rqfii對(duì)人民幣國(guó)際化的影響分析

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1、RQFII對(duì)人民幣國(guó)際化的影響分析　　摘要：RQFII業(yè)務(wù)是推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的重要一步，其發(fā)行擴(kuò)容加強(qiáng)了與港澳臺(tái)及周邊各國(guó)聯(lián)系，拓寬了人民幣回流渠道，同時(shí)還促進(jìn)了香港離岸人民幣金融市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展。本文從利與弊兩個(gè)角度出發(fā)研究分析RQFII對(duì)人民幣國(guó)際化的影響作用，并指出要嚴(yán)格控制RQFII發(fā)展速度；加速推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化，金融市場(chǎng)成熟化；為順利完成人民幣國(guó)際化打下基礎(chǔ)。　　關(guān)鍵詞：RQFII；人民幣國(guó)際化；資本項(xiàng)目　　中圖分類(lèi)號(hào)：F822文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1001-828X（2013）08-0-02　　一、前言　　RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者），又稱(chēng)為“

2、小QFII”。簡(jiǎn)單地說(shuō)RQFII就是，境外機(jī)構(gòu)投資者用境外流通的人民幣直接投資于境內(nèi)資本市場(chǎng)的一種投資渠道?！　〗陙?lái)，隨著我國(guó)綜合國(guó)力的持續(xù)增強(qiáng)，人民幣幣值的穩(wěn)步上升，我國(guó)國(guó)際影響力和國(guó)際地位不斷提高，為人民幣國(guó)際化加速前進(jìn)創(chuàng)造了一個(gè)很好的契機(jī)。又作為人民幣跨境結(jié)算主體的香港積壓了大量的人民幣存款，截止2011年6月底，香港人民幣存款已達(dá)至5500億元，拓寬人民幣回流渠道迫在眉睫。2002年QFII投入市場(chǎng)至今已有十年多的時(shí)間，法規(guī)制度及市場(chǎng)體制等都已作出了相應(yīng)改善，為RQFII的推出奠定了良好的基礎(chǔ)?！　QFII業(yè)務(wù)開(kāi)展以來(lái)，學(xué)術(shù)界廣泛看好RQFII的業(yè)務(wù)效應(yīng)。其中李晨曦，張?jiān)伓?/p>

3、，黃偉瑩（2011）在國(guó)內(nèi)較早對(duì)RQFII做出研究，指出不斷增多的香港人民幣數(shù)量和高漲境外投資者的投資意愿為小QFII的推出創(chuàng)造了有利機(jī)會(huì)，對(duì)完善人民幣資本的運(yùn)作循環(huán)，加速人民幣的國(guó)際化進(jìn)程有非常積極的作用。方（2012）詳盡分析了RQFII業(yè)務(wù)開(kāi)展的意義，他指出RQFII業(yè)務(wù)的開(kāi)展為境外人民幣投資提供了渠道，推動(dòng)了人民幣國(guó)際化進(jìn)程，促進(jìn)了香港作為人民幣離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)為中資金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，推動(dòng)了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展?！　《?、RQFII的發(fā)展現(xiàn)狀　　2011年8月7日李克強(qiáng)在國(guó)家“一二五規(guī)劃與兩岸經(jīng)貿(mào)金融”合作與發(fā)展論壇中提到關(guān)于發(fā)展香港成為離岸人民幣中心問(wèn)題時(shí)，首次提出

4、允許RQFII的發(fā)行，至今已有一年多的時(shí)間，期間RQFII市場(chǎng)運(yùn)行效應(yīng)良好，發(fā)展速度很快。本文主要從試點(diǎn)資格，投資額度，投資范圍三方面來(lái)描述RQFII的發(fā)展現(xiàn)狀：　　1.資格條件　　發(fā)行初期試點(diǎn)資格條件較為苛刻，僅允許境內(nèi)基金管理公司、證券公司的香港子公司參與試點(diǎn)。在這一年間，香港試點(diǎn)機(jī)構(gòu)普遍表示境外投資者對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)具有很高的熱情，從而更多的機(jī)構(gòu)希望參與到試點(diǎn)工作當(dāng)中，于是在2013年年初發(fā)布的新的試點(diǎn)辦法中資格條件明顯放寬，境內(nèi)商業(yè)銀行，保險(xiǎn)公司等香港子公司或注冊(cè)地及主要經(jīng)營(yíng)地在香港地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)都可參與試點(diǎn)?！　∩媳頌?013年3月31日國(guó)家外匯局所公布的數(shù)據(jù)　　2.投資額度　

5、　有了境外投資者對(duì)境內(nèi)資本市場(chǎng)的高漲熱情及QFII十年經(jīng)驗(yàn)積累，相比QFII而言RQFII額度的擴(kuò)張相對(duì)較快，2012年間兩次增加RQFII額度，截止年底R(shí)QFII總額度已達(dá)到2700億元，已確認(rèn)批復(fù)額度為700億。郭樹(shù)清還表示在2013年間RQFII額度將翻倍增長(zhǎng)，且可能在臺(tái)灣增發(fā)RQFII額度1000億元?！　∩蠄D數(shù)據(jù)均選自于2013年3月31日國(guó)家外匯局公布的數(shù)據(jù)，左圖為QFII每年批復(fù)額度及累計(jì)批復(fù)額度趨勢(shì)線，右圖為RQFII每月額度批復(fù)及累計(jì)額度批復(fù)趨勢(shì)線　　3.投資范圍　　首批RQFII規(guī)定產(chǎn)品中80%的比例為固定收益類(lèi)投資，權(quán)益類(lèi)投資占比不得超過(guò)20%，且第二批RQFII

6、全部用于投資RQFII-ETF產(chǎn)品，致使目前RQFII在市場(chǎng)上的產(chǎn)品種類(lèi)過(guò)于單一。投資限制雖然有利于控制風(fēng)險(xiǎn)，但不利于滿(mǎn)足消費(fèi)者的多重需求，在一定程度上消減了投資者的熱情。RQFII法規(guī)修訂后，投資比例限制取消，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可以自由決定資金配置。這同時(shí)也意味著我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，將會(huì)有更多的資金注入到國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)當(dāng)中?！　∪?、RQFII對(duì)人民幣國(guó)際化的積極作用　　近幾年來(lái)我國(guó)的綜合國(guó)力持續(xù)增強(qiáng)，國(guó)際地位逐漸上升，儼然已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但中國(guó)目前還是一個(gè)處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期的發(fā)展中國(guó)家，國(guó)內(nèi)的制度條件還相對(duì)落后。下圖為各國(guó)際主要貨幣在當(dāng)今金融體系中所占比例，可輕易看出人民幣現(xiàn)今離國(guó)際貨幣

7、還有一段距離，人民幣國(guó)際化還處于初級(jí)階段，其貨幣職能體現(xiàn)也多在于周邊國(guó)家。RQFII業(yè)務(wù)的推出是人民幣向外走的重要一步，其對(duì)推進(jìn)人民幣國(guó)際化的積極作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：　　1.有助于加強(qiáng)與港澳臺(tái)及周邊國(guó)家的聯(lián)系　　日本，德國(guó)國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)表明面對(duì)美國(guó)這個(gè)強(qiáng)大的敵人，單槍匹馬的推進(jìn)國(guó)際化是很難成功的，因此我們需要借助群體的力量，首先實(shí)現(xiàn)人民幣周邊化，努力推進(jìn)人民幣區(qū)域化，最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。RQFII業(yè)務(wù)的推行為境外投資者增加了投資途徑，調(diào)動(dòng)