電器公司投資金額比美的電器要高，但從長期股權(quán)投資與總資產(chǎn)比率來看，格力電器長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的0.01%,比同類企業(yè)美的電器、青島海爾要低。由此說明格力電器長期股權(quán)投資比較少，由投資產(chǎn)生的利潤也低。同時(shí)，不利于公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的更新，產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和國際化。-19 核算方法年份項(xiàng)目核算方法07年珠海達(dá)盛股份有限公司成本法中山格力小家電有限公司權(quán)益法佛山市順德區(qū)格力小家電有限公司權(quán)益法08年珠海達(dá)盛股份有限公司成本法（越南）格力電器股份有限公司權(quán)益法09年珠海達(dá)盛股份有限公司成本法（越南）格力電器股份有限公司權(quán)益法珠海力達(dá)國際供應(yīng)鏈管理有限公司權(quán)益法對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資，采用成本法核算。對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算。07至09年格力電器公司長期股權(quán)投資核算方法沒有變化。減值準(zhǔn)備項(xiàng)目07年08年09年聯(lián)營企業(yè)投資000其他股權(quán)投資900,000.00900,000.00900,000.00合計(jì)900,000.00900,000.00900,000.00在格力電器公司長期股權(quán)投資中聯(lián)營企業(yè)投資減值儲(chǔ)備一直為0，而其他股權(quán)投資減值準(zhǔn)備為900,000，較為平穩(wěn)。說明聯(lián)營企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)為零，而其他股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)較小。以09年為例： 被投資單位減值準(zhǔn)備珠海達(dá)盛股份有限公司900,000.00（越南）格力電器股份有限公司0.00珠海力達(dá)國際供應(yīng)鏈管理有限公司0.00說明格力電器公司對(duì)珠海達(dá)盛股份有限公司的長期股權(quán)投資的減值準(zhǔn)備較多，風(fēng)險(xiǎn)較大。2)針對(duì)子公司：持股比例子公司名稱07年08年09年格力電器（重慶）有限公司97%97%97%格力電器（巴西）有限公司100%100%100%珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司100%100%100%珠海格力電工有限公司100%100%100%-20 珠海格力新元電子有限公司100%100%100%珠海凱邦電機(jī)制造有限公司100%100%100%上海格力空調(diào)銷售有限公司90%90%90%格力電器（重慶）電子科技有限公司97%97%97%珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司49.92%88.31%88.31%香港格力電器銷售有限公司100%100%100%格力電器(合肥)有限公司100%100%深圳格力空調(diào)銷售有限公司90%90%珠海格力電器銷售有限公司100%100%珠海格力大金精密模具有限公司51%珠海格力大金機(jī)電設(shè)備有限公司51%珠海格力節(jié)能環(huán)保制冷技術(shù)研究中心有限公司100%格力電器（中山）小家電制造有限公司100%由上表可以看出格力電器 07至09年子公司的數(shù)量呈現(xiàn)出上升的趨勢。其中珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司07年格力電器持股比例僅為49.92%，08年上升至88.31%，并保持至今。增強(qiáng)了母公司對(duì)珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司的控制。子公司的核算方法基本上都采用成本法。(((((七)))))長期債權(quán)投資：（孟然）在2009年，格力電器可供出售的金融資產(chǎn)中分為兩種。一種為可供出售債券，另一種為可供出售權(quán)益工具。其中可供出售債券占主體，期末公允價(jià)值為757,400,600?？晒┏鍪鄣慕鹑谫Y產(chǎn)占總資產(chǎn)的1.47%，說明投資資金較少，風(fēng)險(xiǎn)性較小。而其中可供出售金融資產(chǎn)的長期債權(quán)投資分別有：長期債權(quán)投資債券項(xiàng)目債券種類面值初始投資成本本期利息期末余額09國開投MTN1企業(yè)債100,000,000.00100,000,000.00551,178.08100,712,500.0009國網(wǎng)債03企業(yè)債200,000,000.00200,000,000.00184,109.59199,998,400.0009鐵道01企業(yè)債450,000,000.00450,000,000.005,917,808.22456,689,700.00總計(jì)750,000,000.00750,000,000.00 6,653,095.89757,400,600.00從上表中可以看出，格力電器所投資的債券項(xiàng)目主要以企業(yè)債為主，但是企業(yè)都為國有企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)性較小。債券項(xiàng)目投資收益利息收入比例09國開投MTN1551,178.080.31%09國網(wǎng)債03184,109.590.10%09鐵道015,917,808.22177,766,765.983.33%總計(jì)6,653,095.893.74%-21 由上表可以看出，長期債權(quán)投資所得的投資收益總體要高于利息收入，證明2009年格力電器所進(jìn)行的債權(quán)投資是有效的，并且收益可觀。(八)固定資產(chǎn)：（龔理）07年：-22 08年：09年：-23 固定資產(chǎn)-原價(jià)合計(jì)金額800000000070000000006000000000500000000040000000003000000000200000000010000000000200720082009年份原價(jià)合計(jì)本年增加額年末數(shù)固定資產(chǎn)-累計(jì)折舊合計(jì)05000000001000000000150000000020000000002500000000200720082009年份金額累計(jì)折舊合計(jì)本年增加額年末數(shù)-24 從以上這些圖表中可以看出，固定資產(chǎn)三年的變動(dòng)不是很大，相對(duì)比較平穩(wěn)，并呈現(xiàn)上升趨勢。三年的折舊提取方法無變更，都采用采用年限平均法計(jì)提，并按各類固定資產(chǎn)的原值和估計(jì)的使用年限扣除殘值（原值的3%--10%）確定其折舊率。固定資產(chǎn)沒有做清理，無抵押擔(dān)保。購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金0.00200000000.00400000000.00600000000.00800000000.001000000000.001200000000.002007年2008年2009年購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金結(jié)合現(xiàn)金流量表可以看出，固定資產(chǎn)構(gòu)建的現(xiàn)金規(guī)模有很大變化，在09年明顯減少。作為企業(yè)的基本生產(chǎn)手段，固定資產(chǎn)在很大程度上決定了公司潛在的生產(chǎn)、供給能力；同時(shí)，其持有規(guī)模也直接影響資產(chǎn)的日常維護(hù)支出情況，購買資產(chǎn)時(shí)如有借貸資金發(fā)生還將影響企業(yè)利息費(fèi)用。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)表024681012141607年08年09年由上表可以看出，格力電器固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低。從07年到08年，下降了16.50%；而08年到09年，又繼續(xù)下降了20.51%。而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)的利用程度，主要用于分析公司對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。但是格力電器固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率逐年下降，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。-25 1614121086420格力電器美的電器青島海爾針對(duì)上圖，比較格力電器，美的電器和青島海爾的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以得出：格力電器固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然較高于美的電器，但是還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于青島海爾的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。說明在企業(yè)資產(chǎn)的利用程度上不如青島海爾，管理水平還應(yīng)該有所提高。(((((九)))))無形資產(chǎn)：（龔理）07年無形資產(chǎn)：08年無形資產(chǎn)：-26 09年無形資產(chǎn)：-27 無形資產(chǎn)-原價(jià)合計(jì)0100000000200000000300000000400000000500000000600000000200720082009年份金額原價(jià)合計(jì)本年增加額年末數(shù)無形資產(chǎn)-土地使用權(quán)0100000000200000000300000000400000000500000000600000000200720082009年份金額1、土地使用權(quán)本年增加額年末數(shù)無形資產(chǎn)-工業(yè)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)0500000100000015000002000000250000030000003500000200720082009年份金額2、工業(yè)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)本年增加額 年末數(shù)無形資產(chǎn)-原價(jià)合計(jì)0100000000200000000300000000400000000500000000600000000200720082009年份金額原價(jià)合計(jì)本年增加額年末數(shù)無形資產(chǎn)-土地使用權(quán)0100000000200000000300000000400000000500000000600000000200720082009年份金額1、土地使用權(quán)本年增加額年末數(shù)無形資產(chǎn)-工業(yè)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)0500000100000015000002000000250000030000003500000200720082009年份金額2、工業(yè)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)本年增加額 年末數(shù)-28 無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重0.98%3.86%1.13%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%格力美的電器青島海爾無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重?zé)o形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重0.98%3.86%1.13%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%格力美的電器青島海爾無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重從以上這些圖表中可以看出，在原價(jià)合計(jì)方面三年的變動(dòng)率不是很大，相對(duì)比較平穩(wěn)，并呈現(xiàn)上升趨勢。在無形資產(chǎn)中，占比例最大的是土地的使用權(quán)，其基本占總原價(jià)合計(jì)的97%。企業(yè)的無形資產(chǎn)包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)，土地使用權(quán)等，格力公司在與同行業(yè)其他競爭對(duì)手的比較中，不難看出，格力公司的無形資產(chǎn)比海爾，美的的無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重都少，而且其中大部分又為土地使用權(quán)，所以通過分析表明，格力公司在無形資產(chǎn)方面的投入較少，說明格力公司自主研發(fā)能力并不強(qiáng)，專利及專有技術(shù)少，這些都不利于企業(yè)參與激烈的市場競爭。企業(yè)每年應(yīng)當(dāng)對(duì)使用壽命不確定的無形資產(chǎn)進(jìn)行減值測試。發(fā)現(xiàn)減值的，應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。這三年格力公司的無形資產(chǎn)都沒有做減值準(zhǔn)備，進(jìn)一步說明格力公司的無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較固定，以土地使用權(quán)為主，缺乏創(chuàng)新意識(shí)。但以上數(shù)據(jù)又同時(shí)顯示出格力公司的無形資產(chǎn)沒有減少，利潤一直在增長。負(fù)債分析：（馮亞慧）流動(dòng)負(fù)債與長期負(fù)債結(jié)構(gòu) 年份200720082009流動(dòng)負(fù)債19685178634.3823069221911.2440839243955.87長期負(fù)債2640581.023465790.9738321447.80.005000000000.0010000000000.0015000000000.0020000000000.0025000000000.0030000000000.0035000000000.0040000000000.0045000000000.0200720082009流動(dòng)負(fù)債與長期負(fù)債結(jié)構(gòu)圖流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債-29 格力2007-2009流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)408392439545000000000.0040000000000.0035000000000.0030000000000.0025000000000.0020000000000.0015000000000.0010000000000.005000000000.000.0019685178634.3823069221911.245.87200720082009年份流動(dòng)負(fù)債2007-2009長期負(fù)債規(guī)模變化450000004000000035000000300000002500000020000000150000001000000050000000 2640581.023465790.9738321447.8200720082009合計(jì)1.負(fù)債結(jié)構(gòu)分析：由上圖可以看出，格力公司的負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，長期負(fù)債占了很少的部分。2流動(dòng)負(fù)債與長期負(fù)債趨勢分析：流動(dòng)負(fù)債呈大幅上升趨勢，2007-2009年，由19685178634.38上升至40839243955.87，增長比率高達(dá)100%。主要原因是流動(dòng)負(fù)債中的短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收帳款、應(yīng)付票據(jù)的數(shù)額都呈上升趨勢。長期負(fù)債在2007-2008年，上升了31%，但2009年卻上升到2008年的10倍左右。這主要是因?yàn)殚L期負(fù)債中遞延所得稅負(fù)債上升幅度很大，由3465790.97上升到29621447.80，上升了754%。資產(chǎn)負(fù)債率分析:資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%,資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。-30 2007-2009年資產(chǎn)負(fù)債率變化年份200720082009資產(chǎn)25547955384.3830799961769.7551530250677.91負(fù)債19687819215.8523072687702.2140877565403.67資產(chǎn)負(fù)債率77.06%74.91%79.33%2007-2009年，格力公司資產(chǎn)負(fù)債率呈先下降后上升的趨勢，但總體來講，變動(dòng)不大。其資產(chǎn)負(fù)債比率總體來講較高，因?yàn)橐话阏J(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40-60%。從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來講，是十分有利的。但此時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率較高，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額比例較高，企業(yè)不能償債的可能性大，這種情況是不利于債權(quán)人的。站在股東的立場上，資產(chǎn)負(fù)債率較高有利于股東的收益。資產(chǎn)負(fù)債比率較高對(duì)投資者而言是有利的，因?yàn)樵谫Y產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下，可以提高資本利潤率，擴(kuò)大企業(yè)的盈利能力，也可以以較少的股本投入獲得企業(yè)的控制權(quán)。3.短期借款變動(dòng)趨勢：08401564.87961632918.57020000000040000000060000000080000000010000000002007200820092007-2009短期借款變動(dòng)趨勢短期借款由上圖看出，2007至2009年，短期借款呈上升趨勢。2007年短期借款皆已到期償還，所以金額為零。2008年短期借款有所上升，增加的借款為信用證項(xiàng)下進(jìn)口押匯。2009年短期借款大幅上升，上升了 953231353.7，上升幅度為113%。增加的是質(zhì)押借款，均為以定期存單質(zhì)押的外匯借款?？梢?，格力公司面臨的財(cái)務(wù)壓力逐漸增大。4.應(yīng)付票據(jù)變動(dòng)分析：2007年：-31 2008年：2009年：2007-2009應(yīng)付票據(jù)變動(dòng)趨勢年份200720082009應(yīng)付票據(jù)1890705917.472584807861.448393337570.012007-2009應(yīng)付票據(jù)規(guī)模變動(dòng)2584807861.448393337570.011890705917.470.001000000000.002000000000.003000000000.004000000000.005000000000.006000000000.00700000000.008000000000.009000000000.00200720082009應(yīng)付票據(jù)由上圖可以看出，2007-2009年格力公司的應(yīng)付票據(jù)呈上升趨勢，2008年應(yīng)付票據(jù)較上年增加36.71%，主要是采用票據(jù)支付供應(yīng)商貨款增加所致。2009年應(yīng)付票據(jù)較上年增加225%，主要是銀行承兌匯票增加。應(yīng)付票據(jù)的增加可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)性現(xiàn)金流偏低。5.應(yīng)付賬款變動(dòng)分析：（1）應(yīng)付賬款賬齡情況分析：2007年：-32 2008年：2009年：賬齡期末數(shù)所占比例1年以內(nèi)11577667357.3799.38%1—2年49165707.710.42%2—3年2043967.900.02%3年以上21355238.790.18%合計(jì)11650132271.77100%帳齡/年份2007200820091年以內(nèi)99.33%99.51%99.38%1—2年0.27%0.03%0.42%2—3年0.19%0.04%0.02%3年以上0.21%0.42%0.18% 由上表可以看出，應(yīng)付賬款帳齡結(jié)構(gòu)包括1年以內(nèi)、1—2年、2—3年、3年以上，2007-2009年，應(yīng)付賬款主要集中在一年以內(nèi)的帳齡階段，而且所占比重極大，均為99%左右，而其他帳齡的應(yīng)付賬款所占比重極小。（2）應(yīng)付賬款規(guī)模變動(dòng)趨勢-33 8901338057.238442981580.511650132271.770.002000000000.004000000000.006000000000.008000000000.0010000000000.0012000000000.00200700820092007-2009應(yīng)付賬款變動(dòng)趨勢應(yīng)付賬款8901338057.238442981580.511650132271.770.002000000000.004000000000.006000000000.008000000000.0010000000000.0012000000000.00200700820092007-2009應(yīng)付賬款變動(dòng)趨勢應(yīng)付賬款由上表可知，2007年末，應(yīng)付賬款期末數(shù)較年初數(shù)增加32.11%，主要是隨著公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)應(yīng)付供應(yīng)商的款項(xiàng)增加所致。2007-2008年應(yīng)付賬款數(shù)額有所減少，2008-2009年應(yīng)付賬款數(shù)額大幅增加，由2008年的8442981580.15上升至11650132271.77，上升了38%。因?yàn)檫@段時(shí)間銷售額上升幅度很大，銷售商品所收到的金額上升了一倍左右，由2008年的20527491675.24上升至42051347972.92.銷售額的上升說明在此階段對(duì)原材料的需求增加，供應(yīng)商材料供應(yīng)增加導(dǎo)致公司應(yīng)付賬款增加。5.預(yù)收賬款變動(dòng)趨勢：（1）預(yù)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析2007年：2008年：-34 2009年：賬齡金額所占比例1年以內(nèi)8865418334.9799.93%1-2年5665065.370.06%2-3年214819.640.002%3年以上648557.030.01%合計(jì)8871946777.01100.00%帳齡/年份2007200820091年以內(nèi)99.18%99.89%99.93%1—2年0.66%0.1%0.06%2—3年0.01%0.00%0.002%3年以上0.15%0.01%0.01%由上表可以看出，預(yù)收賬款帳齡結(jié)構(gòu)包括1年以內(nèi)、1—2年、2—3年、3年以上，2007-2009年，預(yù)收賬款主要集中在一年以內(nèi)的帳齡階段，而且所占比 重極大，均為99%左右，而其他帳齡的應(yīng)付賬款所占比重極小。（2）預(yù)收賬款變化趨勢分析-35 2007200820094612698321.975829108434.668871946777.010.001000000000.002000000000.003000000000.004000000000.005000000000.006000000000.007000000000.008000000000.009000000000.002007-2009預(yù)收帳款規(guī)模變動(dòng)合計(jì)2007200820094612698321.975829108434.668871946777.010.001000000000.002000000000.003000000000.004000000000.005000000000.006000000000.007000000000.008000000000.009000000000.002007-2009預(yù)收帳款規(guī)模變動(dòng)合計(jì)分析上表得知，2007-2009年，預(yù)收賬款呈逐年增加趨勢，由4612698321.97上升到8871946777.01，上升了92.3%。預(yù)收賬款是一種良性債務(wù)，它的逐年遞增，表明該企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品銷路好，意味著企業(yè)有較好的未來盈利能力和償債能力。6.稅金繳納情況分析2007-2009年應(yīng)交稅費(fèi)年份 200720082009合計(jì)477074421.23621651905.671133786854.172007-2009應(yīng)交稅費(fèi)變動(dòng)情況1133786854.171200000000.001000000000.00800000000.00600000000.00400000000.00200000000.000.00477074421.23621651905.67200720082009合計(jì)-36 由上圖看出，2007-2009年應(yīng)交稅費(fèi)呈上升趨勢，由477074421.23上升至1133786854.17，上升了137%。，主要是企業(yè)所得稅和增值稅都在增加。2007-2009增值稅變動(dòng)趨勢20072008200914,181,002.04127,339,094.17503,366,188.4614,181,002.04127,339,094.17503,366,188.460.00100,000,000.00200,000,000.00300,000,000.00400,000,000.00500,000,000.00600,000,000.02007200820092007-2009增值稅變動(dòng)趨勢增值稅2007-2009年增值稅呈上升趨勢，由14,181,002.04上升至503,366,188.46，上升了35倍左右。2007-2009企業(yè)所得稅變動(dòng)趨勢年份200720082009增值稅493,549,256.43457,382,110.14541,699,123.52493,549,256.43457,382,110.14541,699,123.52400,000,000.00420,000,000.00440,000,000.00460,000,000.00480,000,000.00500,000,000.0050,000,000.00540,000,000.00560,000,000.002007200820092007-2009企業(yè)所得稅變動(dòng)情況增值稅-37 2007-2009年企業(yè)所得稅呈先下降后上升的趨勢，2007-2008年，企業(yè)所得稅由493,549,256.43下降至457,382,110.14，下降了7.3%。2008-2009年，企業(yè)所得稅由457,382,110.14上升至541,699,123.52，上升了18.4%。所有者權(quán)益變動(dòng)表分析：2007-2009所有者權(quán)益變動(dòng)趨勢年份200720082009合計(jì)5860136168.537727274067.5410652685274.242007200820095860136168.537727274067.5410652685274.240.002000000000.004000000000.006000000000.008000000000.0010000000000.001200000000.002007-2009所有者權(quán)益規(guī)模變動(dòng)合計(jì)所有者權(quán)益變動(dòng)分析年份200720082009股本834930000.001252395000.001878592500.00資本公積1189262853.20779325737.36183470538.86盈余公積 1573864523.241728557452.081967905961.39-38 0.00500000000.001000000000.001500000000.002000000000.00200720082009所有者權(quán)益變動(dòng)分析股本資本公積盈余公積0.00500000000.001000000000.001500000000.002000000000.00200720082009所有者權(quán)益變動(dòng)分析股本資本公積盈余公積所有者權(quán)益包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等，2007-2009年，所有者權(quán)益總體呈上升趨勢，由5860136168.53上升至10652685274.24，上升了81.8%。從所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來看，格力公司的股本和盈余公積呈上升趨勢，但資本公積呈下降趨勢。2007-2009年，股本上升了125%。盈余公積上升了25%。但資本公積下降了84.6%。股東權(quán)益=股本+資本公積+盈余公積+未分配利潤+外幣報(bào)表折算差額?？梢钥闯?，能影響股東權(quán)益增減的主要因素是股本，資本公積，盈余公積，未分配利潤這四項(xiàng)，盈余公積和未分配利潤兩項(xiàng)的增減由公司當(dāng)年的盈利多少來決定，但是股本和資本公積兩項(xiàng)的增加卻不是由公司利潤來控制的。股本：2007-2009股本規(guī)模變動(dòng)年份200720082009合計(jì)834930000.001252395000.001878592500.00-39 2007-2009股本規(guī)模變動(dòng)1878592500.02000000000.0001800000000.001600000000.001400000000.001200000000.001000000000.00800000000.00600000000.00400000000.00200000000.000.00200720082009834930000.001252395000.00合計(jì)2007-2009年，股本呈逐年增加趨勢，由834930000.00上升至1878592500.00。上升了125%。2007年有新增的股本，數(shù)額為29520000。2008年股本總額增加的原因資本公積轉(zhuǎn)增股本，數(shù)額為417465000。2009年股本總額增加的原因也是資本公積轉(zhuǎn)增股本，數(shù)額為626197500。2007年： 2008年：2009年：2007-2009年資本公積變動(dòng)趨勢年份200720082009合計(jì)1189262853.20779325737.36183470538.86-40 2007-2009資本公積規(guī)模變動(dòng)1189262853.20779325737.36183470538.860.00200000000.00400000000.00600000000.00800000000.001000000000.001200000000.001400000000.0200720082009合計(jì)2007-2009資本公積規(guī)模變動(dòng)1189262853.20779325737.36183470538.860.00200000000.00400000000.00600000000.00800000000.001000000000.001200000000.001400000000.0200720082009合計(jì)由上圖可知，2007-2009年，資本公積呈下降趨勢，由1189262853.20下降至183470538.86，下降了84.6%。2007年增加的資本公積主要是募集資金形成,減少數(shù)是因?yàn)楸灸臧l(fā)生了同一控制下的企業(yè)合并，將被合并企業(yè)以前年度納入合并范圍增加的資本公積因本年度支付對(duì)價(jià)而減少。2008-2009年減少資本公積主要是因?yàn)閷?shí)施公司2007年度股東大會(huì)批準(zhǔn)的關(guān)于利潤分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。但2009年其他資本公積有所增加，主要是公司套期工具到資產(chǎn)負(fù)債表日產(chǎn)生的浮動(dòng)盈余。資本公積總體呈下降趨勢，主要原因是資本公積轉(zhuǎn)為股票。盈余公積：2007年：2008年：2009年：-41 2007-2009年盈余公積變動(dòng)趨勢年份200720082009合計(jì)1573864523.241728557452.081967905961.392007200820091573864523.241728557452.081967905961.390.00500000000.001000000000.001500000000.002000000000.002007-2009盈余公積規(guī)模變動(dòng)合計(jì)由上圖可看出，2007-2009年盈余公積呈上升趨勢，由1573864523.24上升至1967905961.39，上升了25%。這一階段增加的盈余公積主要是本年利潤分配及所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)形成的，減少數(shù)是因發(fā)生同一控制下企業(yè)合并，將被合并企業(yè)以前年度納入合并范圍增加的盈余公積因本年度支付對(duì)價(jià)而減少。負(fù)債與所有者權(quán)益分析：負(fù)債與所有者權(quán)益分析年份200720082009負(fù)債19687819215.8523072687702.2140877565403.67所有者權(quán)益5860136168.537727274067.5410652685274.24自有資金負(fù)債率335.96%298.59%383.73% -42 0.005000000000.0010000000000.0015000000000.0020000000000.0025000000000.0030000000000.0035000000000.0040000000000.0045000000000.0200720082009負(fù)債與所有者權(quán)益分析負(fù)債所有者權(quán)益0.005000000000.0010000000000.0015000000000.0020000000000.0025000000000.0030000000000.0035000000000.0040000000000.0045000000000.0200720082009負(fù)債與所有者權(quán)益分析負(fù)債所有者權(quán)益由圖可知格力的負(fù)債和所有者權(quán)益是逐年遞增的，負(fù)債所占的比例比較大。自有資金負(fù)債率，也稱為企業(yè)投資安全系數(shù)，是用來衡量投資者對(duì)負(fù)債償還的保障程度。自有資金負(fù)債率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益，自有資金負(fù)債率的最佳值為100％，即負(fù)債總額=所有者權(quán)益。由上面表格的計(jì)算得知，格力的自有資金負(fù)債率是偏大的。自有資金負(fù)債率越大，債權(quán)人得到的保障就越小，銀行及原料供應(yīng)商就會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至中止信貸或停止原料供應(yīng)，并加緊催促企業(yè)還款，這樣一來，已經(jīng)負(fù)債累累的企業(yè)，將可能陷入資金困境而舉步艱難?？傮w情況分析：（孟然、馮亞慧）首先，通過對(duì)格力電器資產(chǎn)負(fù)債表—資產(chǎn)部分進(jìn)行分析，不難看出流動(dòng)性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的大部分，而總資產(chǎn)的增加或減少受到流動(dòng)性資產(chǎn)影響很大。而在流動(dòng)性資產(chǎn)中占主導(dǎo)地位的莫過于貨幣資金。分析07、08、09三年數(shù)據(jù)，可以看出格力電器貨幣資金總體上呈現(xiàn)上升趨勢。主要在于格力電器公司積極有效的回收資金，從而減少了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的金額，增加了貨幣流動(dòng)性，也降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。并且，我們可以看到，格力電器相比美的電器和青島海爾，貨幣資金與總資產(chǎn)的比都很高，主要是格力電器通過投資財(cái)務(wù)公司完善其財(cái)務(wù)職能，同時(shí)使公司增添新的盈利模式。財(cái)務(wù)公司通過其經(jīng)營業(yè)務(wù)的開展可以將商業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有效結(jié)合起來，有利于提高公司的綜合競爭力。另一方面，由于近年來家用空調(diào)出現(xiàn)恢復(fù)性增長，格力電器的營業(yè)收入大幅度增長，這也是貨幣資金增加的主要原因。并且格力制定了一系列戰(zhàn)略計(jì)劃，適應(yīng)市場變化。這也體現(xiàn)在應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的減少上，說明格力電器銷售方式“先款后貨”效果顯著。但是在應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款賬齡分析中，我們發(fā)現(xiàn)格力公司三年以上的壞賬準(zhǔn)備今年來有增加趨勢，說明格力公司在收回銷售利潤時(shí)風(fēng)險(xiǎn)性較大，很可能面臨收不回部分欠款的風(fēng)險(xiǎn)。格力電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大體上呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，資金被外單位占用的時(shí)間越短，管理工作的效率越高。從存貨來看，格力電器相比美的電器和青島海爾來說存貨較總資產(chǎn)比例比較 低，說明格力電器銷售量較高，穩(wěn)定性較強(qiáng)，不會(huì)形成積壓存貨的現(xiàn)象。格力電-43 器的存款周轉(zhuǎn)率是逐年增加的，說明存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，流動(dòng)性越來越強(qiáng)。但是格力電器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的表現(xiàn)并不理想，格力電器資產(chǎn)中蘊(yùn)藏著的盈利潛能尚未完全發(fā)揮出來，格力電器應(yīng)加強(qiáng)其資產(chǎn)管理的水平，從而進(jìn)一步提升其資產(chǎn)的盈利能力。從長期股權(quán)投資和債券投資來看，格力電器對(duì)于子公司投資較多，但總體上，相比于同行業(yè)的青島海爾還是較低，利潤較小，但是有效，風(fēng)險(xiǎn)性低，不會(huì)出現(xiàn)資金短缺的現(xiàn)象。從固定資產(chǎn)來看，其三年的變動(dòng)不是很大，相對(duì)比較平穩(wěn)，并呈現(xiàn)上升趨勢。2008年固定資產(chǎn)的增加主要是在建工程的轉(zhuǎn)入，可以看出隨著銷售的增長格力電器在擴(kuò)建。格力電器固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低。說明企業(yè)資產(chǎn)的利用程度，主要用于分析公司對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。無形資產(chǎn)一直處于平穩(wěn)的增長中，這正是格力電器注重自主研發(fā)的體現(xiàn)。為了跟蹤世界空調(diào)行業(yè)的尖端技術(shù)，格力電器2001年投資建成了全球規(guī)模最大的專業(yè)空調(diào)研發(fā)中心，擁有熱平衡、噪音、可靠性等220多個(gè)專業(yè)實(shí)驗(yàn)室，無論數(shù)量、規(guī)模還是技術(shù)水平都處于世界領(lǐng)先地位。格力公司在與同行業(yè)其他競爭對(duì)手的比較中，不難看出，格力公司的無形資產(chǎn)比海爾，美的的無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重都少，說明格力公司自主研發(fā)能力并不強(qiáng)，專利及專有技術(shù)少，這些都不利于企業(yè)參與激烈的市場競爭?？傮w來說，2008—2009年在資本充實(shí)度和利潤貢獻(xiàn)度有所增長，但相比其他企業(yè)水平較低的情況下，格力電器仍能保持長期穩(wěn)定而快速的發(fā)展勢頭，說明企業(yè)完全有能力較好地利用自身優(yōu)勢，合理安排資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)，這正是說明了格力電器在激烈的行業(yè)競爭中始終能夠保持相對(duì)競爭優(yōu)勢。其次通過分析負(fù)債及所有者權(quán)益方面，我們得出以下結(jié)論：一、負(fù)債部分包括了流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債，從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，格力公司的負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，長期負(fù)債占了很少的部分。流動(dòng)負(fù)債呈大幅上升趨勢，增長比率高達(dá)100%。主要原因是流動(dòng)負(fù)債中占主要部分的短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付票據(jù)的數(shù)額都呈上升趨勢。（1）短期借款在2007-2009年呈上升趨勢。2007年短期借款皆已到期償還，所以金額為零。 2008年短期借款有所上升，增加的借款為信用證項(xiàng)下進(jìn)口押匯。2009年短期借款大幅上升，上升幅度為113%。增加的是質(zhì)押借款，均為以定期存單質(zhì)押的外匯借款?？梢?，格力公司面臨的財(cái)務(wù)壓力有增大的趨勢。（2）在應(yīng)付票據(jù)方面，2007-2009年格力公司的應(yīng)付票據(jù)大幅上升，2008年應(yīng)付票據(jù)較上年增加36.71%，主要是采用票據(jù)支付供應(yīng)商貨款增加所致。2009年應(yīng)付票據(jù)較上年增加225%，主要是銀行承兌匯票增加。應(yīng)付票據(jù)的增加可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)性現(xiàn)金流偏低。（3）2007-2009年，應(yīng)付賬款主要集中在一年以內(nèi)的帳齡階段，而且所占比重極大，均為99%左右，而其他帳齡的應(yīng)付賬款所占比重極小。通過分析應(yīng)付賬款的變動(dòng)趨勢，得知2007年-2009年應(yīng)付賬款數(shù)額大幅增加，增加了38%。因?yàn)檫@段時(shí)間銷售額上升幅度很大，銷售商品所收到的金額上升了一倍左右，公司的銷售狀況良好，說明在此階段公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，對(duì)原材料的需求增加，相應(yīng)應(yīng)付供應(yīng)商的款項(xiàng)增加，導(dǎo)致公司應(yīng)付賬款增加。（4）2007-2009年，預(yù)收賬款主要集中在一年以內(nèi)的帳齡階段，而且所占比重極大，均為99%左右，而其他帳齡的應(yīng)付賬款所占比重極小?？傮w來講，預(yù)收-44 賬款呈逐年增加趨勢，上升了92.3%。預(yù)收賬款是一種良性債務(wù)，它的逐年遞增，表明該企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品銷路好，意味著企業(yè)有較好的未來盈利能力和償債能力。（5）在稅費(fèi)繳納方面，2007-2009年應(yīng)交稅費(fèi)呈上升趨勢，上升了137%。，主要是應(yīng)交稅費(fèi)中占主要部分的企業(yè)所得稅和增值稅都在大幅上漲。二、長期負(fù)債呈上升趨勢，在2007-2008年，上升了31%，2009年上升到2008年的10倍左右。這主要是因?yàn)殚L期負(fù)債中遞延所得稅負(fù)債上升幅度很大。通過分析負(fù)債資產(chǎn)率，可知企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度。2007-2009年，格力公司資產(chǎn)負(fù)債率呈先下降后上升的趨勢，但總體來講，變動(dòng)不大。其資產(chǎn)負(fù)債比率總體來講較高，因?yàn)橐话阏J(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40-60%。格力公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，平均值為75%，在這種情況下，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額比例較高，企業(yè)不能償債的可能性大，這種情況是不利于債權(quán)人的。資產(chǎn)負(fù)債比率較高對(duì)投資者而言是有利的，因?yàn)樵谫Y產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下，可以提高資本利潤率，擴(kuò)大企業(yè)的盈利能力，也可以以較少的股本投入獲得企業(yè)的控制權(quán)。三、所有者權(quán)益包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等，2007-2009年，所有者權(quán)益總體呈上升趨勢，上升了81.8%。2007-2009年，股本呈逐年增加趨勢，上升了125%。增加的主要原因是2007年有新增的股本，2008與2009年股本總額增加的原因均是資本公積轉(zhuǎn)增股本。2007-2009年，資本公積呈下降趨勢，下降了84.6%。2007年增加的資本公積主要是募集資金形成,減少數(shù)是因?yàn)楸灸臧l(fā)生了同一控制下的企業(yè)合并，將被合并企業(yè)以前年度納入合并范圍增加的資本公積因本年度支付對(duì)價(jià)而減少。2008-2009年減少資本公積主要是因?yàn)閷?shí)施公司 2007年度股東大會(huì)批準(zhǔn)的關(guān)于利潤分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。2009年資本公積總體呈下降趨勢，主要原因是資本公積轉(zhuǎn)為股票。但其他資本公積項(xiàng)有所增加，主要是公司套期工具到資產(chǎn)負(fù)債表日產(chǎn)生的浮動(dòng)盈余。2007-2009年盈余公積呈上升趨勢，上升了25%。這一階段增加的盈余公積主要是本年利潤分配及所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)形成的。通過分析負(fù)債與所有者權(quán)益，可以得出企業(yè)的自有資金負(fù)債率，用來衡量投資者對(duì)負(fù)債償還的保障程度。自有資金負(fù)債率的最佳值為100％，通過計(jì)算格力公司的自有資金負(fù)債率，得知它的數(shù)值是偏大的。自有資金負(fù)債率越大，債權(quán)人得到的保障就越小，銀行及原料供應(yīng)商就會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至中止信貸或停止原料供應(yīng)，并加緊催促企業(yè)還款，這樣一來，已經(jīng)負(fù)債累累的企業(yè)，將可能陷入資金困境而舉步艱難。通過對(duì)格力電器07至09年年報(bào)及財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，我們認(rèn)為雖然格力電器近年來長期負(fù)債與應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款的增加，可能會(huì)導(dǎo)致壞賬的風(fēng)險(xiǎn)性加大。但是其較高的盈利能力、負(fù)債結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析得出格力電器不會(huì)存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。格力電器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同業(yè)相比較低，格力電器今后應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)資產(chǎn)管理的水平，進(jìn)一步提升其資產(chǎn)的盈利能力。較好的貨幣資金數(shù)量是格力電器的最大優(yōu)勢。這有賴于格力電器創(chuàng)新的銷售模式和格力電器的技術(shù)創(chuàng)新。獨(dú)特的財(cái)務(wù)模式。格力電器采用用生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的流動(dòng)負(fù)債來滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需要的流動(dòng)資產(chǎn)的應(yīng)用戰(zhàn)略，可以減少公司投入資本量，在銷售利潤率不變-45 的情況下，可以提高資本的盈利能力。格力電器通過擠占上下游資金形成了很強(qiáng)的融資能力。格力電器不僅通過有大量的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)來擠占上游供應(yīng)商的資金，而且還通過擁有大量的預(yù)收賬款來擠占下游經(jīng)銷商的資金。由于采用先付款后發(fā)貨的營銷模式，導(dǎo)致格力電器不僅有大量的預(yù)收賬款存在，而且還有大量的應(yīng)收票據(jù)的存在，實(shí)現(xiàn)了其特有的財(cái)務(wù)模式。同時(shí)格力公司通過投資財(cái)務(wù)公司完善其財(cái)務(wù)職能，為格力電器的可持續(xù)發(fā)展奠定了厚實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。附注：比較表資產(chǎn)部分格力電器美的電器青島海爾項(xiàng)目2009(%)2009（%）2009（%）貨幣資金44.45%12.18%35.91%應(yīng)收票據(jù)21.03%17.21%20.03%應(yīng)收賬款1.77%14.74%6.88%預(yù)付賬款2.89%2.55%0.56%存貨11.30%18.41%9.96%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)82.69%66.75%73.70%固定資產(chǎn)8.94%17.99%14.00%在建工程 0.41%1.54%1.50%無形資產(chǎn)0.98%3.86%1.13%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)17.31%33.25%26.30%資產(chǎn)總計(jì)100%100%100%第三部分：利潤表分析（孔凡茜、劉可）11111.....營業(yè)總收入分析營業(yè)總收入分析：200720082009營業(yè)總收入38,041,313,122.2642,199,715,679.5342,637,291,053.26營業(yè)總收入42,637,291,053.2643,000,000,000.0042,000,000,000.0041,000,000,000.0040,000,000,000.0039,000,000,000.0038,000,000,000.0037,000,000,000.0036,000,000,000.00 35,000,000,000.0020072008200938,041,313,122.2642,199,715,679.53營業(yè)總收入-46 從2007到2009年?duì)I業(yè)總收入從380410313122.26上升到42637291053.26，增長了4595977931，增長了12.08%，說明公司市場營銷水平在獲得提高，公司在提高產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力，提高市場占有率方面都取得了很大的進(jìn)步。營業(yè)總成本分析：200720082009營業(yè)總成本36,665,489,496.8039,869,841,228.0839,671,841,069.61營業(yè)總成本41,000,000,000.0040,000,000,000.0039,000,000,000.0038,000,000,000.0037,000,000,000.0036,000,000,000.0035,000,000,000.0020072008200936,665,489,496.8039,869,841,228.0839,671,841,069.61營業(yè)總成本從2007到2009年?duì)I業(yè)總成本從36665489496.80上升到了39671841069.61， 增長了3006351572.8，增長了8.2%，說明格力公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定,且在不斷增加投入,擴(kuò)大規(guī)模.費(fèi)用構(gòu)成分析22222.....費(fèi)用構(gòu)成分析200720082009銷售費(fèi)用4,349,314,527.204,402,623,634.985,797,858,392.12管理費(fèi)用868,999,237.231,271,361,213.601,566,604,500.11財(cái)務(wù)費(fèi)用-9,742,238.7584,995,446.34-97,021,906.80所得稅費(fèi)用139,127,162.36278,179,793.79448,612,149.87-47 100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用所得稅費(fèi)用200920082007從圖表中可以明顯看出，銷售費(fèi)用從2007到2009所占比例逐漸增加，管理費(fèi)用也是逐漸增加的，財(cái)務(wù)費(fèi)用在2008年所占比例最多，所得稅費(fèi)用比例逐年增加。從表格中可以明顯看出，銷售費(fèi)用是費(fèi)用構(gòu)成中的主要費(fèi)用，占絕大的比例。2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)體現(xiàn)了格力公司的財(cái)務(wù)的一定特點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用主要由利息支出和利息收入構(gòu)成，但通常來說，公司貸款的利息支出會(huì)大于公司存款的利息收入，但格力公司在公司的經(jīng)營上基本沒有貸款現(xiàn)象，所以財(cái)務(wù)費(fèi)用支出基本沒有，主要是存款利息收入，也就是財(cái)務(wù)費(fèi)用收入，這也就是為什么2007年財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)的原因。收入質(zhì)量分析產(chǎn)品線分析：200720082009空調(diào)及配件3,489,400.83 3,818,416.363,832,940.81漆包線43,400.5755,104.8253,487.99小家電40,900.3331,321.4917,000.87電容5,800.874,477.143,345.94壓縮機(jī)13174.65111.55單位：萬元-48 100%90%80%70%200960%50%200840%200730%20%10%0%從圖中可以明顯看出，從2007年到2009年，空調(diào)收入逐漸增加，漆包線收入逐漸增加，小家電在2009年收入最多，電容收入逐漸減少，壓縮機(jī)收入在08年迅速上升之后又有所下降。從表格可以看出空調(diào)為格力公司的主要收入，說明銷售空調(diào)時(shí)格力公司的主要業(yè)務(wù)?？照{(diào)收入從2007到2009增長了343539.98。增長了9.85%。地區(qū)銷售變化分析：2007 20082009國內(nèi)市場280.12310.14332.34國外市場78.1880.8158.35單位：億元332.34350300250200150100500280.12310.1478.1880.8158.35200720082009國內(nèi)市場國外市場從圖可以看出，國內(nèi)市場銷售收入占的比例比較大，國內(nèi)市場在2009年時(shí)-49 銷售收入最大，國內(nèi)市場為332.34億元，國內(nèi)市場占全部市場銷售份額的84.63%空調(diào)收入毛利率分析：200720082009空調(diào)18.29%20.43%24.86%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%200720082009空調(diào)從圖可以看出，從2006到2008空調(diào)的毛利率呈上升趨勢，從18.29%增長到24.865%，增長了3.60%，說明毛利逐漸增加的，經(jīng)營狀況穩(wěn)定。資產(chǎn)減值情況分析：200720082009資產(chǎn)減值損失15,374,722.272,730,264.8929,088,811.89資產(chǎn)減值損失15,374,722.272,730,264.8929,088,811.890.005,000,000.0010,000,000.0015,000,000.0020,000,000.0025,000,000.0030,000,000.0035,000,00.00200720082009資產(chǎn)減值損失從圖表中可以看出，資產(chǎn)減值損失從2007年到 2008年從15374722.27減少到273264.89。說明資產(chǎn)損失越來越小，資產(chǎn)狀況漸漸變好。但到2009年的時(shí)候-50 0.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0030,000,000,000.0035,000,000,000.0040,00,000,000.0045,000,000,000.0050,000,000,000.00200720082009現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出0.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0030,000,000,000.0035,000,000,000.0040,00,000,000.0045,000,000,000.0050,000,000,000.00200720082009現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出又上升到了29088811.89，資產(chǎn)損失變多，可能是由于呆賬壞賬，資產(chǎn)質(zhì)量不高造成的。33333.....投資收益分析200720082009投資收益-938,459.589,417,421.676,770,194.45投資收益10,000,000.008,000,000.006,000,000.004,000,000.002,000,000.000.00-2,000,000.00-938,459.589,417,421.676,770,194.45200720082009投資收益投資收益從2007到 2008年為上升從-938459.58上升到9417421.67，在2009年又有所下降，下降到6770194.45。44444.....與現(xiàn)金流量表之間關(guān)系分析（11111）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量200720082009現(xiàn)金流入17,730,217,074.3120,777,949,825.6445,185,338,145.08現(xiàn)金流出14,937,426,926.2520,409,405,529.5235,735,742,061.87可以看出,流入資金是大于流出資金的,經(jīng)營活動(dòng)是盈利的.說明企業(yè)運(yùn)用其經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造先進(jìn)流量的能力強(qiáng).所以凈利潤呈上升趨勢。-51 （22222）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量200720082009現(xiàn)金流入33,910,951.3793,508,174.2342,467,190.17現(xiàn)金流出1,170,051,653.681,035,850,126.933,135,428,993.770.00500,000,000.001,000,000,000.001,500,000,000.002,000,000,000.002,500,000,000.003,000,000,000.003,500,000,000.00200720082009現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出可以看出,投資活動(dòng)的流出是大于流入的.代表企業(yè)運(yùn)用資金產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力強(qiáng),所以業(yè)務(wù)總成本從2006到2008呈上升趨勢。（33333）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量200720082009現(xiàn)金流入1,136,663,152.00379,784,542.971,489,013,137.98現(xiàn)金流出66,878,650.68676,058,091.761,569,619,953.840.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.001,000,000,000.001,200,000,000.001,400,000,000.001,600,000,000.001,80,000,000.00200720082009現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出 -52 可以看出,2008和2009籌資活動(dòng)流出大于流入,2007年籌資現(xiàn)金流入大于流處.流入資金小于流處資金時(shí),導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營無法正常運(yùn)轉(zhuǎn),反之,回導(dǎo)致盲目投資等危險(xiǎn).現(xiàn)金流量表是利潤表的補(bǔ)充,如籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金量,不能在利潤表中表現(xiàn).綜合評(píng)價(jià)：1.2007年到2009年,格力電器公司投資合理,使得利潤逐年快速增長,從33,910,951.37萬元增長到42,467,190.17萬元。2.2007到2009年格力電器的主營業(yè)務(wù)收入呈上升趨勢，費(fèi)用支出有所提高，主要是管理費(fèi)用激增。3.2007到2009年凈利潤從2007年的1,287,239,813.39增長到2009年的2,931,663,385.28增長近130%，在全球金融危機(jī)的大背景下，仍然保持較高的增長速度，這體現(xiàn)出格力公司的公司實(shí)力以及獨(dú)特的經(jīng)營策略。4.綜上情況可以看出,從2007年到2009年,格力電器公司穩(wěn)定快速的發(fā)展著. 凈利潤分析：200720082009凈利潤1,287,239,813.392,128,075,052.662,931,663,385.28凈利潤3,500,000,000.003,000,000,000.002,500,000,000.002,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00500,000,000.000.001,287,239,813.392,128,075,052.662,931,663,385.28200720082009凈利潤從圖中我們不難發(fā)現(xiàn)從2007年到2009年，每年的凈利潤都是逐年上升的，且增長穩(wěn)定。綜合評(píng)價(jià)：-53 2007本年度營業(yè)收入較上年增加30.71%,主要是公司產(chǎn)品大幅度銷售，自主創(chuàng)新和專賣店繼續(xù)成為格力制勝法寶。２００７年格力推出的臥室空調(diào)“睡美人”“睡夢(mèng)寶”、客廳空調(diào)“王者之尊”等高端新品受到了廣大經(jīng)銷商和消費(fèi)者的青睞，取得良好的銷售業(yè)績。同時(shí)，２００７年４月，格力通過１０％股權(quán)捆綁主要經(jīng)銷商，成功將之引進(jìn)為公司的戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步鞏固了格力銷售網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，格力電器在全球的專賣店數(shù)量已經(jīng)突破１００００家，形成了一個(gè)以城市為重心，以地縣為基礎(chǔ)，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)為依托的三級(jí)營銷網(wǎng)絡(luò)。格力自主研發(fā)的國內(nèi)第一臺(tái)熱回收數(shù)碼多聯(lián)空調(diào)機(jī)組列入2007年度國家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目，空調(diào)行業(yè)僅此一家入圍。此次被列入火炬計(jì)劃項(xiàng)目的熱回收數(shù)碼多聯(lián)空調(diào)機(jī)，打破傳統(tǒng)空調(diào)單一的只能制冷或制熱的技術(shù)限制，實(shí)現(xiàn)同時(shí)制冷制熱，滿足不同房間的的制冷和制熱要求。熱回收數(shù)碼多聯(lián)空調(diào)機(jī)組一般適用于住宅別墅、辦公樓宇、賓館酒店與餐飲娛樂等同時(shí)需要制冷與制熱的場所。格力熱回收數(shù)碼多聯(lián)空調(diào)機(jī)組的立項(xiàng)，將帶動(dòng)國內(nèi)空調(diào)企業(yè)加大對(duì)熱回收多聯(lián)空調(diào)產(chǎn)品的技術(shù)研究，推動(dòng)國內(nèi)多聯(lián)空調(diào)機(jī)組的行業(yè)技術(shù)水平，必將實(shí)現(xiàn)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，意義十分重大。同時(shí)氣候變暖產(chǎn)品在競爭下大力促銷。各子公司等紛紛大力銷售產(chǎn)品，增加投資收益。但是，其中，珠海格力電器中山小家電制造分公司民眾二期工程中的倉庫，投入金24,855,188.86元，因公司與承包商產(chǎn)生合同糾紛，已于2007年10月停工。為了提高員工的管理意識(shí)，提升公司整體的管理水平，2008年初在全（含子、分公司）開展以管理為中心的整改驗(yàn)收工作，成立“管理驗(yàn)收委會(huì)”。20082008年公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入422.00億元，較上年同期增長10.93%；凈利潤21.03億元，較上年同期增長65.60%；每股收益1.68元,較上年同期增長60.00%。2008年全球性金融危機(jī)、原材料價(jià)格巨幅波動(dòng)、房地產(chǎn)市場不景氣、出口下滑、涼夏等諸多因素，讓中國空調(diào)行業(yè)遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。據(jù)中華商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，中國空調(diào)行業(yè) 2008年下半年內(nèi)外銷同比下滑約20%，全年整體呈現(xiàn)負(fù)增長。而格力2008年公司空調(diào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入381.84億元，毛利率20.43%，較上年同期增加了2.14個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于行業(yè)水平。來自國內(nèi)市場的銷售占格力電器銷售收入的近八成，金額逾310億元，比上年漲一成。而來自國外市場的銷售收入逾80億元，比上年增長3.36%。2008年，格力電器進(jìn)入了越南市場。年初，該公司投資設(shè)立越南格力電器股份有限公司（下稱越南格力），注冊(cè)資本為越南盾500億元（約合312.5萬美元）。10月，對(duì)越南格力增資擴(kuò)股，使其注冊(cè)資本及投資總額增至800億越南盾（約合491萬美元）。目前，格力電器已經(jīng)在巴西和越南建立生產(chǎn)基地，在香港設(shè)立了銷售公司，在其他近100個(gè)國家和地區(qū)有“格力”品牌代理商。該公司稱，2009年將繼續(xù)推進(jìn)自主品牌的出口，改變靠代工生產(chǎn)（OEM）出口賺取微薄利潤的局面。格力電器合肥空調(diào)生產(chǎn)基地和珠海龍山壓縮機(jī)二期擴(kuò)建工程于２００８年上半年相繼建成投產(chǎn)，新增空調(diào)產(chǎn)能３００萬臺(tái)/年和壓縮機(jī)產(chǎn)能３６０萬臺(tái)/年，這將大大提高格力空調(diào)的配套能力和綜合競爭能力，將有效化解成本上漲帶來的競爭壓力。２００８年，雖然國內(nèi)空調(diào)行業(yè)將面臨如原材料成本繼續(xù)上升、-54 匯兌損益及出口成本上升、人力成本上升、所得稅增加、資金成本上升等很多困難，但格力電器２００８年的目標(biāo)是銷售收入較上年同期增長２５％以上，凈利潤增長幅度不低于銷售收入增長幅度。格力電器近日公布的2008年年報(bào)為投資者獻(xiàn)上了“收入高、利潤更高”的佳績：全年?duì)I業(yè)收入422億元，同比增長11%的情況下，凈利潤達(dá)到21.03億元，同比大增了65.60%，每股收益1.68元。此外，公司分配預(yù)案為每10股派發(fā)3元現(xiàn)金并轉(zhuǎn)增5股。在空調(diào)行業(yè)2008年下半年內(nèi)外銷同比下滑約20%，全年整體呈現(xiàn)負(fù)增長的大背景下，格力電器實(shí)現(xiàn)能夠逆勢增長，業(yè)績?cè)賱?chuàng)新高，繼續(xù)保持快速、健康的良好發(fā)展態(tài)勢。2009報(bào)告顯示，2009年公司營業(yè)總收入和凈利潤雙增長，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入426.37億元，同比增長1.04%；凈利潤29.13億元，同比增長48.15%。報(bào)告顯示，2009年公司空調(diào)及配件實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入383.29億元，毛利率24.86%，同比增長4.43%。公司內(nèi)銷收入332.34億元，增長12.16，外銷收入出現(xiàn)下滑，全年58.35億元，同比下降38.34%。根據(jù)財(cái)報(bào)內(nèi)容顯示，空調(diào)及配件為格力公司貢獻(xiàn)了98.11%的營業(yè)額和99.06%的利潤，分別為383.3億元和 95.3億元。其他非主營業(yè)務(wù)包括小家電、漆包線、電容和壓縮機(jī)，除小家電占據(jù)了1.37%的業(yè)務(wù)收入，其他業(yè)務(wù)占比均不超過1%。據(jù)悉，公司主營業(yè)務(wù)范圍包括生產(chǎn)銷售空調(diào)器、自營空調(diào)器出口業(yè)務(wù)及其相關(guān)零配件的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。其中國內(nèi)市場銷售收入達(dá)332.34億元，占銷售總收入的85.06%，與去年同期相比增加12.16%；國外市場銷售收入為58.35億元，占銷售比重14.94%，同比下降38.34%。海外營收下降的原因在于受國際金融危機(jī)的影響，由于未來存在不穩(wěn)定因素，未來一年格力出口形勢仍舊十分嚴(yán)峻。但國內(nèi)銷售，卻將受惠于一系列政府?dāng)U大內(nèi)需活動(dòng)，而面臨持續(xù)增長。國家城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快和政府出臺(tái)的系列政策提振內(nèi)需，對(duì)于拉動(dòng)格力國內(nèi)市場銷售發(fā)揮了重要作用。2009年推出的“家電下鄉(xiāng)”、家電“以舊換新”、“節(jié)能惠民工程”實(shí)施力度不斷加大，空調(diào)將是繼洗衣機(jī)、冰箱和彩電之后的新的最大需求產(chǎn)品，另外，2009年年底至2010年年初國家出臺(tái)的一系列家電系列政策，也將刺激格力未來一年的銷售，如2009年12月財(cái)政部、商務(wù)部、工業(yè)和信息化部印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加大家電下鄉(xiāng)政策實(shí)施力度的通知》。第四部分：現(xiàn)金流量表分析（李驍、高卓群）（一）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目增減變動(dòng)趨勢分析2007年2008年2009年一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金16,098,684,755.3220,527,491,675.2442,051,347,972.92收到稅費(fèi)返還438,141,316.13406,525,250.06269,091,253.61 收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金262,542,413.66332,068,937.162,864,898,918.55-55 現(xiàn)金流入小計(jì)17,730,217,074.3120,777,949,825.6445,185,338,145.08購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10,351,798,810.5913,076,233,276.6418,194,696,639.50支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,220,045,387.301,366,493,972.421,628,073,563.70支付的各項(xiàng)稅費(fèi)1,411,937,912.622,147,486,818.642,406,634,558.18支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1,932,240,200.622,388,918,587.1513,506,337,300.49現(xiàn)金流出小計(jì)14,937,426,926.2520,409,405,529.5235,735,742,061.87經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,792,790,148.06368,544,296.129,449,596,083.21二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金1,376,565.00取得投資收益所收到的現(xiàn)金99,963.99629,062.40處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額752,425.1625,428,128.0769,718.08 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金33,910,951.3768,080,046.1640,391,844.69現(xiàn)金流入小計(jì)33,910,951.3793,508,174.2342,467,190.17購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金963,906,546.421,021,766,203.49716,178,292.12投資所支付的現(xiàn)金59,440,984.822,143,468.75759,473,456.65質(zhì)押貸款凈增加額取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額119,877,673.63429,981.21支付的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金26,826,488.8111,510,473.481,659,777,245.00現(xiàn)金流出小計(jì)1,170,051,653.681,035,850,126.933,135,428,993.77投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(1,136,140,702.31)(942,341,952.70)(3,092,961,803.60)三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資所收到的現(xiàn)金1,136,663,152.00500,000.00466,045,946.61借款所收到的現(xiàn)金 379,282,532.971,022,959,752.14收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,010.007,439.23現(xiàn)金流入小計(jì)1,136,663,152.00379,784,542.971,489,013,137.98償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金51,000,000.00371,550,774.3467,236,777.32分配股利利潤或償還利息所支付的現(xiàn)金15,849,130.68303,459,764.69389,150,716.62其中：子公司支付少數(shù)股東的股利支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金29,520.001,047,552.731,113,232,459.90-56 現(xiàn)金流出小計(jì)66,878,650.68676,058,091.761,569,619,953.84籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,069,784,501.32(296,273,548.79)(80,606,815.86)四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額(108,967.10)(22,339,804.22)14,946,845.76五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額2,726,324,979.97(892,411,009.59)6,290,974,309.51加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1,348,482,217.884,074,807,197.853,182,396,188.26六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額4,074,807,197.853,182,396,188.269,473,370,497.77從中可以看出，在經(jīng)營活動(dòng)中主要的為銷售商品提供勞務(wù)收到的資金，并呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢，其次，在購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金也占了較大的比重，在經(jīng)營活動(dòng)中的資金流出里面，占了較大的比重。在2008年中本年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上期減少86.8%，只有368,544,296.12元。主要是珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司吸收珠海格力集團(tuán)公司存款減少5.58億而對(duì)其貸款增加1.95億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加9.5億、存放中央銀行存款準(zhǔn)備金增加2.43億，公司支付稅費(fèi)增加7.35億所致。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)波及中國，格力無論是對(duì)外銷售還是對(duì)內(nèi)銷售都遭到了沉重打擊；再其次，我國 08年連續(xù)的特大自然災(zāi)害也同時(shí)加重了格力公司的壓力。09年，格力經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流激增，達(dá)到9,449,596,083.21元人民幣，增幅達(dá)到2000%以上。在這組瘋狂的數(shù)據(jù)背后，其實(shí)也存在必然，作為國內(nèi)領(lǐng)先的大公司，格力的底蘊(yùn)使他能在經(jīng)濟(jì)向好的瞬間把握機(jī)會(huì)。利用經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇重整旗鼓。在投資活動(dòng)中，購建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額占了較大的數(shù)量，而投資所支付的現(xiàn)金和支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金在2008年有了顯著的提高，而在長期股權(quán)投資中，當(dāng)年對(duì)子公司的投資占有了絕大的比重。相對(duì)于08年，09年格力在投資活動(dòng)中的現(xiàn)金流赤字明顯增大。據(jù)分析，應(yīng)當(dāng)是在經(jīng)濟(jì)回暖時(shí)將更多的精力和實(shí)力投入到為經(jīng)營活動(dòng)準(zhǔn)備之中了吧。07-09年現(xiàn)金流模式項(xiàng)目2007年2008年2009年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流正正正投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流負(fù)負(fù)負(fù)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流正負(fù)負(fù)通過對(duì)經(jīng)營活動(dòng)，投資活動(dòng)，籌資活動(dòng)的分析，再結(jié)合現(xiàn)金流模式的分析，格力電器公司的經(jīng)營活動(dòng)在三年都保持穩(wěn)定的增長，在投資活動(dòng)中，三年也一直呈現(xiàn)負(fù)增長的態(tài)勢，表示格力電器公司一直在進(jìn)行對(duì)外的投資活動(dòng)。而在籌資活動(dòng)中，07年企業(yè)吸入了大筆資金，而這一勢頭在隨后戛然而止。以08年為甚，我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)萎靡時(shí)期，大家銀根緊縮，自顧不暇，難以相濡以沫。隨后，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，這種頹勢才有了遏制的跡象?？傮w來看，格力電器公司在近三年都保持著穩(wěn)定的增長態(tài)勢，雖然面臨著2008年的金融危機(jī)，但企業(yè)也能保持穩(wěn)定的發(fā)展。（二）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目總結(jié)構(gòu)分析從計(jì)算可以看出，格力電器的經(jīng)營活動(dòng)站到了主導(dǎo)地位，銷售商品、提供-57 勞務(wù)收到的現(xiàn)金的占額總在總現(xiàn)金流入的90%以上，而且經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出也占了主要的位置。一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2007年2008年2009年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金85.1747%96.5943%90.0133%收到稅費(fèi)返還2.3181%1.9129%0.5760%收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1.3891%1.5626%6.1325%現(xiàn)金流入小計(jì)93.8067%97.7729%96.7218%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金64.0013%59.1115%44.9910%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金7.5431%6.1773%4.0258%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)8.7295%9.7078%5.9510%支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金11.9463%10.7992%33.3978%現(xiàn)金流出小計(jì)92.3525%92.2613%88.3656%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資收到的現(xiàn)金0.0000%0.0000%0.0029%取得投資收益所收到的現(xiàn)金0.0005%0.0000%0.0013%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額0.0040%0.1197%0.0001%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0.0000%0.0000%0.0000%收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.1794%0.3204%0.0865%現(xiàn)金流入小計(jì)0.1794%0.4400%0.0909%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金5.9595%4.6189%1.7709%投資所支付的現(xiàn)金0.3675%0.0097%1.8780%質(zhì)押貸款凈增加額0.0000%0.0000%0.0000%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額0.7412%0.0019%0.0000% 支付的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.1659%0.0520%4.1042%現(xiàn)金流出小計(jì)7.2340%4.6826%7.7531%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資所收到的現(xiàn)金6.0138%0.0024%0.9976%借款所收到的現(xiàn)金0.0000%1.7848%2.1897%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.0000%0.0000%0.0000%現(xiàn)金流入小計(jì)6.0138%1.7871%3.1873%償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金0.3153%1.6796%0.1663%分配股利利潤或償還利息所支付的現(xiàn)金0.0980%1.3718%0.9623%其中：子公司支付少數(shù)股東的股利0.0000%0.0000%0.0000%支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.0002%0.0047%2.7527%現(xiàn)金流出小計(jì) 0.4135%3.0561%3.8813%-58 總流入18,900,791,177.6821,251,242,542.8446,716,818,473.23經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流所占的流入比例93.81%97.77%96.72%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流所占的流入比例0.18%0.44%0.09%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流所占的流入比例6.01%1.79%3.19%總流出16,174,357,230.6122,121,313,748.2140,440,791,009.48經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流所占的流出比例92.35%92.26%88.37%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流所占的流出比例7.23%4.68%7.75%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流所占的流出比例0.41%3.06%3.88%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0.0000%0.0000% 0.0000%收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.1794%0.3204%0.0865%現(xiàn)金流入小計(jì)0.1794%0.4400%0.0909%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金5.9595%4.6189%1.7709%投資所支付的現(xiàn)金0.3675%0.0097%1.8780%質(zhì)押貸款凈增加額0.0000%0.0000%0.0000%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額0.7412%0.0019%0.0000%支付的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.1659%0.0520%4.1042%現(xiàn)金流出小計(jì)7.2340%4.6826%7.7531%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資所收到的現(xiàn)金6.0138%0.0024%0.9976%借款所收到的現(xiàn)金0.0000%1.7848% 2.1897%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.0000%0.0000%0.0000%現(xiàn)金流入小計(jì)6.0138%1.7871%3.1873%償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金0.3153%1.6796%0.1663%分配股利利潤或償還利息所支付的現(xiàn)金0.0980%1.3718%0.9623%其中：子公司支付少數(shù)股東的股利0.0000%0.0000%0.0000%支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.0002%0.0047%2.7527%現(xiàn)金流出小計(jì)0.4135%3.0561%3.8813%-59 （三）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析在現(xiàn)金流量表的趨勢分析中和結(jié)構(gòu)分析中，可以看出，格力電器還是將主要的精力放在了經(jīng)營活動(dòng)中，該活動(dòng)中的現(xiàn)金流入和流出都占到了總流入流出的90%以上，只是在08年的現(xiàn)金流出有所降低，其原因在于公司正在進(jìn)行長期的股權(quán)投資。從另一方面上看，經(jīng)營活動(dòng)的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金逐年增高，體現(xiàn)出格力電器在對(duì)于經(jīng)營活動(dòng)逐漸加大，而在經(jīng)營活動(dòng)的流出方面，主要的購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金和支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金在逐年微弱下降。07年存貨存貨種類年末數(shù)年初數(shù)賬面余額跌價(jià)準(zhǔn)備賬面余額跌價(jià)準(zhǔn)備原材料1,452,263,114.8138,878,678.51718,355,455.8740,394,560.63在產(chǎn)品258,997,663.67154,682,818.29半成品207,770,183.10607,653.21182,622,344.59產(chǎn)成品5,405,315,538.2458,547,754.674,579,098,760.2561,645,175.08合計(jì)7,324,346,499.8298,034,086.395,634,759,379.00102,039,735.7108年存貨存貨種類年末數(shù)年初數(shù)賬面余額跌價(jià)準(zhǔn)備賬面余額跌價(jià)準(zhǔn)備 原材料796,016,785.1541,607,486.501,452,263,114.8138,878,678.51在產(chǎn)品247,154,260.81258,997,663.67半成品115,442,848.96600,705.60207,770,183.10607,653.21產(chǎn)成品3,718,860,515.2345,390,388.815,405,315,538.2458,547,754.67合計(jì)4,877,474,410.1587,598,580.917,324,346,499.8298,034,086.39-60 09年存貨存貨種類年末數(shù)年初數(shù)賬面余額跌價(jià)準(zhǔn)備賬面余額跌價(jià)準(zhǔn)備原材料2,085,432,048.6444,589,140.75796,016,785.1541,607,486.50在產(chǎn)品430,452,598.39247,154,260.81半成品129,124,063.81126,655.43115,442,848.96600,705.60產(chǎn)成品3,253,170,575.3529,819,144.283,718,860,515.2345,390,388.81合計(jì)5,898,179,286.1974,534,940.464,877,474,410.1587,598,580.91從上表中可以看出，08-09年格力的銷售有所回落，而其存貨的增加正好從另一方面印證了這一點(diǎn)。（四）綜合評(píng)價(jià)從總體方面我們可以看出，對(duì)于經(jīng)營現(xiàn)金流量充分程度方面，格力電器在經(jīng)營上作到了對(duì)于現(xiàn)金的充分利用，將大多數(shù)現(xiàn)金都用到了經(jīng)營活動(dòng)方面。從另一方面看，格力電器正在全面發(fā)展自己的經(jīng)營發(fā)展，以保證自己在空調(diào)家電上的領(lǐng)先地位。銷售收入(億元)占銷售收入比例%比上一年同期增減% 07年國內(nèi)市場280.1278.18%51.05%07年國外市場78.1821.82%48.69%08年國內(nèi)市場310.1479.33%10.72%08年國外市場80.8120.67%3.36%09年國內(nèi)市場332.3485.06%12.16%09年國外市場58.3514.94%-38.34%-61 07年-經(jīng)營指標(biāo)主營業(yè)務(wù)收入(百萬)所占比例%主營業(yè)務(wù)利潤(百萬)所占比例%收益率空調(diào)及配件34,894.8397.4778%6,383.5798.8680%22.39%漆包線434.571.2140%19.690.3050%4.75%小家電409.331.1435%42.280.6548%11.52%電容58.870.1645%11.090.1718%23.21%壓縮機(jī)0.130.0004%0.03 0.0005%30.00%合計(jì)35,797.736,456.6622.01%08年-經(jīng)營指標(biāo)主營業(yè)務(wù)收入(百萬)所占比例%主營業(yè)務(wù)利潤(百萬)所占比例%收益率空調(diào)及配件38,184.1697.6703%7,799.9798.8425%25.67%漆包線551.051.4095%69.020.8746%14.32%小家電313.210.8012%15.600.1977%5.24%電容44.770.1145%6.300.0799% 16.38%壓縮機(jī)1.750.0045%0.410.0052%30.60%合計(jì)39,094.947,891.3025.29%09年-經(jīng)營指標(biāo)主營業(yè)務(wù)收入(百萬)所占比例%主營業(yè)務(wù)利潤(百萬)所占比例%收益率空調(diào)及配件38,329.4198.1073%9,529.3199.0663%33.09%漆包線534.881.3691%75.110.7808%16.34%小家電170.010.4352%10.770.1120%6.76% 電容33.460.0856%3.930.0409%13.31%壓縮機(jī)1.120.0029%0.160.0017%16.67%-62 合計(jì)39,068.889,619.1232.66%-63 主營業(yè)務(wù)收入(百萬)主營業(yè)務(wù)成本(百萬)毛利率比上一年同期增減07年-空調(diào)銷售業(yè)務(wù)34,894.8328,511.2618.29%減少0.39個(gè)百分點(diǎn)08年-空調(diào)銷售業(yè)務(wù)38,184.1630,384.2020.43%增加2.14個(gè)百分點(diǎn)09年-空調(diào)銷售業(yè)務(wù)38,329.4128,800.1024.86%增加4.43個(gè)百分點(diǎn)-64 鑒于07、08、09年數(shù)據(jù)相近，謹(jǐn)以09年主營業(yè)務(wù)收入所占收入比例。從三年中的主營業(yè)務(wù)中我們可以看出，格力電器的主要投資對(duì)象是空調(diào)方面的經(jīng)營策略，使得格里電器在空調(diào)行內(nèi)成為了龍頭企業(yè)。真正的“好空調(diào)，格力造”。當(dāng)然，這一方面說明了格力空調(diào)內(nèi)消費(fèi)者所認(rèn)可。鑒于超過44%的市場占有似乎抹殺了一切問題。然而，我們也要發(fā)現(xiàn)格力在其他業(yè)務(wù)上表現(xiàn)不足，收益率難以和自己的空調(diào)相提并論，所占比重也僅僅是不能忽略不計(jì)，這樣的水準(zhǔn)在競爭中乏力得很。格力在其市場戰(zhàn)略上，從這幾年的趨勢來看，格力越發(fā)將重心放回國內(nèi)，分析之后我們發(fā)現(xiàn)：其最大競爭對(duì)手美的集團(tuán)與格力同樣與日本OEM公司合作，面對(duì)激烈的國際競爭和在我看來—不平等的合作地位，美的“忍辱負(fù)重”仍然堅(jiān)持與之合作，OEM利用美的的生產(chǎn)線生產(chǎn)，而倭寇，基本上不知道美的公司對(duì)他們的付出。而格力，作為我們的主角，還真有個(gè)主角的樣子，之前，格力巧妙地讓這個(gè)生產(chǎn)線每年穩(wěn)定的將占到三成的印著格力品牌的電器送往日本。現(xiàn)在也巧妙地脫身而出，將精力放到國內(nèi)市場，這不僅是公司免于國外頭破血流的競爭，還穩(wěn)固了國內(nèi)龍頭老大的地位，手段高明啊。。。。格力的經(jīng)營歷來強(qiáng)調(diào)的是“穩(wěn)健”！在金融危機(jī)的困難時(shí)刻，格力這艘空調(diào)產(chǎn)業(yè)的巨型航母保持金身不落，從07-09-65 年其現(xiàn)金流量看，格力也保持了健康的運(yùn)營。這樣的公司值得投資者信賴，值得股東信賴。第五部分：比率分析（劉祝珊）公司自身趨勢分析一．償債能力分析以及增減變動(dòng)趨勢分析（1）流動(dòng)比率：2007-2009年流動(dòng)比率分析1.071.011.040.9811.021.041.061.082007年2008年2009年流動(dòng)比率計(jì)算方法：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債珠海格力電器股份有限公司的流動(dòng)比率，2007年為1.07，2008年為1.01，2008年為1.04，三年中可以說是有升有降。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。在一般情況下，流動(dòng)比率為2:1時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)比率才比較理想。雖然格力電器三年的變動(dòng)比較平穩(wěn)，但因?yàn)榱鲃?dòng)比率均在1左右，所以容易發(fā)生短期償債困難，公司的短期償債能力較弱。三年中，2008年因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，流動(dòng)比率較07年有所下降，是三年中的最低值。但下降幅度不大，所以在2009年又有一定程度的回升?？傮w來說格力電器的流動(dòng)比率還有待提高，進(jìn)而提升格力電器的償還能力。（2）速動(dòng)比率：2007-2009年速動(dòng)比率10.90.8 0.70.60.50.40.30.20.102007年2008年2009年0.70.80.9速動(dòng)比率計(jì)算方法：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債-66 速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更直觀可信。因?yàn)榱鲃?dòng)比率高的企業(yè)并不一定短期償債的能力高，有些流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性差，尤其是像格力這樣的制造企業(yè)，流動(dòng)資產(chǎn)較少，所以速動(dòng)比率更能很好的體現(xiàn)該類企業(yè)的短期償債能力。三年的速動(dòng)比率逐漸上升，而且相對(duì)而言，存貨不是太多，這對(duì)于像格力這樣的制造業(yè)企業(yè)，是難能可貴的。說明該企業(yè)的短期償債能力水平還是有一定保證的，但是最好提升到1為最佳。(3)經(jīng)營凈現(xiàn)金比率：2007-2009年經(jīng)營凈現(xiàn)金比率0.14190.0160.2300.050.10.150.20.252007年2008年2009年經(jīng)營凈現(xiàn)金比率計(jì)算方法：經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量÷流動(dòng)負(fù)債×100%（該指標(biāo)可以體現(xiàn)企業(yè)的短期或者長期的債務(wù)償還能力，區(qū)別在于公式的分母不同，這里計(jì)算的是企業(yè)的短期償債能力）經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金比率是一個(gè)以本期經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量償還債務(wù)能力的比率，這里的經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量就是企業(yè)做生產(chǎn)銷售所賺的的經(jīng)營中的凈現(xiàn)金，這個(gè)現(xiàn)金來源可靠，是體現(xiàn)企業(yè)償債能力的最好方式。2007年-2009年三年呈先下降后上升的趨勢。尤其是2008年，下降幅度過大，只有1.6%。這與2008年的全球性金融危機(jī)的影響是分不開的。金融危機(jī)對(duì)我國的對(duì)外進(jìn)出口與國內(nèi)需求量都造成了嚴(yán)重的影響。像格力這樣的制造業(yè)企業(yè)，對(duì)其影響更是不小。所以2008年達(dá)到最低值，由于我國2009年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，2009年這一數(shù)據(jù)又達(dá)到了23%。總結(jié)：以上三個(gè)指標(biāo)都是用于反映企業(yè)獲得現(xiàn)金來進(jìn)行短期償還債務(wù)的能力。2007-2009年，三項(xiàng)指標(biāo)中的兩項(xiàng)指標(biāo)都是先下降后上升的，可見金融危機(jī)對(duì)其造成的影響。不過，速動(dòng)比率在08年反而有所上升，這是最難能可貴的。（4）杠桿比率：-67 資產(chǎn)負(fù)債率2007-2009年資產(chǎn)負(fù)債率2009年2008年2007年77.0674.9179.33資產(chǎn)負(fù)債率727374757677787980計(jì)算方法：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%股東權(quán)益比率：2007年2008年2009年權(quán)益總額4,834,342,152.866,117,773,502.357591048593.81資產(chǎn)總額21,707,741,746.0527,544,013,619.0551，530，250，677.91權(quán)益比率22.93%25.08%20.6727計(jì)算方法：權(quán)益比率=權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100% 股東權(quán)益比率是表示長期償債能力保證程度的重要指標(biāo)，從償債能力來看，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)越多，債權(quán)人的利益也越有保障。該比率越高，說明企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和所有者對(duì)企業(yè)的控制越穩(wěn)固，但是，對(duì)于一個(gè)利潤穩(wěn)定增長或經(jīng)營狀況好的企業(yè)，該比率過高，必然使企業(yè)融資成本提高，所有者不能充分利用債務(wù)的杠桿作用，不過格力電器的該比率還是比較適中的,可以很好的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率各年均高于50%，說明企業(yè)經(jīng)營存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。從格力公司的資產(chǎn)負(fù)債比率和權(quán)益比率，我們可以看出，格力企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用很大，完是積極型經(jīng)營。二、營運(yùn)能力分析以及增減變動(dòng)趨勢分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：-68 2007-2009年存貨周轉(zhuǎn)率4.875.616.024.875.616.02012345672007年2008年2009年2007-2009年存貨周轉(zhuǎn)率4.875.616.024.875.616.02012345672007年2008年2009年計(jì)算方法：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=====銷貨成本/////平均存貨余額格力公司2007—2009年的存貨周轉(zhuǎn)率呈上降趨勢，所以，相應(yīng)的所需的周轉(zhuǎn)天數(shù)也逐漸減少。存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個(gè)企業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。這個(gè)數(shù)據(jù)的提高，說明企業(yè)的銷售效率高，庫存積壓少，營運(yùn)資本中被除數(shù)存貨占用的比得相對(duì)較小，這無疑有助于提高格力電器的經(jīng)濟(jì)效益。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：2007-2009應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率47.8857.5757.370102030405060702007年2008年2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算方法：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=當(dāng)期銷售凈收入/（期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額）/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是考核應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變現(xiàn)能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，直接反映出企業(yè)收賬速度較快，壞賬出現(xiàn)幾率小。格力公司2007-69 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為47.88，2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為57.57，2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為57.37。此三年，格力公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年穩(wěn)步增長。一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)，可以減少壞賬損失等?？傮w來說，格力電器的財(cái)務(wù)狀況很好。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算方法：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額X100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。通過該指標(biāo)的對(duì)比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距。格力電器2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.8021，2008年的為1.4919，2009年的為1.03。格力電器三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐漸下降趨勢，所以在今后的發(fā)展中公司應(yīng)加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，以便增加利潤，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。三、盈力分析以及增減變動(dòng)趨勢分析（1）銷售凈利潤率2007-2009年銷售凈利率變化趨勢3.3456.86012345678銷售凈利率2007年2008年2009年計(jì)算方法：銷售凈利潤率=====（毛利潤-----成本）/////銷售收入凈額*100%*100%*100%*100%*100%銷售凈利潤率表明企業(yè)每百元銷售收入凈額可實(shí)現(xiàn)的凈利潤。該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，2007年-2009年格力電器每百元的銷售收入凈額所實(shí) 現(xiàn)的凈利潤，逐漸提高。（22222）主營業(yè)務(wù)收入增長率，主營業(yè)務(wù)利潤率-70 珠海格力電器股份有限公司2007年2008年2009年主營業(yè)務(wù)收入增長率44.3310.581.012主營業(yè)務(wù)利潤率17.2918.8823.78總結(jié)：格力公司的盈利能力是呈逐年上升的趨勢，格力公司憑借其較大的生產(chǎn)銷售規(guī)模，先進(jìn)的技術(shù)，規(guī)范的管理水平，公司堅(jiān)持"先有市場，后建工廠"戰(zhàn)略，積極穩(wěn)健地實(shí)施國際化戰(zhàn)略，在國際市場上著力打造"格力"品牌，成為中國企業(yè)"走出去"的杰出代表。其盈利能力從2007年到2008年主要呈上升趨勢，首先主營業(yè)務(wù)收益率來看，公司主營業(yè)務(wù)范圍：生產(chǎn)銷售空調(diào)器、自營空調(diào)器出口業(yè)務(wù)及其相關(guān)零配件的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。原材料價(jià)格大幅上漲，競爭異常激烈，行業(yè)整合速度加快，市場集中度進(jìn)一步提高。面對(duì)激烈的市場競爭，公司緊緊抓住技術(shù)創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，提升公司的管理水平和綜合競爭能力，從2006年到2007年其國內(nèi)外主營業(yè)務(wù)收益率均上升在50%左右。而2008年，是困難重重的一年，南方冰凍雨雪及四川汶川大地震自然災(zāi)害、原材料價(jià)格巨幅波動(dòng)、人民幣快速升值、反常的氣候等因素給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了很多困難，尤其是全球性的金融危機(jī)給各行各業(yè)都帶來了前所未有的困難。盡管原材料普遍漲價(jià)，但是格力電器的主營業(yè)務(wù)增長率達(dá)到了10.58%總體來看，公司的增長將快于行業(yè)平均水平，但是同時(shí)又受到出口壓力、原料價(jià)格上漲等不利因素影響。（四）投資收益能力分析以及增減變動(dòng)趨勢分析（1）每股收益（2）市盈率每股收益(((((EEEEEPPPPPS SSSS)))))(((((元)))))：凈利潤/////總股本報(bào)告期每股收益(((((元)))))比上期變化美的集團(tuán)(((((EEEEEPPPPPSSSSS)))))2007-12-311.58增加0.952008-12-311.68增加0.552009-12-311.57增加0.97市盈率（PPPPP/////EEEEE))))): ::::每股時(shí)市價(jià)/////每股收益報(bào)告期股價(jià)市盈率2007-12-2949.358.872008-12-2819.444.892009-12-3138.1612.16市盈率：市盈率是指在一個(gè)考察期（通常12個(gè)月的時(shí)間）內(nèi)，股票的價(jià)格和每股的收益的比例。我們經(jīng)常利用該比率估量某股票的投資價(jià)值，或者用該指標(biāo)在不同公司的股票之間進(jìn)行比較。市盈率越低，說明投資者越能以較低的價(jià)格購入股票取得回報(bào)。格力公司2007年的市盈率為8.87，2008年為4.89，2009年為12.16.2008年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，股市大幅下跌，市場信心不足，人們?yōu)槊抗衫麧櫵敢庵Ц兜膬r(jià)格正在逐漸下降，公司的未來不被看好。所以市盈率在08年大幅下降，不過在09年有迅速回升。-71 通過以上分析，珠海格力電器股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況如下：(1)償債能力分析：珠海格力電器的短期償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，有一定抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。相比同行業(yè)的其它公司，其企業(yè)償債能力優(yōu)良。(2)營運(yùn)能力分析：格力電器公司的存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)，都在提高，表明公司的營運(yùn)能力正在加強(qiáng)。(3)盈利能力分析：格力公司的盈利能力有略微提高，但是也會(huì)受到2008年金融危機(jī)的影響。格力電器應(yīng)該在今后的發(fā)展中積極適應(yīng)市場突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，保證自身的營運(yùn)能力。(4)投資收益能力分析：與同行業(yè)其他競爭者相比，有很強(qiáng)得抵御外界突發(fā)經(jīng)濟(jì)狀況的能力。珠海格力電器22222000000000099999年財(cái)務(wù)指標(biāo)同美的電器22222000000000099999年財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析格力電器美的電器償債能力指標(biāo)2009年2009年流動(dòng)比率1.041.1205速動(dòng)比率0.90.8115經(jīng)營凈現(xiàn)金比率0.230.0065資產(chǎn)負(fù)債率——杠桿比率79.3359.7952股東權(quán)益比率——杠桿比率20.672740.2048經(jīng)營能力指標(biāo) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)59.7853.3792存貨周轉(zhuǎn)率6.026.7442應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率57.3728.9473應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)6.2712.4363固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9.478.8053總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.031.7179股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率4.624.723盈利能力比率銷售凈利率6.865.3172主營業(yè)務(wù)收入增長率1.024.336主營業(yè)務(wù)利潤率23.7821.6642投資收益指標(biāo)每股收益1.570.97市盈率18.67（1）從償債能力來看，美的電器集團(tuán)用流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障能力比美的電器的保障能力強(qiáng)，但兩者在剔除變現(xiàn)能力較差的存貨之后，格力電器的短 期償債能力還是優(yōu)于美的電器的。不過，美的電器的股東權(quán)益比率要優(yōu)于格力電-72 器，這說明美的電器的融資結(jié)構(gòu)要優(yōu)于格力，企業(yè)家對(duì)該企業(yè)的控制也更加的穩(wěn)定。（2）從營運(yùn)指標(biāo)來看，總體上，格力電器要好于美的電器，說明格力電器的營運(yùn)管理能力較強(qiáng)。但是在主營業(yè)務(wù)的收入增長率和主營業(yè)務(wù)凈利潤上，格力還是具有明顯優(yōu)勢的。顯然，格力的品牌有更大的市場占有率。（3）從盈利能力看，格力電器在資產(chǎn)利用方面強(qiáng)于美的電器，并且格力電器主營業(yè)務(wù)利潤為23.78%，而美的電器僅為21.66%，說明在競爭中格力仍占據(jù)優(yōu)勢地位。并且在09年，美的電器的主營業(yè)務(wù)收入增長率僅為4.336%，而格力電器1.02%,說明格力電器的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入成熟期。（4）投資收益指標(biāo)：2007-2009兩公司EPS對(duì)比1.81.61.41.210.80.60.40.20 200720082009格力電器美的電器代碼簡稱總股本(億股)實(shí)際流通A股總資產(chǎn)(億元)排名主營收入排名凈利潤增長率（%）排名600336澳柯瑪3.413.4023.641020.2781083.111000521美菱電器4.141.8744.15440.99 5859.042000633SST合金3.851.674.80171.8317351.423000921ST科龍9.922.9841.75574.614264.574002005德豪潤達(dá)3.233.0720.911212.5312215.185600854*ST春蘭5.192.6428.8596.5114176.606600983合肥三洋 3.331.2317.471413.021191.487000651格力電器18.7918.51547.261305.66241.978600690青島海爾13.397.56169.123265.77328.729-73 000527美的電器20.8020.78299.042356.57126.0010000418小天鵝Ａ5.483.4834.70729.18719.6411002242九陽股份5.071.2735.68633.64618.0912600261浙江陽光2.501.0522.261112.31138.97 13200512閩燦坤B11.120.0019.511318.99-20.1114000541佛山照明9.796.1529.14813.0610-31.6515002076雪萊特1.840.704.86161.8616-50.7916000561*ST長嶺3.442.662.65180.5618-153.2017002260伊立浦1.560.396.79 153.9615-326.5018與行業(yè)指標(biāo)對(duì)比格力電器18.7918.51547.261305.66241.978行業(yè)平均7.054.4175.1467.29144.58該股相對(duì)平均值%166.58319.61628.29354.23-70.9707年到09年，格力電器的每股收益始終比美的電器要高，而且格力電器遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平。（五）杜邦分析：杜邦分析法：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率*權(quán)益乘數(shù)主營業(yè)務(wù)利潤率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入–全部成本+其他利潤–所得稅流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)2007年12月31日-74 2008年12月31日-75 2009年12月31日-76 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率29.22%總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）5.6892%X1/(1-0.79)=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額)/2X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)利潤率6.9049%1.0314%期末:51,530,300,000期初:30,800,124,666凈利潤主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)總額2,913,450,000/42,457,800,00042,457,800,000/51,530,300,000長期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入全部成本其他利潤所得稅42,457,800,000-39,626,807,100+531,069,100-448,612,000+1,046,090,000主營業(yè)務(wù)成本貨幣資金長期投資32,359,369,0000營業(yè)費(fèi)用短期投資固定資產(chǎn) 5,797,860,0000管理費(fèi)用應(yīng)收賬款無形資產(chǎn)1,566,600,000504,858,000財(cái)務(wù)費(fèi)用存貨其他資產(chǎn)-97,021,900-504,858,000-77其他流動(dòng)資產(chǎn)12,965,462,900 六、綜合評(píng)價(jià)通過格力電器各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，我得出以下結(jié)論，格力電器償債能力一般，營運(yùn)能力較好，盈利能力較強(qiáng)，投資收益能力較好。根據(jù)分析，我們給出以下建議：1.應(yīng)注意應(yīng)收賬款，加強(qiáng)償債能力2.注重改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)3.加強(qiáng)存貨管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率4.積極進(jìn)行企業(yè)創(chuàng)新，提高競爭力，加大產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)5.積極擴(kuò)展海外市場，創(chuàng)世界一流品牌-78