房地產(chǎn)行業(yè)盈利能力指標(biāo)分析張彥彥

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1、!"#$#%&’&()*+,#-,#./01"1財務(wù)報告與分析!綜合!"#!年第$期（中）表2財務(wù)彈性指標(biāo)單位!百萬元項目名稱現(xiàn)金流量充裕率經(jīng)營性現(xiàn)金流量對資本支出比率現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營性現(xiàn)金流量對流動負(fù)債比率20070.532.4510.780.2920080.490.9610.650.2720090.571.243.390.2520070.322.824.500.2020080.342.023.460.1820090.281.423.670.1420070.351.657.070.2720080.531.205.030.2020090.741.818.540.

2、24鄂武商武漢中商武漢中百注：現(xiàn)金流量充裕率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/（購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出+償還銀行借款的現(xiàn)金流出+支付股利的現(xiàn)金流出）在存貨和應(yīng)收賬款上的資金完全由供應(yīng)商解決"對鄂武商來說，可以無償占用供應(yīng)商提供的資金長達(dá)!+至$*天；武漢中百可以無償占用#!至!#天；武漢中商可以無償占用(至##天"整體而言，鄂武商O>R戰(zhàn)略的運(yùn)用能力處于行業(yè)平均水平，其他兩家都比較偏低"僅這三家企業(yè)比較，鄂武商最成功運(yùn)用了營運(yùn)資本管理的O>R戰(zhàn)略，武漢中百次之，武漢中商最差"還可發(fā)現(xiàn)，這三家企業(yè)!""*年O>R戰(zhàn)略的運(yùn)用均不如其他兩個會計年度，其原因可能是!""*年發(fā)生的金融危

3、機(jī)，使供應(yīng)商的經(jīng)營陷入了困境，相應(yīng)地就不能給予零售商寬松的信用政策，導(dǎo)致零售商不能獲得更大比例的折扣及更優(yōu)惠的付款結(jié)算方式，也就不能將占用在存貨和應(yīng)收賬款上的資金成本很好的轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商"鄂武商O>R戰(zhàn)略的成功運(yùn)用，主要?dú)w功于其不斷擴(kuò)張銷售網(wǎng)絡(luò)，利用在武漢商界的本土(大哥大)地位，增強(qiáng)與供應(yīng)商的討價還價能力，不斷降低采購價格，延長付款期限，即不斷壓榨供應(yīng)商的利潤空間，無償占用供應(yīng)商的營運(yùn)資金"但是應(yīng)該看到，這種盈利模式盡管高明，為其股東帶來了豐厚的回報，同時也蘊(yùn)涵著極大地經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險"另外，O>R戰(zhàn)略的成功運(yùn)用也與公司實(shí)施的低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略有關(guān)"近年來，其大力發(fā)展量販

4、店式#大賣場等新興商業(yè)業(yè)態(tài)，通過采取租賃經(jīng)營#盤活企業(yè)內(nèi)部存量資產(chǎn)等方式，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，使銷售規(guī)模始終位居行業(yè)前列，為公司培育了新的利潤增長點(diǎn)"（三）財務(wù)彈性分析相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，O>R戰(zhàn)略運(yùn)用的好壞與財務(wù)彈性的強(qiáng)弱有明顯的關(guān)系，即成功的O>R戰(zhàn)略可以增強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)彈性"表$列示了衡量鄂武商#武漢中商#武漢中百三家企業(yè)過去三個會計年度財務(wù)彈性的相關(guān)指標(biāo)"除現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)外，其他財務(wù)彈性指標(biāo)，尤其是現(xiàn)金流量充裕率和經(jīng)營性現(xiàn)金流量對流動負(fù)債比率都偏低，這意味著鄂武商#武漢中商#武漢中百的財務(wù)彈性都不甚理想"僅就此三家來比較，綜合而言，財務(wù)彈性最強(qiáng)的是鄂武商，其次是武漢中

5、百，最后是武漢中商，這也在一定程度上驗(yàn)證了O>R戰(zhàn)略運(yùn)用的好壞與財務(wù)彈性強(qiáng)弱有明顯的關(guān)系這項研究發(fā)現(xiàn)"武漢中商#武漢中百的現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)近三年雖有一定的變動，但波動不大，惟有鄂武商!""+年的現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)相比!"")和!""*年降低了很多，其原因主要是因?yàn)楣驹?""+年度新增了一筆借款導(dǎo)致利息支出增加"另外，由于O>R戰(zhàn)略的實(shí)施，使公司的流動負(fù)債數(shù)額相對較高，這也是這三家企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量對流動負(fù)債比率偏低的原因"參考文獻(xiàn)：［1］孔寧寧：%營運(yùn)資本管理的OPM戰(zhàn)略實(shí)踐分析’’’基于蘇寧電器的案例&，%財會通訊&2009年第34期"（編輯向玉章）盈利能力是

6、上市公司獲取利潤能力的簡稱，反映了企業(yè)當(dāng)前收益水平和今后收益持久性及增長性，是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)"中國房地產(chǎn)行業(yè)作為帶動國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭產(chǎn)業(yè)，直接反映著宏觀經(jīng)濟(jì)走勢"房地產(chǎn)業(yè)是近年來最活躍的產(chǎn)業(yè)之一，同時也強(qiáng)烈地極具代表性地反映著市場的變化"本文以房地產(chǎn)行業(yè)上市公司為研究對象，選取了#"&家房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營企業(yè)!"""至!""+十年的盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，運(yùn)用3>33軟件對營業(yè)利潤率#營業(yè)毛利率#總資產(chǎn)凈利潤率#凈資產(chǎn)收益率四個指標(biāo)進(jìn)行了分析，得出了房地產(chǎn)行業(yè)的盈利能力指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，對行業(yè)分析有一定的參考價值"一"研究設(shè)計（一）指標(biāo)選取本文選取營業(yè)利潤率#營業(yè)毛利率

7、#總資產(chǎn)凈利潤率#凈資產(chǎn)收益率四個常用的盈利能力指標(biāo)，對房地產(chǎn)行業(yè)的盈利能力進(jìn)行了分析"營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率"它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力"營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)百元商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱"營業(yè)毛利率是營業(yè)毛利額與營業(yè)凈收入之間的比率，通俗的講，營業(yè)毛利率是用以反映企業(yè)每一元營業(yè)收入中含有多少毛利額，它是凈利潤的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能形成企業(yè)的盈利"主營業(yè)務(wù)的毛利率越高，則扣