兩大因素促股市回調(diào)

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1、兩大因素促股市回調(diào)　　反彈了1000，最的股市本周終于出現(xiàn)回調(diào)，主要原因應(yīng)當(dāng)是發(fā)生在資金面和基本面的兩大“利空”。下載論文網(wǎng)　　先是資金面。周二，媒體報道了國家審計署發(fā)布的今年第3號審計結(jié)果公告，公告明確提到，部分貼現(xiàn)資金未能進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，“這不僅影響金融對實體經(jīng)濟(jì)增長的支持力度，虛增了銀行存貸規(guī)模，也加大了銀行系統(tǒng)性風(fēng)險”。此前，對于一季度的天量信貸業(yè)界多有質(zhì)疑，擔(dān)憂銀行通過票據(jù)融資虛增貸款，更有觀點認(rèn)為，信貸資金已流入股市，對金融安全構(gòu)成威脅。審計署公布的審計結(jié)果，無疑從側(cè)面印證了上述擔(dān)憂。雖然審計公告只是原則提及“有關(guān)部門和銀行正在研究

2、制定改進(jìn)辦法”，但市場本能地認(rèn)為，寬松的資金面行將收緊?！　≡倏椿久?。兩天后，財政部又公布了“前4個月國企利潤同比下降超32％”的數(shù)據(jù)，雖然降幅有所收窄，但畢竟國企的營收和利潤，不管是同比數(shù)據(jù)還是環(huán)比數(shù)據(jù)，仍處在下降通道。其中營收同比下降％，4月比3月環(huán)比下降％；利潤同比下降％，4月比3月環(huán)比增長％。特別是營收的環(huán)比數(shù)據(jù)，4月竟然比3月還減少％，這對多數(shù)人預(yù)期的4月實體經(jīng)濟(jì)回暖的看法是當(dāng)頭一棒。加之如羅杰斯等重量級人物又在預(yù)言“下一輪危機(jī)”，稱股市今年還可能創(chuàng)新低，更給空頭增加了底氣?！　∪绾慰创@兩大利空?　　筆者認(rèn)為，在資金面上，有一個

3、指標(biāo)值得注意，那就是流通市值。歷史上滬深兩市最高流通市值出現(xiàn)在2008年1月，也就萬億元，當(dāng)時上證指數(shù)5300點左右，流通股約4650億股，平均股價元；2007年10月6124點時由于流通股為4350億股，流通市值反而只有萬億元。由于流通盤不斷擴(kuò)大，目前已達(dá)7540億股，比6124點時增加73％，雖然平均股價只有元，還在6124點高地的半山腰，但流通市值已達(dá)萬億元，離峰值萬億元僅差14％。　　不能因為股市好了，大小非、大小限們頻頻減持股指不跌反漲，而忽視它們的存在。與3年前股改一周年時相比(最早的大小非那時剛開始流通)，現(xiàn)在的市場已是股改前的

4、倍。從流通市值的角度，現(xiàn)在的2600點需要的是彼時4500點的資金，特別是近兩個月來進(jìn)入大小非減持高峰，流通股增加極快：如3月底A股流通股約7000億股，4月底增至7300億股，到5月20日又增至7540億股。筆者始終認(rèn)為，1000點的大反彈主要表現(xiàn)為資金市，如果資金真的收緊，特別是像前幾年那樣查所謂“違規(guī)資金入市”，倒洗澡水把孩子一起倒掉，調(diào)整就不是一點點了。但就目前來看這種可能性還不大，因為創(chuàng)業(yè)板和IPO下半年即將開閘，政府高層不能打壓股市?！　』久嫔希?～4月國企利潤同比下降％，確實該引起重視，但同1～3月降％、1～2月降43,7％比

5、起來，畢竟好得多了。特別是占國企利潤8成的央企，1～4月利潤降幅為％，比全部國企的％降幅要小，還是給人以不少安慰。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，約270家(不含金融股)央企上市公司2008年的凈利潤，要占到全部上市，公司(不含金融股)的一半，而如果算上金融股，比重更超過75％?！　?jù)上交所和深交所網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，目前滬市和深市平均市盈率分別為倍和倍，在基本面尚來根本好轉(zhuǎn)之際(國企有天量信貸支持，盈利同比尚且下降32％，民企降幅可能更大)，估值確有偏高之嫌。調(diào)整是好事，尤其是先前炒得過高的小盤股，但只要監(jiān)管部門不嚴(yán)查“違規(guī)資金”，調(diào)整也深不到哪里去。