《金融學(xué)概論》期末論文 投稿：龔茵茶

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1、《金融學(xué)概論》期末論文投稿：龔茵茶《金融學(xué)概論》期末論文（公選課）題目：中央銀行與系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范研究姓名：羅忠軍系別：機(jī)電工程學(xué)院專業(yè)：測控技術(shù)與儀器班級：測控121學(xué)號：2012335951342015年5月15日誠信聲明我聲明，所呈交的論文是本人在辛勤研究工作基礎(chǔ)上取得的研究成果。據(jù)我查證，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。我承諾，論文中的所有內(nèi)容均真實(shí)、可信。論文作者簽名：簽名日期：年月日引言央行在2013年第一季度發(fā)布了貨幣政策執(zhí)行報告,其

2、中在談到下一階段主要的政策思路時,明確的強(qiáng)調(diào)“有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，切實(shí)維護(hù)金融體系穩(wěn)定”。專家指出，盡管系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范問題被多次關(guān)注，但由于經(jīng)濟(jì)和金融形勢的不斷發(fā)展和變化，當(dāng)今世界的金融風(fēng)險形勢和內(nèi)容出現(xiàn)了新的變化，因此，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的工作也面臨著新的挑戰(zhàn)。從國內(nèi)看，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)還不穩(wěn)定，內(nèi)生增長動力仍然有待增強(qiáng)。部分企業(yè)的負(fù)債和杠桿水平有上升的趨勢，一些地方融資平臺渠道也很復(fù)雜，這些潛在的風(fēng)險都成為影響我國金融體系穩(wěn)定的“危險因素”。從國際看，“主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍是全球經(jīng)濟(jì)增長面臨

3、的最大風(fēng)險?！毖胄械囊患径葓蟾嬷赋觯m然目前的歐債危機(jī)暫時出現(xiàn)了緩和，但是風(fēng)險依然存在。又由于最近西班牙和法國也加入了債務(wù)危機(jī)國行列，而美國和日本的潛在風(fēng)險也不容忽視。另外，近期發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼開展大范圍的“降息潮”更進(jìn)一步加劇了全球跨境資本流動的波動風(fēng)險。一、系統(tǒng)性金融風(fēng)險概述（一）金融系統(tǒng)性風(fēng)險的定義和內(nèi)容金融系統(tǒng)性風(fēng)險又名市場風(fēng)險和不可分割風(fēng)險，它是指由社會環(huán)境內(nèi)的各種因素所造成影響的綜合描述，各種因素包括經(jīng)濟(jì)因素、政治因素等。其中，金融系統(tǒng)性風(fēng)險包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期性風(fēng)險、政策風(fēng)險

4、。該風(fēng)險不能通過一定的方式所消除。比如，某國經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重危機(jī)、持續(xù)高漲的通貨膨脹、特大自然災(zāi)害等。整體風(fēng)險造成的后果帶有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通過購買其他股票保值。那么在這種情況下，投資者都要遭受很大的損失，其中許多人都要竭力拋出手中的股票。所謂金融系統(tǒng)風(fēng)險是指由總體變化所引起收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券市場的收益產(chǎn)生影響。（二）金融系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)生的原因金融系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)生的原因有很多，但絕大多數(shù)的學(xué)者們認(rèn)為最重要的原因是非資產(chǎn)價格的波動假說和資產(chǎn)波動的解釋。一開

5、始，人們分析金融系統(tǒng)性風(fēng)險是從社會制度的角度進(jìn)行的，然后慢慢的人們發(fā)現(xiàn)其中的不足，產(chǎn)生了許多難以解釋的原因。然后，久而久之，有不少研究者將眼光放到了經(jīng)濟(jì)原因中。由此，就產(chǎn)生了資產(chǎn)價格的波動一說。首先，先對非資產(chǎn)價格波動流派作簡單的介紹。一開始，費(fèi)雪提出的債務(wù)—通貨緊縮理論，他提出了過度負(fù)債可能導(dǎo)致金融不穩(wěn)定的假說。自這以后，人們便把目光從社會因素方面投向了經(jīng)濟(jì)因素方面，這主要集中在解釋銀行業(yè)和非銀行業(yè)的高負(fù)債、貨幣政策不當(dāng)、存款人擠兌和信息不對稱等，但這些觀點(diǎn)之間也相互存在著一定的分歧。在進(jìn)入20世

6、紀(jì)90年代后，人們研究金融系統(tǒng)性風(fēng)險越來越專門化，對其產(chǎn)生的原因的解釋說法不斷的出現(xiàn)。一方面，人們繼續(xù)對銀行間的微觀基礎(chǔ)問題進(jìn)行爭論，始終沒有打破僵局。另一方面，雖然大家都普遍接受了負(fù)面沖擊的影響解說，但對于所說的負(fù)面沖擊具體是什么，都不是很清楚。各種冗雜的原因使得該問題的研究變得過于分散，所以很有必要去深究其中的原因之間是否互相存在著聯(lián)系。對于資產(chǎn)波動的因素的解釋主要研究者是Allen和Carletti。他們的研究表明，如果存款者的預(yù)期風(fēng)險資產(chǎn)有低的收益，那么就會發(fā)生銀行擠兌現(xiàn)象。該說法證實(shí)了存款

7、人的不確定來自于根據(jù)市場收益率的變化所產(chǎn)生的預(yù)期。其中有2個假設(shè)：一個是借款人不會憑空違約；還有一個是銀行和借款人的目的都是實(shí)現(xiàn)利益的最大化。（三）金融系統(tǒng)性風(fēng)險的傳導(dǎo)總體來說，金融系統(tǒng)性風(fēng)險通過三種渠道進(jìn)行傳導(dǎo)，即資產(chǎn)價格波動通過抵押品的價值、資本金、流動性來影響系統(tǒng)性風(fēng)險，但這三方面都是偏向于間接融資的解釋。在實(shí)際上，當(dāng)資產(chǎn)的價格上漲的時候，不僅直接融資的發(fā)行價格會在一定的程度上升高，而且市場的流動性也會獲得較大量的融資；當(dāng)資產(chǎn)價格下跌時，市場的流動性減少，融資額也減少，違約可能性也降低，從而使

8、得流動性—直接融資渠道傳導(dǎo)的風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)散。二、中央銀行防范系統(tǒng)性風(fēng)險的措施（一）運(yùn)用貨幣政策穩(wěn)定物價運(yùn)用貨幣政策，穩(wěn)定物價，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長是中央銀行的重要職責(zé)。貨幣穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的重要組成部分，同時也是金融穩(wěn)定的重要前提。央行必須做好微妙的平衡：一方面，資金流入對于經(jīng)濟(jì)尤其是出口將會造成扭曲效應(yīng)；另一方面，又要避免資金看空中國市場。在目前市場不穩(wěn)定的情況下，金融的交易成本大大增加，金融體系的脆弱性也由此增加。從我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來看，主要是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)還不