《金融學概論》期末論文 投稿：龔茵茶

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1、《金融學概論》期末論文投稿：龔茵茶《金融學概論》期末論文（公選課）題目：中央銀行與系統(tǒng)性金融風險防范研究姓名：羅忠軍系別：機電工程學院專業(yè)：測控技術與儀器班級：測控121學號：2012335951342015年5月15日誠信聲明我聲明，所呈交的論文是本人在辛勤研究工作基礎上取得的研究成果。據我查證，除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經發(fā)表或撰寫過的研究成果。我承諾，論文中的所有內容均真實、可信。論文作者簽名：簽名日期：年月日引言央行在2013年第一季度發(fā)布了貨幣政策執(zhí)行報告,其

2、中在談到下一階段主要的政策思路時,明確的強調“有效防范系統(tǒng)性金融風險，切實維護金融體系穩(wěn)定”。專家指出，盡管系統(tǒng)性金融風險防范問題被多次關注，但由于經濟和金融形勢的不斷發(fā)展和變化，當今世界的金融風險形勢和內容出現了新的變化，因此，防范系統(tǒng)性金融風險的工作也面臨著新的挑戰(zhàn)。從國內看，經濟平穩(wěn)運行的基礎還不穩(wěn)定，內生增長動力仍然有待增強。部分企業(yè)的負債和杠桿水平有上升的趨勢，一些地方融資平臺渠道也很復雜，這些潛在的風險都成為影響我國金融體系穩(wěn)定的“危險因素”。從國際看，“主權債務危機仍是全球經濟增長面臨

3、的最大風險?！毖胄械囊患径葓蟾嬷赋?，雖然目前的歐債危機暫時出現了緩和，但是風險依然存在。又由于最近西班牙和法國也加入了債務危機國行列，而美國和日本的潛在風險也不容忽視。另外，近期發(fā)達經濟體相繼開展大范圍的“降息潮”更進一步加劇了全球跨境資本流動的波動風險。一、系統(tǒng)性金融風險概述（一）金融系統(tǒng)性風險的定義和內容金融系統(tǒng)性風險又名市場風險和不可分割風險，它是指由社會環(huán)境內的各種因素所造成影響的綜合描述，各種因素包括經濟因素、政治因素等。其中，金融系統(tǒng)性風險包括利率風險、匯率風險、經濟周期性風險、政策風險

4、。該風險不能通過一定的方式所消除。比如，某國經濟發(fā)生嚴重危機、持續(xù)高漲的通貨膨脹、特大自然災害等。整體風險造成的后果帶有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通過購買其他股票保值。那么在這種情況下，投資者都要遭受很大的損失，其中許多人都要竭力拋出手中的股票。所謂金融系統(tǒng)風險是指由總體變化所引起收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券市場的收益產生影響。（二）金融系統(tǒng)性風險產生的原因金融系統(tǒng)性風險產生的原因有很多，但絕大多數的學者們認為最重要的原因是非資產價格的波動假說和資產波動的解釋。一開

5、始，人們分析金融系統(tǒng)性風險是從社會制度的角度進行的，然后慢慢的人們發(fā)現其中的不足，產生了許多難以解釋的原因。然后，久而久之，有不少研究者將眼光放到了經濟原因中。由此，就產生了資產價格的波動一說。首先，先對非資產價格波動流派作簡單的介紹。一開始，費雪提出的債務—通貨緊縮理論，他提出了過度負債可能導致金融不穩(wěn)定的假說。自這以后，人們便把目光從社會因素方面投向了經濟因素方面，這主要集中在解釋銀行業(yè)和非銀行業(yè)的高負債、貨幣政策不當、存款人擠兌和信息不對稱等，但這些觀點之間也相互存在著一定的分歧。在進入20世

6、紀90年代后，人們研究金融系統(tǒng)性風險越來越專門化，對其產生的原因的解釋說法不斷的出現。一方面，人們繼續(xù)對銀行間的微觀基礎問題進行爭論，始終沒有打破僵局。另一方面，雖然大家都普遍接受了負面沖擊的影響解說，但對于所說的負面沖擊具體是什么，都不是很清楚。各種冗雜的原因使得該問題的研究變得過于分散，所以很有必要去深究其中的原因之間是否互相存在著聯系。對于資產波動的因素的解釋主要研究者是Allen和Carletti。他們的研究表明，如果存款者的預期風險資產有低的收益，那么就會發(fā)生銀行擠兌現象。該說法證實了存款

7、人的不確定來自于根據市場收益率的變化所產生的預期。其中有2個假設：一個是借款人不會憑空違約；還有一個是銀行和借款人的目的都是實現利益的最大化。（三）金融系統(tǒng)性風險的傳導總體來說，金融系統(tǒng)性風險通過三種渠道進行傳導，即資產價格波動通過抵押品的價值、資本金、流動性來影響系統(tǒng)性風險，但這三方面都是偏向于間接融資的解釋。在實際上，當資產的價格上漲的時候，不僅直接融資的發(fā)行價格會在一定的程度上升高，而且市場的流動性也會獲得較大量的融資；當資產價格下跌時，市場的流動性減少，融資額也減少，違約可能性也降低，從而使

8、得流動性—直接融資渠道傳導的風險進一步擴散。二、中央銀行防范系統(tǒng)性風險的措施（一）運用貨幣政策穩(wěn)定物價運用貨幣政策，穩(wěn)定物價，促進經濟的穩(wěn)定增長是中央銀行的重要職責。貨幣穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的重要組成部分，同時也是金融穩(wěn)定的重要前提。央行必須做好微妙的平衡：一方面，資金流入對于經濟尤其是出口將會造成扭曲效應；另一方面，又要避免資金看空中國市場。在目前市場不穩(wěn)定的情況下，金融的交易成本大大增加，金融體系的脆弱性也由此增加。從我國的經濟發(fā)展狀況來看，主要是經濟平穩(wěn)運行的基礎還不