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《有色金屬行業(yè)2018Q2基金持倉分析：基金減持有色金屬行業(yè)，鈷鋰板塊仍是機(jī)構(gòu)配置重點(diǎn)》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄一、2018Q2基金大幅減持有色金屬行業(yè)3（一）2018Q2基金配置有色金屬行業(yè)環(huán)比下行3（二）受產(chǎn)業(yè)鏈景氣度下滑，基金大幅減持鈷鋰板塊4（三）基金仍然重配鈷鋰板塊個股，但持倉比重環(huán)比大幅下滑6二、投資策略8三、風(fēng)險提示9若出現(xiàn)排版錯誤，可憑借下載記錄，加微信535600147，獲取PDF版本一、2018Q2基金大幅減持有色金屬行業(yè)（一）2018Q2基金配置有色金屬行業(yè)環(huán)比下行2018Q2基金有色金屬行業(yè)重倉持股市值占股票投資市值比大幅下滑至1.55，基金在二季度對有色金屬行業(yè)減持明顯。根據(jù)公募基金2
2、018年中報，我們統(tǒng)計了全市場3064支公募基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金，對基金配置有色金屬行業(yè)的比例進(jìn)行了定量分析。由于主動配置型公募基金在風(fēng)格上更為靈活，對市場反應(yīng)也更為靈敏，往往可以在一定程度上成為市場的風(fēng)向標(biāo)，了解當(dāng)前市場對各個行業(yè)的偏好情況。我們通過基金前十大重倉股中有色金屬行業(yè)持股市值占基金股票投資市值比來衡量基金有色金屬行業(yè)的配置情況。在2018年二季度因中美貿(mào)易戰(zhàn)逐步升級，以及國內(nèi)去杠桿流動性緊張，未來經(jīng)濟(jì)走勢不確定性加大的情況下，基金選擇減持強(qiáng)
3、周期類的有色金屬行業(yè)。2018Q2基金有色金屬行業(yè)重倉持股市值占股票投資市值比為1.55，環(huán)比2018Q1的2.11減少0.56個百分點(diǎn)。圖1：公募基金有色金屬行業(yè)重倉股持股比例3%3%2%2%1%1%2010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016
4、Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q20%基金有色金屬行業(yè)重倉持股市值占基金凈值比基金有色金屬行業(yè)重倉持股市值占基金股票投資市值比資料來源：Wind，中國銀河證券研究院從標(biāo)配水平看，基金2018Q2對有色金屬行業(yè)的配置處于低配水平。我們將行業(yè)流通市值/A股流通市值作為行業(yè)標(biāo)配水平，根據(jù)公募基金重倉情況來看，基金對有色金屬行業(yè)的配置在2013Q4達(dá)到谷底，從2014Q1起持續(xù)增持有色金屬行業(yè)。此后公募基金開始不斷加倉有色金屬行業(yè)，直到2017Q3
5、基金大幅度增持有色金屬行業(yè)，成為自2010年以來基金配置有色金屬行業(yè)離標(biāo)配水平最接近的一次。而此后，隨著有色金屬行業(yè)的景氣度達(dá)到頂峰，有色金屬公司的業(yè)績增速開始邊際下滑，基金對有色金屬行業(yè)的配置程度較標(biāo)配水平又開始重新拉大。2018Q2基金對有色金屬行業(yè)重倉持股市值占股票投資市值比為1.55，而同期有色金屬流通市值/A股流通市值比為3.04，基金對有色金屬行業(yè)的配置屬于低于標(biāo)配的水平，且低配偏離度在二季度的減持后較2018Q1環(huán)比大幅拉大。若出現(xiàn)排版錯誤，可憑借下載記錄，加微信535600147，獲取PD
6、F版本圖2：公募基金有色金屬行業(yè)配置高低情況6%5%4%3%2%1%2010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q20%基金有色金屬行業(yè)重倉持股市值占
7、基金股票投資市值比有色金屬流通市值/A股流通市值有色金屬總市值/A股總市值資料來源：Wind，中國銀河證券研究院（二）受產(chǎn)業(yè)鏈景氣度下滑，基金大幅減持鈷鋰板塊從有色金屬行業(yè)二級子行業(yè)看，基金全面減持有色金屬各類子行業(yè)。我們將有色金屬個股按有色金屬行業(yè)二級子行業(yè)分類分為工業(yè)金屬、黃金、稀有金屬、金屬非金屬新材料四大板塊，并分別統(tǒng)計基金重倉各子行業(yè)市值占基金股票投資市值的比例，了解有色金屬行業(yè)二級子行業(yè)的配置情況。2018Q2基金重倉持有工業(yè)金屬、黃金、稀有金屬、金屬非金屬新材料板塊市值占基金股票投資市值比分
8、別為0.14、0.16、1.16、0.09，較2018Q1環(huán)比分別變化-0.01、-0.09、-0.43、-0.03。鋰電池環(huán)節(jié)庫存積壓，下游需求低迷，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游資源端金屬價格在二季度出現(xiàn)下跌趨勢，造成基金大幅減倉稀有金屬板塊。此外，美國經(jīng)濟(jì)走勢強(qiáng)勁，未來通脹率回升至美聯(lián)儲目標(biāo)通脹率的預(yù)期強(qiáng)烈，美聯(lián)儲加息節(jié)奏加快，美元重回強(qiáng)勢壓制黃金價格，黃金價格長期呈震蕩走勢無向上突破的跡象驅(qū)使基金減持黃金股。圖3：公募基金重倉持
