中印外匯儲(chǔ)備比較分析

《中印外匯儲(chǔ)備比較分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、中國(guó)與印度外匯儲(chǔ)備比較分析王國(guó)林王國(guó)林（1971--），男，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)講師，復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系博士，國(guó)際金融方向。許承明許承明（1960--），男，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)副校長(zhǎng)，教授，博士，國(guó)際金融方向。（復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院上海200433；南京財(cái)經(jīng)大學(xué)南京210046）摘要：隨著印度經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，印度外匯儲(chǔ)備規(guī)模在不斷增大，目前已居世界第6位。由于中印兩國(guó)具有很多相似之處，通過(guò)比較分析兩國(guó)外匯儲(chǔ)備，可以揭示發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備積累和管理方面的異同，為我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理提供參考。本文結(jié)合數(shù)據(jù)對(duì)兩國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模與結(jié)構(gòu)、外匯儲(chǔ)備來(lái)源、外匯儲(chǔ)備使用、外匯儲(chǔ)備與名義匯率進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)除了外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)

2、趨勢(shì)相近外，其它方面均存在著明顯差異。關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備;國(guó)際儲(chǔ)備;增長(zhǎng);經(jīng)常賬戶;資本和金融賬戶中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模及其增長(zhǎng)速度引起了很多爭(zhēng)議，與此同時(shí)印度也開(kāi)始進(jìn)入外匯儲(chǔ)備世界前十強(qiáng)之列，作為亞洲兩個(gè)具有眾多人口的發(fā)展中大國(guó)，中印兩國(guó)成立時(shí)間差不多，具有很多相似點(diǎn)，但選擇了不同的政治制度，歷來(lái)是人們比較分析的對(duì)象，現(xiàn)在正進(jìn)行著經(jīng)濟(jì)改革，通過(guò)比較分析這兩個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備，可以揭示發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備積累和管理方面的異同。由于中印兩國(guó)統(tǒng)計(jì)口徑和會(huì)計(jì)年度不同，為便于比較，我們根據(jù)IMF和亞洲開(kāi)發(fā)銀行公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，兩國(guó)建國(guó)初期數(shù)據(jù)變化不大，而且很相近，因此我們選取中印1981－2003期間的數(shù)據(jù)作為

3、分析對(duì)象。一、國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模與結(jié)構(gòu)比較比較中印的國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模與結(jié)構(gòu)，我們可以看到如下幾個(gè)特點(diǎn)：1．至20世紀(jì)90年代初期，兩國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模相對(duì)較小，增長(zhǎng)緩慢，甚至有些年份還有下降。2．中國(guó)自1993年起，國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)呈單調(diào)遞增，且增速加快，規(guī)模不斷上升；印度自1995年起，國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)也呈單調(diào)遞增，增速也較快，截至2005年4月底已以1419億美元居世界第6位，使得在全球國(guó)際儲(chǔ)備前10名中，除了俄羅斯、德國(guó)和美國(guó)外，其余皆為亞洲國(guó)家/地區(qū)。3．和其他發(fā)展中國(guó)家一樣，外匯儲(chǔ)備在兩國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中的比重都比較大（王國(guó)林，2003），特別是中國(guó)，除了少數(shù)幾個(gè)年份外，其余年份都高于90%，甚至達(dá)到了98

4、%，占絕對(duì)多數(shù)；印度1990年外匯儲(chǔ)備僅占23.23%，其后幾年開(kāi)始上升，現(xiàn)在也已達(dá)到95%左右。4．由于印度是個(gè)崇尚黃金的國(guó)度，因此黃金在其國(guó)際儲(chǔ)備中所占比重相對(duì)較大，甚至在1990年高達(dá)70.68%，直到1998年才下降至10%以下；相比而言，黃金在中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中的比重大部分年份呈削弱趨勢(shì)，只有1981年黃金儲(chǔ)備的比重較高些。5．兩國(guó)在IMF的頭寸和特別提款權(quán)境況相似，基本處于下降趨勢(shì)，相比而言，這兩者在印度國(guó)際儲(chǔ)備中曾得到更多的重視，而在中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中它們地位微乎其微。6．總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模比印度增長(zhǎng)的要早，平均增速要快；印度的國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)則要比中國(guó)分散，且多變。需要說(shuō)明的是，

5、1992年以前中國(guó)對(duì)外公布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)包括中國(guó)銀行外匯結(jié)存余額，如扣除掉這部分，則中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的增長(zhǎng)速度更快，外匯儲(chǔ)備的比重將要下降，其它儲(chǔ)備的比重則相應(yīng)上升，但對(duì)上述分析沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。12從上面分析我們知道目前外匯儲(chǔ)備是中印兩國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的絕對(duì)主要品種，因此我們后面的分析主要圍繞外匯儲(chǔ)備進(jìn)行。從圖1可以很明顯地發(fā)現(xiàn)中國(guó)外匯儲(chǔ)備自1993年開(kāi)始快速增長(zhǎng)，使得其外匯儲(chǔ)備規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于印度同期水平。由于兩者相差懸殊，我們將兩者分別觀察，就會(huì)發(fā)現(xiàn)除了規(guī)模差異較大外，兩國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)趨勢(shì)卻驚人相似，只不過(guò)其間曲折稍有變化。圖1中印外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)趨勢(shì)我們利用數(shù)據(jù)回歸得到了兩國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)曲線分別為：R

6、中國(guó)=e4.071322+0.17843tR印度=e3.014802+0.147793t其中：R代表外匯儲(chǔ)備金額，單位億美元；e為自然指數(shù)，t為時(shí)間，我們這里以年為單位?；貧w結(jié)果使用Eviews4.1軟件分析得到，下同。增長(zhǎng)曲線再一次證實(shí)了我們關(guān)于中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)平均速度高于印度的結(jié)論，而且從時(shí)間變量前的系數(shù)來(lái)看，二者相差較小，也說(shuō)明了其增長(zhǎng)趨勢(shì)相似。外匯儲(chǔ)備規(guī)模是個(gè)總量概念，我們還需分析其微觀結(jié)構(gòu)，下面我們分別從來(lái)源和使用兩個(gè)方面來(lái)分析。二、外匯儲(chǔ)備來(lái)源比較在國(guó)際收支平衡表中，國(guó)際儲(chǔ)備屬于資本和金融賬戶的子賬戶，根據(jù)國(guó)際收支衡等式，國(guó)際儲(chǔ)備變化等于經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶之和，只是符號(hào)相反

7、，因此這兩個(gè)賬戶的差額構(gòu)成了國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源，由于中印外匯儲(chǔ)備是其國(guó)際儲(chǔ)備的主體，外匯儲(chǔ)備的來(lái)源也來(lái)自這兩個(gè)方面。我們將中印經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶以及外匯儲(chǔ)備變動(dòng)數(shù)據(jù)整理后得到的數(shù)據(jù)由于篇幅有限，我們大部分?jǐn)?shù)據(jù)表格沒(méi)有放入文中，如有需要者可以與作者聯(lián)系索取。顯示：1982－2003年期間，中國(guó)經(jīng)常賬戶余額累計(jì)為2302.7億美元，資本和金融賬戶余額累計(jì)為3184.99億美元，二者之和達(dá)到5487.69億美元，